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Joe Mansueto，Mornlngstar晨星公司的创始人和CEO。众所周知，晨星是世界上最大的投资研究中立机构之一，它以其公正独立的基金评级系统而知名于世界。当被问及他最欣赏的基金经理时，Joe脱口而出：沃伦巴菲特。这位前证券分析师认为正是巴菲特的哲学思路影响并让他成功地找到了属于自己的商业模式：今天，全世界数以万计的普通投资者通过晨星网站免费提供的工具来寻找最适合的基金。
钱经：在中国A股的黑色星期二之后，全球投资者疯传这样一个事实：中国在影响世界。您认为中国在世界经济中占有什么样的地位?
Joe：的确是这样!当中国市场在那天下跌，其他地区反应强烈。我们看到美国以及其他的市场都出现大幅下跌。中国有巨大的、处于成长中的消费市场，以及贸易顺差，所以我们可以肯定在中国发生的事情的确在影响着整个世界，无疑，中国在世界经济中扮演一个非常重要的角色。
钱经：能否描述一下一家优秀的基金公司应该具有哪些特质呢?
Joe首先，我们应该选择那些相对知名的公司，因为他们拥有不错的业绩和有吸引力的基金经理，所以知道的人会更多一些。同时，这家基金公司必须懂得如何控制成本并帮助投资者建立不同的基金组合。其实这些更多的体现在基金公司的管理上，“保存”资本的能力，投资者导向、避免声誉上的污点以及高效的理念都是我们在选择优秀的基金公司时看重的品质。
钱经：请谈谈如何分散基金的风险?
Joe：基金本身就在通过挑选不同的股票来分散风险。所以如果你挑到一只“星星”很多的基金，那么它自己就能很有效率地帮你分散风险。
钱经：在其他的基金评级系统中，我们看到了一些其他的评级项目，比如稳定回报以及保本回报，晨星是否考虑增加这些项目?
Joe：事实上，晨星提供一个非常广泛的选择标准，你提到的“保本能力”以及“稳定回报”等等都已经包含在我们的评级之中，只是名字不一样而已。
钱经：您认为衡量一只基金的要素有哪些?多长时间的数据才足以支持这一论点?
Joe很难判断出短期业绩到底是因为基金经理的技术还是他的运气，特别是在很短的时间内，这种不确定性更大。三年、五年或足够长的时间才足以确定这只基金的真实水平。当然，我们知道中国开放式基金的历史并不长，不超过6年，所以我们针对中国市场提供了一年期的晨星评级。
钱经：那您认为是基金经理重要还是数据重要?
Joe：(大笑)一样!数据实际上已经准确地勾勒出了这位基金经理的行为。
钱经：请问晨星公司的盈利模式是怎样的?我们对贵公司始终无偿地为普通投资者服务表示好奇?
Joe：我们的盈利模式基于第三方独立的身份，正是因为这一理念，我们能够帮助投资者站在他们的立场上找到最适合他们的基金。首先，我们倾力于投资研究分析，然后授予读者阅读这些研究结论的许可权。我们并非对每个人收费——事实上，我们对普通大众投资者是完全免费的，而对不同的分析师或者咨询机构是根据不同的服务程度来收取费用，当然，我们也会通过售出网站广告获取些收入，因为在我们的网站上公众可以免费获得投资信息，但大部分的利润还是来源于机构。总而言之，这是一种费用模式。
我们的其他产品包括软件产品都是基于研究这项核心资源。我们在全世界开展业务，事实上，这是 个高速发展的模式，当然，也有不错的利润，约为20％，所以我们会珍视这能力。
钱经：是否能介绍一下晨星去年推出的“投资者回报(Investor Return)”的概念?
Joe：投资者回报是总回报(Total Return)的一个重要补充。投资者回报也称为资本加权回报，它是考量基金在过去段时间内，将基金资金流入和流出因素考虑在内的所得到回报。或者说，总回报假设在计算期间内投资者一直持有基金并且没有增加或减少投资，而投资者回报则是将基金每月申购和赎回因素考虑在内。
钱经：在什么时候，在总回报和投资者回报之间会出现差异呢?
Joe：同一只基金，其总回报和投资者回报的数据可以存在很大的差异。如果一只基金的资金流入流出大幅波动，那么两者的回报可能差距很大。在美国，许多明智的基金公司已经开始关注这一点。旗下基金成功比率(投资者回报／总回报)较高的基金公司，例如美洲基金(American Funds)和富达基金(Fidelity)，其资金流入较大。相反，像Janus这样的成功比率(投资者回报／总回报)较低的基金公司，则资金流出较大。
钱经：您最欣赏的基金公司和基金经理是谁?
Joe：巴菲特。
钱经：如果要求你在公募基金的基金经理中挑出一位呢?
Joe：(皱眉)这个有点为难。你知道，就像要求我在自己的孩子里挑出我最喜欢的一样，真是一项艰巨的任务。如果真想选择的话，比尔·米勒算上一位。
钱经：在中国A股的黑色星期二之后，全球投资者疯传这样一个事实：中国在影响世界。您认为中国在世界经济中占有什么样的地位?
Joe：的确是这样!当中国市场在那天下跌，其他地区反应强烈。我们看到美国以及其他的市场都出现大幅下跌。中国有巨大的、处于成长中的消费市场，以及贸易顺差，所以我们可以肯定在中国发生的事情的确在影响着整个世界，无疑，中国在世界经济中扮演一个非常重要的角色。
钱经：能否描述一下一家优秀的基金公司应该具有哪些特质呢?
Joe首先，我们应该选择那些相对知名的公司，因为他们拥有不错的业绩和有吸引力的基金经理，所以知道的人会更多一些。同时，这家基金公司必须懂得如何控制成本并帮助投资者建立不同的基金组合。其实这些更多的体现在基金公司的管理上，“保存”资本的能力，投资者导向、避免声誉上的污点以及高效的理念都是我们在选择优秀的基金公司时看重的品质。
钱经：请谈谈如何分散基金的风险?
Joe：基金本身就在通过挑选不同的股票来分散风险。所以如果你挑到一只“星星”很多的基金，那么它自己就能很有效率地帮你分散风险。
钱经：在其他的基金评级系统中，我们看到了一些其他的评级项目，比如稳定回报以及保本回报，晨星是否考虑增加这些项目?
Joe：事实上，晨星提供一个非常广泛的选择标准，你提到的“保本能力”以及“稳定回报”等等都已经包含在我们的评级之中，只是名字不一样而已。
钱经：您认为衡量一只基金的要素有哪些?多长时间的数据才足以支持这一论点?
Joe很难判断出短期业绩到底是因为基金经理的技术还是他的运气，特别是在很短的时间内，这种不确定性更大。三年、五年或足够长的时间才足以确定这只基金的真实水平。当然，我们知道中国开放式基金的历史并不长，不超过6年，所以我们针对中国市场提供了一年期的晨星评级。
钱经：那您认为是基金经理重要还是数据重要?
Joe：(大笑)一样!数据实际上已经准确地勾勒出了这位基金经理的行为。
钱经：请问晨星公司的盈利模式是怎样的?我们对贵公司始终无偿地为普通投资者服务表示好奇?
Joe：我们的盈利模式基于第三方独立的身份，正是因为这一理念，我们能够帮助投资者站在他们的立场上找到最适合他们的基金。首先，我们倾力于投资研究分析，然后授予读者阅读这些研究结论的许可权。我们并非对每个人收费——事实上，我们对普通大众投资者是完全免费的，而对不同的分析师或者咨询机构是根据不同的服务程度来收取费用，当然，我们也会通过售出网站广告获取些收入，因为在我们的网站上公众可以免费获得投资信息，但大部分的利润还是来源于机构。总而言之，这是一种费用模式。
我们的其他产品包括软件产品都是基于研究这项核心资源。我们在全世界开展业务，事实上，这是 个高速发展的模式，当然，也有不错的利润，约为20％，所以我们会珍视这能力。
钱经：是否能介绍一下晨星去年推出的“投资者回报(Investor Return)”的概念?
Joe：投资者回报是总回报(Total Return)的一个重要补充。投资者回报也称为资本加权回报，它是考量基金在过去段时间内，将基金资金流入和流出因素考虑在内的所得到回报。或者说，总回报假设在计算期间内投资者一直持有基金并且没有增加或减少投资，而投资者回报则是将基金每月申购和赎回因素考虑在内。
钱经：在什么时候，在总回报和投资者回报之间会出现差异呢?
Joe：同一只基金，其总回报和投资者回报的数据可以存在很大的差异。如果一只基金的资金流入流出大幅波动，那么两者的回报可能差距很大。在美国，许多明智的基金公司已经开始关注这一点。旗下基金成功比率(投资者回报／总回报)较高的基金公司，例如美洲基金(American Funds)和富达基金(Fidelity)，其资金流入较大。相反，像Janus这样的成功比率(投资者回报／总回报)较低的基金公司，则资金流出较大。
钱经：您最欣赏的基金公司和基金经理是谁?
Joe：巴菲特。
钱经：如果要求你在公募基金的基金经理中挑出一位呢?
Joe：(皱眉)这个有点为难。你知道，就像要求我在自己的孩子里挑出我最喜欢的一样，真是一项艰巨的任务。如果真想选择的话，比尔·米勒算上一位。