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如何评价 R& D项目投资是 R& D管理中的一个重要议题。目前广泛采用的净现值法( NPV)已受到很多人的批评 ,而一种叫做“实物期权”的方法在 R& D领域的应用已越来越受到人们的重视。实物期权方法的一个很重要的特征就是能够灵活地评价项目未来的增长机会。而 NPV法却常常不能抓住所有的这些增长机会 ,导致 R& D的投资低下。本文应用实物期权理论分析了 R& D项目投资 ,将 R& D项目投资的不确定性归纳为三个随机过程 ,建立了求解 R& D投资机会价值的数学模型。