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摘 要：股权激励是现代上市企业公司管理制度中重要的制度创新，是现代企业公司内部管理体系重要的管理制度，目前股权激励在我国公司尤其是上市中的重视程度愈来愈高。股权激励作为上市公司的一种长期激励措施，其最终的目的是要通过股权来激励公司核心管理层的方式以达到公司业绩增长。
关键词：股权激励 公司业绩 奶业
一、股权激励，提高业绩
在我国，股权激励也越来越受到政府和企业的重视，不过股权激励在中国这片经济土壤中发展的过程是缓慢渐进的，2006年，我国证监会才发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行），按照该办法的相关规定，上市的企业公司已经完成股权分置改革的，可以从该办法实施当天起，遵照该办法具体要求实施股权激励，建立和健全激励与约束机制。在现代企业管理制度中，由于经营权和所有权的分离，经营者不是总与所有者的利益是相一致的，两者之间有的时候往往有着难以调和的矛盾，这个问题也是国内外经济学者研究的一个重点问题。市场经济条件下，上市企业通过由企业的经营者来持有本企业的股票，达到一定程度上提高经营者的利益与企业效益相互联系的目的，以此为激励措施，运使经营者的利益和企业的效益目标从薪酬的角度达到一定的一致性，因此对于一个企业的长期的可持续发展是有利的。在中国的上市企业之中，特别是我国的国有控股上市公司中，可以说股权激励是一项重大的企业制度创新和管理战略，对于我国的上市企业来说也是一种改革。企业通过股权激励的办法增强企业内部对管理层的有效激励性，从而提高企业长期业绩增长能力和增强竞争力，而同时又可以达到兼顾股东和管理者利益的目的。但是股权激励目前在我国处于发展研究的阶段，还有一些亟待研究解决的问题。当前，在我国上市公司中实施的股权激励和执行激励方式最主要有股票期权激励、限制性股票激励、股票增值权激励以及虚拟股票激励四种。股票期权激励：是指公司的董事会通过股东大会授权，代表股东与激励对象签订协议，在确定的业绩以目标下，当经营者达到这一目标时，公司将会以一定优惠的价格允许激励对象或授予其在有效期内购买公司股票，使激励对象获得相应的收益，从而激励对象付出最大的努力为企业实现股东的最大化利益。美国瑞辉公司最先实施的就是股票期权。限制性股票激励：是指是以限制性出售股票为收益的激励方式。限制性股票指上市公司把一定数量的本公司股票给激励对象按照之前确定的条件，而激励对象要想出售限制性股票来获得利益就只有在其业绩目标达到了股权激励计划规定 条件或者完成工作年限要求的，这样才能获得利益。股票增值权激励：是指在未来一定时期和约定条件下，上市公司授予激励对象的股票增值所带来的利益的增加。虚拟股票是指公司授予激励对象一种"虚拟"的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益。如果实现公司的业绩目标，则被授予者可以据此享受一定数量的分红，但没有所有权和表决权，不能转让和出售，在离开公司时自动失效。
在我国乳制品行业占据着重要的地位，拥有着十分雄厚的实力，也是我国首家获得ISO9002国际质量体系认定的食品企业。在2008年奥运会期间，如：伊利集团更是凭借自身的实力的成为了北京奥运会的正式乳制品供应商。伊利集团旗下设有液态奶、冷饮、酸奶、原奶和奶粉等五个产品，旗下拥有了130多家企业和子公司，伊利生产的“伊利”牌雪糕、牛奶、酸奶、冰淇淋、奶粉、无菌奶等1000多个品种和产品通过了我国绿色食品认证。例如我们熟知的伊利雪糕，冰淇淋更是在全国取得了连续13年销量第一的业绩，而对于我们很多的90后来说，伊利雪糕承载了我们许多的童年记忆。同时，伊利奶粉的年销售额也取得了辉煌的成绩，连续多年取得全国销量第一的成绩。在2003年12月，伊利集团通过了ISO14001环境管理体系的认证，获得了“绿色壁垒通行证”，这也就意味这伊利从此可以进军国际乳制品市场，同国外乳制品企业进行竞争，争抢和分享更大的市场蛋糕。在我国，根据《股权管理办法（试行）》的规定，上市企业的股权激励的股票总数不得超过该公司总股本的10%；上市公司在一般情况下对于个人股权激励的数量有一个限制，公司任一激励对象通过全部有效的股权激励获授的本公司股票数一般累计不能超过公司股本总额的1%，可以看出，在我国，当前大多数的上市公司中，股权激励占公司总股权的比例一般都会控制在3%-5%之间，如伊利此次授予本公司激励对象总股票数量占到了总额的9.681%，远远的高出平均水平，更是接近了10%的上限，可以说伊利集团此次股权激励力度很大。
二、分析奶业的成长趋势和发展
案例：而相比于伊利集团，我国的另一大乳品制造企业蒙牛乳业集团也实施了股权激励政策，运用对赌协议，成功的使自身得到以壮大和发展。蒙牛集团的所谓对赌协议就是指投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定的情况所进行的一种约定，如果两者之间约定中的的条件能够出现，投资方就可以行使自己一项权利；如果约定之中的条件没有出现，那么融资一方就会行使一项权利。在这次股权对赌协议中，蒙牛股东投入了大约0.46亿元人民币，最终获得了20多亿元人民币的回报，创下了4000% 的投资收益奇迹，也成为我国上市公司通过股权激励管理实现巨大收益的一个经典之作。我们通过对比蒙牛集团和伊利伊利两个案例可以看出，相比于蒙牛集团的股权激励方案要求伊利集团规定的行权条件确实很低。同样是通过实施股权激励的手段，一个是设置股权激励条件极低的门槛，并且通过修改相关的财务指标，对于伊利而言这简直是轻而易举地事情，激励对象轻易地就可以获得巨额收益，完全没有达到激励以促进业绩增长的目的；而蒙牛则是通过设置比较高的门槛，以巨大的诱惑力来激励管理层，充分的利用高风险和高收益的关系，正是在这種诱人条件的激励之下，管理层通过自己的积极努力和付出，最终为公司实现了巨大的收益。伊利集团此次的股权激励方案中规定：激励对象在不得超过获授股票期权的25%可进行首次行权，又可以在股票期权有效期之内，在第一次行权的一年后，将剩下的股票可以选择分次行权或一次行权。伊利集团这样的规定必然会造成后期激励不足的弊端，会使这次的激励计划不能完善。结果是有效激励不足，长期激励受阻，这样的行权安排和制约条件明显的不科学。也许伊利的初衷是能够更好的回报员工，但是最终的结果却是集团不想看到的，毕竟此次股权激励为能够为伊利的壮大发挥出应有的价值，只是实现了管理层自身的利益而忽视了企业本身利益。因此在制定股权激励制度时不能采取一刀切的方式，而应在遵循国家规定的大框架范围内，实行差别化的激励策略，要使激励策略具有针对性，才能充分的调动高级管理者工作的积极性，保证企业健康稳定可持续发展。对于政府而言，对我国的宏观经济起着重要的调控作用和监管作用，而市场的整体运行效率和现实经济中资源配置效率的提高对于企业股权激励制度激励的绩效有重大的带动作用，所以我国政府应该对企业实施股权激励加强政策性和法律性方面的支持和监督，规范企业股权激励政策的合法性和科学性，加强政策性引导作用和激励作用。
参考文献：
[1]周建波、孙菊生.我国上市公司股权激励对公司业绩的影响——基于2006～2008年度的面板数据[J].经济管理.2013（04）.
[2]吕长江，严明珠，郑慧莲，许静静.为什么上市公司选择股权激励计划？[J].会计研究.2011（01）.
[3]苏冬蔚，林大庞.股权激励、盈余管理与公司治理[J].经济研究.2010（11）.
[4]徐向艺， 魏刚.金字塔结构下股权激励的双重效应研究——来自我国上市公司的经验证据[J].经济管理.2010（09）.
[5]吴伟华.国有股权对公司业绩的影响[D].复旦大学2014（10）.
关键词：股权激励 公司业绩 奶业
一、股权激励，提高业绩
在我国，股权激励也越来越受到政府和企业的重视，不过股权激励在中国这片经济土壤中发展的过程是缓慢渐进的，2006年，我国证监会才发布了《上市公司股权激励管理办法》（试行），按照该办法的相关规定，上市的企业公司已经完成股权分置改革的，可以从该办法实施当天起，遵照该办法具体要求实施股权激励，建立和健全激励与约束机制。在现代企业管理制度中，由于经营权和所有权的分离，经营者不是总与所有者的利益是相一致的，两者之间有的时候往往有着难以调和的矛盾，这个问题也是国内外经济学者研究的一个重点问题。市场经济条件下，上市企业通过由企业的经营者来持有本企业的股票，达到一定程度上提高经营者的利益与企业效益相互联系的目的，以此为激励措施，运使经营者的利益和企业的效益目标从薪酬的角度达到一定的一致性，因此对于一个企业的长期的可持续发展是有利的。在中国的上市企业之中，特别是我国的国有控股上市公司中，可以说股权激励是一项重大的企业制度创新和管理战略，对于我国的上市企业来说也是一种改革。企业通过股权激励的办法增强企业内部对管理层的有效激励性，从而提高企业长期业绩增长能力和增强竞争力，而同时又可以达到兼顾股东和管理者利益的目的。但是股权激励目前在我国处于发展研究的阶段，还有一些亟待研究解决的问题。当前，在我国上市公司中实施的股权激励和执行激励方式最主要有股票期权激励、限制性股票激励、股票增值权激励以及虚拟股票激励四种。股票期权激励：是指公司的董事会通过股东大会授权，代表股东与激励对象签订协议，在确定的业绩以目标下，当经营者达到这一目标时，公司将会以一定优惠的价格允许激励对象或授予其在有效期内购买公司股票，使激励对象获得相应的收益，从而激励对象付出最大的努力为企业实现股东的最大化利益。美国瑞辉公司最先实施的就是股票期权。限制性股票激励：是指是以限制性出售股票为收益的激励方式。限制性股票指上市公司把一定数量的本公司股票给激励对象按照之前确定的条件，而激励对象要想出售限制性股票来获得利益就只有在其业绩目标达到了股权激励计划规定 条件或者完成工作年限要求的，这样才能获得利益。股票增值权激励：是指在未来一定时期和约定条件下，上市公司授予激励对象的股票增值所带来的利益的增加。虚拟股票是指公司授予激励对象一种"虚拟"的股票，激励对象可以据此享受一定数量的分红权和股价升值收益。如果实现公司的业绩目标，则被授予者可以据此享受一定数量的分红，但没有所有权和表决权，不能转让和出售，在离开公司时自动失效。
在我国乳制品行业占据着重要的地位，拥有着十分雄厚的实力，也是我国首家获得ISO9002国际质量体系认定的食品企业。在2008年奥运会期间，如：伊利集团更是凭借自身的实力的成为了北京奥运会的正式乳制品供应商。伊利集团旗下设有液态奶、冷饮、酸奶、原奶和奶粉等五个产品，旗下拥有了130多家企业和子公司，伊利生产的“伊利”牌雪糕、牛奶、酸奶、冰淇淋、奶粉、无菌奶等1000多个品种和产品通过了我国绿色食品认证。例如我们熟知的伊利雪糕，冰淇淋更是在全国取得了连续13年销量第一的业绩，而对于我们很多的90后来说，伊利雪糕承载了我们许多的童年记忆。同时，伊利奶粉的年销售额也取得了辉煌的成绩，连续多年取得全国销量第一的成绩。在2003年12月，伊利集团通过了ISO14001环境管理体系的认证，获得了“绿色壁垒通行证”，这也就意味这伊利从此可以进军国际乳制品市场，同国外乳制品企业进行竞争，争抢和分享更大的市场蛋糕。在我国，根据《股权管理办法（试行）》的规定，上市企业的股权激励的股票总数不得超过该公司总股本的10%；上市公司在一般情况下对于个人股权激励的数量有一个限制，公司任一激励对象通过全部有效的股权激励获授的本公司股票数一般累计不能超过公司股本总额的1%，可以看出，在我国，当前大多数的上市公司中，股权激励占公司总股权的比例一般都会控制在3%-5%之间，如伊利此次授予本公司激励对象总股票数量占到了总额的9.681%，远远的高出平均水平，更是接近了10%的上限，可以说伊利集团此次股权激励力度很大。
二、分析奶业的成长趋势和发展
案例：而相比于伊利集团，我国的另一大乳品制造企业蒙牛乳业集团也实施了股权激励政策，运用对赌协议，成功的使自身得到以壮大和发展。蒙牛集团的所谓对赌协议就是指投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定的情况所进行的一种约定，如果两者之间约定中的的条件能够出现，投资方就可以行使自己一项权利；如果约定之中的条件没有出现，那么融资一方就会行使一项权利。在这次股权对赌协议中，蒙牛股东投入了大约0.46亿元人民币，最终获得了20多亿元人民币的回报，创下了4000% 的投资收益奇迹，也成为我国上市公司通过股权激励管理实现巨大收益的一个经典之作。我们通过对比蒙牛集团和伊利伊利两个案例可以看出，相比于蒙牛集团的股权激励方案要求伊利集团规定的行权条件确实很低。同样是通过实施股权激励的手段，一个是设置股权激励条件极低的门槛，并且通过修改相关的财务指标，对于伊利而言这简直是轻而易举地事情，激励对象轻易地就可以获得巨额收益，完全没有达到激励以促进业绩增长的目的；而蒙牛则是通过设置比较高的门槛，以巨大的诱惑力来激励管理层，充分的利用高风险和高收益的关系，正是在这種诱人条件的激励之下，管理层通过自己的积极努力和付出，最终为公司实现了巨大的收益。伊利集团此次的股权激励方案中规定：激励对象在不得超过获授股票期权的25%可进行首次行权，又可以在股票期权有效期之内，在第一次行权的一年后，将剩下的股票可以选择分次行权或一次行权。伊利集团这样的规定必然会造成后期激励不足的弊端，会使这次的激励计划不能完善。结果是有效激励不足，长期激励受阻，这样的行权安排和制约条件明显的不科学。也许伊利的初衷是能够更好的回报员工，但是最终的结果却是集团不想看到的，毕竟此次股权激励为能够为伊利的壮大发挥出应有的价值，只是实现了管理层自身的利益而忽视了企业本身利益。因此在制定股权激励制度时不能采取一刀切的方式，而应在遵循国家规定的大框架范围内，实行差别化的激励策略，要使激励策略具有针对性，才能充分的调动高级管理者工作的积极性，保证企业健康稳定可持续发展。对于政府而言，对我国的宏观经济起着重要的调控作用和监管作用，而市场的整体运行效率和现实经济中资源配置效率的提高对于企业股权激励制度激励的绩效有重大的带动作用，所以我国政府应该对企业实施股权激励加强政策性和法律性方面的支持和监督，规范企业股权激励政策的合法性和科学性，加强政策性引导作用和激励作用。
参考文献：
[1]周建波、孙菊生.我国上市公司股权激励对公司业绩的影响——基于2006～2008年度的面板数据[J].经济管理.2013（04）.
[2]吕长江，严明珠，郑慧莲，许静静.为什么上市公司选择股权激励计划？[J].会计研究.2011（01）.
[3]苏冬蔚，林大庞.股权激励、盈余管理与公司治理[J].经济研究.2010（11）.
[4]徐向艺， 魏刚.金字塔结构下股权激励的双重效应研究——来自我国上市公司的经验证据[J].经济管理.2010（09）.
[5]吴伟华.国有股权对公司业绩的影响[D].复旦大学2014（10）.