摘要：公司风险防控有两个基本导向：守成，守住公司既有利益的底线;创新，通过风险控制推动公司创新与发展。本文以119家上市公司为样本，通过其风险防控体系假设、财务绩效以及公司治理等方面的数据分析，讨论其风险防控的价值与导向。结果表明，风险防控体系的方向与公司内外部环境有关，不可一概而论。本研究对提升公司治理尤其是风险防控能力有一定参考价值。
关键词：风险管理;风险防控;公司治理;经营导向
作为现代企业管理的重要内容，公司风险控制这一专业概念起源于上世纪30年代，其主要推动者是监管机构、行业协会以及地区/国际组织（比如后来广为人知的ISO国际标准组织）。然而直到今天，公司风险仍然是复杂多变的、全球存在且难预测的。在我国，公司风险管控受到高度重视，而且也成为我国公司现代治理中的重点课题。尤其重要的是，如何把握风险管控的方向，避免出现灰犀牛事件，从而影响公司运营与发展大局。从公司经营实践来看，如果能够明确风险管控方向，及时预测或者发现内部或者环境中的风险因素，就可以及时采取应对措施，避免风险因素扩大。本研究从强化公司风险管控实践效果的目的出发，以上市公司为样本，对风险管控相关问题进行讨论。希望对公司管理者以及监管部门等相关方有一定的借鉴价值。
1样本来源与研究设计
1.1样本预数据来源
本次研究所使用的样本为119家A股上市公司，其中不包含ST公司、金融类以及数据不完善的公司。这些公司均实施了明确的风险管控制度。在分析时，所需要数据来自于样本公司的年度报告以及WIND数据库。为了确保分析结果能够更好地反映出整体信息，对极端值进行如下处理：剔除上下2%的数据，即缩尾处理。
1.2研究设计
对数据进行处理时，所使用的软件为SPSS，所用模型为：
式中：
（1）Y表示风险管控的方向，分别为“创新”，即开拓新的发展空间;“守成”，守住公司的经营成果底线。
（2）ERM为哑变量，表示公司风险管控是否得以实施，“是”赋值1;否，赋值0。
（3）Leverage表示资产负债率，TOP1表示样本公司的第一大股东持股比例，Growth表示资产增长率。
（4）Cash表示股份红利分配方式，现金赋值1;非现金赋值0。
（5）Dual表示董事长与总经理是否为同一人，是，赋值1;否，赋值0。
（6）Gap表示宏观风险，用广义、狭义货币的差值M2-M1来衡量。值越大，表示通胀风险就越大，否则，通胀风险就越小。
2研究结果分析
2.1研究结果
由于篇幅较小，本文不列出详细的实证分析过程，而是给出研究结果。研究结果表明：
（1）通过实施风险管控，可以将公司价值存量损耗控制在较低水平。同时，还有助有提升其增量价值，即增加新的公司财富。也就是说，通过风险管控，既可以达到“守成”的效果，也可以帮助发挥“创新”的作用。
（2）在运行规范成熟的公司中，风险控制的方向更加侧重于“守成”，即确保公司既有的价值不受损。在外部环境变化大而自身在持续成长的公司中，则偏向于通过风险管控以达到“创新”的目标。这种创新并非盲目的，而是兼顾了内控质量与信息共享，因此还会有助于创新;另外，在创新发展过程中，还会主语法律风险防范，因此与就监管部门能够形成良好互动。
2.2研究结果分析
对于建立起现代治理架构的公司，实施风险管控势在必行，且其效果是显著的。在此，本文对上市公司提出如下几点建议：
（1）无论是“守成”导向，还是“创新”导向，上市公司都要强化风险防控体系建设。通过风险防控体系的完善，不仅可以增加其经营战略的可预测性，减少股价由于风险因素扰动所带来的波动性，还可以提升其应对极端事件的能力，从而避免企业在风险事件中遭受重大打击。从上市公司经营实践来看，风险防控体系的质量直接决定了其成本控制、资本利用能力，因此与企业价值息息相关。因此，无论企业如何定位自身的风险防控导向，构建起完善是风险防控体系是必要且必须的。
（2）公司风险防控体系的建设要与自身内外部环境相贴近。这里所示的环境因素，包括企业性质、所处发展阶段（生命周期）等内部因素，也包括市场变化、政策调整等外部因素。比如，如果公司的市场环境较好，企业资源获取途径丰富，那么其抗风险能力强，此时的风险防控体系则应该具有更多主动性，不宜保守;相反，企业可能面临市场渠道压缩、银行放贷收紧等不利环境，此时的风险防控体系则应该更加委托，以公司生存为要务。
3结语
本文以上讨论是围绕上市公司展开的，从实践角度来看，监管部门也要关注并督促上市公司实施、持续完善其内部风险防控制度。该制度直接与现有的强制信息披露政策有关，然而却是上市公司监管中的难点，同时也是诱发上市公司震动的主要因素之一。上市公司应该与监管机构之间形成合力，共同推動风险防控体系的构建与落实，从而提升公司风险防控能力。
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