论文部分内容阅读
低通胀、低利率的环境下,伴随着中国的GDP连续二十余年的高增长态势,中国国内居民财富快速增加为理财业务带来巨大发展空间。2006年以来股市的财富效应激发了居民的投资热情,居民购买金融理财产品的意愿创历史新高。作为国内居民购买金融理财产品的主要渠道一一银行,与理财市场最具创新活力的金融机构一一信托公司,在传统银信合作模式下,由于经济价值不大限制了银信合作的进一步发展。随着《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的颁布,使新的银信链接理财产品赢利模式构建成为可能。在新的赢利模式下,银行基于大量的网点,可以成为“金融超市”,而信托公司应该成为“金融超市”的供货商,并且是高端理财产品的供货商。信托公司把力量放在产品的研发和信托财产的管理上,向银行等机构投资者提供好的产品,并减少营销成本,信托公司的生产效率大大提高。
本文以国内金融理财市场的宏观背景分析作为导入,对银行和信托面对理财市场发展形势的应对进行了初步分析。再从传统的银信合作模式着手,讨论分析了传统情况下银信合作业务的一般模式,指出传统银信合作模式难以壮大发展的根本原因。通过对《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和信托新政两大契机的介绍,引入对“银行+信托”理财产品设计可行性的探讨,从银信合作的基本契合点、各自在理财业务方面的优势和劣势,银信链接理财产品的合规性等方面进行深入分析。在此基础上,结合市场事务操作情况,笔者提炼出新的银信链接理财产品赢利模式,对比分析了新的赢利模式与传统业务模式的异同与优劣。并通过比较进一步总结出银信链接理财产品盈利模式的三大亮点：(1)降低投资门槛、扩大募资规模;(2)引入银行信用、提升产品安全边际;(3)各司其长,促进资源有效配置。
本文还归纳总结了新的赢利模式给银行业与信托业各自带来的直接与间接经济利益。为进一步剖析需要,本文以招商银行发行的“金葵花”新股申购4期资金信托理财计划为例,对银信链接理财产品进行了一次实证分析,从产品基本要素、产品特点、费率框架、法律主体、银行与信托的收益估算等方面进行了介绍分析。
相对于传统的银信合作模式,笔者认为新赢利模式具备更广泛的优越性,在目前银行业和信托业分业经营的市场形势下,必将极具生命力,必然会被越来越多的信托公司和银行所采用。笔者相信,在国内理财市场大发展的背景下,这种新的银信链接理财产品的赢利模式将在未来若干年里继续发扬广大,成为金融理财市场上与基金、保险并驾齐驱的重要投资品种。
最后,本文对新的赢利模式的未来改进方向提出了多项建议,具体包括:通过引入“定期储蓄提前支取”的产品设计思路,进一步提高理财计划的流动性;建议中国银行业监督管理委员会应尽快制定和推行理财计划的标准化工作;提议建立和完善人民币理财计划的信息披露机制和信用评级体系以及流通交易体系。