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摘要: 上市公司财务报告的粉饰不仅极大危害了投资者的利益,还危害到了证券市场优化资源配置功能的发挥。据有关研究文献显示,其主要原因之一就是财务报告对外披露过程中的“柠檬”问题。本文将对财务报告披露中的“柠檬”问题存在的原因进行分析,并就该问题可采取的策略进行了探讨。
关键词: 财务报告;“柠檬”问题;信息不对称
上市公司财务报告粉饰日益成为财务报告信息使用者尤其是投资者关注的热点问题,财务报告信息质量的高低直接影响着投资者的投资决策和市场的有效资源配置。因而,本文主要从信息不对称的角度,来探讨目前财务报告粉饰对投资现状的影响、成因和治理对策。
投资者对目标企业缺乏充分的了解,也就是说,企业与投资者之间信息不对称,即财务报告对外披露中存在严重的“柠檬”问题。“柠檬”产品在经济学中是对次品或劣质品的比喻说法,而“柠檬”问题指的是在使用这些“柠檬”产品后所产生的、对消费者的不利后果。“柠檬”原理告诉我们“柠檬”问题产生的原因主要是存在于卖主和买主之间的信息不对称,它是逆向选择的必然结果。
1、财务报告粉饰中“柠檬”问题存在的原因及其影响
(1)财务报告粉饰中“柠檬”问题存在的原因
从企业内部来讲,我国要求上市公司必须定期向外界披露公司的资产负债表、利润表、现金流量表以及便于使用者理解和分析报表的附注、附表和其他信息。面对政府和行会的信息管制,企业的心态和行为是有区别的。优势企业会借机多披露部分信息,以展示公司的良好形象,争取更多的社会公众;而劣势企业因其劣,自然披露越少越好。即使强制披露部分,劣势企业为了示好、护短,往往会采取一些手段“修饰”报表,对信息包装加工,以欺骗社会公众,赢得“商机”。这样一来,信息不对称就成为劣势企业的思维定势。因而,经过粉饰的“财务报告”也就成为了“柠檬”市场(信息不对称市场)中的“柠檬”产品,“柠檬”问题随机产生。
从企业外部来讲,我国的资本市场不完善,且配套的法律制度不健全,逆向选择和道德风险问题突出。如:会计信息被操纵、失真的现象严重,证券市场有效性低,企业自愿披露真实会计信息的动机不明显。与此同时,考虑到成本效益原则,企业会从不完善的资本市场的空隙中粉饰财务报告,加大“柠檬”成分,从而以较低的代价成本获得其主观上的利益最大化。
(2) 财务报告粉饰中“柠檬”问题存在的影响
这种“柠檬”现象对于证券市场的发育及投资者的影响,主要表现在以下几个方面:一是对投资者不利。经过粉饰后的财务报告,将会使得大部分股民投资失利,甚至成为整个“柠檬”市场的牺牲品。二是不利于证券市场的健康发展。证券市场最主要的功能是筹资,而筹资的目的是根据市场需要优化资源配置。由于“柠檬”产品的存在,众多股民盲目投资,无法使资金流向有成长性的公司。三是助长内幕交易,加剧炒作。在“柠檬”市场内,上市公司得以利用内部消息进行内幕交易或利用尚未公布的信息在二级市场进行炒作,从中渔利。四是增加证券市场的风险,影响社会安定。二级证券炒作和内幕往往是证券市场风险的催化剂,长此以往,势必使证券市场风险成为箭在弦上,蓄势待发。
2 、财务报告粉饰中“柠檬”问题的解决策略
在传统经济学中“,柠檬”问题的解决思路就是要让消费者对产品的质量有把握,优化产品质量。以此为据,本文的解决方法有以下几种:
(1) 完善独立董事制度
首先,规范独立董事的选聘机制,构建由中小股东选聘独立董事的机制。其次,强化独立董事的责任意识,明确独立董事行使特别权利和发表独立意见。
(2) 加大对造假者的惩处力度,提高诉讼收益
我国对造假者的惩处力度不够,民事赔偿机制不能发挥威慑效应,证券市场上 “粉饰—赔偿—再粉饰”的恶性循环不断。因而,必须加大惩处力度,使得粉饰造假的风险成本大大高于其风险收益才可有效防止会计报表粉饰造假。
(3)规范注册会计师事务所的管理,改善注册会计师执业软环境
会计师事务所在会计信息市场中起着重要的中介作用,以外部审计为核心的社会监督体系,是会计信息到达外部使用者的最后一道关卡。这一监督体系的完善程度和运行效率,对于会计报表粉饰造假的防范具有重要作用。
(4) 加大社会舆论监督的作用
对不及时披露信息、披露假信息、炒作及内幕交易的现象,要利用电视、电台等新闻媒体予以曝光,发挥舆论监督的作用。充分利用公众的力量,严厉监督企业的内幕交易行为。
(5) 建立合理的内部审计制度
从企业内部控制来讲,在企业内部应建立风险导向的内部审计制度和完全独立的内部审计机制。该方法不仅可以将审计风险降低到可以接受的水平,而且还可以从内部有效得解决“柠檬”问题,使信息使用者需要的信息更加透明化。
总之,解决“柠檬”问题和避免会计报表粉饰造假是一个涉及会计环境、管理体制、法律环境等多领域的革命,是一个综合治理的过程,是一项长期而艰巨的任务。但是可以相信,有了有效的防范和治理措施,造就了一个良好的社会经济环境,“柠檬”问题和会计报表粉饰造假现象定会得到有效的遏止。
【参考文献】
[1]傅代国,田小刚 《并购中的“柠檬”问题及其解决策略》,《财会月刊(理论)》2007.5
[2]纪新亚 《非对称信息与信息披露》,《社会广角》总第220期
[3]刘欣 《非对称信息环境下的会计信息披露》,《Value Engineering No.8,2006》
[4]裴宏波 《上市公司财务报告粉饰探析》,《经济师》2003.2
[5]肖玉航 《应打击粉饰财务报告的行为》,《证券时报》2007.7.23
(作者单位:西南财经大学会计学院)
关键词: 财务报告;“柠檬”问题;信息不对称
上市公司财务报告粉饰日益成为财务报告信息使用者尤其是投资者关注的热点问题,财务报告信息质量的高低直接影响着投资者的投资决策和市场的有效资源配置。因而,本文主要从信息不对称的角度,来探讨目前财务报告粉饰对投资现状的影响、成因和治理对策。
投资者对目标企业缺乏充分的了解,也就是说,企业与投资者之间信息不对称,即财务报告对外披露中存在严重的“柠檬”问题。“柠檬”产品在经济学中是对次品或劣质品的比喻说法,而“柠檬”问题指的是在使用这些“柠檬”产品后所产生的、对消费者的不利后果。“柠檬”原理告诉我们“柠檬”问题产生的原因主要是存在于卖主和买主之间的信息不对称,它是逆向选择的必然结果。
1、财务报告粉饰中“柠檬”问题存在的原因及其影响
(1)财务报告粉饰中“柠檬”问题存在的原因
从企业内部来讲,我国要求上市公司必须定期向外界披露公司的资产负债表、利润表、现金流量表以及便于使用者理解和分析报表的附注、附表和其他信息。面对政府和行会的信息管制,企业的心态和行为是有区别的。优势企业会借机多披露部分信息,以展示公司的良好形象,争取更多的社会公众;而劣势企业因其劣,自然披露越少越好。即使强制披露部分,劣势企业为了示好、护短,往往会采取一些手段“修饰”报表,对信息包装加工,以欺骗社会公众,赢得“商机”。这样一来,信息不对称就成为劣势企业的思维定势。因而,经过粉饰的“财务报告”也就成为了“柠檬”市场(信息不对称市场)中的“柠檬”产品,“柠檬”问题随机产生。
从企业外部来讲,我国的资本市场不完善,且配套的法律制度不健全,逆向选择和道德风险问题突出。如:会计信息被操纵、失真的现象严重,证券市场有效性低,企业自愿披露真实会计信息的动机不明显。与此同时,考虑到成本效益原则,企业会从不完善的资本市场的空隙中粉饰财务报告,加大“柠檬”成分,从而以较低的代价成本获得其主观上的利益最大化。
(2) 财务报告粉饰中“柠檬”问题存在的影响
这种“柠檬”现象对于证券市场的发育及投资者的影响,主要表现在以下几个方面:一是对投资者不利。经过粉饰后的财务报告,将会使得大部分股民投资失利,甚至成为整个“柠檬”市场的牺牲品。二是不利于证券市场的健康发展。证券市场最主要的功能是筹资,而筹资的目的是根据市场需要优化资源配置。由于“柠檬”产品的存在,众多股民盲目投资,无法使资金流向有成长性的公司。三是助长内幕交易,加剧炒作。在“柠檬”市场内,上市公司得以利用内部消息进行内幕交易或利用尚未公布的信息在二级市场进行炒作,从中渔利。四是增加证券市场的风险,影响社会安定。二级证券炒作和内幕往往是证券市场风险的催化剂,长此以往,势必使证券市场风险成为箭在弦上,蓄势待发。
2 、财务报告粉饰中“柠檬”问题的解决策略
在传统经济学中“,柠檬”问题的解决思路就是要让消费者对产品的质量有把握,优化产品质量。以此为据,本文的解决方法有以下几种:
(1) 完善独立董事制度
首先,规范独立董事的选聘机制,构建由中小股东选聘独立董事的机制。其次,强化独立董事的责任意识,明确独立董事行使特别权利和发表独立意见。
(2) 加大对造假者的惩处力度,提高诉讼收益
我国对造假者的惩处力度不够,民事赔偿机制不能发挥威慑效应,证券市场上 “粉饰—赔偿—再粉饰”的恶性循环不断。因而,必须加大惩处力度,使得粉饰造假的风险成本大大高于其风险收益才可有效防止会计报表粉饰造假。
(3)规范注册会计师事务所的管理,改善注册会计师执业软环境
会计师事务所在会计信息市场中起着重要的中介作用,以外部审计为核心的社会监督体系,是会计信息到达外部使用者的最后一道关卡。这一监督体系的完善程度和运行效率,对于会计报表粉饰造假的防范具有重要作用。
(4) 加大社会舆论监督的作用
对不及时披露信息、披露假信息、炒作及内幕交易的现象,要利用电视、电台等新闻媒体予以曝光,发挥舆论监督的作用。充分利用公众的力量,严厉监督企业的内幕交易行为。
(5) 建立合理的内部审计制度
从企业内部控制来讲,在企业内部应建立风险导向的内部审计制度和完全独立的内部审计机制。该方法不仅可以将审计风险降低到可以接受的水平,而且还可以从内部有效得解决“柠檬”问题,使信息使用者需要的信息更加透明化。
总之,解决“柠檬”问题和避免会计报表粉饰造假是一个涉及会计环境、管理体制、法律环境等多领域的革命,是一个综合治理的过程,是一项长期而艰巨的任务。但是可以相信,有了有效的防范和治理措施,造就了一个良好的社会经济环境,“柠檬”问题和会计报表粉饰造假现象定会得到有效的遏止。
【参考文献】
[1]傅代国,田小刚 《并购中的“柠檬”问题及其解决策略》,《财会月刊(理论)》2007.5
[2]纪新亚 《非对称信息与信息披露》,《社会广角》总第220期
[3]刘欣 《非对称信息环境下的会计信息披露》,《Value Engineering No.8,2006》
[4]裴宏波 《上市公司财务报告粉饰探析》,《经济师》2003.2
[5]肖玉航 《应打击粉饰财务报告的行为》,《证券时报》2007.7.23
(作者单位:西南财经大学会计学院)