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新药研究开发是一个高投入、高回报、高风险和长周期的特殊产业。本文将实物期权思想引入医药研发项目的决策过程，充分考虑这类高风险项目的不确定性，将传统的医药研发定性分析和静态定量分析转化为动态定量分析，试图通过真实案例的分析，将以往的期权理论具体化。 本文首先对新药研发的概念和研发项目评估的理论进行了回顾;然后在总结医药研发特点的基础上，讨论如何选择合适的实物期权模型;进而通过对具体真实案例的分析，讨论实物期权模型在应用中的具体问题;接着，将案例分析的环境条件放宽，讨论模型广泛的适用性;最后，对实物期权模型如何进一步在国内医药研发中应用提出了建议。