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过去20年,全球有三个最坚硬的泡沫,一是日债,一是美股,一是中国房地产。如果与这三个坚硬的泡沫作对,一定输得一败涂地。今年出现什么现象?这三个泡沫在过去八个月时间内先后创出历史新高。今天的货币政策陷入到一种前所未有的不对称性状态。市场已经没有人再相信放货币能够刺激经济,但是货币一点都不能少。