【摘 要】
：
可转债的发行人可能会筹划重大事项，从而利好正股，导致可转债停牌。此时投资者可以通过申购停盘转债占比较高的公募基金，待上市后获利。该投资策略和实施注意点均类似于上文提到的积极参与网下申购和中签较多公募基金策略。 以重工转债为例，2013年5月17日，中国重工发布《重大事项停牌公告》，同时重工转债停牌。随后公告该重大事项涉及军工重大装备总装业务，属境内资本市场重大无先例事项。从相关分析来看，该事项对
论文部分内容阅读
可转债的发行人可能会筹划重大事项，从而利好正股，导致可转债停牌。此时投资者可以通过申购停盘转债占比较高的公募基金，待上市后获利。该投资策略和实施注意点均类似于上文提到的积极参与网下申购和中签较多公募基金策略。
以重工转债为例，2013年5月17日，中国重工发布《重大事项停牌公告》，同时重工转债停牌。随后公告该重大事项涉及军工重大装备总装业务，属境内资本市场重大无先例事项。从相关分析来看，该事项对重工转债应该是重大利好。查阅开放式债券型基金2013年中报可以发现，“大摩多元收益”持有重工转债1.13亿元左右，占基金资产净值比例为36.06%；“中银转债增强”持有重工转债0.77亿元左右，占基金资产净值比例为18.68%。2013年9月11日重工转债复牌，复牌当日上涨21.71%，第二日上涨8.43%，这两天“大摩多元收益”净值累计上涨7.08%（见图1），“中银转债增强”净值累计上涨3.79%。如果参与这两只基金，则可以获得可观收益。
其他文献
（一）历史视角 从历史来看，任何一个新兴大国在经过起飞的初期都是依靠投资和出口，而经过高速的投资和出口增长之后，当外部环境发生变化、经济增长点青黄不接时，都容易陷入产能严重过剩的困境。这个阶段往往需要政府政策思路的大胆突破和转型。美国在二战之后的马歇尔计划及日本上世纪70年代的列岛改造计划，都是如此。这两个计划对美国和日本经济带来了深远影响。如今， “一带一路”战略也可能成为中国经济的重大转折点
出于对投资者的保护，可转债发行人一般设置有回售条款。以中鼎转债为例，回售条款如下：“有条件回售条款：在本可转债存续期内，如果公司股票收盘价连续30 个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期计息年度利息）回售给本公司。任一计息年度可转债持有人在回售条件首次满足后可以进行回售，但若首次不实施回售的，则该计息年度不应再行使回售权。” 由于转
大部分可转债发行时有原股东配售安排。以中行转债为例，配售条款形式为：“除控股股东以外的原A 股股东可优先配售的可转债数量为其在股权登记日（2010年6月1日）收市后登记在册的持有发行人A 股股份数按每股配售3.75 元可转债的比例，并按1000 元/手转换成手数，每1手为一个申购单位。” 针对原股东配售安排条款，笔者总结出正股衍生策略及抢权配售策略供投资者参考： 对于正股衍生策略，因为原股东可
可转债发行流程包括：董事会预案——股东大会审核——证监会核准——发行人发行。可见，可转债的孕育从董事会预案开始。在关注阶段，投资者的工作主要是调研和跟踪，应该从上市公司公布《发行可转债董事会预案》起，即开始积极跟踪上市公司的相关公告以及正股走势。对于《发行可转债董事会预案》中的“原股东配售安排”、“转股价修正”、“回售条件”、“赎回条件”等条款应重点关注，因为每一条都有着与之对应的投资策略。后期应
资本市场是交易和配置资本性资源的市场。其中，资本性资源可从实物面和价值面两个角度进行分析，这引致经济学不同学科学者对资本市场进行了不同的界定。主要定义有三种：一是从实物面来看，资本性资源主要由设备、技术、厂房等资本品构成，因此一些经济学家将资本市场看作是与劳动力市场、商品市场相对应的市场。二是从价值面来看，资本性资源主要表现为可供长期使用的资金，因此一些经济学家和金融学家认为资本市场是融通1年期以
一般来说，机构投资者参与可转债网下申购时只需缴纳一定比例的申购定金。以中行转债为例，网下申购条款举例如下：“每一参与网下申购的机构投资者应及时足额缴纳定金，定金数量为其申购金额的20%。”从历史情况来看，大部分可转债在上市首日均会上涨，加之杠杆效应，机构参与网下申购的收益率比较可观。 因此，对于机构投资者来说，一方面可以积极参与网下申购，另一方面可以通过第一时间阅读《可转债发行结果公告》挖掘可转
在可转债出现负转股溢价率的情况下，可通过融券卖出正股，同时买入对应可转债并进行转股，在T+1日归还融券卖出的股票获利。此策略的运用需要以下条件：一是可转债出现负转股溢价率；二是可转债对应正股属于融资融券标的。 以中行转债为例，2014年11月28日起，中行转债持续出现负转股溢价率，如果在12月1日运用此策略则1天就可以获得3.49%的绝对收益率。如果从2014年11月28日起至2014年12月3
不同投资者对可转债会有不同的风险偏好和定价；另外，在市场流动性极度紧张时，可转债流动性相对较高的特征使得其可能成为首先被抛售的对象。这两个因素的存在，使得在极端情况下可转债的期权价格会被定为零或负值，从而为投资者提供了较好的投资机会。 此策略的运用需要以下条件：可转债的纯债溢价率为零或负值。假设笔者在流通的可转债中筛选出纯债溢价率为负或接近零的可转债并买入，统计分别持有其1个月、3个月和6个月后
出于促使投资者将持有的可转债转股的目的，发行人一般设置有可赎回条款。以平安转债为例，赎回条款如下：“在本次发行的可转债转股期内，如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。” 如果触发发行人赎回条款，说明相较面值而言可转债的投资者已经获利较多，此时一定要在赎回权益登
由于NML资本管理公司等少数“钉子户”债权人对阿根廷提出全额偿付债务的司法诉讼，并获得美国最高法院的支持，使得阿根廷本应在2014年6月30日对此前同意债务重组的债权人支付的资金，面临被法院冻结转而支付给“钉子户”债权人的困局。根据债券发行条款，阿根廷拥有30天宽限期，即至7月30日，如果阿根廷与“钉子户”债权人的谈判无法取得妥协，那么阿根廷将无法完成支付责任，并将再度陷入违约。2014年7月30