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仅仅一年之前，全球经济还被深度的金融恐慌所包围着，按美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席贝南克(Ben Bernanke)的话说，当时的严重程度可能造成像大萧条一样严重的灾难。雷曼兄弟的崩溃标志着我们这辈子见过的最严重的一场金融危机的开始，让人不禁把它和1929年的大崩盘和其他导致了大萧条的事件相提并论。
如今，经济还远未达到强劲的地步，失业率依然居高不下，金融体系仍有很大部分依靠政府的救助，不过全球衰退看起来却已结束，现在预测人士开始争论复苏的速度和可持续性，全球经济领导人大大地松了口气，经济刺激政策的退出策略开始提上了议程。
以邻为壑的苗头令中国出口复苏蒙上一层阴影，历史上每次经济危机下都有对于本国经济的保护主义抬头。“轮胎特保”一事在9月闹得沸沸扬扬，并且不排除此类情况还会继续出现。目前更多是政府对本国人民和利益集团一个面子上的交代，还没有到动真格的地步。
在这一年中，中国政府通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策，止住国际金融危机发生以来经济快速下滑的势头，经济进入企稳回升阶段。逐渐提速的工业增加值，依旧平稳的消费以及高企的投资让经济复苏的曙光逐渐明亮。
不过，由于国际金融危机的前景还有较大不确定性，外部需求下滑的压力依然很大，可能延续较长时间，此外部分刺激政策潜在的“负面作用”可能导致一些短期政策效果逐步递减。V型复苏和w型复苏的争议也从来没有消停过，接下来中国经济的走势虽不悲观，但是也不应过于乐观。
包括食品和能源价格的整体通胀率可能会经历震荡，随着原油价格一年前的基础对比从145美元降至35美元，从现在到年底，我们很可能看到通缩迅速转为通胀。
“国庆行情”过后是什么
股市上利空利多消息满天飞。好的方面，8月份，中国新增贷款4，104亿元，高于市场预期，9月份新增信贷可能达到7，000亿元，这将在一定程度上缓解市场资金面的供求不足的担忧。另外，国家统计局9月11日发布8月的经济数据向好，经济复苏信号明显。
今年10月，A股市场将迎来今年乃至股改以来解禁股的最高峰。在主板IPO持续进行、创业板即将开通、国际板加速及公司再融资导致股票供给压力不断加大的背景下，解禁最高峰的到来将为A股走势压上一颗分量不轻的砝码。
如果按市值计算，2万亿元相当于目前A股流通市值的两成左右，这是自股改以来解禁规模最大的月份，其中，工商银行和中国石化的解禁市值占了当月解禁额度的90％以上。考虑到全月大非的解禁量占比超过了99％，而这两家公司大股东短期减持的可能性极小。因此，十月的实际解禁压力可能没有预期的那么大。
本轮复苏的动力主要来自政府主导的“4万亿”投资项目，在融资、市场准入、规模、政府关系上拥有优势的国有企业，正进入一轮扩张期。“国进民退”的趋势受到很多人的质疑，这无疑是加剧了经济结构的扭曲。数据显示，占有社会资源60％以上的国有单位，对GDP增长的贡献不足30％；而占有不到40％资源的非国有经济，每年创造70％的GDP增长，吸纳80％的劳动力就业。国企中一部分属于夕阳产业，还有一部分是通过行政垄断的手段获取了较高的利润，本质上是与民争利。而民营企业中，不乏贤质优良、追求创新者，在之前的审批体制下，有些企业只能通过海外上市的方式进行融资。
9月17日，中国首批申请在创业板上市的7家企业，全部获得证监会发行审核委员会的绿灯——IPO申请有条件通过。这对在经济危机中受打击最重，融资困难最大的出口行业及中小企业而言，是场盼望已久的“及时雨”。
尽管创业板是好事，不利因素也在累积。八月调整有前期获利盘回吐跟信贷紧缩担忧的因素，IPO的开闸也未尝没有关系。创业板开闸在即，国际板也日益走近。政府对股市维稳的态度鲜明，但是有多少真金白银的措施呢?8月份杜保依旧是撤退的带头兵。
“国庆行情”实在没有多少可期待。电视里有句台词：“还记得大明湖畔的夏雨荷吗?”那么投资者还记得奥运前后的股市吗?上期杂志中对于股市的判断是进入中场休息，9月份股市有所反弹但压力明显。对于把握不住波段的投资者，当黄灯亮起时，不如早早停车等待。从你身边加速驶过的跑车，等待他的多半是一张罚单。
关注低风险基金
鉴于市场短期压力增大，出现冲高回落，下行风险控制在近期尤为重要。近期部分风险控制能力强的基金净值再创新高。如果没有更多超预期的因素，市场可能继续维持震荡盘整，震荡市场中建议投资者尤其关注基金的风险控制能力。由于基金公司各有特色，建议投资者重新审视手中基金，根据风险和自身投资能力逐步调整。本期有相关文章，在此不再赘述。
债券基金方面。A股下跌，加上金属铜等出现大幅调整，近期债券市场回暖信号明显。前期商品价格上涨导致通胀预期过于强烈，但是当前处于经济复苏阶段，CPI中短期温和上涨的可能性更大。如果商品价格受需求疲软影响下跌，不排除债券市场出现恢复性上涨。建议投资者关注华夏债券、万家增强收益等主动管理能力较强的债券基金。
布局封闭式基金的时机仍未错过，建议重点关注2014年到期的封闭式基金。折价率依旧是首要因素。
黄金尽显“英雄本色”
就像行走乡里的江湖郎中开出的十全大补汤，不知何故，黄金似乎与我们的几乎所有问题都对症，只需想想多年来导致金价飙升的种种经济背景：滞胀、金融恐慌、疯狂投机，以及货币贬值。
近年金价前两次攀登“千金顶”的行情非常短暂，第一次在1000美元之上仅停留两个交易日，并且2008年3月17日创下的103255美元还被定格为历史高点。今年2月的第二次攀登更是力不从心。
与前两次金价发动的“千金顶”突破走势相比，此次金价的“千金顶”走势可谓是最强的。今年9月2日，金价自950美元反弹，9月8日完成历史上第三次登顶走势，此后金价有6个交易日收盘价站上1000美元。另外，与前两次不同的是，即使价格从1000美元回落，也仅是围绕在980美元徘徊，未出现之前的连续杀跌情况。金价在1050美元前出现阻力，如能升穿1063美元，投资者可进一步跟进。
美国高企的失业率，让我们有理由相信美元利率中期内不会上升，在此之前美元指数疲软仍旧是大概率事件，因而大宗商品和黄金上涨趋势尚未动摇。部分业内人士称，考虑到9～10月为黄金消费的旺季，以及全球流动性充裕的因素短期内不会改变等原因，黄金价格仍有上涨动力。
最后，在金价突破1000美元的同时，贵金属市场基本面也在发生一系列的变化，这些因素将会支持金价继续向更高的目标迈进，如果你是一个黄金投资者，了解这些事件及其对您投资的影响尤为重要：
事件一：中国鼓励老百姓买金，并增加黄金储备
事件二：世界上最大的黄金生产商巴里克黄金公司宣布削减对冲头寸
事件三：美国COMEX交易所大量的空头头寸“消失”
事件四：黄金和白银出现反向市场
楼市考验“金九银十”
持续上涨的房价抑制刚性需求的同时，也在减少投资型需求的释放，加之目前各大银行已经严格执行二套房贷政策，政策性的调整对楼市影响起决定性作用，二套房贷政策的执行更让投资型购房者趋于谨慎。
根据国家发展改革委、国家统计局调查显示，8月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨2.0％，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.9％，涨幅与上月持平。但从销售量来看，据中国指数研究数据信息中心监测，8月份全国30个大城市总成交面积环比下跌约11.18％，其中只有三分之一的城市住宅成交面积环比上升。
现在的楼市运行情况以及政府出手微调的情形，都与2006、2007年有点像，在具体的措施上，都是从金融和行政两个方面对楼市进行调控，这主要是因为担心楼市涨幅过快，要维持一个健康理性的市场，既要避免价格上涨过快，不给老百姓带来太大压力，同时又不要把市场一棍子打死，这是政府希望达到的目标。
随着供求关系进入博弈阶段，今年能否出现“金九银十”的行情还有待观察。在宏观形势没有变化，国家不出台新政策的情况下，房地产大涨大跌都没有理由，而应呈现稳定和略有波动的趋势。想买房的人，十月份可选择观望。
如今，经济还远未达到强劲的地步，失业率依然居高不下，金融体系仍有很大部分依靠政府的救助，不过全球衰退看起来却已结束，现在预测人士开始争论复苏的速度和可持续性，全球经济领导人大大地松了口气，经济刺激政策的退出策略开始提上了议程。
以邻为壑的苗头令中国出口复苏蒙上一层阴影，历史上每次经济危机下都有对于本国经济的保护主义抬头。“轮胎特保”一事在9月闹得沸沸扬扬，并且不排除此类情况还会继续出现。目前更多是政府对本国人民和利益集团一个面子上的交代，还没有到动真格的地步。
在这一年中，中国政府通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策，止住国际金融危机发生以来经济快速下滑的势头，经济进入企稳回升阶段。逐渐提速的工业增加值，依旧平稳的消费以及高企的投资让经济复苏的曙光逐渐明亮。
不过，由于国际金融危机的前景还有较大不确定性，外部需求下滑的压力依然很大，可能延续较长时间，此外部分刺激政策潜在的“负面作用”可能导致一些短期政策效果逐步递减。V型复苏和w型复苏的争议也从来没有消停过，接下来中国经济的走势虽不悲观，但是也不应过于乐观。
包括食品和能源价格的整体通胀率可能会经历震荡，随着原油价格一年前的基础对比从145美元降至35美元，从现在到年底，我们很可能看到通缩迅速转为通胀。
“国庆行情”过后是什么
股市上利空利多消息满天飞。好的方面，8月份，中国新增贷款4，104亿元，高于市场预期，9月份新增信贷可能达到7，000亿元，这将在一定程度上缓解市场资金面的供求不足的担忧。另外，国家统计局9月11日发布8月的经济数据向好，经济复苏信号明显。
今年10月，A股市场将迎来今年乃至股改以来解禁股的最高峰。在主板IPO持续进行、创业板即将开通、国际板加速及公司再融资导致股票供给压力不断加大的背景下，解禁最高峰的到来将为A股走势压上一颗分量不轻的砝码。
如果按市值计算，2万亿元相当于目前A股流通市值的两成左右，这是自股改以来解禁规模最大的月份，其中，工商银行和中国石化的解禁市值占了当月解禁额度的90％以上。考虑到全月大非的解禁量占比超过了99％，而这两家公司大股东短期减持的可能性极小。因此，十月的实际解禁压力可能没有预期的那么大。
本轮复苏的动力主要来自政府主导的“4万亿”投资项目，在融资、市场准入、规模、政府关系上拥有优势的国有企业，正进入一轮扩张期。“国进民退”的趋势受到很多人的质疑，这无疑是加剧了经济结构的扭曲。数据显示，占有社会资源60％以上的国有单位，对GDP增长的贡献不足30％；而占有不到40％资源的非国有经济，每年创造70％的GDP增长，吸纳80％的劳动力就业。国企中一部分属于夕阳产业，还有一部分是通过行政垄断的手段获取了较高的利润，本质上是与民争利。而民营企业中，不乏贤质优良、追求创新者，在之前的审批体制下，有些企业只能通过海外上市的方式进行融资。
9月17日，中国首批申请在创业板上市的7家企业，全部获得证监会发行审核委员会的绿灯——IPO申请有条件通过。这对在经济危机中受打击最重，融资困难最大的出口行业及中小企业而言，是场盼望已久的“及时雨”。
尽管创业板是好事，不利因素也在累积。八月调整有前期获利盘回吐跟信贷紧缩担忧的因素，IPO的开闸也未尝没有关系。创业板开闸在即，国际板也日益走近。政府对股市维稳的态度鲜明，但是有多少真金白银的措施呢?8月份杜保依旧是撤退的带头兵。
“国庆行情”实在没有多少可期待。电视里有句台词：“还记得大明湖畔的夏雨荷吗?”那么投资者还记得奥运前后的股市吗?上期杂志中对于股市的判断是进入中场休息，9月份股市有所反弹但压力明显。对于把握不住波段的投资者，当黄灯亮起时，不如早早停车等待。从你身边加速驶过的跑车，等待他的多半是一张罚单。
关注低风险基金
鉴于市场短期压力增大，出现冲高回落，下行风险控制在近期尤为重要。近期部分风险控制能力强的基金净值再创新高。如果没有更多超预期的因素，市场可能继续维持震荡盘整，震荡市场中建议投资者尤其关注基金的风险控制能力。由于基金公司各有特色，建议投资者重新审视手中基金，根据风险和自身投资能力逐步调整。本期有相关文章，在此不再赘述。
债券基金方面。A股下跌，加上金属铜等出现大幅调整，近期债券市场回暖信号明显。前期商品价格上涨导致通胀预期过于强烈，但是当前处于经济复苏阶段，CPI中短期温和上涨的可能性更大。如果商品价格受需求疲软影响下跌，不排除债券市场出现恢复性上涨。建议投资者关注华夏债券、万家增强收益等主动管理能力较强的债券基金。
布局封闭式基金的时机仍未错过，建议重点关注2014年到期的封闭式基金。折价率依旧是首要因素。
黄金尽显“英雄本色”
就像行走乡里的江湖郎中开出的十全大补汤，不知何故，黄金似乎与我们的几乎所有问题都对症，只需想想多年来导致金价飙升的种种经济背景：滞胀、金融恐慌、疯狂投机，以及货币贬值。
近年金价前两次攀登“千金顶”的行情非常短暂，第一次在1000美元之上仅停留两个交易日，并且2008年3月17日创下的103255美元还被定格为历史高点。今年2月的第二次攀登更是力不从心。
与前两次金价发动的“千金顶”突破走势相比，此次金价的“千金顶”走势可谓是最强的。今年9月2日，金价自950美元反弹，9月8日完成历史上第三次登顶走势，此后金价有6个交易日收盘价站上1000美元。另外，与前两次不同的是，即使价格从1000美元回落，也仅是围绕在980美元徘徊，未出现之前的连续杀跌情况。金价在1050美元前出现阻力，如能升穿1063美元，投资者可进一步跟进。
美国高企的失业率，让我们有理由相信美元利率中期内不会上升，在此之前美元指数疲软仍旧是大概率事件，因而大宗商品和黄金上涨趋势尚未动摇。部分业内人士称，考虑到9～10月为黄金消费的旺季，以及全球流动性充裕的因素短期内不会改变等原因，黄金价格仍有上涨动力。
最后，在金价突破1000美元的同时，贵金属市场基本面也在发生一系列的变化，这些因素将会支持金价继续向更高的目标迈进，如果你是一个黄金投资者，了解这些事件及其对您投资的影响尤为重要：
事件一：中国鼓励老百姓买金，并增加黄金储备
事件二：世界上最大的黄金生产商巴里克黄金公司宣布削减对冲头寸
事件三：美国COMEX交易所大量的空头头寸“消失”
事件四：黄金和白银出现反向市场
楼市考验“金九银十”
持续上涨的房价抑制刚性需求的同时，也在减少投资型需求的释放，加之目前各大银行已经严格执行二套房贷政策，政策性的调整对楼市影响起决定性作用，二套房贷政策的执行更让投资型购房者趋于谨慎。
根据国家发展改革委、国家统计局调查显示，8月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨2.0％，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.9％，涨幅与上月持平。但从销售量来看，据中国指数研究数据信息中心监测，8月份全国30个大城市总成交面积环比下跌约11.18％，其中只有三分之一的城市住宅成交面积环比上升。
现在的楼市运行情况以及政府出手微调的情形，都与2006、2007年有点像，在具体的措施上，都是从金融和行政两个方面对楼市进行调控，这主要是因为担心楼市涨幅过快，要维持一个健康理性的市场，既要避免价格上涨过快，不给老百姓带来太大压力，同时又不要把市场一棍子打死，这是政府希望达到的目标。
随着供求关系进入博弈阶段，今年能否出现“金九银十”的行情还有待观察。在宏观形势没有变化，国家不出台新政策的情况下，房地产大涨大跌都没有理由，而应呈现稳定和略有波动的趋势。想买房的人，十月份可选择观望。