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摘 要 本文通过对万科A股2008—2009年的财务报表进行分析,了解其生产经营状况、预测其股票发展形势,从而为投资者提供参考。
关键词 偿债能力分析 盈利能力分析 营运能力分析 现金流量表分析
中图分类号:F239文献标识码:A
上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映。在报表分析过程中主要会涉及的表格有资产负债表、利润表和现金流量表。对报表的分析一般从四个方面进行:企业偿债能力反映企业抗风险能力;盈利能力衡量企业的赢利状况;营运能力考核企业经营循环能力;现金流量表体现企业发展趋势。
一、短期偿债能力分析
1.流动比例和速动比例。
(1)流动比率=流动资产÷流动负债。
(2)速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债。速动比率达到1是比较理想的。
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,流动比率分别是1.7549、1.7238、1.7575和1.7974,而速动比率分别是0.4161、0.4381、0.4269和0.5259。
通过与同行业指标的比较可以看出万科的短期偿债指标基本符合了行业的平均水平,其速动比率较低的一个主要原因是由于存货积压造成的。
2.资本化比率。
(1)长期负债与股东权益比率=长期负债÷股东权益
(2)负债与股东权益比率=(流动负债+长期负债)÷股东权益
通过财务报表可以知道,万科的负债绝大部分都是流动负债,而且从整体上讲其偿债能力是有所下降的。
3.保险性测试。利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,利息保障倍数分别是17.5759、14.7451、10.6193和7.6606。
从上可以看出万科的利息保障倍数是明显下降的,说明其偿债能力有所下降。
通过对万科的短期偿债能力比率、资本化比率和保险性比率的分析,我们可以看出其总体的偿债能力在2008—2009年事呈下降趋势。
二、盈利能力分析
1.销售毛利率=主营业务利润÷净销售额
2.销售净利率=营业利润÷净销售额,销售利润率是衡量企业赢利能力的重要指标,销售利润率越高越好,它与行业有一定的关系。
3.税后利润率=净利润÷净销售额
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,销售毛利率分别是41.0524、40.4835、38.9993和33.8086。
通过分析可以看出,万科的总体盈利能力是呈下降趋势的,这是一个不太好的征兆。
三、营运能力分析
1.总资产周转率=销售收入÷平均资产余额
2.应收账款周转率=销售务收入÷平均应收账款
3.存货周转率(次数)=销售成本÷平均存货
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,存货周转率分别是0.1378、0.1744、0.3282和0.0635。
通过对上述比率的分析家尤其是对存货周转率的分析可以看出万科的营运能力总体上是呈下降趋势的,但中间也有一些上升,期间内有一些波动。是呈波动下降趋势的。
四、现金流量表分析
1、现金流量结构分析。通过对现金流量表的分析可以得到以下数据:
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,经营活动流入流出比分别是0.9405、0.9442、0.9992和1.4435,投资活动流入流出比分别是-0.0583、-0.3305、-0.3337和1.0866,而筹资活动流入流出比分别是1.2891、1.5845、1.3993和1.8739。
一般来说经营活动流入流出比的值越大表明企业的盈利能力越强。投资活动流入流出比逐期增加,说明企业的投资收缩。企业的筹资活动流入流出比上涨说明公司是实行扩张战略。
2、流动性分析和获取现金能力分析。
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,现金流动负债比分别是-0.0246、-0.0293、-0.0053和0.0556,而全部资产现金回收率分别是-0.0134、-0.0164、-0.0003和0.0295。
从上表可以看出,万科的偿债能力还是在逐期提升的,但比一般的指标平均值还是较低,对企业的发展不是很有利。
3、收益质量分析。营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,营运指数分别是-0.0634、-0.0591、-0.0007和0.3072小于1的营运指数,说明收益质量不够好。但是经分析,万科的营运指数还是在逐期上涨的,说明发展的形势是较有利的。
五、总述
通过对万科进行财务分析,可以得出:在2008-06-30—2009-03-31这段期间企业的总体偿债能力下降,其总体盈利能力也呈下降趋势,而其营运能力则是波动下降。通过对万科的现金流量表的分析可看出虽然这段时间企业的总体经营情况不是很好,但是其发展形势较好,企业有较大的发展空间。而这与万科A股在股票市场中表现的行情也是基本吻合的。
(作者单位:武汉大学经济与管理学院)
参考文献:
[1]李良.谈谈财务报表分析[J].黑龙江金融,2005(04)
[2]杨桂荣;王晓丹.浅谈企业财务报表分析中的财务比率分析法[J].时代经贸,2007,(S3)
[3]胡昌生;熊和平.蔡基栋编著.证券投资学.武汉大学出版社,2007年7月版.
[4]股票分析技术指标.审计与理财, 2007,(02).
关键词 偿债能力分析 盈利能力分析 营运能力分析 现金流量表分析
中图分类号:F239文献标识码:A
上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映。在报表分析过程中主要会涉及的表格有资产负债表、利润表和现金流量表。对报表的分析一般从四个方面进行:企业偿债能力反映企业抗风险能力;盈利能力衡量企业的赢利状况;营运能力考核企业经营循环能力;现金流量表体现企业发展趋势。
一、短期偿债能力分析
1.流动比例和速动比例。
(1)流动比率=流动资产÷流动负债。
(2)速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债。速动比率达到1是比较理想的。
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,流动比率分别是1.7549、1.7238、1.7575和1.7974,而速动比率分别是0.4161、0.4381、0.4269和0.5259。
通过与同行业指标的比较可以看出万科的短期偿债指标基本符合了行业的平均水平,其速动比率较低的一个主要原因是由于存货积压造成的。
2.资本化比率。
(1)长期负债与股东权益比率=长期负债÷股东权益
(2)负债与股东权益比率=(流动负债+长期负债)÷股东权益
通过财务报表可以知道,万科的负债绝大部分都是流动负债,而且从整体上讲其偿债能力是有所下降的。
3.保险性测试。利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,利息保障倍数分别是17.5759、14.7451、10.6193和7.6606。
从上可以看出万科的利息保障倍数是明显下降的,说明其偿债能力有所下降。
通过对万科的短期偿债能力比率、资本化比率和保险性比率的分析,我们可以看出其总体的偿债能力在2008—2009年事呈下降趋势。
二、盈利能力分析
1.销售毛利率=主营业务利润÷净销售额
2.销售净利率=营业利润÷净销售额,销售利润率是衡量企业赢利能力的重要指标,销售利润率越高越好,它与行业有一定的关系。
3.税后利润率=净利润÷净销售额
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,销售毛利率分别是41.0524、40.4835、38.9993和33.8086。
通过分析可以看出,万科的总体盈利能力是呈下降趋势的,这是一个不太好的征兆。
三、营运能力分析
1.总资产周转率=销售收入÷平均资产余额
2.应收账款周转率=销售务收入÷平均应收账款
3.存货周转率(次数)=销售成本÷平均存货
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,存货周转率分别是0.1378、0.1744、0.3282和0.0635。
通过对上述比率的分析家尤其是对存货周转率的分析可以看出万科的营运能力总体上是呈下降趋势的,但中间也有一些上升,期间内有一些波动。是呈波动下降趋势的。
四、现金流量表分析
1、现金流量结构分析。通过对现金流量表的分析可以得到以下数据:
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,经营活动流入流出比分别是0.9405、0.9442、0.9992和1.4435,投资活动流入流出比分别是-0.0583、-0.3305、-0.3337和1.0866,而筹资活动流入流出比分别是1.2891、1.5845、1.3993和1.8739。
一般来说经营活动流入流出比的值越大表明企业的盈利能力越强。投资活动流入流出比逐期增加,说明企业的投资收缩。企业的筹资活动流入流出比上涨说明公司是实行扩张战略。
2、流动性分析和获取现金能力分析。
通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,现金流动负债比分别是-0.0246、-0.0293、-0.0053和0.0556,而全部资产现金回收率分别是-0.0134、-0.0164、-0.0003和0.0295。
从上表可以看出,万科的偿债能力还是在逐期提升的,但比一般的指标平均值还是较低,对企业的发展不是很有利。
3、收益质量分析。营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金通过财务报表可以知道,万科从2008年6月到2009年3月的四个季度,营运指数分别是-0.0634、-0.0591、-0.0007和0.3072小于1的营运指数,说明收益质量不够好。但是经分析,万科的营运指数还是在逐期上涨的,说明发展的形势是较有利的。
五、总述
通过对万科进行财务分析,可以得出:在2008-06-30—2009-03-31这段期间企业的总体偿债能力下降,其总体盈利能力也呈下降趋势,而其营运能力则是波动下降。通过对万科的现金流量表的分析可看出虽然这段时间企业的总体经营情况不是很好,但是其发展形势较好,企业有较大的发展空间。而这与万科A股在股票市场中表现的行情也是基本吻合的。
(作者单位:武汉大学经济与管理学院)
参考文献:
[1]李良.谈谈财务报表分析[J].黑龙江金融,2005(04)
[2]杨桂荣;王晓丹.浅谈企业财务报表分析中的财务比率分析法[J].时代经贸,2007,(S3)
[3]胡昌生;熊和平.蔡基栋编著.证券投资学.武汉大学出版社,2007年7月版.
[4]股票分析技术指标.审计与理财, 2007,(02).