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[摘 要]本文基于杜邦分析法的视角，对青岛某啤酒股份有限公司近5年（2011年至2015年）的财务数据进行全面分析，进而从企业的发展过程中发现其存在的问题，并提出解决问题的对策与建议。希望能够为青岛某啤酒股份有限公司的发展提供帮助，使其继续保持在酒类行业的龙头地位。
[关键词]杜邦分析法；净资产收益率；总资产收益率；权益乘数
1引言
青岛某啤酒股份有限公司作为啤酒行业的龙头企业，多年来在国内外市场的激烈竞争中始终保持着稳步地增长，销量逐年递增。不少学者就该企业的财务问题进行了许多研究，但是也存在着一些问题，或者是对企业的运营策略没有与企业的具体财务数据相结合进行研究，缺乏全面的财务数据支持，或者研究的年份过于陈旧，对于企业现在的发展没有实质的研究意义。比如，《“青岛啤酒”的EVA价值管理》（刘桂香、魏丽丽）仅仅通过对EVA的简单分析就对企业进行诊断，缺乏全面的财务数据，无法深入地探讨该企业建立以EVA为中心的目标管理体系的相关问题；《青岛啤酒财务报表分析》（张娇、汪飞羽）分析了青岛某啤酒公司2010年度的财务报表，但是在全文分析中仅仅选取了一年的数据，数据不具有代表性并且无法对该企業的发展提出更明确的建议和了解其今后的发展趋势；《青岛啤酒股份有限公司财务分析》（王雪）通过报表分析、比率分析、综合分析全面系统地分析了青岛啤酒股份有限公司2007年至2011年间的财务问题，但是并没有用杜邦分析法对利润表中的财务指标进行具体分析，而且年份比较陈旧，时间有些过时，有待继续完善与研究。基于以上问题，本文主要运用杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司近五年的相关财务指标进行具体分析，从中发现问题，并为该企业的发展提出可行性建议。
2杜邦分析法
2.1含义和作用
杜邦分析法主要针对企业自身经营活动而言，对企业的经营业务及财务状况进行具体分析，通过对财务指标的层层分解来解释一定时间段内财务指标发生变动的具体原因，不仅为财务预算的合理编制提供了基本的思路，同时也为企业的财务分析和财务控制提供了依据；另一方面，运用杜邦分析法对企业进行分析的结果可以揭示该企业财务指标变动的趋势，有助于给企业实施相关措施，同时提供借鉴指导作用。
2.2核心指标
2.2.1杜邦分析体系最核心的部分就是净资产收益率，该指标用来反映投资者的净资产获利能力，净资产收益率与投资者的净资产获利能力成正比关系。
2.2.2总资产收益率综合反映了企业的销售成果，其与企业的销售状况成正比关系。企业可以通过增加销售收入和降低资金占用额的方式来提高总资产收益率。
2.2.3权益乘数主要用来反映企业的负债程度，权益乘数越大说明企业的负债程度越高，该企业偿还债务的能力越差。反之，企业偿还债务的能力就越强。
2..2.4总资产周转率是用来综合反映企业销售收入能力的指标，要想找出该指标变化的具体原因，需要对企业的财务状况进行全面地分析，比如企业的多项指标。
3财务分析
图1为青岛某啤酒股份有限公司2011年12月31日至2015年12月31日五年的杜邦分析图，本文将根据以下五年的财务数据对该企业的财务状况和经营成果进行全面分析。
3.1评价与分析
3.1.1净资产收益率指标分析
通过上图可以得出，净资产收益率在近五年内呈现逐步减少的趋势。该指标反应企业的净资产获利能力，这说明在近几年内，青岛某啤酒股份有限公司投资者的净资产获利能力逐年减少，而且2015年与前几年相比减少幅度较大。该指标的减少是受到了总资产收益率和权益乘数的共同影响，深入分析产生这种现状的主要原因是在这五年中，企业的总资产收益率逐年降低。
3.1.2总资产收益率指标分析
近五年中，企业的总资产收益率逐年降低，该指标反映了企业资产运营的综合结果，说明青岛某啤酒股份有限公司在近几年内销售成果不佳，尽管2013年该企业的销售净利率比上一年度有所增加，但从总体分析看来，还是呈逐年下降的趋势，而且2015年与前几年相比减少幅度较大，由2014年的6.85%降为2015年的6.2%。而总资产周转率更是逐年降低。
3.1.3权益乘数指标分析
权益乘数用来衡量企业的负债程度，通过对以上五年的数据进行比较，可以看出，青岛某啤酒股份有限公司在2011年和2013年的负债程度相对于其他年份而言比较大，说明其负债程度较大；在2015年的负债程度相对于其他年份而言比较小，说明其负债程度较低。从近五年的整体数据中分析，该指标的变化相对较小。
3.1.4总资产周转率指标分析
总资产周转率是对企业的资产实现销售收入能力的综合分析，通过上图可以看出青岛啤酒股份有限公司近五年内该指标逐年降低，从2011年的1.18降为2015年的1.00，尤其在2015年该指标降低的幅度与前几年相比较大，这说明该企业近几年来资产实现销售收入的综合能力较低。
3.1.5特殊指标数值分析
通过上图可以看出，在2013年度和2015年度的投资收益明显比其他年份多，而且增加幅度很大，2013年度投资收益比上一年度增加了214263466元，增长率为1432%；2015年度投资收益比上一年度增加了438453305元，增长率为1830%。通过研究得出，该企业于2013年和2015年投资方向正确，为企业带来了大量的利润，而营业利润的增加也是导致净利润大幅增加的重要因素。
3.2对策与建议
3.2.1一方面，提高净资产收益率，同时提高总资产周转率，合理降低权益乘数；另一方面降低企业的营业成本和期间费用，营业成本和期间费用构成了企业的全部成本，通过降低二者，减少不必要的开支，才能使企业的全部成本降低，从而提高该企业的净利润。
3.2.2提高该企业的销售净利率，改善营销策略和销售服务态度，以增加啤酒销量，从而提高该企业的销售收入，同时也要注重提高企业的销售获现比率，应该采用更加合理的信用政策，以便及时收回货款。同时提高企业的总资产周转率，也要将企业资产结构合理化，进而降低资产的占用额，以提高该企业实现销售收入的综合能力。
3.2.3选择正确的投资方向，在企业经济允许的范围内，尽可能多的增加企业净报酬率高的投资机会，从而为企业带来更多的投资收益，同时合理调整企业的资本结构，降低企业的负债程度，要在风险和收益中找到一个平衡点，在保证企业杠杆利益的同时，尽可能的降低风险，使企业的权益乘数保持在一个安全的范围之内，进而保证企业的净资产收益率。
3.2.4企业要注重改善、提升产品的结构，增加高档啤酒的宣传力度，以便获取更高的利润，提升企业的盈利能力。当然，青岛啤酒股份有限公司近几年也为改善产品结构不断努力，比如，小瓶装出售、新开发冰醇系列产品等。
4结束语
近几年来，我国已经发展成为世界最大的啤酒生产和消费国，并且国内市场发展迅速，然而有市场就存在竞争，随着经济的全球化发展，国外的啤酒行业也纷纷涌入了中国酒类市场，青岛某啤酒有限责任公司的发展既面临着机遇又面临着严峻的挑战，该企业将如何把握机遇继续保持其在酒类行业的龙头地位。在未来的发展中，企业应充分利用国内的广阔市场，不断创新技术，调整结构，增加销量，降低成本，努力打造更加专业的核心竞争力体系，逐步成为世界知名品牌！
参考文献：
[1]王雪.青岛啤酒股份有限公司财务分析[D].财政部财政科学研究所.2013.
[2]陈莹莹.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J].北方经贸.2015（5）.
[3]雷英.杜邦分析法在上市公司中的应用—以苏宁云商为例[J].财会学习.2015（10）.
作者简介：
郭军倩（1992—），女，汉族，山西阳泉市人，学生，管理学硕士，单位：西藏民族大学财经学院会计学专业，研究方向：高级注册会计师。
[关键词]杜邦分析法；净资产收益率；总资产收益率；权益乘数
1引言
青岛某啤酒股份有限公司作为啤酒行业的龙头企业，多年来在国内外市场的激烈竞争中始终保持着稳步地增长，销量逐年递增。不少学者就该企业的财务问题进行了许多研究，但是也存在着一些问题，或者是对企业的运营策略没有与企业的具体财务数据相结合进行研究，缺乏全面的财务数据支持，或者研究的年份过于陈旧，对于企业现在的发展没有实质的研究意义。比如，《“青岛啤酒”的EVA价值管理》（刘桂香、魏丽丽）仅仅通过对EVA的简单分析就对企业进行诊断，缺乏全面的财务数据，无法深入地探讨该企业建立以EVA为中心的目标管理体系的相关问题；《青岛啤酒财务报表分析》（张娇、汪飞羽）分析了青岛某啤酒公司2010年度的财务报表，但是在全文分析中仅仅选取了一年的数据，数据不具有代表性并且无法对该企業的发展提出更明确的建议和了解其今后的发展趋势；《青岛啤酒股份有限公司财务分析》（王雪）通过报表分析、比率分析、综合分析全面系统地分析了青岛啤酒股份有限公司2007年至2011年间的财务问题，但是并没有用杜邦分析法对利润表中的财务指标进行具体分析，而且年份比较陈旧，时间有些过时，有待继续完善与研究。基于以上问题，本文主要运用杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司近五年的相关财务指标进行具体分析，从中发现问题，并为该企业的发展提出可行性建议。
2杜邦分析法
2.1含义和作用
杜邦分析法主要针对企业自身经营活动而言，对企业的经营业务及财务状况进行具体分析，通过对财务指标的层层分解来解释一定时间段内财务指标发生变动的具体原因，不仅为财务预算的合理编制提供了基本的思路，同时也为企业的财务分析和财务控制提供了依据；另一方面，运用杜邦分析法对企业进行分析的结果可以揭示该企业财务指标变动的趋势，有助于给企业实施相关措施，同时提供借鉴指导作用。
2.2核心指标
2.2.1杜邦分析体系最核心的部分就是净资产收益率，该指标用来反映投资者的净资产获利能力，净资产收益率与投资者的净资产获利能力成正比关系。
2.2.2总资产收益率综合反映了企业的销售成果，其与企业的销售状况成正比关系。企业可以通过增加销售收入和降低资金占用额的方式来提高总资产收益率。
2.2.3权益乘数主要用来反映企业的负债程度，权益乘数越大说明企业的负债程度越高，该企业偿还债务的能力越差。反之，企业偿还债务的能力就越强。
2..2.4总资产周转率是用来综合反映企业销售收入能力的指标，要想找出该指标变化的具体原因，需要对企业的财务状况进行全面地分析，比如企业的多项指标。
3财务分析
图1为青岛某啤酒股份有限公司2011年12月31日至2015年12月31日五年的杜邦分析图，本文将根据以下五年的财务数据对该企业的财务状况和经营成果进行全面分析。
3.1评价与分析
3.1.1净资产收益率指标分析
通过上图可以得出，净资产收益率在近五年内呈现逐步减少的趋势。该指标反应企业的净资产获利能力，这说明在近几年内，青岛某啤酒股份有限公司投资者的净资产获利能力逐年减少，而且2015年与前几年相比减少幅度较大。该指标的减少是受到了总资产收益率和权益乘数的共同影响，深入分析产生这种现状的主要原因是在这五年中，企业的总资产收益率逐年降低。
3.1.2总资产收益率指标分析
近五年中，企业的总资产收益率逐年降低，该指标反映了企业资产运营的综合结果，说明青岛某啤酒股份有限公司在近几年内销售成果不佳，尽管2013年该企业的销售净利率比上一年度有所增加，但从总体分析看来，还是呈逐年下降的趋势，而且2015年与前几年相比减少幅度较大，由2014年的6.85%降为2015年的6.2%。而总资产周转率更是逐年降低。
3.1.3权益乘数指标分析
权益乘数用来衡量企业的负债程度，通过对以上五年的数据进行比较，可以看出，青岛某啤酒股份有限公司在2011年和2013年的负债程度相对于其他年份而言比较大，说明其负债程度较大；在2015年的负债程度相对于其他年份而言比较小，说明其负债程度较低。从近五年的整体数据中分析，该指标的变化相对较小。
3.1.4总资产周转率指标分析
总资产周转率是对企业的资产实现销售收入能力的综合分析，通过上图可以看出青岛啤酒股份有限公司近五年内该指标逐年降低，从2011年的1.18降为2015年的1.00，尤其在2015年该指标降低的幅度与前几年相比较大，这说明该企业近几年来资产实现销售收入的综合能力较低。
3.1.5特殊指标数值分析
通过上图可以看出，在2013年度和2015年度的投资收益明显比其他年份多，而且增加幅度很大，2013年度投资收益比上一年度增加了214263466元，增长率为1432%；2015年度投资收益比上一年度增加了438453305元，增长率为1830%。通过研究得出，该企业于2013年和2015年投资方向正确，为企业带来了大量的利润，而营业利润的增加也是导致净利润大幅增加的重要因素。
3.2对策与建议
3.2.1一方面，提高净资产收益率，同时提高总资产周转率，合理降低权益乘数；另一方面降低企业的营业成本和期间费用，营业成本和期间费用构成了企业的全部成本，通过降低二者，减少不必要的开支，才能使企业的全部成本降低，从而提高该企业的净利润。
3.2.2提高该企业的销售净利率，改善营销策略和销售服务态度，以增加啤酒销量，从而提高该企业的销售收入，同时也要注重提高企业的销售获现比率，应该采用更加合理的信用政策，以便及时收回货款。同时提高企业的总资产周转率，也要将企业资产结构合理化，进而降低资产的占用额，以提高该企业实现销售收入的综合能力。
3.2.3选择正确的投资方向，在企业经济允许的范围内，尽可能多的增加企业净报酬率高的投资机会，从而为企业带来更多的投资收益，同时合理调整企业的资本结构，降低企业的负债程度，要在风险和收益中找到一个平衡点，在保证企业杠杆利益的同时，尽可能的降低风险，使企业的权益乘数保持在一个安全的范围之内，进而保证企业的净资产收益率。
3.2.4企业要注重改善、提升产品的结构，增加高档啤酒的宣传力度，以便获取更高的利润，提升企业的盈利能力。当然，青岛啤酒股份有限公司近几年也为改善产品结构不断努力，比如，小瓶装出售、新开发冰醇系列产品等。
4结束语
近几年来，我国已经发展成为世界最大的啤酒生产和消费国，并且国内市场发展迅速，然而有市场就存在竞争，随着经济的全球化发展，国外的啤酒行业也纷纷涌入了中国酒类市场，青岛某啤酒有限责任公司的发展既面临着机遇又面临着严峻的挑战，该企业将如何把握机遇继续保持其在酒类行业的龙头地位。在未来的发展中，企业应充分利用国内的广阔市场，不断创新技术，调整结构，增加销量，降低成本，努力打造更加专业的核心竞争力体系，逐步成为世界知名品牌！
参考文献：
[1]王雪.青岛啤酒股份有限公司财务分析[D].财政部财政科学研究所.2013.
[2]陈莹莹.杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用[J].北方经贸.2015（5）.
[3]雷英.杜邦分析法在上市公司中的应用—以苏宁云商为例[J].财会学习.2015（10）.
作者简介：
郭军倩（1992—），女，汉族，山西阳泉市人，学生，管理学硕士，单位：西藏民族大学财经学院会计学专业，研究方向：高级注册会计师。