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【摘 要】市场经济就是信用经济，信用是市场经济正常运转的基石，信用缺失对一国经济的影响将是十分巨大的。从这一意义上说，信用危机是最大的经济危机。
【关键词】信用危机；金融；发展
中图分类号：F830.99 文献标识码：A 文章编号：1009-8283(2009)03-0037-01
回顾一下此次金融危机的爆发过程，次贷危机的开端来自于2007年四月新世纪房贷公司申请破产保护；接着便是2008年初摩根大通以11亿美元收购贝尔斯通；而2008年5月到9月期间，美国财政部获权无限度提高“两房”贷款信用额度及已发展到后来的联邦政府宣布接管房地美和房利美，这成为金融危机最终出现的导火索。
一夕之间，统治世界70年的金融秩序便这样分崩离析了，华尔街排名前五的投资银行已经全军覆没，有158年历史的雷曼兄弟申请破产保护，美林则被美国银行收购，而仅存的高盛和摩根士丹利，也在压力之下转型成银行控股公司。紧接着，全球金融市场势如山崩。连格林斯潘也沉不住气，喊道：“这是百年难遇的经济危机!”美国政府紧急救市。全球金融风暴海啸迅速越过大西洋，落地欧陆，英国，法国，德国，意大利，比利时，荷兰，爱尔兰……10月13日，法国，德国，西班牙和奥地利政府均推出银行拯救计划，总金额达1.8万亿美元。
1 金融危机带来的信用危机
市场经济就是信用经济，信用是市场经济正常运转的基石，信用缺失对一国经济的影响将是十分巨大的，甚至是灾难性的。可以说信用不仅关乎企业的生存发展，更关乎国家经济安全和整体性安危，从这一意义上说，信用危机是最大的经济危机。
美国政府喜欢“超前消费”，美国老百姓也是如此。美国百姓的债务一大块是借债买房，另一大块就是信用卡消费。长久以来，美国的银行让它们的客户非常容易地获得贷款，这也给信用卡领域带来了巨大的繁荣。据了解，平均每个美国家庭拥有5张信用卡，仅Visa和MasterCard两种卡，在美国就发放了约10亿张。信用卡曾给美国经济注入活力，也带给银行丰厚的利润。但在目前的危机状况下，这样的辉煌时代有可能终结，在经济衰退、房地产价格一步步走低的情况下，将有越来越多的信用卡持有者被迫选择信用违约。
与次贷的规模相比，美国人信用卡上9000多亿美元的债务数目并不大，但信用卡债务的危险程度丝毫不低。与出现问题的房贷者相比，有问题的信用卡用户占据信用卡债务的比例要更大，比房贷更糟糕的是，用户申请信用卡无需抵押，一旦他们拖欠债务，银行将再次遭受重击。
本次次贷危机的形成和恶化，不仅仅是金融意义上的“信用危机”，也是道德意义上的“信用危机”。金融领域从来就不可避免地存在巨大的“金融道德风险”。金融债务的信用基础是一个比较复杂的系统，它包括金融机构之间的金融债务关系，还包括一般公司与金融机构的金融债务关系等，金融债务都必然建立于一定的信用基础上。而众多金融机构所表现出来的信用缺信成为了此次金融风暴的导火线。
2 信用缺失的表现
2.1 房贷机构缺信
房地美和房利美拥有国家信用担保下的特权。准政府机构的金字招牌使公司获得了无限的发债权，且融资成本大大低于私营机构。当“两房”进行的直接和间接融资在整个住房融资体系中举足轻重的时候，自然也产生了较高的、非均衡的市场集中风险。
2.2 投资银行缺信
次级债的形成，过程很复杂，但简单而言无非也就是大投资银行利用他们的专业知识将垃圾资产证券化，再加上信贷评级机构贴上“优质”的标签，当然还加上房地产市场畅旺的配合，这些垃圾也就变成“黄金”了。当中起至关重要作用的就是这些机构的信用和信誉，信誉创造了巨额的利润，反正人人都这么做，出事之前也是太平无事的，那么这种信任金融机构的信用自然就是天经地义的事情。你不做这个业务别人做，你只能眼睁睁看着别人发大把的奖金。
2.3 评级机构缺信
评级机构将风险极高的垃圾房屋债券，评级为高等级的优质债券，使得普通投资者对该类产品产生乐观预期和非理性追捧。
2.4 联邦政府缺信
国家信用是金融体制的最后依托。联邦政府多年来对于两房疏于监管，无形中纵容了风险的不断膨胀，而事发后又将“风险社会化”，其所触犯的“道德风险”则从价值层面上对国家信用造成严重冲击。金融危机的历史经验表明，国家信用是建立在金融稳定的基础之上的，一旦遭遇金融风暴，很有可能连国家信用一起毁掉。而一个国家金融法律制度的完善也就成为一个国家或地区金融稳定发展的基础。
3 总结
被无限放大的贪婪人性，也是信用的一大挑战。只要算算每家金融机构道德总资产超越了其所有者权益的多少倍，就可以知道每家公司的杠杆使用状况。比如，在2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，到了2007年中期，次贷风波初始之时，数字变为27.8倍。而在2007财年结束时，似乎最善于风险管理的高盛，也有26.2倍的杠杆率。
人们为什么会如此热衷于金融杠杆呢?原因很简单，它能帮你无限放大利润率。然而，当华尔街的大型金融机构，以创新的名义进入贷款证券化的市场时，对于利润的追求超过了它的最初目的：分散风险。通过设计出针对各种投资者的产品并努力推销，它们创造出了一个庞大的市场。
而利润无法掩盖整个链条的漏洞，并且还将会把这些漏洞更加扩大。在这整条资本链条的起点：贷款者想尽办法伪造信用、经纪商为了佣金帮助造假、贷款公司大方的放出贷款、大型金融机构买进所有贷款用来证券化、评级机构为了费用愿意在评级中放水……长长的链条中，每一个缺乏监管的环节都会导致市场的崩溃。
金融危机考验了我们，也警示了我们。危机发生后，人们总要问责于监管。监管只是被动的约束，终有“漏网之鱼”，他律不如自律。将信用摆在首要位置上，坚持经济发展与社会责任相统一，通过严格的法律体系和惩戒机制，构建以企业信用、个人信用为核心，社会信用为基础，政府信用为保障的国家信用体系建设，才能远离风险与危机。
参考文献：
[1]杨立群，金融危机是信用危机，解放日报[N]，2008
[2]郭信麟，信用危机酿金融海啸，中国证券报[N]，2008
[3]许锐，金融危机，北京：经济科学出版社[A]，2000
【关键词】信用危机；金融；发展
中图分类号：F830.99 文献标识码：A 文章编号：1009-8283(2009)03-0037-01
回顾一下此次金融危机的爆发过程，次贷危机的开端来自于2007年四月新世纪房贷公司申请破产保护；接着便是2008年初摩根大通以11亿美元收购贝尔斯通；而2008年5月到9月期间，美国财政部获权无限度提高“两房”贷款信用额度及已发展到后来的联邦政府宣布接管房地美和房利美，这成为金融危机最终出现的导火索。
一夕之间，统治世界70年的金融秩序便这样分崩离析了，华尔街排名前五的投资银行已经全军覆没，有158年历史的雷曼兄弟申请破产保护，美林则被美国银行收购，而仅存的高盛和摩根士丹利，也在压力之下转型成银行控股公司。紧接着，全球金融市场势如山崩。连格林斯潘也沉不住气，喊道：“这是百年难遇的经济危机!”美国政府紧急救市。全球金融风暴海啸迅速越过大西洋，落地欧陆，英国，法国，德国，意大利，比利时，荷兰，爱尔兰……10月13日，法国，德国，西班牙和奥地利政府均推出银行拯救计划，总金额达1.8万亿美元。
1 金融危机带来的信用危机
市场经济就是信用经济，信用是市场经济正常运转的基石，信用缺失对一国经济的影响将是十分巨大的，甚至是灾难性的。可以说信用不仅关乎企业的生存发展，更关乎国家经济安全和整体性安危，从这一意义上说，信用危机是最大的经济危机。
美国政府喜欢“超前消费”，美国老百姓也是如此。美国百姓的债务一大块是借债买房，另一大块就是信用卡消费。长久以来，美国的银行让它们的客户非常容易地获得贷款，这也给信用卡领域带来了巨大的繁荣。据了解，平均每个美国家庭拥有5张信用卡，仅Visa和MasterCard两种卡，在美国就发放了约10亿张。信用卡曾给美国经济注入活力，也带给银行丰厚的利润。但在目前的危机状况下，这样的辉煌时代有可能终结，在经济衰退、房地产价格一步步走低的情况下，将有越来越多的信用卡持有者被迫选择信用违约。
与次贷的规模相比，美国人信用卡上9000多亿美元的债务数目并不大，但信用卡债务的危险程度丝毫不低。与出现问题的房贷者相比，有问题的信用卡用户占据信用卡债务的比例要更大，比房贷更糟糕的是，用户申请信用卡无需抵押，一旦他们拖欠债务，银行将再次遭受重击。
本次次贷危机的形成和恶化，不仅仅是金融意义上的“信用危机”，也是道德意义上的“信用危机”。金融领域从来就不可避免地存在巨大的“金融道德风险”。金融债务的信用基础是一个比较复杂的系统，它包括金融机构之间的金融债务关系，还包括一般公司与金融机构的金融债务关系等，金融债务都必然建立于一定的信用基础上。而众多金融机构所表现出来的信用缺信成为了此次金融风暴的导火线。
2 信用缺失的表现
2.1 房贷机构缺信
房地美和房利美拥有国家信用担保下的特权。准政府机构的金字招牌使公司获得了无限的发债权，且融资成本大大低于私营机构。当“两房”进行的直接和间接融资在整个住房融资体系中举足轻重的时候，自然也产生了较高的、非均衡的市场集中风险。
2.2 投资银行缺信
次级债的形成，过程很复杂，但简单而言无非也就是大投资银行利用他们的专业知识将垃圾资产证券化，再加上信贷评级机构贴上“优质”的标签，当然还加上房地产市场畅旺的配合，这些垃圾也就变成“黄金”了。当中起至关重要作用的就是这些机构的信用和信誉，信誉创造了巨额的利润，反正人人都这么做，出事之前也是太平无事的，那么这种信任金融机构的信用自然就是天经地义的事情。你不做这个业务别人做，你只能眼睁睁看着别人发大把的奖金。
2.3 评级机构缺信
评级机构将风险极高的垃圾房屋债券，评级为高等级的优质债券，使得普通投资者对该类产品产生乐观预期和非理性追捧。
2.4 联邦政府缺信
国家信用是金融体制的最后依托。联邦政府多年来对于两房疏于监管，无形中纵容了风险的不断膨胀，而事发后又将“风险社会化”，其所触犯的“道德风险”则从价值层面上对国家信用造成严重冲击。金融危机的历史经验表明，国家信用是建立在金融稳定的基础之上的，一旦遭遇金融风暴，很有可能连国家信用一起毁掉。而一个国家金融法律制度的完善也就成为一个国家或地区金融稳定发展的基础。
3 总结
被无限放大的贪婪人性，也是信用的一大挑战。只要算算每家金融机构道德总资产超越了其所有者权益的多少倍，就可以知道每家公司的杠杆使用状况。比如，在2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，到了2007年中期，次贷风波初始之时，数字变为27.8倍。而在2007财年结束时，似乎最善于风险管理的高盛，也有26.2倍的杠杆率。
人们为什么会如此热衷于金融杠杆呢?原因很简单，它能帮你无限放大利润率。然而，当华尔街的大型金融机构，以创新的名义进入贷款证券化的市场时，对于利润的追求超过了它的最初目的：分散风险。通过设计出针对各种投资者的产品并努力推销，它们创造出了一个庞大的市场。
而利润无法掩盖整个链条的漏洞，并且还将会把这些漏洞更加扩大。在这整条资本链条的起点：贷款者想尽办法伪造信用、经纪商为了佣金帮助造假、贷款公司大方的放出贷款、大型金融机构买进所有贷款用来证券化、评级机构为了费用愿意在评级中放水……长长的链条中，每一个缺乏监管的环节都会导致市场的崩溃。
金融危机考验了我们，也警示了我们。危机发生后，人们总要问责于监管。监管只是被动的约束，终有“漏网之鱼”，他律不如自律。将信用摆在首要位置上，坚持经济发展与社会责任相统一，通过严格的法律体系和惩戒机制，构建以企业信用、个人信用为核心，社会信用为基础，政府信用为保障的国家信用体系建设，才能远离风险与危机。
参考文献：
[1]杨立群，金融危机是信用危机，解放日报[N]，2008
[2]郭信麟，信用危机酿金融海啸，中国证券报[N]，2008
[3]许锐，金融危机，北京：经济科学出版社[A]，2000