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摘要：随着我国加入WTO和全球经济一体化的逐步实现，特别是全球金融危机爆发以来，我国很多大中型企业开始逐步重视起现金流的管理，但手段还比较落后。因此完善现金流管理可以确保企业运营的通畅和满足扩大再生产的需要，有助于企业价值最大化的实现。
关键词：金融危机；现金流管理；融资渠道
中图分类号：F275
文献标识码：A
文章编号：1001-828X(2011)06-0190-02
现金流就是现金及现金等价物的流入和流出。企业的现金流分为经营活动产生的现金流、投资活动产生的现金流和筹资活动产生的现金流。现金流量对于一个企业的重要性是不言而喻的。企业生产经营和投融资活动能否顺利运转取决于现金流能否流转顺畅，即使是很微小的某个方面现金流转不畅，都可能会导致整个企业出现现金流短缺、甚至断流，最严重会导致企业的倒闭。现金流管理是一个比较复杂的系统工程，其自始自终贯穿于企业生命周期的各个运营环节。现金流在我国企业管理中引入时间较短，很多企业对其重要性认识不足，运用水平不高且指导企业运营能力不强。
一、金融危机对企业经营活动现金流的影响
随着全球经济一体化的逐步升温，各个国家和地区不断扩大开放已呈不可阻挡之势。中国近年来经济高速发展的重要动力是外部需求的不断增长，国内经济对外贸的依存度较高。全球性的金融危机导致外部需求不断减少，从而造成外贸出口下滑。这直接导致大批以出口加工贸易为主的企业生产萎缩、利润下降，并间接导致了上游原材料供应企业产能过剩。多数企业表现为产品卖不出去、业务量明显下降、订单不足。产品销售不畅，生产不能正常运转，直接导致经营活动现金流量的减少，甚至变为负数，引发企业现金流短缺。同时，由于美元的持续走软和人民币不断走强的事实，使得出口型企业的利润被进一步侵蚀，企业将面临更加严峻的挑战，有相当一部分利润率低、抗风险能力差的企业可能无法生存。
二、金融危机对企业筹资活动现金流的影响
尽管我国金融市场相对封闭，受国际金融危机的影响较小，但金融机构审核放贷标准更加严格，多数工商企业的融资环境恶化。融资困难使得部分企业的筹资活动现金流量无法满足其生产经营的需要，最终导致破产的厄运。
1 内部融资比例过低。内部融资是企业在其内部进行的资金融通，是企业长期融资的一个重要来源。在发达国家，企业的内部融资比例一般都超过50％。但是在我国中小企业内部融资比例低，内部融资不被重视，我国中小企业内部融资比例过低，不仅说明我国中小企业盈利水平不高，而且也意味着中小企业融资成本高，债务负担重，自我积累的融资机制很难形成。
2 不计成本进行融资。企业对外融资，首先要确保资金的收益大于资金的成本，这样的融资对企业才有利可图，才有利于企业的发展。如果不计成本进行融资，不仅不会缓解企业的财务压力，而且只会增加企业的财务负担，拖累企业的发展。但是在浙江温州中小企业比较集中的地区，民间借贷非常活跃，这种方式如果用于企业暂时的周转困难也无可厚非，但是一些企业为了生存，不惜长期大量借入高利贷，高额的利息往往成为企业沉重的包袱，使高息借款企业大多难以到期还本付息，许多企业陷入资金流转的恶性循环之中。
三、金融危机对企业投资活动现金流的影响
美国次贷危机带来的全球金融危机引发了美国及全球股市的大幅下跌，楼市与股市泡沫破灭，企业资产深度缩水。之前股市气势如虹的时候，企业可以通过股票、房产、基金等投资来获取巨额的投资回报或者资产的大幅度增长，为企业带来较多的投资活动现金流的净流量。但是次贷危机与房地产泡沫破裂互为因果、相互推动，形成了恶性循环，导致了全球股市低迷，房地产市场萎缩，使得企业不仅不能从投资活动中获得现金流入，还可能带来亏损，导致企业资不抵债，甚至发生企业现金断流现象。
不顾企业财务状况，盲目进行投资。股市和楼市的繁荣与我国众多企业家的热情参与是分不开的。出于对利润的追求，很多企业都热衷于把资金投入到付出少、回报高的股市和楼市上来，而忽视了企业自身经营业务的发展。投资活动对资金的大量占用必然影响到经营活动对资金的需求，一些企业在没有多余现金流的情况下，甚至贷款进行投资，使企业财务面临巨大的风险。然而投资都是有风险的，过度投资也会导致的资金的过度分散，严重影响资本循环的速度。企业的流动性变差使企业对外部资金的依赖性增强，一旦融资环境恶化或投资失败，企业必定会面临灭顶之灾。
四、应对危机和防范风险的对策
面对金融危机给企业现金流带来的剧烈冲击，企业当前需要重点从加强企业内部管理，提高自主创新能力着手，拓宽融资渠道，增强融资力度，搭建新的资金管理平台，在强化企业内部控制等方面采取措施积极应对，最大限度地减少金融危机对企业产生的不利影响，防范可能存在的风险。
1 加强企业内部管理，提高自主创新能力
我国企业很多还都是粗放式经营，管理成本高，浪费大，应及时进行科学化、精细化管理。一是经营上要缩短经营周期，可以选择利润率虽低，但风险小、竞争相对较小的经营项目，切实将资金周转率提高。二是要注重设备的更新改造，强化节能降耗指标考核，严格预算监控，加强资金管控，不断简化生产管理程序。三是要降低非必要性开支，精简机构，提高人工效率，减少产成品、半成品、原材料的资金占用。四是要加强应收账款管理，减少呆坏账，确保企业现金流的稳定顺畅。同时，在需求紧缩的环境下，企业必须增强自主创新能力，加大新产品研发力度，提高科技含量，追求产品质量的精益求精，从产品自身上寻求突破，避免价格战带来的恶性竞争。
2 拓宽融资渠道，增加融资力度
现金流无疑把握着企业的生死命脉，企业要拥有顺畅的现金流，保证融资渠道畅通尤为重要。企业应该积极与银行、其他金融机构多沟通协调，建立合作关系，提高资信水平，创新融资形式，增加贷款授信规模，取得合理的贷款额度，满足生产经营和项目管理建设的资金需要。比如，霍州煤电集团有限责任公司在企业资源整合工作中，与各大银行充分协调，适时增加银行贷款授信规模和发行企业债券的规模，保障了企业现金流的稳定。
3 构建现金集合库模式的资金管理平台
资金集中管理已经是各大企业、集团管理现金流所采取的主要手段，未来资金集中管理的发展趋势将是现金集合库模式，即借助商业银行现金管理服务和网络通讯技术，对企业集团各子、分公司的资金进行实时监控、统一调度和集中运作的一种管理模式。企业集团借助“现金集合库”这一平台，不仅可以使集团内部成员企业的资金集中归拢到一起，而且成员企业可以根据集团内部财务管理的要求有条件地使用集合库的资金，帮助企业集团达到额度控制的个性化和多样化目标。企业集团只有根据自己的实际情况，明确控制资金管理的集权程度，才能使企业集团的资金聚而不死、分而不散、高效有序、动态平衡。
4 借鉴“COBIT”模式，强化企业内部控制
COBIT(ControlObjectivesforinformationandrelatedTechnology)是目前国际上通用的信息系统审计的标准，由信息系统审计与控制协会在1996年公布。这是一个在国际上公认的、权威的安全与信息技术管理和控制的标准，目前已经更新至第三版。它在商业风险、控制需要和技术问题之间架起了一座桥梁，以满足管理的多方面需要。“COBIT”将IT过程、IT资源与企业的策略与目标(准则)联系起来，形成一个三维的体系结构。该标准体系已在世界一百多个国家的重要组织与企业中运用，指导这些组织有效利用信息资源，有效地管理与信息相关的风险。现代化的企业不可避免地采取一系列的管理信息系统帮助其进行企业的管理，上述的现金集合库模式也是建立在信息化平台的基础上才能得以发挥功效。环境的不确定性导致风险的无处不在，企业也必须未雨绸缪，通过借助“COBIT”这样一个管理标准，强化企业的内部控制机制，能够帮助企业及早发现、认识现金流及其他风险。
关键词：金融危机；现金流管理；融资渠道
中图分类号：F275
文献标识码：A
文章编号：1001-828X(2011)06-0190-02
现金流就是现金及现金等价物的流入和流出。企业的现金流分为经营活动产生的现金流、投资活动产生的现金流和筹资活动产生的现金流。现金流量对于一个企业的重要性是不言而喻的。企业生产经营和投融资活动能否顺利运转取决于现金流能否流转顺畅，即使是很微小的某个方面现金流转不畅，都可能会导致整个企业出现现金流短缺、甚至断流，最严重会导致企业的倒闭。现金流管理是一个比较复杂的系统工程，其自始自终贯穿于企业生命周期的各个运营环节。现金流在我国企业管理中引入时间较短，很多企业对其重要性认识不足，运用水平不高且指导企业运营能力不强。
一、金融危机对企业经营活动现金流的影响
随着全球经济一体化的逐步升温，各个国家和地区不断扩大开放已呈不可阻挡之势。中国近年来经济高速发展的重要动力是外部需求的不断增长，国内经济对外贸的依存度较高。全球性的金融危机导致外部需求不断减少，从而造成外贸出口下滑。这直接导致大批以出口加工贸易为主的企业生产萎缩、利润下降，并间接导致了上游原材料供应企业产能过剩。多数企业表现为产品卖不出去、业务量明显下降、订单不足。产品销售不畅，生产不能正常运转，直接导致经营活动现金流量的减少，甚至变为负数，引发企业现金流短缺。同时，由于美元的持续走软和人民币不断走强的事实，使得出口型企业的利润被进一步侵蚀，企业将面临更加严峻的挑战，有相当一部分利润率低、抗风险能力差的企业可能无法生存。
二、金融危机对企业筹资活动现金流的影响
尽管我国金融市场相对封闭，受国际金融危机的影响较小，但金融机构审核放贷标准更加严格，多数工商企业的融资环境恶化。融资困难使得部分企业的筹资活动现金流量无法满足其生产经营的需要，最终导致破产的厄运。
1 内部融资比例过低。内部融资是企业在其内部进行的资金融通，是企业长期融资的一个重要来源。在发达国家，企业的内部融资比例一般都超过50％。但是在我国中小企业内部融资比例低，内部融资不被重视，我国中小企业内部融资比例过低，不仅说明我国中小企业盈利水平不高，而且也意味着中小企业融资成本高，债务负担重，自我积累的融资机制很难形成。
2 不计成本进行融资。企业对外融资，首先要确保资金的收益大于资金的成本，这样的融资对企业才有利可图，才有利于企业的发展。如果不计成本进行融资，不仅不会缓解企业的财务压力，而且只会增加企业的财务负担，拖累企业的发展。但是在浙江温州中小企业比较集中的地区，民间借贷非常活跃，这种方式如果用于企业暂时的周转困难也无可厚非，但是一些企业为了生存，不惜长期大量借入高利贷，高额的利息往往成为企业沉重的包袱，使高息借款企业大多难以到期还本付息，许多企业陷入资金流转的恶性循环之中。
三、金融危机对企业投资活动现金流的影响
美国次贷危机带来的全球金融危机引发了美国及全球股市的大幅下跌，楼市与股市泡沫破灭，企业资产深度缩水。之前股市气势如虹的时候，企业可以通过股票、房产、基金等投资来获取巨额的投资回报或者资产的大幅度增长，为企业带来较多的投资活动现金流的净流量。但是次贷危机与房地产泡沫破裂互为因果、相互推动，形成了恶性循环，导致了全球股市低迷，房地产市场萎缩，使得企业不仅不能从投资活动中获得现金流入，还可能带来亏损，导致企业资不抵债，甚至发生企业现金断流现象。
不顾企业财务状况，盲目进行投资。股市和楼市的繁荣与我国众多企业家的热情参与是分不开的。出于对利润的追求，很多企业都热衷于把资金投入到付出少、回报高的股市和楼市上来，而忽视了企业自身经营业务的发展。投资活动对资金的大量占用必然影响到经营活动对资金的需求，一些企业在没有多余现金流的情况下，甚至贷款进行投资，使企业财务面临巨大的风险。然而投资都是有风险的，过度投资也会导致的资金的过度分散，严重影响资本循环的速度。企业的流动性变差使企业对外部资金的依赖性增强，一旦融资环境恶化或投资失败，企业必定会面临灭顶之灾。
四、应对危机和防范风险的对策
面对金融危机给企业现金流带来的剧烈冲击，企业当前需要重点从加强企业内部管理，提高自主创新能力着手，拓宽融资渠道，增强融资力度，搭建新的资金管理平台，在强化企业内部控制等方面采取措施积极应对，最大限度地减少金融危机对企业产生的不利影响，防范可能存在的风险。
1 加强企业内部管理，提高自主创新能力
我国企业很多还都是粗放式经营，管理成本高，浪费大，应及时进行科学化、精细化管理。一是经营上要缩短经营周期，可以选择利润率虽低，但风险小、竞争相对较小的经营项目，切实将资金周转率提高。二是要注重设备的更新改造，强化节能降耗指标考核，严格预算监控，加强资金管控，不断简化生产管理程序。三是要降低非必要性开支，精简机构，提高人工效率，减少产成品、半成品、原材料的资金占用。四是要加强应收账款管理，减少呆坏账，确保企业现金流的稳定顺畅。同时，在需求紧缩的环境下，企业必须增强自主创新能力，加大新产品研发力度，提高科技含量，追求产品质量的精益求精，从产品自身上寻求突破，避免价格战带来的恶性竞争。
2 拓宽融资渠道，增加融资力度
现金流无疑把握着企业的生死命脉，企业要拥有顺畅的现金流，保证融资渠道畅通尤为重要。企业应该积极与银行、其他金融机构多沟通协调，建立合作关系，提高资信水平，创新融资形式，增加贷款授信规模，取得合理的贷款额度，满足生产经营和项目管理建设的资金需要。比如，霍州煤电集团有限责任公司在企业资源整合工作中，与各大银行充分协调，适时增加银行贷款授信规模和发行企业债券的规模，保障了企业现金流的稳定。
3 构建现金集合库模式的资金管理平台
资金集中管理已经是各大企业、集团管理现金流所采取的主要手段，未来资金集中管理的发展趋势将是现金集合库模式，即借助商业银行现金管理服务和网络通讯技术，对企业集团各子、分公司的资金进行实时监控、统一调度和集中运作的一种管理模式。企业集团借助“现金集合库”这一平台，不仅可以使集团内部成员企业的资金集中归拢到一起，而且成员企业可以根据集团内部财务管理的要求有条件地使用集合库的资金，帮助企业集团达到额度控制的个性化和多样化目标。企业集团只有根据自己的实际情况，明确控制资金管理的集权程度，才能使企业集团的资金聚而不死、分而不散、高效有序、动态平衡。
4 借鉴“COBIT”模式，强化企业内部控制
COBIT(ControlObjectivesforinformationandrelatedTechnology)是目前国际上通用的信息系统审计的标准，由信息系统审计与控制协会在1996年公布。这是一个在国际上公认的、权威的安全与信息技术管理和控制的标准，目前已经更新至第三版。它在商业风险、控制需要和技术问题之间架起了一座桥梁，以满足管理的多方面需要。“COBIT”将IT过程、IT资源与企业的策略与目标(准则)联系起来，形成一个三维的体系结构。该标准体系已在世界一百多个国家的重要组织与企业中运用，指导这些组织有效利用信息资源，有效地管理与信息相关的风险。现代化的企业不可避免地采取一系列的管理信息系统帮助其进行企业的管理，上述的现金集合库模式也是建立在信息化平台的基础上才能得以发挥功效。环境的不确定性导致风险的无处不在，企业也必须未雨绸缪，通过借助“COBIT”这样一个管理标准，强化企业的内部控制机制，能够帮助企业及早发现、认识现金流及其他风险。