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摘 要 本文追溯了我国离岸金融市场的发展过程,分析了该市场的模式,并且在借鉴国际经验的基础上探讨了我国离岸金融市场的改革创新。
关键词 离岸金融市场 影响 发展
中图分类号: F832.5 文献标识码:A
一、我国离岸金融市场的探索和改革
中国外汇体制改革试点的第一阶段是批准深圳开展离岸金融业务。1989年5月,招商银行获准在深圳开展离岸银行业务,开中国离岸金融服务之先河。1998年底受东南亚金融危机的影响,国内银行离岸金融资产质量恶化,中央银行和外汇当局暂停了所有中资银行的离岸资产业务。2002年6月,中国人民银行总行发文批准招商银行和深圳发展银行全面恢复离岸业务,同时允许总行设在上海的交通银行和浦东发展银行开办离岸业务,离岸市场在上海起步。2006年9月国家外汇管理局刚刚批准了七项外汇改革政策,在这七项政策中最引人注目的就是允许天津滨海新区金融机构开展离岸金融业务。从深圳、到上海浦东再到天津滨海新区,中国的离岸金融市场经历了17年的漫长探索和改革。
二、发展我国金融市场的必要性和可行性分析
(一)发展我国金融市场的必要性分析。
首先,建立和发展我国离岸金融市场是我国金融国际化的内在要求,在现有资本项目控制和人民币外汇管制的条件下,建设我国的金融市场有助于维护我国现有的金融体系现状,弥补国内金融市场的不足,有助于加快我国金融市场和国际接轨。其次,发展我国金融市场对我国的经济有着深远的影响,尤其是在资本流动方面。发展离岸金融市场有利于国际资本的流入,弥补国内资金的缺口,使得国内经济主体能以更加灵活的方式筹资、融资,便利国际借贷资金成本的全球性降低,可以较大程度的满足外国投资者对投资环境的需要,分散金融风险,避免对我国现有的政策体系形成不必要的冲击。再次,有利于引进大量现代化的金融技术工具和金融产品,促使我国国内同业改善经营管理方式,提高服务质量和从业人员素质,加快金融创新和我国的金融监管向国际惯例靠拢,提高监管质量。
(二)构建我国离岸金融是市场的可行性分析。
从外部条件看,优越的国际环境为我国建立离岸金融市场创造了有利的条件。一方面构建离岸金融市场已是当前全球金融的趋势;另一方面,经济重心逐渐向亚洲转移为我国构建离岸金融市场提供了新机遇。从内部条件看,我国国内的客观环境已基符合了建立离岸金融市场的要求。第一,我国改革开放以来,政治局面安定,经济建设取得了举世瞩目的重大成就;第二,我国金融体制改革不断深化,国内金融市场日臻完善,已拥有一披既懂国际金融理论,又有国际金融经验的专业人员;第三,我国实行对外开放政策,外汇管制少,外资资金调拨方便;第四,我国具有得天独厚的地理优势,完善的通讯设备和其他支持服务业,能够适应国际金融业务的需要。
三、离岸金融中心给我国带来的影响
离岸金融中心在我国国内跨境资本流动中的地位上升具有一定的积极意义,使得我国在利用国际资本市场的巨额金融资本同时而不至于过度加剧风险。为了分享中国经济增长带来的红利,同时在尽可能不违背中国外资政策的前提下提高资产流动性,西方投资基金在离岸金融市场设立离岸公司,然后以此为载体进行对华直接投资,而这一趋势有助于我国利用外资方式的创新,如利用投资基金开展企业并购、进行以大型基础设施项目为基础的资产支持证券融资(如重庆ABS项目)。但同时离岸金融中心在我国境内资本流动中的地位上升也给我国带来了相当大的负面影响: 第一、为腐败分子、不良商人提供侵吞国有资产和公共财产的途径。离岸中心恰恰为这种侵占行为提供了便利的资产转移渠道。第二、推动资本外逃规模的进一步膨胀,进而对人民币汇率安排和货币政策运作产生重大压力。 中国资本外逃规模极为可观,而离岸金融中心在中国大陆资本外逃后回流的过程中充当了“中转站”的角色。第三、造成潜在投资争议。引起广泛关注的仰融案就最为典型。第四、转移金融风险。随着外资企业在华投资的增长和对外资企业国内信贷政策日趋宽松,外资企业的信贷风险问题也日益显著。
四、借鉴国际经验,发展我国离岸金融市场
由于地理条件、经济条件、历史背景的不同,国际离岸金融市场表现为三种类型:以伦敦和香港为代表的内外混合型,以纽约、东京、新加坡为代表的内外分离型和巴哈马、开曼、巴拿马为代表的避税型。尽管这些离岸金融中心类型不同、业务分工也各有侧重,但他们仍然具有很多共同的特征,这些共同的特征是我们发展我国的离岸金融市场时值得借鉴的。
对比我们国家离岸金融市场的发展情况,我们应该加快离岸金融市场改革的创新,第一、要进一步加快金融体制改革,尤其是要加大国有商业银行体制的改革力度。国有商业银行要尽快转换经营机制,一切经营活动要以实现资金流动性、赢利性、安全性为主要目标,按照价值规律和市场竞争原则从事融资活动,并要拥有一套较为科学的、现代化的内部管理体系,达到资金商品化、管理企业化、利率市场化、经营国际化、银行和企业关系市场化。第二,要加强政府推动,制定并实施优惠政策。我国构建离岸金融市场必须得到政府的强有力的支持和推动,而制定和实施优惠政策是政府推动的主要形式。这些优惠政策可包括:税收优惠;逐步实行自由外汇制度;降低经营成本,免提存款准备金、存款保险金,降低对流动性比率和清偿力的要求。第三,要完善金融制度,健全监督制约机制。在市场进入监管方面,应建立严格的离岸金融机构的设立和审批制度;在业务经营监管方面,应根据有关离岸银行监管的国际惯例,对在岸银行的信用风险、市场风险、利率风险、流动性风险、国家和转移风险、操作风险等各种风险实施全面风险管理,尤其是重视资本充足率要求和流动性要求。
(作者:中南财经政法大学金融保险学院硕士研究生)
参考文献:
[1]连平.离岸金融研究.第二版.2002.
[2]杨威月,何光辉.上海离岸金融市场发展研究.财经研究,2002.
[3]梅新育.中国与离岸金融中心跨境资本流动问题研究.商务部研究院课题,2004.
[4]许明朝.论创建我国的离岸金融市场发展研究.金融理论与实践,2003.
[5]史薇.发展我国离岸金融市场问题讨论.中国银行-金融资讯,2002,6.
[6]夏减为,陈理飞.论建立离岸金融市场和金融国际化问题.经济与管理,2004.
关键词 离岸金融市场 影响 发展
中图分类号: F832.5 文献标识码:A
一、我国离岸金融市场的探索和改革
中国外汇体制改革试点的第一阶段是批准深圳开展离岸金融业务。1989年5月,招商银行获准在深圳开展离岸银行业务,开中国离岸金融服务之先河。1998年底受东南亚金融危机的影响,国内银行离岸金融资产质量恶化,中央银行和外汇当局暂停了所有中资银行的离岸资产业务。2002年6月,中国人民银行总行发文批准招商银行和深圳发展银行全面恢复离岸业务,同时允许总行设在上海的交通银行和浦东发展银行开办离岸业务,离岸市场在上海起步。2006年9月国家外汇管理局刚刚批准了七项外汇改革政策,在这七项政策中最引人注目的就是允许天津滨海新区金融机构开展离岸金融业务。从深圳、到上海浦东再到天津滨海新区,中国的离岸金融市场经历了17年的漫长探索和改革。
二、发展我国金融市场的必要性和可行性分析
(一)发展我国金融市场的必要性分析。
首先,建立和发展我国离岸金融市场是我国金融国际化的内在要求,在现有资本项目控制和人民币外汇管制的条件下,建设我国的金融市场有助于维护我国现有的金融体系现状,弥补国内金融市场的不足,有助于加快我国金融市场和国际接轨。其次,发展我国金融市场对我国的经济有着深远的影响,尤其是在资本流动方面。发展离岸金融市场有利于国际资本的流入,弥补国内资金的缺口,使得国内经济主体能以更加灵活的方式筹资、融资,便利国际借贷资金成本的全球性降低,可以较大程度的满足外国投资者对投资环境的需要,分散金融风险,避免对我国现有的政策体系形成不必要的冲击。再次,有利于引进大量现代化的金融技术工具和金融产品,促使我国国内同业改善经营管理方式,提高服务质量和从业人员素质,加快金融创新和我国的金融监管向国际惯例靠拢,提高监管质量。
(二)构建我国离岸金融是市场的可行性分析。
从外部条件看,优越的国际环境为我国建立离岸金融市场创造了有利的条件。一方面构建离岸金融市场已是当前全球金融的趋势;另一方面,经济重心逐渐向亚洲转移为我国构建离岸金融市场提供了新机遇。从内部条件看,我国国内的客观环境已基符合了建立离岸金融市场的要求。第一,我国改革开放以来,政治局面安定,经济建设取得了举世瞩目的重大成就;第二,我国金融体制改革不断深化,国内金融市场日臻完善,已拥有一披既懂国际金融理论,又有国际金融经验的专业人员;第三,我国实行对外开放政策,外汇管制少,外资资金调拨方便;第四,我国具有得天独厚的地理优势,完善的通讯设备和其他支持服务业,能够适应国际金融业务的需要。
三、离岸金融中心给我国带来的影响
离岸金融中心在我国国内跨境资本流动中的地位上升具有一定的积极意义,使得我国在利用国际资本市场的巨额金融资本同时而不至于过度加剧风险。为了分享中国经济增长带来的红利,同时在尽可能不违背中国外资政策的前提下提高资产流动性,西方投资基金在离岸金融市场设立离岸公司,然后以此为载体进行对华直接投资,而这一趋势有助于我国利用外资方式的创新,如利用投资基金开展企业并购、进行以大型基础设施项目为基础的资产支持证券融资(如重庆ABS项目)。但同时离岸金融中心在我国境内资本流动中的地位上升也给我国带来了相当大的负面影响: 第一、为腐败分子、不良商人提供侵吞国有资产和公共财产的途径。离岸中心恰恰为这种侵占行为提供了便利的资产转移渠道。第二、推动资本外逃规模的进一步膨胀,进而对人民币汇率安排和货币政策运作产生重大压力。 中国资本外逃规模极为可观,而离岸金融中心在中国大陆资本外逃后回流的过程中充当了“中转站”的角色。第三、造成潜在投资争议。引起广泛关注的仰融案就最为典型。第四、转移金融风险。随着外资企业在华投资的增长和对外资企业国内信贷政策日趋宽松,外资企业的信贷风险问题也日益显著。
四、借鉴国际经验,发展我国离岸金融市场
由于地理条件、经济条件、历史背景的不同,国际离岸金融市场表现为三种类型:以伦敦和香港为代表的内外混合型,以纽约、东京、新加坡为代表的内外分离型和巴哈马、开曼、巴拿马为代表的避税型。尽管这些离岸金融中心类型不同、业务分工也各有侧重,但他们仍然具有很多共同的特征,这些共同的特征是我们发展我国的离岸金融市场时值得借鉴的。
对比我们国家离岸金融市场的发展情况,我们应该加快离岸金融市场改革的创新,第一、要进一步加快金融体制改革,尤其是要加大国有商业银行体制的改革力度。国有商业银行要尽快转换经营机制,一切经营活动要以实现资金流动性、赢利性、安全性为主要目标,按照价值规律和市场竞争原则从事融资活动,并要拥有一套较为科学的、现代化的内部管理体系,达到资金商品化、管理企业化、利率市场化、经营国际化、银行和企业关系市场化。第二,要加强政府推动,制定并实施优惠政策。我国构建离岸金融市场必须得到政府的强有力的支持和推动,而制定和实施优惠政策是政府推动的主要形式。这些优惠政策可包括:税收优惠;逐步实行自由外汇制度;降低经营成本,免提存款准备金、存款保险金,降低对流动性比率和清偿力的要求。第三,要完善金融制度,健全监督制约机制。在市场进入监管方面,应建立严格的离岸金融机构的设立和审批制度;在业务经营监管方面,应根据有关离岸银行监管的国际惯例,对在岸银行的信用风险、市场风险、利率风险、流动性风险、国家和转移风险、操作风险等各种风险实施全面风险管理,尤其是重视资本充足率要求和流动性要求。
(作者:中南财经政法大学金融保险学院硕士研究生)
参考文献:
[1]连平.离岸金融研究.第二版.2002.
[2]杨威月,何光辉.上海离岸金融市场发展研究.财经研究,2002.
[3]梅新育.中国与离岸金融中心跨境资本流动问题研究.商务部研究院课题,2004.
[4]许明朝.论创建我国的离岸金融市场发展研究.金融理论与实践,2003.
[5]史薇.发展我国离岸金融市场问题讨论.中国银行-金融资讯,2002,6.
[6]夏减为,陈理飞.论建立离岸金融市场和金融国际化问题.经济与管理,2004.