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企业债券市场作为资本市场的重要组成部分，在完善资本市场结构、化解金融体系风险，拓宽企业融资渠道和为投资者提供资产和风险管理工具等方面有着重要的作用。在西方发达市场经济国家，企业债券市场是与股票市场同等重要的融资市场。但是我国企业债券市场由于种种原因，发展远远滞后于股票市场，而且在整个债券市场中的比重也很低。无论是为了稳定我国的金融体系，拓宽企业融资渠道还是为投资者提供投资工具，我国都有必要大力发展企业债券市场。正是在这种背景下笔者以此为题展开论述。 本文首先从融资理论入手，对比分析了内源融资、股权融资、债券融资和信贷融资这几种主要融资途径的优势与劣势。由融资理论得到的共同结论是企业优先选择内源融资，之后是债务融资，最后才是股权融资。 在对比分析了融资理论之后，对我国企业融资方式的选择与西方发达国家和东亚发展中国家企业融资方式进行了对比研究。研究结果表明，我国企业在融资方式选择上有过度依赖外源融资的倾向，在外源融资中又过度依赖银行贷款。这显然与融资理论相矛盾。导致我国企业融资方式扭曲的原因有很多，其中一个重要原因就是我国企业债券市场发展严重滞后。本文将就这一问题展开研究。 接下来，文中从企业债券市场规模和期限结构两方面介绍了我国企业债券市场的发展现状，并对2005年企业债券市场出现的新发展形势有所涉及。之后为了正确定位我国企业债券市场，采用回归分析法，研究了我国企业债券市场与有关变量之间的关系，并从中得到了一些启示，并探索了如何定位我国企业债券市场的问题。 在文章的最后两部分，主要介绍了我国企业债券市场发展滞后的原因以及相应的发展建议。我国企业债券市场发展滞后，很大程度上是由于监管体系不合理，市场流动性差和配套机制不健全导致的。针对我国企业债券市场发展滞后的原因，笔者提出发展企业债券市场的建议，主要是:完善监管体系，实现监管主体的统一;加大企业债券市场流动性;建立相关市场机制，保护投资者利益，保证市场透明度，以最终实现市场的公开、公平和公正。 本文的创新之处主要在于以下两点:(1)文中采用多元回归模型分析了企业债券市场与股票市场、国债市场以及银行贷款之间的关系，在实证上证明了相关学者对这四者之间关系的看法的正确与否。在实证研究之后，发现我国企业债券市场与国债市场呈正相关关系，可见我国曾经一度实施的“只有在国债发行完毕之后才允许发行企业债券”的规定并不具有合理性。而股票市场与企业债券市场之间是此消彼长的关系，这就要求我们在实施相关规定时，要注意两者之间的协调发展。企业债券市场与银行贷款之间的关系也显然表明，在我国努力实现直接融资与间接融资平衡发展的今天，发展企业债券市场不仅仅能够提高直接融资的比重，还会削弱间接融资的发展空间，可见发展企业债券市场对实现这一目标有很好的适用性。他们之间的关系正说明了企业债券市场的重要性，但是我国历史上对其定位的错误导致了其今天滞后的局面，文中接下来讨论了如何正确定位我国企业债券市场的问题。(2)在我国的交易机制方面，本文强调采用报价交易机制和指令交易机制相结合的混合交易机制。这与现在流行的观点不一致。我国在将银行间债券市场对企业债券放开的同时，也需要对交易机制进行改进，以促使企业债券市场流动性的提高。现在世界上各主要证券交易所实施的交易机制的大趋势是混合交易制度，很多学者没有认识到这种趋势，只是一味的强调引入做市商制度。其实做市商制度固然有其优势，但并不是提高市场流动性的灵丹妙药，它同时可能带来市场透明度下降、做市商合谋侵犯投资者利益的危险。现在我国信用社会还没有形成，市场监管能力还不是很好，在这种背景下引入做市商制度肯定要付出高昂的代价。因此笔者认为应该采用混合交易机制，发挥两种交易机制的共同优势，加快我国企业债券市场建设。