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摘 要：随着社会经济的发展，城市现代化进程速度加快，对于公共设施的需求也在不断的增加，因此，在这一大背景下，PPP模式开始进入人们的生活中，并被广泛的应用于公共基础设施的建设项目中。但是由于公共设施在施工时存在施工时间较长，投资大，项目融资较困难等特点，所以对PPP项目融资资本结构进行分析，将有利于控制成本和融资风险。另外，对于PPP项目来说，政府还制定了相关的政策，在项目的不同阶段给予合理补偿，使PPP项目能够顺利开展。本篇文章对PPP项目融资的资本结构和补偿模式进行的分析。
关键词：PPP项目；融资；资本结构；补偿模式
引言
近些年来，随着社会经济的发展，国家大力发展公路、铁路等公共基础设施建设，但是由于公共设施的建设时间长，需要资金投入量大，给国家在公共设施建设的道路上带来了阻碍，为了解决这些问题，国家在2014年通过国务院发布了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，这一政策的发布，使国家能够充分调动社会资本，积极鼓励以PPP模式，大力发展公共基础设施建设。
一、PPP项目的融资模式
PPP项目融资指的就是国家政府和个人企业为了公共设施的建设暂时达成的一种具有合作意义的关系。PPP项目最早是由英国政府为了缓解国内的资金流动，建设公共设施而提出的模式，这种模式能够充分的利用民间资本极大的弥补资金上的短缺问题，从而降低投资上的风险问题。就目前国内发展现状来说，我国还处于社会主义初期阶段，各项公共基础设施还不完善，建设资金也十分有限，所以才会引用PPP机制，使得我国的公共基础设施建设得到了很好的发展。
二、PPP项目融资的优点
PPP项目融资模式与传统的政府投资模式有很大的不同，在实际运用上这种模式具有以下优点：
（一）对于公共设施的建设过程中，政府与私人企业进行全过程的合作，政府对这一项目的建设从开始到结束都在全程监督，社会企业是在项目的论证阶段开始进入项目中的，对建设项目进行分析评估，并决定是否要对这项工程进行融资，政府和社会资本在全过程紧密合作。
（二）PPP项目融资模式的运用，会使企业与政府能够共同承担相应的风险，有效的减小了风险发生的概率，从而降低了项目的生产成本。
（三）减少项目施工时间。传统的建设工程比较浪费时间，而PPP融资模式能够有效的促进缩短建设时间。
（四）传统的政府与企业合作中，政府始終是站在主导地位上，而企业只能听从政府的安排，进行一些小的管理，但是PPP融资模式与传统模式不同，在这种模式下，政府与企业进行合作之后，政府与企业之间的地位是平等的，不存在谁主导谁的问题，能使传统观念得到极大的改善，并且有利于政府与企业的长久合作。
（五）PPP融资模式的使用，可以在一定程度上提高建设项目的质量，增强品质，能够实现政府与企业两者利益上的共享。PPP项目是政府与企业共同进行的，能够与政府进行合作，说明企业一定有自身的实力，包括建设项目的经验和技术等，而建设项目的质量直接关系到企业的获益情况，所以必定会全力以赴。同时，政府对PPP项目付费时，会根据建设项目的质量要求进行付费，倘若达不到建设项目原定计划的要求，则会对建设项目的经费进行一定的扣除。这种现象其实在PPP项目开始之前，政府和企业之间就对项目的收益分配情况进行了协商，这样不仅能够确保双方的利益不会受损，还能够有效避免利益分配不均问题的出现。
三、PPP 项目融资的资本结构
（一）股东构成
股东构成指的是对于项目进行投资的企业称为股东，由于建设项目的重要性，所以使得股东的构成也存在特殊性，也会有相应的选择股东的标准，并不是财大气粗的企业就一定能够成为股东的，要根据建设项目的具体情况而定。比如说对于公路、铁路这种大型建设项目来说，施工工期较长，所需要的资金也就更多，所以需要与资金雄厚的企业进行合作，而对于水利工程建设时，由于水利专业方面相关的技术性极强，所以就需要与建设项目相关专业技术强的企业进行合作，这样才能够有利于建设项目的顺利开展。在PPP项目开始融资到项目完工期间，股东的构成并不是稳定的，也会在不同的阶段会有所改变，通常表现为在项目初期较稳定，但是到了项目的后期阶段，股东构成就会有所调整，如进行股权的交易以及原始股东的退出等等，所以，股东的构成从严格意义上来说并不是一成不变的。
（二）债本比例
在PPP项目中，当建设项目的不同主体在确定股权比例之后，还要对负债水平进行合理的确定。通常表现为股权比例高，债务比例就会低，所带来的经济效益就会多，因此，在对大规模的建设项目进行投资时，都会选择较高的债本比例。
四、PPP项目融资补偿模式
（一）施工建设阶段的补偿
施工建设阶段资金补偿并不适用于各种施工建设的项目，而是适用于建设需要资金较大的项目，通常这种项目的范围很小，共分为两种：一是项目付出的成本与项目的运营效率联系十分密切的项目，通常表现为经营性的项目；二是建设的永久性设施，通常表现为政府为了提高居民的生活品质而出资建设的基础性设施。在项目施工阶段，政府会将建成的部分项目交与社会企业经营，并签订相应的合同，使企业能够获得相应的经济效益，待项目正式运营以后，政府会对资产形式进行调整，以此来获取收益。
（二）运营期补偿
当PPP项目中出现运营期补偿模式的话，就是指公共设施的建设是靠社会企业进行出资建设的，政府部门会与之签订相应的合同，并通过对建设项目进行科学合理的分析，明确建设项目对市场的需求量，保证项目带来的经济效益。倘若建设项目最终的收益情况没有达到预期的目标，并且造成项目的亏损，那么项目的亏损将会由政府与社会企业共同承担。正是担心此种情况的发生，所以，政府部门在进行公共设施的投资建设时，资金投入量一次不会太多，这样能够有效的降低项目的风险。
（三）资源补偿
资源补偿是一种经营性的策略，选择将一些可经营的项目和一些非经营的项目进行捆绑销售，能够有效地提高相应的经济效益。就比如说，在对一块没有价值的土地进行出售时，不会引起社会建设企业的注意力，相反，倘若将一块具有价值的土地与这块没有价值的土地形成一个整体的话，就会以此吸引来更多人的关注，从而获得更大的经济效益。
PPP项目的不同阶段都采用不同的方式进行补偿，对于能够经营项目的补偿模式还存在着很多的问题，对于一些具体的环节还是没有作出准确的说明，导致项目在施工建设时缺少一定的分析，使得决策的效率也受到了质疑。另外，对于公共设施在使用上缺少相应的监管机制，从而增加了一定的资金风险。所以，只有制定出合理的监管机制和制度，才能够达到公共设施的公益性和获益性的目的。
五、结束语
综上所述，PPP项目的资本结构是融资内容的关键，股东构成和债本比例直接会影响到政府与企业双方的经济效益。对于公共设施的建设，不仅耗时长，资金的使用量也巨大，这就需要政府与社会企业通力合作，每一方都负责自己应尽的职责，做出各自的贡献，能够有效促进建设项目的顺利完成，并且还能够获得一定的经济效益，对促使政府与社会企业长久的合作有积极的作用。
参考文献：
[1]韩金锋.PPP 项目融资的资本结构及补偿模式研究[J].建筑工程技术与设计 ，2016，（12）：2598-2598.
[2]徐苏云，徐婷.PPP 项目引进资产证券化投融资模式探讨[J].建筑经济，2017，（12）：96-99.
[3]岳意定，黄雄艳.政府融资平台存量项目 PPP模式的资本结构选择模型[J].湖南师范大学社会科学学报，2016，（02）：109-115.
[4]张婷婷，徐丽群.PPP项目融资的资本结构及补偿模式研究[J].现代管理学，2016，（02）：75-77.
[5]冯佳.PPP项目融资的资本结构及补偿模式研究[J].现代经济信息，2018，（05）：50-51.
作者简介：刘慈，锦州市土地储备中心。
关键词：PPP项目；融资；资本结构；补偿模式
引言
近些年来，随着社会经济的发展，国家大力发展公路、铁路等公共基础设施建设，但是由于公共设施的建设时间长，需要资金投入量大，给国家在公共设施建设的道路上带来了阻碍，为了解决这些问题，国家在2014年通过国务院发布了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，这一政策的发布，使国家能够充分调动社会资本，积极鼓励以PPP模式，大力发展公共基础设施建设。
一、PPP项目的融资模式
PPP项目融资指的就是国家政府和个人企业为了公共设施的建设暂时达成的一种具有合作意义的关系。PPP项目最早是由英国政府为了缓解国内的资金流动，建设公共设施而提出的模式，这种模式能够充分的利用民间资本极大的弥补资金上的短缺问题，从而降低投资上的风险问题。就目前国内发展现状来说，我国还处于社会主义初期阶段，各项公共基础设施还不完善，建设资金也十分有限，所以才会引用PPP机制，使得我国的公共基础设施建设得到了很好的发展。
二、PPP项目融资的优点
PPP项目融资模式与传统的政府投资模式有很大的不同，在实际运用上这种模式具有以下优点：
（一）对于公共设施的建设过程中，政府与私人企业进行全过程的合作，政府对这一项目的建设从开始到结束都在全程监督，社会企业是在项目的论证阶段开始进入项目中的，对建设项目进行分析评估，并决定是否要对这项工程进行融资，政府和社会资本在全过程紧密合作。
（二）PPP项目融资模式的运用，会使企业与政府能够共同承担相应的风险，有效的减小了风险发生的概率，从而降低了项目的生产成本。
（三）减少项目施工时间。传统的建设工程比较浪费时间，而PPP融资模式能够有效的促进缩短建设时间。
（四）传统的政府与企业合作中，政府始終是站在主导地位上，而企业只能听从政府的安排，进行一些小的管理，但是PPP融资模式与传统模式不同，在这种模式下，政府与企业进行合作之后，政府与企业之间的地位是平等的，不存在谁主导谁的问题，能使传统观念得到极大的改善，并且有利于政府与企业的长久合作。
（五）PPP融资模式的使用，可以在一定程度上提高建设项目的质量，增强品质，能够实现政府与企业两者利益上的共享。PPP项目是政府与企业共同进行的，能够与政府进行合作，说明企业一定有自身的实力，包括建设项目的经验和技术等，而建设项目的质量直接关系到企业的获益情况，所以必定会全力以赴。同时，政府对PPP项目付费时，会根据建设项目的质量要求进行付费，倘若达不到建设项目原定计划的要求，则会对建设项目的经费进行一定的扣除。这种现象其实在PPP项目开始之前，政府和企业之间就对项目的收益分配情况进行了协商，这样不仅能够确保双方的利益不会受损，还能够有效避免利益分配不均问题的出现。
三、PPP 项目融资的资本结构
（一）股东构成
股东构成指的是对于项目进行投资的企业称为股东，由于建设项目的重要性，所以使得股东的构成也存在特殊性，也会有相应的选择股东的标准，并不是财大气粗的企业就一定能够成为股东的，要根据建设项目的具体情况而定。比如说对于公路、铁路这种大型建设项目来说，施工工期较长，所需要的资金也就更多，所以需要与资金雄厚的企业进行合作，而对于水利工程建设时，由于水利专业方面相关的技术性极强，所以就需要与建设项目相关专业技术强的企业进行合作，这样才能够有利于建设项目的顺利开展。在PPP项目开始融资到项目完工期间，股东的构成并不是稳定的，也会在不同的阶段会有所改变，通常表现为在项目初期较稳定，但是到了项目的后期阶段，股东构成就会有所调整，如进行股权的交易以及原始股东的退出等等，所以，股东的构成从严格意义上来说并不是一成不变的。
（二）债本比例
在PPP项目中，当建设项目的不同主体在确定股权比例之后，还要对负债水平进行合理的确定。通常表现为股权比例高，债务比例就会低，所带来的经济效益就会多，因此，在对大规模的建设项目进行投资时，都会选择较高的债本比例。
四、PPP项目融资补偿模式
（一）施工建设阶段的补偿
施工建设阶段资金补偿并不适用于各种施工建设的项目，而是适用于建设需要资金较大的项目，通常这种项目的范围很小，共分为两种：一是项目付出的成本与项目的运营效率联系十分密切的项目，通常表现为经营性的项目；二是建设的永久性设施，通常表现为政府为了提高居民的生活品质而出资建设的基础性设施。在项目施工阶段，政府会将建成的部分项目交与社会企业经营，并签订相应的合同，使企业能够获得相应的经济效益，待项目正式运营以后，政府会对资产形式进行调整，以此来获取收益。
（二）运营期补偿
当PPP项目中出现运营期补偿模式的话，就是指公共设施的建设是靠社会企业进行出资建设的，政府部门会与之签订相应的合同，并通过对建设项目进行科学合理的分析，明确建设项目对市场的需求量，保证项目带来的经济效益。倘若建设项目最终的收益情况没有达到预期的目标，并且造成项目的亏损，那么项目的亏损将会由政府与社会企业共同承担。正是担心此种情况的发生，所以，政府部门在进行公共设施的投资建设时，资金投入量一次不会太多，这样能够有效的降低项目的风险。
（三）资源补偿
资源补偿是一种经营性的策略，选择将一些可经营的项目和一些非经营的项目进行捆绑销售，能够有效地提高相应的经济效益。就比如说，在对一块没有价值的土地进行出售时，不会引起社会建设企业的注意力，相反，倘若将一块具有价值的土地与这块没有价值的土地形成一个整体的话，就会以此吸引来更多人的关注，从而获得更大的经济效益。
PPP项目的不同阶段都采用不同的方式进行补偿，对于能够经营项目的补偿模式还存在着很多的问题，对于一些具体的环节还是没有作出准确的说明，导致项目在施工建设时缺少一定的分析，使得决策的效率也受到了质疑。另外，对于公共设施在使用上缺少相应的监管机制，从而增加了一定的资金风险。所以，只有制定出合理的监管机制和制度，才能够达到公共设施的公益性和获益性的目的。
五、结束语
综上所述，PPP项目的资本结构是融资内容的关键，股东构成和债本比例直接会影响到政府与企业双方的经济效益。对于公共设施的建设，不仅耗时长，资金的使用量也巨大，这就需要政府与社会企业通力合作，每一方都负责自己应尽的职责，做出各自的贡献，能够有效促进建设项目的顺利完成，并且还能够获得一定的经济效益，对促使政府与社会企业长久的合作有积极的作用。
参考文献：
[1]韩金锋.PPP 项目融资的资本结构及补偿模式研究[J].建筑工程技术与设计 ，2016，（12）：2598-2598.
[2]徐苏云，徐婷.PPP 项目引进资产证券化投融资模式探讨[J].建筑经济，2017，（12）：96-99.
[3]岳意定，黄雄艳.政府融资平台存量项目 PPP模式的资本结构选择模型[J].湖南师范大学社会科学学报，2016，（02）：109-115.
[4]张婷婷，徐丽群.PPP项目融资的资本结构及补偿模式研究[J].现代管理学，2016，（02）：75-77.
[5]冯佳.PPP项目融资的资本结构及补偿模式研究[J].现代经济信息，2018，（05）：50-51.
作者简介：刘慈，锦州市土地储备中心。