【摘 要】
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证券公司作为证券市场重要的中介机构，十几年来，在探索和改革中成长，对证券市场的培育和发展发挥了十分重要的作用。但由于体制、机制上存在缺陷，证券公司在快速发展的同时，也积累
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证券公司作为证券市场重要的中介机构，十几年来，在探索和改革中成长，对证券市场的培育和发展发挥了十分重要的作用。但由于体制、机制上存在缺陷，证券公司在快速发展的同时，也积累了许多矛盾和问题。证券公司存在的问题逐渐暴露，经营和发展遇到了很大困难。在证券公司发展历程中，1996年的银证分离及2004年的证券公司综合治理掀起的两次重组并购的浪潮，化解了行业风险与危机，完善了制度，健全了管理机制。对促进证券行业健康发展，提高行业竞争力起到了非常积极的作用。 在证券公司综合治理引发的政策性重组理顺了行业格局之后，证券行业步入常规监管的新阶段，在管理层“扶优限劣”，促进证券公司向规模化、集团化方向发展理念的推动下，强大的市场化重组力量将进一步促成“强者愈强、弱者淘汰”两极分化格局的形成，行业集中度不断提高。以市场为主要力量的并购重组活动将进一步升级。在此背景的推动下，为了促进发展，提高核心竞争力，国内越来越多的证券公司加入了重组并购的行列当中。 本文采用案例研究方法深入分析了CF证券重组并购案的全部过程。CF证券重组并购案例比较典型，CF证券的发展历程经历了国内证券发展历程中两次重组并购浪潮。在第二次重组并购浪潮的推动下，CF证券制定了重组并购战略，成功的完成了重组并购。CF证券重组并购案例内容丰富，不仅涵盖了财务重组、资本重组、业务重组、治理重组和风险控制重组等多方面的重组内容，而且在这次增资扩股中，由于采用了股权注资方法，使此案例涉及到了横向并购的内容。CF证券重组并购案例颇具代表性和普遍性，对今后国内证券行业的发展研究极具参考价值。 本文通过对CF证券重组并购案例的分析与研究，总结国内证券公司重组并购过程中的几点教训和启示，对中国证券行业的发展具有借鉴和启示意义。本文还就国内证券公司成功开展重组并购从宏观和微观两个层面提出几点建议。
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