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二次放储仍未能抑制糖价攀升
2009年12月21日,国家为调控糖市供需,第二次进行了国储糖抛售。从当天的交易情况来看,交易过程中并未出现第一次放储时的竞相抢购现象,交易时间一直持续到下午5点,最终成交均价为4672元/吨,远低于第一次抛储时4915元/吨的均价水平。与此同时,此次参与竞拍的终端用户热情远低于第一次抛储,但无论是期货糖价还是现货糖价并未受到抛储成交均价偏低的影响。在资金大量涌入的背景下,郑糖主力1009合约连续创出新高,主产区现货糖价也追随期货价格大幅上扬。
在抛储效果并不明显的情况下,后期国家是否会继续抛储?我们不妨对比2006年的相类似的连续放储情形进行分析。
对比2005/2006榨季糖市基本面,本轮糖价上涨启动时间较早
比较近年来国内糖市基本面供需状况,2009/2010榨季与2005/2006榨季最为相似。产量方面,2005/2006榨季也是预期国内食糖连续两年减产,当时预期糖市存在产消缺口。
不同的是,2005年11月召开的糖会预测产量为970万吨,消费量为1050万～1100万吨,缺口约为100万吨,而当时国家储备糖数量超过200万吨,弥补产消缺口后尚有100万吨盈余。但随着开榨的进行,估产越来越低,缺口预期越来越大,同时伴以2006年年初国际糖价的大幅上涨,以及郑糖期市在资金大量涌入的情况下又放大了缺口预期,并导致糖价连续上扬,最终致使食糖期货价格和现货价格双双达到历史最高价,并引发了国家连续不断的大规模抛储。
从2005/2006榨季最终食糖产量882万吨和消费量1060万吨来看,榨季内实际缺口为178万吨,而国家累计抛储量达到了210万吨。
2006年糖价上涨时间晚于本轮糖价上涨,一方面由于国内对缺口增大的预期直到2006年年初才出现,另一方面国内糖价上扬与2006年年初国际糖价大幅攀升也分不开。
2009/2010榨季初期,在郑州召开的糖会预测产量为1200万吨,消费量为1450万吨,产消缺口预期高达250万吨,而国家食糖储备总量在300万吨左右,盈余仅有50万吨。与2005/2006榨季相比,本榨季之初预期的缺口更大,但国储糖盈余相对较低,因而市场供需状况从价格方向上的反应较2005/2006榨季更早。
迄今为止,本轮国内糖价上扬得到国际糖价走高的支持力度要小一些。国际糖价在前期冲高后一直处于振荡调整状态,只是在近期才出现攀升行情。值得注意的是,若后期印度重新大规模进口,伴随着全球性通胀预期,国际糖价有可能进一步走高,那么短期内国内糖价受之影响还有向上攀升的可能。而短期内在市场缺乏利空因素的情况下,国家要调控糖市最直接的途径只有增大抛储力度。
比照2005/2006榨季国家调控糖市的方式,后期继续抛储势在必行
根据最终的统计数据,2005/2006榨季国内食糖产量为882万吨,消费量为1060万吨,糖市实际缺口为178万吨,而国家抛储总量为210万吨,流通中食糖盈余32万吨。最终在国家抛储不断进行的情况下,糖市现货价格回到了3500～4500元/吨的主流区间。
相比2005/2006榨季,2009/2010榨季预期的产消缺口达到了250万吨,国储糖数量估计在300万吨,全部投放估计也能实现类似2006年抛储的效果。2010年国家会采取和2006年相同的抛储方式吗?但考虑到2006年的调控效果,以及2006年年初糖价曾一度大起大落的情况,不排除国家会吸取经验而相应地调整战略。
预计在前两次投石问路般抛储50万吨之后,依据市场冷淡的反应,国家还将继续加大投放力度,但投放策略将有所改变。
目前,2009/2010榨季国内产消缺口的大小虽然仍不确定,但缺口存在已经是市场共识,国家后期继续抛储来弥补缺口是可以肯定的。笔者认为,在二次抛储收效甚微的情况下,加上国际糖价走高、资金大量涌入等因素,仍在促使国内糖价继续攀升,结合2006年相似的缺口基本面和抛储政策,预计2010年,国家将继续加大抛储备力度,而为了达到更好的效果,抛储时间将明显早于2006年同期。
2009年12月21日,国家为调控糖市供需,第二次进行了国储糖抛售。从当天的交易情况来看,交易过程中并未出现第一次放储时的竞相抢购现象,交易时间一直持续到下午5点,最终成交均价为4672元/吨,远低于第一次抛储时4915元/吨的均价水平。与此同时,此次参与竞拍的终端用户热情远低于第一次抛储,但无论是期货糖价还是现货糖价并未受到抛储成交均价偏低的影响。在资金大量涌入的背景下,郑糖主力1009合约连续创出新高,主产区现货糖价也追随期货价格大幅上扬。
在抛储效果并不明显的情况下,后期国家是否会继续抛储?我们不妨对比2006年的相类似的连续放储情形进行分析。
对比2005/2006榨季糖市基本面,本轮糖价上涨启动时间较早
比较近年来国内糖市基本面供需状况,2009/2010榨季与2005/2006榨季最为相似。产量方面,2005/2006榨季也是预期国内食糖连续两年减产,当时预期糖市存在产消缺口。
不同的是,2005年11月召开的糖会预测产量为970万吨,消费量为1050万～1100万吨,缺口约为100万吨,而当时国家储备糖数量超过200万吨,弥补产消缺口后尚有100万吨盈余。但随着开榨的进行,估产越来越低,缺口预期越来越大,同时伴以2006年年初国际糖价的大幅上涨,以及郑糖期市在资金大量涌入的情况下又放大了缺口预期,并导致糖价连续上扬,最终致使食糖期货价格和现货价格双双达到历史最高价,并引发了国家连续不断的大规模抛储。
从2005/2006榨季最终食糖产量882万吨和消费量1060万吨来看,榨季内实际缺口为178万吨,而国家累计抛储量达到了210万吨。
2006年糖价上涨时间晚于本轮糖价上涨,一方面由于国内对缺口增大的预期直到2006年年初才出现,另一方面国内糖价上扬与2006年年初国际糖价大幅攀升也分不开。
2009/2010榨季初期,在郑州召开的糖会预测产量为1200万吨,消费量为1450万吨,产消缺口预期高达250万吨,而国家食糖储备总量在300万吨左右,盈余仅有50万吨。与2005/2006榨季相比,本榨季之初预期的缺口更大,但国储糖盈余相对较低,因而市场供需状况从价格方向上的反应较2005/2006榨季更早。
迄今为止,本轮国内糖价上扬得到国际糖价走高的支持力度要小一些。国际糖价在前期冲高后一直处于振荡调整状态,只是在近期才出现攀升行情。值得注意的是,若后期印度重新大规模进口,伴随着全球性通胀预期,国际糖价有可能进一步走高,那么短期内国内糖价受之影响还有向上攀升的可能。而短期内在市场缺乏利空因素的情况下,国家要调控糖市最直接的途径只有增大抛储力度。
比照2005/2006榨季国家调控糖市的方式,后期继续抛储势在必行
根据最终的统计数据,2005/2006榨季国内食糖产量为882万吨,消费量为1060万吨,糖市实际缺口为178万吨,而国家抛储总量为210万吨,流通中食糖盈余32万吨。最终在国家抛储不断进行的情况下,糖市现货价格回到了3500～4500元/吨的主流区间。
相比2005/2006榨季,2009/2010榨季预期的产消缺口达到了250万吨,国储糖数量估计在300万吨,全部投放估计也能实现类似2006年抛储的效果。2010年国家会采取和2006年相同的抛储方式吗?但考虑到2006年的调控效果,以及2006年年初糖价曾一度大起大落的情况,不排除国家会吸取经验而相应地调整战略。
预计在前两次投石问路般抛储50万吨之后,依据市场冷淡的反应,国家还将继续加大投放力度,但投放策略将有所改变。
目前,2009/2010榨季国内产消缺口的大小虽然仍不确定,但缺口存在已经是市场共识,国家后期继续抛储来弥补缺口是可以肯定的。笔者认为,在二次抛储收效甚微的情况下,加上国际糖价走高、资金大量涌入等因素,仍在促使国内糖价继续攀升,结合2006年相似的缺口基本面和抛储政策,预计2010年,国家将继续加大抛储备力度,而为了达到更好的效果,抛储时间将明显早于2006年同期。