“香精女王”朱林瑶的财技图谱

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  朱林瑶,现任中国香料香精化妆品工业协会副理事长、中国食品添加剂生产应用工业协会副理事长、中国人民政治协商会议广东省深圳市第四届委员会委员、华宝香化科技发展(上海)有限公司主席兼总裁。
  2008年,《福布斯》的一纸富豪榜,将香港华宝国际主席朱林瑶推上前台,也使现年只有38岁的朱林瑶被外界称为最年轻的白手起家型女富豪;2009年5月,中国财经杂志《新财富》发布“2009新财富女性富人榜”,榜单中身家过百亿的女富人有两位,而华宝国际的朱林瑶就是其中之一,因此她再一次成为大家关注的焦点。
  倘若不是因借壳上市而浮出水面,朱林瑶或许至今仍在媒体的视野之外。作为国内最大的香料香精生产商——华宝集团的单一股东,朱林瑶从不接受媒体采访,其留给外界的仅仅是富豪榜发布时只言片语的模糊介绍。然而,深入分析后发现,朱林瑶是产业和资本运作的双面手,其财技可见一斑。
  
  神秘的发展轨迹
  
  朱林瑶,1970年出生于四川,是土生土长的四川人。与香精香料结缘,则是在她前往北京念大学以后的事情。与其他普通大学生有别的是,朱林瑶还在念书时,即对贸易产生了浓厚的兴趣,也意识到了其中蕴含的丰富商机和致富良机。当时,朱林瑶的志向即不在类似“顺利毕业,找个好工作上班”之类的想法。
  大学毕业后,期望着改变生活的朱林瑶很快做起了贸易生意。刚开始时,朱林瑶并没有接触香精香料生意,而是在此后做生意的过程中,慢慢发现了香精香料业中蕴藏的巨大商机。1990年,朱林瑶在北京成立了自己的第一家香精香料贸易公司,开始了事业的起步阶段。那时,朱林瑶已显露了其在实业经营及资本运作上的高超手段。
  朱林瑶发迹后甚为低调。胡润本人也表示,朱林瑶极其神秘,在公众视野中很难找到此人的信息。胡润还告诉记者,他也只是在一份英文资料中发现了她的巨大财富。而关于朱林瑶的其他信息,胡润本人也无法获悉。
  而据朱林瑶公司的员工回忆,和别的老板不同的是,她很少在员工面前诉说自己的发家史,也不喜欢讲自己的奋斗历程,而更愿意和员工一起探讨上市公司的业务,因此大家对于老板个人的发展轨迹也不是特别清楚。
  
  “香精做媒”
  
  为朱林瑶与其丈夫林国文“做媒”的也是香精香料业。出生于广东的林国文此前已在深圳创立了华宝公司,上世纪90年代,林国文又投资2000万美元,成立了上海华宝公司,而朱林瑶此时也正在上海拓展自己的香精香料业务。两人也因香精业务结识。
  在很多人看来,朱林瑶与丈夫林国文的相爱、相知、结合以及事业的成功都颇具神秘色彩。而在他们自己看来,一切都很自然、平凡。在朱林瑶眼里,丈夫林国文绝对是一位优秀的商业领袖,他业务熟悉,办事踏实,在他身上有着十分鲜明的成功企业家的特点。更为突出的是,他实事求是,诚信第一。林国文人缘非常好,朋友几乎遍布各个领域。在他眼里,朋友是他最大的财富。当然,朋友们对他也很好,对于朋友的支持,他心存感激。在丈夫林国文眼里,朱林瑶与自己近乎一样的低调、睿智、坚毅气质也正是当初令他神迷的地方。他们的爱情也许正是从对彼此的欣赏开始的。在事业上,朱林瑶与林国文更是一对默契的“战友”。
  2004年,华宝集团收购上海家化旗下一企业,并成立了上海华宝孔雀香精香料有限公司,一跃成为食用香精领域的重要生产企业。目前,华宝集团已跻身内地最大的香料香精生产商之列。其实,华宝集团在12年内,一跃成为亚洲地区市值最大的香精生产企业,与朱林瑶的企业运作能力分不开。其中,最主要的发展路径为与卷烟厂开展股权合作。
  烟用香精是华宝集团营收的主要贡献者,约占总营收的90%。华宝集团创立伊始,就开始涉足烟用香精市场,10年内发展成为内地最大的烟用香精生产商,这与其对烟用香精市场的判断密不可分。
  朱林瑶独具慧眼,在香精的再次“做媒”下,她与国内举足轻重的很多卷烟企业开展了股权合作、合资设立香料香精生产企业的经营模式。如2001年7月,华宝集团与红塔集团合资设立云南天宏,华宝集团持股60%,云南红塔集团持股40%。目前,云南天宏成为红塔集团旗下各香烟品牌所用香精的主要供应商。此后,公司与颐中集团、中国烟草总公司广东省公司都成立了类似合资公司。
  目前,华宝集团成为全国十大烟草集团中8家的长期合作伙伴。考虑到烟草香精的成长性不足,2004年,朱林瑶开始进入食用香精和日化香精领域,开始全面打造香精产业链条。
  据长期跟踪华宝国际的专业分析师透露,从目前公司营业收入结构来说,其转型食用香精的过程还在进行中,食用香精所占比例仍为12%左右,占绝对少数。
  
  大显财技
  
  带领华宝集团发展成为内地最大的香精香料生产商后,朱林瑶依旧保持着低调的风格,至今从未接受过媒体的采访。不过,因为登陆资本市场,朱林瑶的财技也逐步浮出水面。
  2004年,朱林瑶选中的壳为在港交所挂牌上市的力特有限公司(下称“力特”)。力特的主营业务为电脑相关产品,连年亏损、资不抵债,管理层有意引入新的股东以增强资金实力。在内地香料香精市场已具规模的华宝集团,正好也有意对接资本市场。
  2004年3月,朱林瑶以约7000万港元的成本完成借壳,并更名为华宝国际。朱林瑶因此拥有华宝国际已发行股份的90.99%。
  由于朱林瑶的产业背景及资产注入预期,华宝国际借壳完成后复牌首日股价报收1.3港元,朱林瑶获得约10倍的账面盈余。长期来看,借壳为华宝集团后续资本运作铺平了道路。
  借壳上市约两年后,朱林瑶启动资产注入工作。2006年4月,朱林瑶在英属维京群岛注册100%控股的Chemactive Investments Limited(下称“Chemactive”),并将内地香料香精产业的核心资产悉数划转至Chemactive名下,产能达1.6万吨,占华宝集团总产能的80%以上。
  2006年6月6日,华宝国际发布公告称,公司有条件收购朱林瑶持有的Chemactive,估值39.96亿港元。作为支付对价,公司将以1.8港元/股的价格,向朱林瑶发行及配发可转换优先股。注资后,朱林瑶持股比例更是上升至97.57%。
  复牌当日,华宝国际大涨29.03%,报收2.4港元/股,同时,由于优质资产的注入,华宝国际盈利能力大幅提升,在股市转牛的助力下,其股价一路走高。2007年11月,一度高达8.24港元。股价上涨令朱林瑶的财富也大幅升值,越级成为身家20亿美元的女富豪。
  注资完成后,朱林瑶即开始套现。从2006年8月开始至今,朱林瑶先后减持4次,减持的41.11%股份共套现了43.96亿港元。套现总额加上目前所持股票市值,朱林瑶身家在145亿港元 以上。倘若2006年其以内地资产赴港上市的方式来操作,即便按照今日26倍市盈率来计算,她的身家最多也只有133亿港元。相当于朱林瑶平白多“收”了10多亿港元。
  通过借壳上市等一系列资本运作,朱林瑶的创业故事及其财富才慢慢浮出水面,从此,我们不难看出,朱林瑶的资本运作路径大致可分为借壳上市、资产注入和减持套现三个阶段。
  最近一次套现发生在2008年3月26日。华宝国际发布公告称,朱林瑶已收购独立第三方——在国内的一项香料香精生产业务,作为支付对价的一部分,朱林瑶以每股6.5港元向对方转让6942万股华宝国际股份。此举意味着朱林瑶套现4.51亿港元。转让后,朱林瑶持股比例由65.78%下降至65.22%。分析人士认为,全国香精香料行业总企业数约600家,其中2/3为香料生产企业,1/3为香精或香精香料并举企业,大量现金在手,朱林瑶将能在未来3年~5年的产业整合中左右逢源。
  由于朱林瑶曾向华宝国际作出不竞争承诺,因此,可以预期,朱林瑶后续的资本运作仍将持续。同时,通过上述分析,我们可以简单计算出朱林瑶的财富会额在资本运作前后的变化情况。4年时间,从47.18亿港元到164.45亿港元,朱林瑶晋身产业与资本的双面手。客户囊括十大烟草品牌
  被福布斯列为最年轻白手起家型女富豪后,朱林瑶所处的香精香料行业也开始引起人们的关注。在这个此前并未被外界过多关注的香精香料领域内,朱林瑶已悄然拿下了烟用香精行业近4成市场份额。
  2007年,国内十大卷烟品牌红梅、白沙、红金龙、红河、哈德门、黄果树、红旗渠、红山茶、双喜、红塔山全部成为华宝国际最终客户,其中有8家选择了华宝国际作为烟用香精的核心供应商。目前,华宝国际为8家核心供应商平均服务时间已超10年,前五大客户贡献了超过60%的烟用香精销售收入。公司忠实的客户基础,使得烟用香精的营运盈利继续稳步提高,体现了规模优势。
  据华宝国际2007年年报显示,公司近3年毛利率高速增长,3年复合年增长率达70%。可见,烟用香精为该公司业绩增长立下了汗马功劳,进一步巩固了它在业内的主导地位。
  2008年5月,华宝国际收购了琥珀51%的股权。华宝国际更表示,今后将以琥珀作为日化香精的发展平台,充分发挥公司在技术和品牌上的优势,大力发展日化香精。2009年有望占据半壁江山。
  截至2008年3月31日,华宝国际的食用香精销售收入同比增长了69.5%。2008年6月,华宝国际市值已超过25亿美元,居亚洲同行业上市公司之首。
  现在看起来,毕竟烟草行业发展的速度不会很快,而且受政策收紧的限制,华宝国际在这个时候进入日化香精领域,应该说是很明智的选择。
  
  产业运作,双管齐下
  
  华宝集团目前主营香料香精的研发、生产和销售,具体产品包括烟用香精、食用香精和日化香精三大类。如今的华宝集团已跻身国内最大的香料香精生产商之列,在上海、云南、广东、江苏和山东等地设有生产基地,并在我国上海、云南、广东及德国设有研发中心。
  据资料显示,华宝集团从业时间并不算长且无任何专业背景,那么是何原因使其快速发展呢?研究发现,双管齐下是华宝集团制胜的法宝,一是与卷烟厂开展股权合作,促进烟用香精的发展;二是开展并购活动,进入并做大食用香精和日化香精业务。
  资料显示,2004年以前,食用香精和日化香精业务对华宝集团营收的贡献为零,而2006财年这两项业务的营收达到11228万港元,2007财年上半年更达到83473万港元,环比增长63%。而这一增长主要来源于并购带来的业务规模扩张。
  朱林瑶领导的华宝集团能够在股权合作和并购业务中频频得手,有其行业内领先的技术水平做后盾。华宝集团的技术优势源于华宝上海技术中心。目前,该技术中心已成为国内香精香料行业唯一的国家认定技术中心。
  值得一提的是,与“双管”齐下配套的是华宝“大客户、大品牌”的策略。烟用香精业务的前十大客户中有8家是目前烟草行业的十大卷烟企业,且前十大客户贡献了超过80%的烟用香精销售收入;食用香精重点客户为法国达能、太太乐食品、雨润、维维等。
  据资料显示,华宝集团今后的战略侧重点是,通过并购进一步巩固公司在烟用香精市场的战略地位,进一步做强做大食用和日化香精业务,并且向上游香料原材料市场拓展。
  
  (编辑/燕子)
  国内外香精产业发展现状
  
  国际香料香精市场发展分析
  随着世界经济的增长及科技水平的不断提高,对生产领域内的要求也逐渐向着更高层次发展。作为配套的香料香精工业伴随着加香工业的发展而加快。
  世界发达国家和十大香料公司的产品结构都是以香精占主导,如原英国BBA公司产品结构基本保持在:合成香料占25%~29%,香精占71%~75%;又如日本香料工业中香精产品占全部的75%~78%。而我国目前香料工业中香精产品仅占50%左右。
  近20多年,国际香料香精贸易销售情况呈不断增长趋势。目前香料香精销售额在世界精细化工大行业中仅次于医药行业,居第二位。据有关资料对当前香料香精销售市场的分析和对未来发展的预测,在今后一段时间内,欧洲和北美占全球的比重是下降或持平,增长较快的是亚非等地区。
  
  中国香料香精行业发展现状
  中国香料香精行业的生产和发展,同全国经济的发展是吻合的,是同食品工业、饮料工业、烟草工业、日用化学工业、医药工业、农业和环保等配套行业的发展相适应的。工农业日新月异的变化,促使中国的香料香精工业不断发展,产品质量不断提高,品种不断增加,企业规模不断扩大,产品产量和销售额在逐年上升,保持着一定速度的健康发展势头。
  目前中国可生产各类香料约700种,有香料香精生产企业800余家,其中“三资”企业50余家,国际著名的香料香精生产企业已基本在中国领土上建厂落户,国际大型香料公司来华投资建厂,累计投资金额约达8亿美元。因此,我国的香料香精工业已形成国内市场国际化局面,直接面对激烈的国际竞争。
  从近几年中国香料香精产量和销售收入统计情况看,发展是逐年较快增长的,发展是正常和健康的,已基本适应人民生活和工农业生产及市场的需要。
  
  中国香料香精近些年发展新态势和特点
  近年来,少数国营骨干企业在中国香料香精市场的主体地位在减让。香料香精行业集体企业、民营企业是近年来发展较快的一支力量,他们借助灵活的经营机制和广泛的市场需求得到发展,市场份额也在不断扩大。
  而“三资”企业以其技术和经济实力等优势,在中国香料香精行业也显示出强力。目前全球10大香料公司来华投资建厂的已有9家,有的公司在中国多处建厂。他们凭借其著名的品牌,雄厚的技术力量,现代化的生产设备,好的产品质量和规范的经营理念,发展速度十分迅猛,在中国香料香精(特别是香精)的中高档产品中已成为主角。
  目前,我国一些有远见的企业,已逐步向科、工、贸一体化的较大型企业发展,并显示出多方面的优势。如华宝食用香精香料(上海)有限公司、上海爱普香料有限公司、高砂鉴臣香料有限公司等都建立起自己的研发中心。同国内外的研发机构、大专院校相结合,建立起联合研发基地,强化和提升技术与科研实力及成果。
  从产品结构上看,近年来食用香料香精的发展速度高于日化用香精和烟用香精及其它工业用香精的发展速度,这是同配套工业的发展速度相适应的。(编辑/燕子)
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