论文部分内容阅读
本文以协整分析为基础研究配对交易的阈值优化问题，建仓阈值即入场时机的选择对于优化配对交易具有十分重要的意义。本文的研究目的在于探讨寻找最优阈值的方法，并运用该方法构造配对交易策略以检验其有效性。我们针对价差序列进行AR(1)建模拟合，进而采用数值算法估计交易持续期、交易间隔期和交易次数，最终将最优阈值的选择转换为利润最大化的问题。 本研究利用基于最优阈值的配对交易策略，分别在固定参数和时变参数背景下对我国 A+H股股价数据进行了实证分析。仿真交易结果表明，在固定参数下，配对交易结果在不同样本下均表现优异。股票对在各个样本交易期的胜率基本都达到100％，四个收益率指标值均大于0；即使考虑交易费用，所有样本交易期的平均日收益率也达到0.52%。而时变参数背景下的交易结果与固定参数大不相同。时变参数下的交易持续期远远短于固定参数模型，交易次数也更多；从收益情况来看，无论是胜率还是收益率，时变参数下的交易结果均不如固定参数模型。形成差异的根本原因在于基于时变价差序列确定的最优建仓阈值明显小于固定参数模型，即一次完整交易的获利空间更低；相应地，时变模型下交易更容易触发和平仓，使得交易更加频繁。证明了采用优化算法设计配对交易策略可以有效地利用由于两地市场的制度差异导致的盈利机会，其应用价值是值得投资机构重视的。