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摘 要：本文以2009-2010年于创业板上市的115家企业为研究对象，手动搜集了其招股说明书与年报中披露的环境信息。采用描述性统计法和建立多元回归模型的方式，对创业板企业的环境信息披露现状及其影响因素展开研究。研究结果发现，由于缺乏统一的环境信息披露指引，我国创业板企业环境信息披露水平普遍较低，且存在存在信息质量低下，信息分布散乱等问题。此外，资产负债率、盈利能力、行业性质和地方环保部门及公众对环境问题的关注度均会影响企业的环境信息披露水平。
关键词：环境信息披露；创业板
为满足世界各国日益高涨的环保意识以及社会大众对企业信息透明化的要求，企业提供完整且具可信度的环境会计信息是未来不可避免的发展趋势。创业板是中小型创新科技类企业重要的融资平台，对推进我国新兴产业发展至关重要。然而，由于创业板企业规模较小，对外披露信息少，人们对创业板企业环境信息披露的研究较少，相关的法律、法规几乎为零。由于缺少统一的规范和指引，创业板企业进行环境信息披露的难度较大。鉴于披露环境信息是未来不可避免的发展趋势，了解创业板环境信息披露现状及其影响因素，从而制定统一的指引、提出有效措施以提高企业的信息披露水平刻不容缓。
本文对我国创业板企业环境信息披露的现状和影响因素展开了研究，并结合研究结果对如何提高创业板环境信息披露水平提出建议。
一、文献回顾
（一）国外研究现状。西方学者在环境会计信息披露的动因理论研究方面取得了丰硕的成果。解释企业披露环境会计信息的动机的理论主要有四类。一是合法性理论，如Patten（1992）认为企业希望通过披露环境会计信息，让公众认为它的活动是合法的，以减轻企业的社会压力；二是股東理论，如Roberts（1992）认为企业披露环境会计信息是为了满足股东的需要；三是自愿披露理论，如Bewley&Li（2000）认为企业自愿披露信息的目的是希望通过披露环境会计信息向投资者传递企业履行了社会责任的正面信息；四是社会政治理论，如O'Donovan（2002）认为企业披露环境会计信息既是为了满足相应的社会需求，也是为了展示企业特殊且重要的价值。
（二）国内研究现状。我国学者关于环境信息披露内容的研究成果如下：孟凡利（1999）主张企业对外披露的环境会计信息包括环境财务影响和环境绩效两个方面，后者主要内容包括环境法执行情况、环境质量情况、环境治理和污染物利用情况等；耿建新、焦若然（2002）认为，环境会计信息披露的内容还应包括公司所采取的环境对策和措施等；肖序（2002）认为应该将环境报告书、第三者审计意见以及社会公众的评价等进行披露。
环境信息披露的实证研究多以主板上市公司为对象。王堃霖等（2012）发现，公司的行业性质、公司规模与负债水平是影响公司环境会计信息披露水平的重要因素；毕茜等（2012）发现，环境会计信息披露法律法规的颁布及实施提高了企业环境会计信息披露水平，同时其研究验证了公司治理会对企业的环境信息披露水平造成影响。
二、研究假设的提出
（一）假设1：企业的环境信息披露水平与企业规模呈正相关。合法性理论认为企业进行环境会计信息披露的目的是为了向公众证明其经营活动符合环保相关的法律法规，取得社会公众的信赖。而规模大的企业，其影响力更大，受关注程度也更高，因此其必须披露更多有关环境方面的会计信息。
（二）假设2：企业的环境信息披露水平与其盈利能力呈正相关。自愿披露理论认为业绩好的企业倾向于通过披露更多的环境会计信息，向股东传递企业承担社会责任的正面信号，并与业绩差的同行相区别。
（三）假设3：企业的环境信息披露水平与其负债水平呈正相关。利益相关者理论认为债券人是企业主要的利益相关者之一。为了保证自身资产的安全，债权人会时刻关注企业的经营状况和社会评价。公司的财务风险与债务水平呈正相关，为了与债权人保持良好的关系，公司倾向于披露更多信息。
（四）假设4：企业的环境信息披露水平与股权集中度呈正相关。股东理论认为随着大股东对公司控制能力的增强，其对管理层的监督能力也会随之提高。为了更好地监督管理层，大股东会要求公司披露更多信息。
（五）假设5：重污染行业环境信息披露水平更高。不同的行业对环境产生污染的程度不同，其承担的环境责任和社会压力也存在着区别。重污染行业企业对环境造成的污染程度更高。更大的责任与更多的社会压力会促使它们披露更多环境信息。
（六）假设6：董事长和总经理由一人担当会对环境信息披露造成不利影响。创业板公司普遍规模较小，公司的董事长和总经理通常由一人担任。由于缺少第三者的监督与要求，领导者可能会隐瞒不利的信息，或是为节约成本不进行环境会计信息披露。
（七）假设7：公司所在地会影响其环境信息披露水平。不同地区的环保部门执法情况也有所不同，其对环境保护的重视程度也有差异。因此有必要引入公司所在地这一变量，来控制不同地区的执法环境。
三、研究方法
（一）变量设定。
（三）数据。
1.样本选取。由于2009年创业板才刚刚建立，可供研究的样本数量太少，而2011年之后成立的公司存续时间不长，所以笔者以2009-2010年在创业板上市的公司为研究对象。本研究上市公司的数据来源于深圳证券交易所（www.1sse1org1.cn）创业板网站，与环境信息披露水平相关的信息均从企业公开的报告（招股说明书、年报中）获得。
同时，在搜集信息时我们发现，企业在对环保现状进行描述的时候，多流于形式，无法给信息需求者提供切实有用的信息；在披露环境问题对企业财务造成的影响时，仅在报表和附注中顺带进行披露，如企业缴纳的排污费，正在建设的环保工程，支付的绿化费，政府的环保补贴等，这些要素分布在财务报告的各个地方，信息零散，不便于使信息需求者直观明了的知悉企业的经济行为对环境造成的相关影响。 此外，企业的环境信息披露内容往往报喜不报忧，披露的多是政府环保补贴、获得的与环保相关的奖励等，然而很少有企业披露由于环保问题对自身造成的负面影响，这种披露倾向，会妨碍信息需求者了解企业环境问题的真相，从而作出客观公正的决策。
并且，部分企业披露的环境信息缺乏针对性与实效性。针对不同的拟建设项目，部分企业在对应的“项目环保情况”一栏中所披露的污染物排放情况、环保措施等信息完全相同。另外，部分企业连续三年披露了相同的环境保护政策。由此可见，部分企业的环境信息披露存在流于形式的问题。
最后，企业基本上是按照自身的状况和偏好自行决定信息披露形式、位置和内容，这导致企业披露的环境信息缺乏可比性。大多数的企业仅在招股说明书中进行信息披露，少数企业在年报中也进行披露，有的企业还在社会责任报告中进行披露，披露的位置散乱，内容不固定，即使在同行业中，各企业的环境信息披露水平参差不齐。
3.相关分析和回归分析。由于创业板企业年报中披露的环境会计信息数量太少，笔者决定采用招股说明书中披露的环境信息、财务信息和公司治理信息进行回归分析。
（1） Pearson相关系数分析
由回归分析的结果可知，环境信息披露水平与“资产负债率”、“盈利能力”、“是否处于经济发达地区”和“是否為重污染行业”显著相关。这说明：首先，投资者对企业环境责任履行的关注度较高。此外，积极披露环境信息，可能有利于企业的融资。其次，盈利能力好的企业确实承担了更多的环境责任。再次，重污染行业环境信息披露水平普遍较高，说明政府对重污染企业申请上市的环境保护核查制度实施效率较高；最后，地方环保部门、公众的态度也会对企业环境信息披露行为造成影响。
四、建议
（一）制定创业板企业环境会计信息披露指引
缺乏统一的指引进行参考，是影响企业环境信息披露水平的重要原因之一。从经济性角度出发，制定适合我国创业板企业的环境会计信息披露指引，有助于降低创业板企业环境会计信息的披露成本，增强其披露的自愿性。此外，合理的指引有助于引导创业板企业进行高质量地环境会计信息披露。
（二）积极引入奖励机制
目前，我国环境会计信息披露实行的是自愿性与强制性相结合的制度。为激励非强制性披露企业进行自愿披露，我国当对积极进行环保活动的企业给予支持和鼓励，在其披露高质量的环境会计信息的基础上，综合考虑其环境绩效，给予政策优惠和税收减免。
（三）唤醒社会公众的环保意识
公众环保意识的强弱可以影响到企业对环境会计信息披露的积极性。因此，引导公众加强对创业板企业环境行为的关注，能督促和刺激创业板企业自愿披露更多环境会计信息。
参考文献：
[1]邓清、马骥.中国创业板社会责任信息披露的实证研究[J].经济研究参考，2011（29）.
[2]仇淑平.上市公司环境会计信息披露模式研究[J].财会通讯，2012（9）.
[3]王堃霖，张方杰.环境信息披露影响因素研究[J].财会通讯，2012（11）.
[4]毕茜，彭珏，左永彦.环境信息披露制度、公司治理和环境信息披露[J].会计研究， 2012（7）.
[5]Bewley K， Li Y.Disclosure of environmental information by Canadian manufacturing companies：A Voluntary Disclosure Perspective[J].Advances in Environmental Accounting and Management， 2000（01）.
[6]Patten D M.Intra-IndustryEnvironmental Disclosures in Response to the Alaskan Oil Spill：A Note on Legitimacy Theory[J].Accounting，Organizations and Society， 1992.
[7]Roberts R W.Determinants of Corporate Social Responsibility Disclosure：An Application of Stake-holder Theory[J].Accounting，Organizations and Society， 1992（6）.
关键词：环境信息披露；创业板
为满足世界各国日益高涨的环保意识以及社会大众对企业信息透明化的要求，企业提供完整且具可信度的环境会计信息是未来不可避免的发展趋势。创业板是中小型创新科技类企业重要的融资平台，对推进我国新兴产业发展至关重要。然而，由于创业板企业规模较小，对外披露信息少，人们对创业板企业环境信息披露的研究较少，相关的法律、法规几乎为零。由于缺少统一的规范和指引，创业板企业进行环境信息披露的难度较大。鉴于披露环境信息是未来不可避免的发展趋势，了解创业板环境信息披露现状及其影响因素，从而制定统一的指引、提出有效措施以提高企业的信息披露水平刻不容缓。
本文对我国创业板企业环境信息披露的现状和影响因素展开了研究，并结合研究结果对如何提高创业板环境信息披露水平提出建议。
一、文献回顾
（一）国外研究现状。西方学者在环境会计信息披露的动因理论研究方面取得了丰硕的成果。解释企业披露环境会计信息的动机的理论主要有四类。一是合法性理论，如Patten（1992）认为企业希望通过披露环境会计信息，让公众认为它的活动是合法的，以减轻企业的社会压力；二是股東理论，如Roberts（1992）认为企业披露环境会计信息是为了满足股东的需要；三是自愿披露理论，如Bewley&Li（2000）认为企业自愿披露信息的目的是希望通过披露环境会计信息向投资者传递企业履行了社会责任的正面信息；四是社会政治理论，如O'Donovan（2002）认为企业披露环境会计信息既是为了满足相应的社会需求，也是为了展示企业特殊且重要的价值。
（二）国内研究现状。我国学者关于环境信息披露内容的研究成果如下：孟凡利（1999）主张企业对外披露的环境会计信息包括环境财务影响和环境绩效两个方面，后者主要内容包括环境法执行情况、环境质量情况、环境治理和污染物利用情况等；耿建新、焦若然（2002）认为，环境会计信息披露的内容还应包括公司所采取的环境对策和措施等；肖序（2002）认为应该将环境报告书、第三者审计意见以及社会公众的评价等进行披露。
环境信息披露的实证研究多以主板上市公司为对象。王堃霖等（2012）发现，公司的行业性质、公司规模与负债水平是影响公司环境会计信息披露水平的重要因素；毕茜等（2012）发现，环境会计信息披露法律法规的颁布及实施提高了企业环境会计信息披露水平，同时其研究验证了公司治理会对企业的环境信息披露水平造成影响。
二、研究假设的提出
（一）假设1：企业的环境信息披露水平与企业规模呈正相关。合法性理论认为企业进行环境会计信息披露的目的是为了向公众证明其经营活动符合环保相关的法律法规，取得社会公众的信赖。而规模大的企业，其影响力更大，受关注程度也更高，因此其必须披露更多有关环境方面的会计信息。
（二）假设2：企业的环境信息披露水平与其盈利能力呈正相关。自愿披露理论认为业绩好的企业倾向于通过披露更多的环境会计信息，向股东传递企业承担社会责任的正面信号，并与业绩差的同行相区别。
（三）假设3：企业的环境信息披露水平与其负债水平呈正相关。利益相关者理论认为债券人是企业主要的利益相关者之一。为了保证自身资产的安全，债权人会时刻关注企业的经营状况和社会评价。公司的财务风险与债务水平呈正相关，为了与债权人保持良好的关系，公司倾向于披露更多信息。
（四）假设4：企业的环境信息披露水平与股权集中度呈正相关。股东理论认为随着大股东对公司控制能力的增强，其对管理层的监督能力也会随之提高。为了更好地监督管理层，大股东会要求公司披露更多信息。
（五）假设5：重污染行业环境信息披露水平更高。不同的行业对环境产生污染的程度不同，其承担的环境责任和社会压力也存在着区别。重污染行业企业对环境造成的污染程度更高。更大的责任与更多的社会压力会促使它们披露更多环境信息。
（六）假设6：董事长和总经理由一人担当会对环境信息披露造成不利影响。创业板公司普遍规模较小，公司的董事长和总经理通常由一人担任。由于缺少第三者的监督与要求，领导者可能会隐瞒不利的信息，或是为节约成本不进行环境会计信息披露。
（七）假设7：公司所在地会影响其环境信息披露水平。不同地区的环保部门执法情况也有所不同，其对环境保护的重视程度也有差异。因此有必要引入公司所在地这一变量，来控制不同地区的执法环境。
三、研究方法
（一）变量设定。
（三）数据。
1.样本选取。由于2009年创业板才刚刚建立，可供研究的样本数量太少，而2011年之后成立的公司存续时间不长，所以笔者以2009-2010年在创业板上市的公司为研究对象。本研究上市公司的数据来源于深圳证券交易所（www.1sse1org1.cn）创业板网站，与环境信息披露水平相关的信息均从企业公开的报告（招股说明书、年报中）获得。
同时，在搜集信息时我们发现，企业在对环保现状进行描述的时候，多流于形式，无法给信息需求者提供切实有用的信息；在披露环境问题对企业财务造成的影响时，仅在报表和附注中顺带进行披露，如企业缴纳的排污费，正在建设的环保工程，支付的绿化费，政府的环保补贴等，这些要素分布在财务报告的各个地方，信息零散，不便于使信息需求者直观明了的知悉企业的经济行为对环境造成的相关影响。 此外，企业的环境信息披露内容往往报喜不报忧，披露的多是政府环保补贴、获得的与环保相关的奖励等，然而很少有企业披露由于环保问题对自身造成的负面影响，这种披露倾向，会妨碍信息需求者了解企业环境问题的真相，从而作出客观公正的决策。
并且，部分企业披露的环境信息缺乏针对性与实效性。针对不同的拟建设项目，部分企业在对应的“项目环保情况”一栏中所披露的污染物排放情况、环保措施等信息完全相同。另外，部分企业连续三年披露了相同的环境保护政策。由此可见，部分企业的环境信息披露存在流于形式的问题。
最后，企业基本上是按照自身的状况和偏好自行决定信息披露形式、位置和内容，这导致企业披露的环境信息缺乏可比性。大多数的企业仅在招股说明书中进行信息披露，少数企业在年报中也进行披露，有的企业还在社会责任报告中进行披露，披露的位置散乱，内容不固定，即使在同行业中，各企业的环境信息披露水平参差不齐。
3.相关分析和回归分析。由于创业板企业年报中披露的环境会计信息数量太少，笔者决定采用招股说明书中披露的环境信息、财务信息和公司治理信息进行回归分析。
（1） Pearson相关系数分析
由回归分析的结果可知，环境信息披露水平与“资产负债率”、“盈利能力”、“是否处于经济发达地区”和“是否為重污染行业”显著相关。这说明：首先，投资者对企业环境责任履行的关注度较高。此外，积极披露环境信息，可能有利于企业的融资。其次，盈利能力好的企业确实承担了更多的环境责任。再次，重污染行业环境信息披露水平普遍较高，说明政府对重污染企业申请上市的环境保护核查制度实施效率较高；最后，地方环保部门、公众的态度也会对企业环境信息披露行为造成影响。
四、建议
（一）制定创业板企业环境会计信息披露指引
缺乏统一的指引进行参考，是影响企业环境信息披露水平的重要原因之一。从经济性角度出发，制定适合我国创业板企业的环境会计信息披露指引，有助于降低创业板企业环境会计信息的披露成本，增强其披露的自愿性。此外，合理的指引有助于引导创业板企业进行高质量地环境会计信息披露。
（二）积极引入奖励机制
目前，我国环境会计信息披露实行的是自愿性与强制性相结合的制度。为激励非强制性披露企业进行自愿披露，我国当对积极进行环保活动的企业给予支持和鼓励，在其披露高质量的环境会计信息的基础上，综合考虑其环境绩效，给予政策优惠和税收减免。
（三）唤醒社会公众的环保意识
公众环保意识的强弱可以影响到企业对环境会计信息披露的积极性。因此，引导公众加强对创业板企业环境行为的关注，能督促和刺激创业板企业自愿披露更多环境会计信息。
参考文献：
[1]邓清、马骥.中国创业板社会责任信息披露的实证研究[J].经济研究参考，2011（29）.
[2]仇淑平.上市公司环境会计信息披露模式研究[J].财会通讯，2012（9）.
[3]王堃霖，张方杰.环境信息披露影响因素研究[J].财会通讯，2012（11）.
[4]毕茜，彭珏，左永彦.环境信息披露制度、公司治理和环境信息披露[J].会计研究， 2012（7）.
[5]Bewley K， Li Y.Disclosure of environmental information by Canadian manufacturing companies：A Voluntary Disclosure Perspective[J].Advances in Environmental Accounting and Management， 2000（01）.
[6]Patten D M.Intra-IndustryEnvironmental Disclosures in Response to the Alaskan Oil Spill：A Note on Legitimacy Theory[J].Accounting，Organizations and Society， 1992.
[7]Roberts R W.Determinants of Corporate Social Responsibility Disclosure：An Application of Stake-holder Theory[J].Accounting，Organizations and Society， 1992（6）.