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新制度经济学认为,国家具有经济人的人格特征,其效用函数的结构和变化也就具有关键的意义。在中国股市制度形成和变迁过程中,国家一直起着主导性的作用,但其效用函数逐渐由租金偏好向效率偏好转换。本文认为,随着股市的进一步发展壮大,国家将逐渐退出对股市的行政干预,并且进行符合市场机制的制度改革,推动股市向市场化方向发展。