【摘 要】
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房地产股无论是相对估值还是绝对估值，都开始进入了价值投资区间 处于经济周期下行通道的房地产上市公司的股票是否具有投资价值？在销售放缓、房价下调的行业背景下，如何投资房地产股？ 中银国际在其研究报告中表示，总体来看，房地产股无论是相对估值还是绝对估值，都开始进入价值投资区间，对于长线投资者来说开始具备吸引力。 那么投资者如何选择具有长期投资价值的房地产股？记者采访多位研究员发现，主要有以下几条
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房地产股无论是相对估值还是绝对估值，都开始进入了价值投资区间
处于经济周期下行通道的房地产上市公司的股票是否具有投资价值？在销售放缓、房价下调的行业背景下，如何投资房地产股？
中银国际在其研究报告中表示，总体来看，房地产股无论是相对估值还是绝对估值，都开始进入价值投资区间，对于长线投资者来说开始具备吸引力。
那么投资者如何选择具有长期投资价值的房地产股？记者采访多位研究员发现，主要有以下几条思路进行选股。
首先，选择资金流较为充裕的上市公司。在当前资金比较紧缺的背景下，资金面充裕的上市公司相比资金面紧张的公司来说，投资价值更大。衡量公司资金充裕的一个重要指标是净负债率［净负债率=（短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券-货币资金）/所有者权益］，净负债率越低说明公司的现金流越充裕，越高说明现金流越紧张。记者以2008年第一季报为准，对房地产上市公司进行了净负债率排名，有17家上市公司的净负债率在100%以上。鼎力股份（600614）以337%的净负债率排名首位，而绵世股份（000609）、名流置业（000667）、合肥城建（002208）则分别以-58%、-47%、-45%分列倒数一、二、三位（如图1）。
其次，行业内龙头公司且主营收入比较稳定的公司值得关注。据记者统计，总市值前10名的房地产公司2008年一季度主营收入与2007年同期相比，有4家下跌，4家公司同比增幅在40%以上，其中华侨城A（000069）以100%的涨幅位居首位（如图2）。
而对于短期投资来说，专家给出了不同的投资意见。申银万国房地产行业分析师殷姿表示，由于市场仍担心成交量会继续萎缩，甚至房价继续下跌，短期内投资者应回避房地产股。国泰君安在研究报告中则表示，短期内，投资者可关注前期超跌的房地产股，因为其具有反弹需求。
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