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2010年4月16日,股指期货正式上市。股指期货的推出是中国资本市场具有里程碑意义的大事,改变了原有的单边盈利模式,开启了投资的新时代。股指期货时代,投资者既可以做多,也可以做空,还可以通过多空双向同时交易获利,从而推动投资者的多元化,激发新的投资模式和交易策略。对央企而言,参与股指期货,会产生四个方面积极的作用。
首先是套期保值方面的特殊作用。股指期货本质上是风险管理工具。套期保值指的是,企业根据现货组合的头寸,买入或者卖出期货合约,从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制,以规避市场价格波动风险的一种交易方式。当股票价格高估的时候,普通的投资者可以直接卖出股票,获利了结。而央企由于其特殊性,承担了稳定市场的社会责任。一方面,为了不丧失企业的控股地位,央企能够减持的股票有限;另一方面,央企属于“巨无霸”,如果大量卖出股票,会导致股票价格加速下跌,股票市场将持续低迷,是“自残”。对央企而言,通过卖出股指期货可以有效地解决这个矛盾问题。这是因为股指期货的流动性好,央企卖出股指期货对市场的影响比较小;同时,央企不用卖出股票,不用担心丧失企业的控股地位。
其次是套利作用。根据国外的经验,股指期货上市初期套利空间很大。股指期货期现套利具有时间短(一般采用近月合约)、低风险甚至无风险的特点。这种套利交易在成熟的金融市场已经非常普及,是国外对冲基金和投行自营业务中一种获取低风险、稳定回报率的交易策略。央企掌握着大量的闲置资金,同时还持有大量的上市公司的股票,完全可以进行一些无风险或低风险的套利操作。一方面,央企套利资金的介入可以抑制股指期货投机;另一方面,也提高了闲置资金的使用效率。
第三是人才培养的作用。长期以来,由于国内风险对冲工具的缺乏,国内企业巨大的套保需求得不到满足,不得不求助于国际投行做衍生品的套保交易。由于人才培养、风控机制等不健全,很多企业陷入“套保泥潭”,蒙受巨额亏损。股指期货的推出,打开了金融衍生产品创新的大门。央企参与股指期货,可以培养人才,积累经验,以便将来更好地参与到品种更为丰富的衍生品市场中去,利用多种金融产品规避企业的风险,从而做大做强。
第四是稳定市场的作用。股指期货虽然为现货市场提供避险功能,但其本身是“零和”游戏。T+0交易、高杠杆等特性使得股指期货有可能成为投机交易的天堂。而大量的国企尤其是央企参与进去后,可以起到扩大市场容量、稳定市场的作用。
首先是套期保值方面的特殊作用。股指期货本质上是风险管理工具。套期保值指的是,企业根据现货组合的头寸,买入或者卖出期货合约,从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制,以规避市场价格波动风险的一种交易方式。当股票价格高估的时候,普通的投资者可以直接卖出股票,获利了结。而央企由于其特殊性,承担了稳定市场的社会责任。一方面,为了不丧失企业的控股地位,央企能够减持的股票有限;另一方面,央企属于“巨无霸”,如果大量卖出股票,会导致股票价格加速下跌,股票市场将持续低迷,是“自残”。对央企而言,通过卖出股指期货可以有效地解决这个矛盾问题。这是因为股指期货的流动性好,央企卖出股指期货对市场的影响比较小;同时,央企不用卖出股票,不用担心丧失企业的控股地位。
其次是套利作用。根据国外的经验,股指期货上市初期套利空间很大。股指期货期现套利具有时间短(一般采用近月合约)、低风险甚至无风险的特点。这种套利交易在成熟的金融市场已经非常普及,是国外对冲基金和投行自营业务中一种获取低风险、稳定回报率的交易策略。央企掌握着大量的闲置资金,同时还持有大量的上市公司的股票,完全可以进行一些无风险或低风险的套利操作。一方面,央企套利资金的介入可以抑制股指期货投机;另一方面,也提高了闲置资金的使用效率。
第三是人才培养的作用。长期以来,由于国内风险对冲工具的缺乏,国内企业巨大的套保需求得不到满足,不得不求助于国际投行做衍生品的套保交易。由于人才培养、风控机制等不健全,很多企业陷入“套保泥潭”,蒙受巨额亏损。股指期货的推出,打开了金融衍生产品创新的大门。央企参与股指期货,可以培养人才,积累经验,以便将来更好地参与到品种更为丰富的衍生品市场中去,利用多种金融产品规避企业的风险,从而做大做强。
第四是稳定市场的作用。股指期货虽然为现货市场提供避险功能,但其本身是“零和”游戏。T+0交易、高杠杆等特性使得股指期货有可能成为投机交易的天堂。而大量的国企尤其是央企参与进去后,可以起到扩大市场容量、稳定市场的作用。