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典型的格氏标的越来越稀少，只有在混乱与萧条的市场中才会出现这类标的。
格雷厄姆是价值投资的宗师，主张与擅长从资产负债表（而不是利润表）的分析入手寻找具有安全边际的潜在目标，基准是“净流动资产”（流动资产扣除所有的公司债务），只有市场价格低于净流动资产的标的才被认可具有安全边际，才能成为格老的潜在投资对象。
以格老的经典案例“北方石油管道”来解析。1925年，他了解到北方石油管道当时交易价格为每股65美元，却持有每股市值高达90美元的高品质铁路债券，于是分批买下占总股本5%的北方石油管道，并督促管理层卖出债券提高分红，这一主张被大股东（洛克菲勒财团）傲慢否决，格老逐一说服部分股东并最终征集到占总股份38%的中小股东授权，再加上自己持有的股份，在5人董事会中获得两个席位，并最终实现自己的主张完成了一次完美的投资实践。
在金融海啸及欧债危机背景下的港股市场仿佛能够找到类似格氏标的，以招商局中国基金（00133.HK）为例试做分析。
招商局中国基金其实是做股权投资的PE，早期投资的招商银行（600036.SH）与兴业银行（601166.SH）都已成功上市，并成为占其投资组合中48.18%份额的主要资产。
以美元兑港币7.75计，据其2011年中报，股份总额为1.49亿股，市场价格最低曾跌至8港元，最近反弹到约12港元，那么以近似中值10港元计，总市值约为15亿港元。资产净值为37.92亿港元，PB约0.396倍。资产总值为48.62亿港元，其中现金12亿港元，“招商+兴业”银行组合市值为17.44亿港元，还有一个价值19.18亿港元的投资组合。
招商局中国基金无任何银行贷款及其他借款，负债结构简单。流动负债（其他应付款、股息、税项）6.12亿港元，非流动负债为4.5亿港元（主要是递延税项），这项负债资产是可投资资产（只有在实现资本利得时才需要缴税）。
以最保守的态度也可明确判断：其现金可以完全覆盖所有的负债。将价值17.44亿港元的银行组合全部分配给股东，并不影响招商局中国基金的持续运作，对股东而言能够一次性收回所有投资，并附带得到一个19.18亿港元的投资组合及部分现金1.38亿港元（12-6.12-4.5）。对比格老的上述案例，“招商+兴业”的银行组合并不比铁路债券的流动性和品质更差。另外，19.18亿港元的投资组合有很高的含金量，其中的主要投资有：投资中诚信托8.37亿港元（2010年现金红利近5000万港元），投资广州珠江数码3.1亿港元（2010年现金红利814万人民币），投资上海第一财经1.47亿港元，投资NBA China, L.P和山东金宝电子，分别为1.86亿港元和1.78亿港元。
这个投资组合还未包括两个房地产项目：上海招商局广场19.8%的股权及深圳文锦广场第三层物业，前者因为累计亏损较大，后者因业权纠纷，都以保守的策略做了全额拨备。目前上海招商局广场已经开始持续赢利，深圳文锦广场第三层物业的处置目前也有实质性进展，都有望给股东带来附加价值。
通过以上分析，基本可以判断招商局中国基金至少具有“格氏标的”的某些典型特征，但 “格氏标的”价值实现仍未完成，更需警惕的是价值实现还未完成之前价值是否会被消耗或被毁灭，再多的现金，面对刻意烧钱的管理者也不堪一击。具体到招商局中国基金，作为招商局旗下的重要一员，至少在大股东层面的管理还是可以给投资者信心的；背靠招商局，未来在继续寻求优质项目的投资能力上是具有比较优势的：招商局中国基金的实际运作很有特质，比如对风险度较高的房地产项目做全额拨备的谨慎态度就让投资者信任公司的财务政策；更值得一提的是“跟随投资”的制度设计：招商局中国基金要求基金经理个人就基金的投资项目进行跟随投资，要求基金经理吃自己煮的饭。
其实，招商局中国基金成为“格氏标的”，意味着它处于极度低估的状态，对投资者而言是件极痛苦的事情，招商局中国基金不应对此视而不见，可以通过大比例分红，或将招商银行与兴业银行的股票直接分配给股东，或回购等方式将被压抑的价值释放出来。
作者声明：此文仅代表个人观点，本人持有文中所提及的投资品种
格雷厄姆是价值投资的宗师，主张与擅长从资产负债表（而不是利润表）的分析入手寻找具有安全边际的潜在目标，基准是“净流动资产”（流动资产扣除所有的公司债务），只有市场价格低于净流动资产的标的才被认可具有安全边际，才能成为格老的潜在投资对象。
以格老的经典案例“北方石油管道”来解析。1925年，他了解到北方石油管道当时交易价格为每股65美元，却持有每股市值高达90美元的高品质铁路债券，于是分批买下占总股本5%的北方石油管道，并督促管理层卖出债券提高分红，这一主张被大股东（洛克菲勒财团）傲慢否决，格老逐一说服部分股东并最终征集到占总股份38%的中小股东授权，再加上自己持有的股份，在5人董事会中获得两个席位，并最终实现自己的主张完成了一次完美的投资实践。
在金融海啸及欧债危机背景下的港股市场仿佛能够找到类似格氏标的，以招商局中国基金（00133.HK）为例试做分析。
招商局中国基金其实是做股权投资的PE，早期投资的招商银行（600036.SH）与兴业银行（601166.SH）都已成功上市，并成为占其投资组合中48.18%份额的主要资产。
以美元兑港币7.75计，据其2011年中报，股份总额为1.49亿股，市场价格最低曾跌至8港元，最近反弹到约12港元，那么以近似中值10港元计，总市值约为15亿港元。资产净值为37.92亿港元，PB约0.396倍。资产总值为48.62亿港元，其中现金12亿港元，“招商+兴业”银行组合市值为17.44亿港元，还有一个价值19.18亿港元的投资组合。
招商局中国基金无任何银行贷款及其他借款，负债结构简单。流动负债（其他应付款、股息、税项）6.12亿港元，非流动负债为4.5亿港元（主要是递延税项），这项负债资产是可投资资产（只有在实现资本利得时才需要缴税）。
以最保守的态度也可明确判断：其现金可以完全覆盖所有的负债。将价值17.44亿港元的银行组合全部分配给股东，并不影响招商局中国基金的持续运作，对股东而言能够一次性收回所有投资，并附带得到一个19.18亿港元的投资组合及部分现金1.38亿港元（12-6.12-4.5）。对比格老的上述案例，“招商+兴业”的银行组合并不比铁路债券的流动性和品质更差。另外，19.18亿港元的投资组合有很高的含金量，其中的主要投资有：投资中诚信托8.37亿港元（2010年现金红利近5000万港元），投资广州珠江数码3.1亿港元（2010年现金红利814万人民币），投资上海第一财经1.47亿港元，投资NBA China, L.P和山东金宝电子，分别为1.86亿港元和1.78亿港元。
这个投资组合还未包括两个房地产项目：上海招商局广场19.8%的股权及深圳文锦广场第三层物业，前者因为累计亏损较大，后者因业权纠纷，都以保守的策略做了全额拨备。目前上海招商局广场已经开始持续赢利，深圳文锦广场第三层物业的处置目前也有实质性进展，都有望给股东带来附加价值。
通过以上分析，基本可以判断招商局中国基金至少具有“格氏标的”的某些典型特征，但 “格氏标的”价值实现仍未完成，更需警惕的是价值实现还未完成之前价值是否会被消耗或被毁灭，再多的现金，面对刻意烧钱的管理者也不堪一击。具体到招商局中国基金，作为招商局旗下的重要一员，至少在大股东层面的管理还是可以给投资者信心的；背靠招商局，未来在继续寻求优质项目的投资能力上是具有比较优势的：招商局中国基金的实际运作很有特质，比如对风险度较高的房地产项目做全额拨备的谨慎态度就让投资者信任公司的财务政策；更值得一提的是“跟随投资”的制度设计：招商局中国基金要求基金经理个人就基金的投资项目进行跟随投资，要求基金经理吃自己煮的饭。
其实，招商局中国基金成为“格氏标的”，意味着它处于极度低估的状态，对投资者而言是件极痛苦的事情，招商局中国基金不应对此视而不见，可以通过大比例分红，或将招商银行与兴业银行的股票直接分配给股东，或回购等方式将被压抑的价值释放出来。
作者声明：此文仅代表个人观点，本人持有文中所提及的投资品种