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前不久，重庆川仪自动化股份有限公司（“新重庆川仪”）发布招股书申报稿，这是个曾经卖壳退市的公司，如今再次申请上市，让人有黑色幽默之感。
重庆川仪股份有限公司（“老重庆川仪”）1996年8月30日在深交所上市，1997年和1998年连续两年亏损，1999年4月被ST。1999年6月，老重庆川仪原第一大股东四联集团将所持有的7078万股公司国有法人股中的4432万股，以3元每股、合计13296万元转让给浙江华立集团。华立集团控股后对公司进行资产整体置换，剥离原有资产，注入新资产，新上市公司更名为重庆华立控股（现为华智控股）。2002年，四联集团因为债务纠纷，将剩余的持股转让给海南禹航实业投资公司，由此四联集团将壳资源全部脱手。
此次申报稿明确表示，新重庆川仪的控股股东仍为四联集团，持股比例48.24%；拟上市主体的8个主要资产中，6个为四联集团向华立集团购买的原上市公司退市主体，且公司实际从事的主要业务未发生变化。另外，原重庆川仪资产退出股市后，2006年增资扩股，引入日本横河公司，从而逐渐演变为目前的新重庆川仪，新重庆川仪申请上市发起人中包括日本横河等多家外资。
一个曾经卖壳的企业，享受到巨额卖壳收入等好处，退出股市后再次谋求上市地位，这是否妥当？
傻子都知道，上市是块大肥肉，上市后原始股东不用承担多少责任义务，却可从中安享各种好处，公司上市就可让有关各方大受其益。目前股市入口有股票发行核准制把关，退市制度不健全使得股市出口也不通畅，股市成为一个难进难出的封闭型围笼或保险箱。而国家政策对股市的呵护，又使得上市公司享受股票二级市场的泡沫溢价，由此上市成为一种特权，壳地位成为场外企业争抢目标。
也就是说，只要企业还没有终止上市，即使内在价值为零，其在股市的价格可维持相当高的水平，股市对企业的估值，除了内在价值之外，还有一个额外的壳价值。当然，由于中小股票盘子小，其壳成本稍微低一些，但却可以装入无限制的巨大资产，由此场外企业借壳小盘空壳公司更具操作性，其壳价值更容易得到体现。
由上分析可知，企业上市后卖壳，享受一回壳价值，就当知足、感谢市场的无私奉献；退市后重整山河再次谋求上市，这是绝对不行的。若允许卖壳企业再次上市，一个企业上市后就无所谓经营好坏、甚至故意将有价值资产转移，坐等卖壳；卖壳退出股市后，再次重新将精干资产补充进入并谋求上市地位，操作者可多次获得卖壳暴利。
当然，买壳进入者也未必就是绩优公司，同样可以卖壳，就比如近年来华智控股徘徊在盈亏边缘，甚至由于在2009年、2010年连亏两年，2011年被“ST”，但今年一季度又陷入亏损，目前基本也是只壳股，华立集团现在作为华智控股的第一大股东，同样可以卖壳退出。
原来卖壳的资产再次上市后可以再次卖壳，新进入的也可以卖壳，如此下去市场风险极其巨大，对中小投资者而言是极度不公平的。股市不是谁家开的，绝不能让哪家企业资产在市场循环永远套取壳利益！
A股上市既然是特权，那就不能让外资轻易上市，否则就会形成国民利益损失；在国民企业想上市都困难的情况下，外资上市其实是享受超国民待遇。之前西部矿业等上市公司外资股东在市场疯狂减持，股市成为外资提款机，这一幕幕确实让人心痛不已。此次申请上市的新重庆川仪，其中外资占比超过10%，比例不低，这是需要慎重考虑的因素。
当然，不允许卖壳企业再次上市以及严格控制外资上市，这些都是基于目前A股市场还不成熟的特殊时期，需要采取的特殊政策，其中关键问题就是股市存在壳价值。只要股市不存在壳价值，外资上市大可放松限制，退市资产也可随便申请再次上市。而这就需要完善退市制度，大幅降低退市门槛，严格规范和控制上市公司重大重组等。
重庆川仪股份有限公司（“老重庆川仪”）1996年8月30日在深交所上市，1997年和1998年连续两年亏损，1999年4月被ST。1999年6月，老重庆川仪原第一大股东四联集团将所持有的7078万股公司国有法人股中的4432万股，以3元每股、合计13296万元转让给浙江华立集团。华立集团控股后对公司进行资产整体置换，剥离原有资产，注入新资产，新上市公司更名为重庆华立控股（现为华智控股）。2002年，四联集团因为债务纠纷，将剩余的持股转让给海南禹航实业投资公司，由此四联集团将壳资源全部脱手。
此次申报稿明确表示，新重庆川仪的控股股东仍为四联集团，持股比例48.24%；拟上市主体的8个主要资产中，6个为四联集团向华立集团购买的原上市公司退市主体，且公司实际从事的主要业务未发生变化。另外，原重庆川仪资产退出股市后，2006年增资扩股，引入日本横河公司，从而逐渐演变为目前的新重庆川仪，新重庆川仪申请上市发起人中包括日本横河等多家外资。
一个曾经卖壳的企业，享受到巨额卖壳收入等好处，退出股市后再次谋求上市地位，这是否妥当？
傻子都知道，上市是块大肥肉，上市后原始股东不用承担多少责任义务，却可从中安享各种好处，公司上市就可让有关各方大受其益。目前股市入口有股票发行核准制把关，退市制度不健全使得股市出口也不通畅，股市成为一个难进难出的封闭型围笼或保险箱。而国家政策对股市的呵护，又使得上市公司享受股票二级市场的泡沫溢价，由此上市成为一种特权，壳地位成为场外企业争抢目标。
也就是说，只要企业还没有终止上市，即使内在价值为零，其在股市的价格可维持相当高的水平，股市对企业的估值，除了内在价值之外，还有一个额外的壳价值。当然，由于中小股票盘子小，其壳成本稍微低一些，但却可以装入无限制的巨大资产，由此场外企业借壳小盘空壳公司更具操作性，其壳价值更容易得到体现。
由上分析可知，企业上市后卖壳，享受一回壳价值，就当知足、感谢市场的无私奉献；退市后重整山河再次谋求上市，这是绝对不行的。若允许卖壳企业再次上市，一个企业上市后就无所谓经营好坏、甚至故意将有价值资产转移，坐等卖壳；卖壳退出股市后，再次重新将精干资产补充进入并谋求上市地位，操作者可多次获得卖壳暴利。
当然，买壳进入者也未必就是绩优公司，同样可以卖壳，就比如近年来华智控股徘徊在盈亏边缘，甚至由于在2009年、2010年连亏两年，2011年被“ST”，但今年一季度又陷入亏损，目前基本也是只壳股，华立集团现在作为华智控股的第一大股东，同样可以卖壳退出。
原来卖壳的资产再次上市后可以再次卖壳，新进入的也可以卖壳，如此下去市场风险极其巨大，对中小投资者而言是极度不公平的。股市不是谁家开的，绝不能让哪家企业资产在市场循环永远套取壳利益！
A股上市既然是特权，那就不能让外资轻易上市，否则就会形成国民利益损失；在国民企业想上市都困难的情况下，外资上市其实是享受超国民待遇。之前西部矿业等上市公司外资股东在市场疯狂减持，股市成为外资提款机，这一幕幕确实让人心痛不已。此次申请上市的新重庆川仪，其中外资占比超过10%，比例不低，这是需要慎重考虑的因素。
当然，不允许卖壳企业再次上市以及严格控制外资上市，这些都是基于目前A股市场还不成熟的特殊时期，需要采取的特殊政策，其中关键问题就是股市存在壳价值。只要股市不存在壳价值，外资上市大可放松限制，退市资产也可随便申请再次上市。而这就需要完善退市制度，大幅降低退市门槛，严格规范和控制上市公司重大重组等。