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资产管理规模停滞不前，赎回率攀升，市场日益严重的信任危机倒逼基金业创新自救。今年以来，以中小基金公司为主体的产品创新潮频频上演。
8月及9月间，三家基金公司先后推出油气类基金，其中既有被动投资型的指数基金，也有主动管理型的FOF(基金的基金)。这意味着油气类大宗商品，作为另类投资的一种，正式进入公募基金海外投资的标的篮子。
另类投资(Alternative Investment)在海外颇为兴盛，其标的物在股票、债券及期货等之外，包括PE、房地产、大宗商品、杠杆并购、基金的基金等诸多品种。
今年以来，QDII基金所开展的另类投资逐步升温，诺安基金和易方达基金等先后推出黄金主题基金，在市场低迷之时募得规模均约30亿元；其后，投资权益类REITs(房地产投资信托)的基金也首募发行。
而在此之前，基金公司设计的QDII基金局限于发达市场股票型、新兴市场股票型和全球债券型等类型。
除QDII外，股票类新类基金也层出不穷，医疗基金、消费基金等行业基金成为热点，出现业内首个单行业指数基金——上证180金融ETF，基金产品设计进入细分市场阶段。
量化投资等海外广泛应用的投资手段亦成为国内各基金公司的新宠；分级债券类基金亦亮点不断。
Wind资讯显示，截至9月28日，2011年共有209只基金发行并成立，首募规模仅为11.8亿元，而2010年基金平均首募份额为20.8亿元。
基金产品创新在今年出现井喷，是基金公司尤其是中小型公司，试图通过发掘细分市场需求而进行突围的尝试，也意味着基金公司从过去轻产品设计，重投资和市场的观念，转变为通过清晰明确的产品设计，将投资收益和风险在设计期进行较大程度的控制，开始从前端决定一个基金产品的成败。
但是，当前单只个性化基金产品的创新，要想掀起行业巨变，仍有待以新《基金法》为代表的制度创新为其打开变革的空间。
另类投资盛行
传统产品设计思路基于基金公司产品线的布局考虑，明确主题的基金产品稀少，长此以往导致业内基金产品同质化严重，不仅不同公司发行基金招募书上的投资策略大同小异，甚至同一家基金公司的各股票型基金在仓位、资产配置等方面都极为相似，行业逐渐陷入瓶颈。
诺安全球黄金基金被视为此轮主题类基金创新的起点,自今年1月13日成立至9月29日，涨幅12.5％，同期沪深300跌幅17.48％。出于美债危机等避险因素，黄金类投资产品受热捧，截至10月5日，COMEX的黄金期货结算价收盘于1643美元/盎司，今年来已上涨15.5％。
诺安基金产品研发中心总监王清对《财经》记者表示，标的清晰易懂而又风险可控的产品更容易博得投资者信任，产品设计开始转为以投资者体验为导向，黄金基金的设计便基于此。
原任深交所基金管理部总监的范岳加盟易方达基金公司任首席产品执行官，他向《财经》记者描述曾考察过美国最大的被动基金管理公司，该公司客户多为个人投资者，“如果一个产品在5分钟之内无法与投资者解释清楚，就不做了。” 范岳认为，这一轮基金创新产品的胜出，取决于产品突出特点，满足投资者一个需求即可，简单明了。
黄金基金的成功引发大宗商品类基金热潮。今年以来，已发行的大宗商品方向的QDII有4只黄金基金、3只油气类基金，此外国泰基金将发行大宗商品配置基金，是国内第一只投资于全球一揽子大宗商品ETF基金。
此后诺安基金在另类投资QDII上再接再厉，推出以海外REITs为投资对象的全球收益不动产基金。REITs即房地产投资信托，是由专门投资机构进行房地产经营管理，以租金回报为收益率的一种信托基金。
相对于QDII刚出海时投资标的宽泛而盲目，动辄“全球精选”而言，这些另类投资基金投资标的极为明确，并使预期收益和风险尽可能地锁定在设计期内，降低了基金经理不熟悉海外市场带来的“晕船”现象。诺安基金王清对《财经》记者表示，不动产基金设计之时，便规定了一定的投资范围，并分强周期(工业)和弱周期(医疗、仓储等)来配置，以获得分红收益为主，不会经常变动仓位。
范岳认为，基金行业创新不仅限于单只产品，在产品布局、投资方法引入和交易方法上都有可为之处，如量化基金，并非概念性创新，也不吸引眼球，但可在一对多等专户理财中提供风险对冲手段，获得绝对回报。
量化基金在阿尔法和贝塔策略中都有着广泛应用。在追求通过精选行业和个股来超越大盘的阿尔法策略中，量化手段可应用于高频交易、市场中性对冲和套利等模型；在追求通过准确择时来获得超额收益的贝塔策略中，量化手段可应用于管理指数基金和ETF，降低追踪误差。
量化手段更可将阿尔法和贝塔策略结合，通过主动量化的130/30策略和指数增强来获得收益。130/30策略是指30％投资于空头组合，130％投资于多头组合，从目前融资融券和转融通制度安排来看，对于抵押标的以及融券卖出资金的使用尚有一定限制。
富国基金量化投资部总经理李笑薇表示，主动量化策略此前多用于公募基金专户中用以对冲，7月推出的沪深300富国130/30多空策略指数是业内首只多空策略指数。
国泰基金发行的事件驱动基金，也是通过量化手段来发现上市公司并购重组过程中的事件性投资机会。
事件驱动基金的基金经理王航对《财经》记者表示，与传统的从消息层面上获得上市公司重组资讯的投资机会不同，该基金是系统性地将事件驱动作为策略，关注的是公告之后的新主体的真实投资价值，发现市场错误定价。例如，通常重组后的公司经过公告后会经历一个下跌的过程，可能有很好的投资机会。
事件驱动基金是海外对冲基金的主要种类之一，遗憾的是，国内的事件驱动基金没有足够的对冲工具，只能通过自下而上的策略尽可能降低行业和经济周期的相关度。监管层在公募基金涉及股指期货等对冲手段时心存谨慎，目前大多应用于公募基金的专户理财产品。
市场细分
部分基金公司产品设计思路发生转变，基金产品设计与公司的战略布局息息相关。市场细分，将会增加投资机会，也会给投资理念带来根本性转折。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航对《财经》记者表示，“以前宣传基金是专家理财，今后要把基金当成专业化的资产管理工具。”
基金产品开始出现行业分化，被动型产品发展迅速，易方达创业板ETF、国泰金融ETF、国投瑞银金融地产指数基金等纷纷出现，医疗行业基金、消费主题基金等细分股票型基金也在公私募基金中出现。
虽然目前两只医药基金——汇添富医药和易方达医疗表现尚抢眼，但是行业基金局限在单一板块，无法分散风险。从容投资曾在2010年推出“从容医疗”，在基金成立后的五个多月间曾创超出50％的收益，然而从2010年11月医疗板块开始下挫至2011年8月中，从容医疗自高点下跌23％。在行业轮动时，单个行业基金很难获得全面性的胜出。
某产品设计人员对《财经》记者表示，行业基金适合于期望配备某行业，但是不精于选股的投资者。并非所有的投资者都预期获得全市场最高的收益率，获得某个行业平均水平以上的收益率就是行业基金的目的所在。但也有设计人员认为，行业基金更适合机构投资者做行业配置，个人投资者在轮动过程中付出的交易成本过大。
ETF细化至行业也是方便投资者配置需求，将选择权更多交与投资者。诺安基金王清认为，指数基金等贝塔产品风险收益低，肯定会出现越来越细分的趋势，给投资者主动配置基金产品的机会。投资范围狭窄的产品，研究时间将长达数年，而投资范围宽的产品，把研究工作交给后面的投资团队，需要研究的时间反而越短。
前期研究对创新产品至关重要，直接决定产品在市场上的存续情况。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航评价道，“只要能够给予投资者明确的收益预期，就会得到市场的欢迎。”
同时，基金产品设计人员地位提升，一位产品设计人员对《财经》记者表示，各公司创新热情高涨，同行见面会去碰撞新产品的思路，这在以前的传统产品设计时代是不可能的。
基金产品创新已对部分中小公司命运产生影响，以诺安基金为例，原资产规模排名在21位，发行黄金基金后，上半年末排名上升至14位，排名上升了7位。
但资产管理规模在千亿元以上的大型基金公司，单发行几只博眼球的创新基金，即使可以达到几十亿元，对公司规模和排名影响无二，因此业内大公司更注重的是稳定回报。
华泰联合证券基金研究中心总经理王群航对《财经》记者表示，某些产品创新能力不足的公司，唯一的策略就是不断地跟进，也并非良策。以黄金基金为例，上半年发行的两只黄金基金平均募集份额29亿，而下半年发行的两只仅5.9亿。
行业求变
产品创新被视为突破行业瓶颈的求变之举，基金行业规模停滞不前，新基金发行不力倒逼基金公司屡出奇招。据统计数据显示，今年前三季度新成立的基金高达269只，早已超过2010年的总量。
然而单只基金首发规模下降显著，今年七八月份的新成立基金平均发行份额仅分别为8.77亿份和7.8亿份。全行业资产管理规模自2010年末的24972.49亿元缩水到2011年中期的23319.07亿元，缩水达1653亿元。
基金产品的创新也源自发审制度的创新。在2009年末证监会基金部发布《关于进一步优化基金审核工作有关问题的通知》中，创新类基金占有一个专门的审核通道。2010年末，证监会开放了“第五条审批通道”，专门审批创新基金产品。
区别于其他四个通道“一家公司只能一次上报一只产品”， 创新通道破例只要方案成熟即可上报，一次可报多只，刺激基金公司创新热情。此举也暗喻监管层鼓励基金创新，并希望改变当前基金单一状况的态度。
不过，今年以来出现的另类投资，行业细分等热潮，仍被视为基金行业的小创新，行业亟待重大意义的变革。所谓单只产品创新是为填补规模，小的产品对提高公司知名度有很大作用，但不一定能马上带来经济效益。只有大的战略性产品才会有规模，如从封闭式基金到开放式基金，又如当初交易所平台上出现ETF和LOF，才是发行主流。
业内人士多看好分级债创新，今年最引人注目的固定收益类产品——富国分级债基，发行当日即售罄，募资80亿元，为今年首发规模最大、首只比例配售基金。
分级基金源自海外杠杆基金，是同时具备相对保守投资者设计的低风险份额和满足相对激进投资者设计的高风险份额的一种结构化产品。公募基金适应国内制度限制，采用契约型结构，通过对两类子份额风险收益的不同设计来达到放大杠杆的目的。
而海外杠杆基金是公司型，融资方式与公司运作一致，通过直接负债进行杠杆投资来提高收益，拥有更大自由度。9月末，我国证监会草拟了《分级基金产品审核指引》，称暂不受理三级及三级以上子份额分级基金、可分离金融衍生品分级基金和分级ETFs等复杂的分级基金，并将限定分级份额初始杠杆率，分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金。这一制度的出台既有效控制了风险，也限制了分级基金的创新。
分级债发行亦出现冰火两重天。与上半年分级债一日售罄的热捧大相径庭，9月，海富通基金公告称，旗下首只分级基金海富通稳进添利分级债券基金首发规模仅2.2亿份。随着债券市场的持续下跌，分级债基的B类份额以高杠杆速度跳水，投资者避之不及。范岳曾对《财经》记者称，B类面很窄，以机构投资者居多，富国天盈A实质上是B类份额的成功。
新《基金法》修改亦将“公司制基金”纳入范畴，基金产品将成为类似PE模式的独立个体，均可以融资、上市。基金公司权限若扩大，还能参与股权投资，可以发行类似信托类产品。“基金公司管理框架都可能发生变化，甚至可能去控股或参股其他公司。但在新《基金法》出来前，很难做一个明确判断，只能说有这样的可能性。”易方达基金首席产品执行官范岳说。
跨境ETF也将成为有重大意义的复杂的产品创新。范岳对《财经》记者称，海外成熟产品“拿来主义”也要与国内制度安排相结合。如ETF在国内要采取交易所确认方式，而在海外采取场外交易方式。
由于海外有撮合时间差，可采取做空方式套利，而国内的ETF一二级市场之间出现利差便可即时套利。
因此跨境ETF的推出旷日持久，在将ETF纳入融资融券标的、实现通过对冲来套利之后，才通过QDII框架实现了境内与境外的对接。
尊嘉投资首席专家常松对《财经》记者表示，金融产品的创新应从宏观上来考量，新产品是否能提供低成本的风险管理机制，或者是否能降低融资成本，抑或能否增加流动性，才是根本性的变革。每个重大创新都需要监管制度配套，也需要市场参与者的策略开发与风险管理的配套，非长期磨合不可。
本刊记者王晓璐对此文亦有贡献
8月及9月间，三家基金公司先后推出油气类基金，其中既有被动投资型的指数基金，也有主动管理型的FOF(基金的基金)。这意味着油气类大宗商品，作为另类投资的一种，正式进入公募基金海外投资的标的篮子。
另类投资(Alternative Investment)在海外颇为兴盛，其标的物在股票、债券及期货等之外，包括PE、房地产、大宗商品、杠杆并购、基金的基金等诸多品种。
今年以来，QDII基金所开展的另类投资逐步升温，诺安基金和易方达基金等先后推出黄金主题基金，在市场低迷之时募得规模均约30亿元；其后，投资权益类REITs(房地产投资信托)的基金也首募发行。
而在此之前，基金公司设计的QDII基金局限于发达市场股票型、新兴市场股票型和全球债券型等类型。
除QDII外，股票类新类基金也层出不穷，医疗基金、消费基金等行业基金成为热点，出现业内首个单行业指数基金——上证180金融ETF，基金产品设计进入细分市场阶段。
量化投资等海外广泛应用的投资手段亦成为国内各基金公司的新宠；分级债券类基金亦亮点不断。
Wind资讯显示，截至9月28日，2011年共有209只基金发行并成立，首募规模仅为11.8亿元，而2010年基金平均首募份额为20.8亿元。
基金产品创新在今年出现井喷，是基金公司尤其是中小型公司，试图通过发掘细分市场需求而进行突围的尝试，也意味着基金公司从过去轻产品设计，重投资和市场的观念，转变为通过清晰明确的产品设计，将投资收益和风险在设计期进行较大程度的控制，开始从前端决定一个基金产品的成败。
但是，当前单只个性化基金产品的创新，要想掀起行业巨变，仍有待以新《基金法》为代表的制度创新为其打开变革的空间。
另类投资盛行
传统产品设计思路基于基金公司产品线的布局考虑，明确主题的基金产品稀少，长此以往导致业内基金产品同质化严重，不仅不同公司发行基金招募书上的投资策略大同小异，甚至同一家基金公司的各股票型基金在仓位、资产配置等方面都极为相似，行业逐渐陷入瓶颈。
诺安全球黄金基金被视为此轮主题类基金创新的起点,自今年1月13日成立至9月29日，涨幅12.5％，同期沪深300跌幅17.48％。出于美债危机等避险因素，黄金类投资产品受热捧，截至10月5日，COMEX的黄金期货结算价收盘于1643美元/盎司，今年来已上涨15.5％。
诺安基金产品研发中心总监王清对《财经》记者表示，标的清晰易懂而又风险可控的产品更容易博得投资者信任，产品设计开始转为以投资者体验为导向，黄金基金的设计便基于此。
原任深交所基金管理部总监的范岳加盟易方达基金公司任首席产品执行官，他向《财经》记者描述曾考察过美国最大的被动基金管理公司，该公司客户多为个人投资者，“如果一个产品在5分钟之内无法与投资者解释清楚，就不做了。” 范岳认为，这一轮基金创新产品的胜出，取决于产品突出特点，满足投资者一个需求即可，简单明了。
黄金基金的成功引发大宗商品类基金热潮。今年以来，已发行的大宗商品方向的QDII有4只黄金基金、3只油气类基金，此外国泰基金将发行大宗商品配置基金，是国内第一只投资于全球一揽子大宗商品ETF基金。
此后诺安基金在另类投资QDII上再接再厉，推出以海外REITs为投资对象的全球收益不动产基金。REITs即房地产投资信托，是由专门投资机构进行房地产经营管理，以租金回报为收益率的一种信托基金。
相对于QDII刚出海时投资标的宽泛而盲目，动辄“全球精选”而言，这些另类投资基金投资标的极为明确，并使预期收益和风险尽可能地锁定在设计期内，降低了基金经理不熟悉海外市场带来的“晕船”现象。诺安基金王清对《财经》记者表示，不动产基金设计之时，便规定了一定的投资范围，并分强周期(工业)和弱周期(医疗、仓储等)来配置，以获得分红收益为主，不会经常变动仓位。
范岳认为，基金行业创新不仅限于单只产品，在产品布局、投资方法引入和交易方法上都有可为之处，如量化基金，并非概念性创新，也不吸引眼球，但可在一对多等专户理财中提供风险对冲手段，获得绝对回报。
量化基金在阿尔法和贝塔策略中都有着广泛应用。在追求通过精选行业和个股来超越大盘的阿尔法策略中，量化手段可应用于高频交易、市场中性对冲和套利等模型；在追求通过准确择时来获得超额收益的贝塔策略中，量化手段可应用于管理指数基金和ETF，降低追踪误差。
量化手段更可将阿尔法和贝塔策略结合，通过主动量化的130/30策略和指数增强来获得收益。130/30策略是指30％投资于空头组合，130％投资于多头组合，从目前融资融券和转融通制度安排来看，对于抵押标的以及融券卖出资金的使用尚有一定限制。
富国基金量化投资部总经理李笑薇表示，主动量化策略此前多用于公募基金专户中用以对冲，7月推出的沪深300富国130/30多空策略指数是业内首只多空策略指数。
国泰基金发行的事件驱动基金，也是通过量化手段来发现上市公司并购重组过程中的事件性投资机会。
事件驱动基金的基金经理王航对《财经》记者表示，与传统的从消息层面上获得上市公司重组资讯的投资机会不同，该基金是系统性地将事件驱动作为策略，关注的是公告之后的新主体的真实投资价值，发现市场错误定价。例如，通常重组后的公司经过公告后会经历一个下跌的过程，可能有很好的投资机会。
事件驱动基金是海外对冲基金的主要种类之一，遗憾的是，国内的事件驱动基金没有足够的对冲工具，只能通过自下而上的策略尽可能降低行业和经济周期的相关度。监管层在公募基金涉及股指期货等对冲手段时心存谨慎，目前大多应用于公募基金的专户理财产品。
市场细分
部分基金公司产品设计思路发生转变，基金产品设计与公司的战略布局息息相关。市场细分，将会增加投资机会，也会给投资理念带来根本性转折。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航对《财经》记者表示，“以前宣传基金是专家理财，今后要把基金当成专业化的资产管理工具。”
基金产品开始出现行业分化，被动型产品发展迅速，易方达创业板ETF、国泰金融ETF、国投瑞银金融地产指数基金等纷纷出现，医疗行业基金、消费主题基金等细分股票型基金也在公私募基金中出现。
虽然目前两只医药基金——汇添富医药和易方达医疗表现尚抢眼，但是行业基金局限在单一板块，无法分散风险。从容投资曾在2010年推出“从容医疗”，在基金成立后的五个多月间曾创超出50％的收益，然而从2010年11月医疗板块开始下挫至2011年8月中，从容医疗自高点下跌23％。在行业轮动时，单个行业基金很难获得全面性的胜出。
某产品设计人员对《财经》记者表示，行业基金适合于期望配备某行业，但是不精于选股的投资者。并非所有的投资者都预期获得全市场最高的收益率，获得某个行业平均水平以上的收益率就是行业基金的目的所在。但也有设计人员认为，行业基金更适合机构投资者做行业配置，个人投资者在轮动过程中付出的交易成本过大。
ETF细化至行业也是方便投资者配置需求，将选择权更多交与投资者。诺安基金王清认为，指数基金等贝塔产品风险收益低，肯定会出现越来越细分的趋势，给投资者主动配置基金产品的机会。投资范围狭窄的产品，研究时间将长达数年，而投资范围宽的产品，把研究工作交给后面的投资团队，需要研究的时间反而越短。
前期研究对创新产品至关重要，直接决定产品在市场上的存续情况。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航评价道，“只要能够给予投资者明确的收益预期，就会得到市场的欢迎。”
同时，基金产品设计人员地位提升，一位产品设计人员对《财经》记者表示，各公司创新热情高涨，同行见面会去碰撞新产品的思路，这在以前的传统产品设计时代是不可能的。
基金产品创新已对部分中小公司命运产生影响，以诺安基金为例，原资产规模排名在21位，发行黄金基金后，上半年末排名上升至14位，排名上升了7位。
但资产管理规模在千亿元以上的大型基金公司，单发行几只博眼球的创新基金，即使可以达到几十亿元，对公司规模和排名影响无二，因此业内大公司更注重的是稳定回报。
华泰联合证券基金研究中心总经理王群航对《财经》记者表示，某些产品创新能力不足的公司，唯一的策略就是不断地跟进，也并非良策。以黄金基金为例，上半年发行的两只黄金基金平均募集份额29亿，而下半年发行的两只仅5.9亿。
行业求变
产品创新被视为突破行业瓶颈的求变之举，基金行业规模停滞不前，新基金发行不力倒逼基金公司屡出奇招。据统计数据显示，今年前三季度新成立的基金高达269只，早已超过2010年的总量。
然而单只基金首发规模下降显著，今年七八月份的新成立基金平均发行份额仅分别为8.77亿份和7.8亿份。全行业资产管理规模自2010年末的24972.49亿元缩水到2011年中期的23319.07亿元，缩水达1653亿元。
基金产品的创新也源自发审制度的创新。在2009年末证监会基金部发布《关于进一步优化基金审核工作有关问题的通知》中，创新类基金占有一个专门的审核通道。2010年末，证监会开放了“第五条审批通道”，专门审批创新基金产品。
区别于其他四个通道“一家公司只能一次上报一只产品”， 创新通道破例只要方案成熟即可上报，一次可报多只，刺激基金公司创新热情。此举也暗喻监管层鼓励基金创新，并希望改变当前基金单一状况的态度。
不过，今年以来出现的另类投资，行业细分等热潮，仍被视为基金行业的小创新，行业亟待重大意义的变革。所谓单只产品创新是为填补规模，小的产品对提高公司知名度有很大作用，但不一定能马上带来经济效益。只有大的战略性产品才会有规模，如从封闭式基金到开放式基金，又如当初交易所平台上出现ETF和LOF，才是发行主流。
业内人士多看好分级债创新，今年最引人注目的固定收益类产品——富国分级债基，发行当日即售罄，募资80亿元，为今年首发规模最大、首只比例配售基金。
分级基金源自海外杠杆基金，是同时具备相对保守投资者设计的低风险份额和满足相对激进投资者设计的高风险份额的一种结构化产品。公募基金适应国内制度限制，采用契约型结构，通过对两类子份额风险收益的不同设计来达到放大杠杆的目的。
而海外杠杆基金是公司型，融资方式与公司运作一致，通过直接负债进行杠杆投资来提高收益，拥有更大自由度。9月末，我国证监会草拟了《分级基金产品审核指引》，称暂不受理三级及三级以上子份额分级基金、可分离金融衍生品分级基金和分级ETFs等复杂的分级基金，并将限定分级份额初始杠杆率，分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金。这一制度的出台既有效控制了风险，也限制了分级基金的创新。
分级债发行亦出现冰火两重天。与上半年分级债一日售罄的热捧大相径庭，9月，海富通基金公告称，旗下首只分级基金海富通稳进添利分级债券基金首发规模仅2.2亿份。随着债券市场的持续下跌，分级债基的B类份额以高杠杆速度跳水，投资者避之不及。范岳曾对《财经》记者称，B类面很窄，以机构投资者居多，富国天盈A实质上是B类份额的成功。
新《基金法》修改亦将“公司制基金”纳入范畴，基金产品将成为类似PE模式的独立个体，均可以融资、上市。基金公司权限若扩大，还能参与股权投资，可以发行类似信托类产品。“基金公司管理框架都可能发生变化，甚至可能去控股或参股其他公司。但在新《基金法》出来前，很难做一个明确判断，只能说有这样的可能性。”易方达基金首席产品执行官范岳说。
跨境ETF也将成为有重大意义的复杂的产品创新。范岳对《财经》记者称，海外成熟产品“拿来主义”也要与国内制度安排相结合。如ETF在国内要采取交易所确认方式，而在海外采取场外交易方式。
由于海外有撮合时间差，可采取做空方式套利，而国内的ETF一二级市场之间出现利差便可即时套利。
因此跨境ETF的推出旷日持久，在将ETF纳入融资融券标的、实现通过对冲来套利之后，才通过QDII框架实现了境内与境外的对接。
尊嘉投资首席专家常松对《财经》记者表示，金融产品的创新应从宏观上来考量，新产品是否能提供低成本的风险管理机制，或者是否能降低融资成本，抑或能否增加流动性，才是根本性的变革。每个重大创新都需要监管制度配套，也需要市场参与者的策略开发与风险管理的配套，非长期磨合不可。
本刊记者王晓璐对此文亦有贡献