不良资产市场的经济分析和金融创新初探

• 作 者: 杨杰
• 机 构: 中国社会科学院
• 出 处: 中国社会科学院研究生院 中国社会科学院
• 发表日期: 2006年期
• 关键词: 银行业 不良资产市场 经济体制 金融创新

随着我国加入WTO实行金融对外开放，国内银行业面临的国际竞争将日趋激烈，而不良资产问题能否顺利解决是我国银行体系深化改革，应对国际竞争，进而提高自身竞争能力的前提。纵观世界各国不良资产处置经验，建立完善的不良资产市场，充分发挥市场机制的基础性作用，依托高效率、低成本的处置渠道和金融工具，实现不良资产终极回收最大化，是化解不良资产、缓解金融体系面临巨大风险成本最低的方式。　　不良资产市场化处置是我国银行业市场化改革的一个组成部分，但由于我国金融业长期以来处于政府高度垄断的状态，市场化进程滞后于其它行业，在法律体系、市场制度和结构、市场工具和产品、市场监管体系等方面仍存在诸多问题。本文通过运用经济学和金融学的基本理论对我国不良资产市场进行分析，认为我国不良资产市场存在问题的根源在于制度，主要包括法律体系缺陷、政府过度管制、缺乏克服信息不对称的交易结构和金融抑制等问题，制度的不完善影响了市场的深度发展并阻碍了金融创新。　　根据金融创新理论和世界各国的实践经验，必须在不良资产市场的基本制度、市场结构、交易工具和产品等各个环节大力推进金融创新。资产证券化作为一种全新的融资体制创新，对制度环境和不良资产市场有着很高的要求，以推行不良资产证券化为目标对我国的制度环境和不良资产市场进行改革和创新是一条可行路径。从资产证券化所需要的制度、技术和工具基础出发，应按照不良资产管理专业化、不良资产转换债券、不良资产信托处置等创新路径逐步为不良资产管理、不良资产定价、不良资产交易结构等方面为实施证券化做好准备。