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摘 要：财务战略管理概括地说就是企业在总体战略目标的指引下，根据经营环境的变化对财务活动从总体上制定的一个科学的、长远的规划，可以实现企业有限资源的合理调集和配置，从而规避财务风险并取得财务能力的可持续增长，实现企业价值的最大化。本文从财务战略的研究情况、内容与类型，重点分析投资战略的选在与制定要点，同时结合所在公司实际从纵向一体化、横向一体化和轻资产三个财务战略的制定与实施进行了描述。
关键词：投资活动；财务战略；能源企业
一、企业财务战略理论
（1）财务战略的研究情况与含义
“财务战略”正式提出是在E.F.Harrison与C.H.John的《组织战略管理》一书中，其被定义为“为配合企业发展和匹配竞争战略而制定的资本结构和资金使用的规划”。国内学者对财务战略管理研究的一个突破性贡献在单个企业财务战略的研究领域之外，部分学者如刘志远对企业集团财务战略进行了系统性地研究。企业财务战略，是指在充分分析企业内外部经营环境的基础上，为了增强企业财务竞争优势和实现企业整体战略，而在保持企业资金的有效筹措和合理使用调配方面做出的整体性、长远性的科学规划并且确保执行的过程。
（2）财务战略的内容与类型
财务战略的内容主要包括：融资财务战略、投资性财务战略、股利分配财务战略。其中投资财务战略是企业财务战略的核心，它直接反映企业总体战略的意图，通过投资方向、投资形式、投资规模来使企业向总体战略目标靠近，这是财务战略从属性原则的体现。财务战略的类型包括：扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御收缩型财务战略。
二、投资战略的选择和制定要遵守的要点
公司总体战略的制定是经过对企业内外部环境状况严密分析、审时度势后作出的愿景规划。但是对于国企不能够完全基于企业价值最大化进行考量，社会责任、决策者自身政治利益诉求等多种因素的影响。投资战略管理则是要求企业的每一项投资都必须经过调查论证，不仅要从定性角度确定，还要从定量角度计算出项目的投资回报程度。具体的操作流程包括项前分析、项中控制、项后评估。
（1）项前分析
项前分析是指初步投资计划确定后对投资项目可行性作出的分析和论证。分析主要包括项目外因素的分析和项目本身的收益分析。投资是否符合政府产业规划，环保政策、法律法规对项目影响有多大，地方政府支持度和周边居民容忍度有多大等等问题都属于项目外因素的分析范畴。项目本身的论证则主要是对投资成本、收益、资金来源、实施技术方案等要素的分析。经过这两方面的准备，最终要形成项目可行性分析报告以确定项目是否开展、如何开展。
（2）项中控制
项中控制主要是指项目实施过程中采取的确保项目顺利开展的各种保障措施。项目投入实施后，难免会出现财务、生产、安全方面的问题，这就需要有相应的控制措施和应急预案。通过各种控制措施的实施，确保安全上不出现事故、资金上不出现断裂，最终实现项目的顺利完成。
（3）项后评估
项后评估是项目投资的最后收尾阶段。它对项目是否达到预定目标和实施过程是否合理的一个评价，也是项目运行步入正轨后的一个阶段性汇总。通过项后评估，企业就可以知道最初的投资效果如何，实施过程中存在哪些问题。
三、基于投资活动的财务战略制定与实施
以国家能源集团宁夏煤业公司为例，突出紧紧围绕煤炭产业，发展一体化经济，纵向延伸产业链。投资战略依照这一构想，着力于纵向一体化的持续推进，随着行业经营环境的变化，公司可以通过实施稳健的扩张和轻资产战略，增强管理灵活性，提高经济效益，降低企业经营风险。
（1）纵向产业一体化
发展战略概括为一句话就是“以煤炭产业为基础，以煤化工产业为主导，充分发挥煤炭开采、循环经济、铁路运输一体化区域经济的规模优势，建设具有核心竞争力的世界一流能源企业”。可以说，煤炭产业决定了现在，循环经济产业决定着未来。投资战略规划中，应当遵循战略性原则和动态性原则，将有限的经济资源科学合理地分配到煤炭产业和循环经济产业中去。既要从短期价值角度去考虑，也要兼顾长期发展的需要。
（2）横向扩张战略
过去十年间，公司立足于自身实际，围绕主体产业，通过合作建设煤矿、战略投资、资产转换等方式，发展混合所有制吸引了社会资本，进行了投资主体多元化的初步尝试，利用自身雄厚的财务实力加大扩张力度，积极寻求合作和兼并，实现区域行业整合，为后续发展获取储备资源。
（3）轻资产运营战略
轻资产运营则是指企业通过强势的品牌、规范的管理、良好的客户资源等较少占用资金的无形资源来创造利润。与重资产运营相比，轻资产运营投入资金较少，经营风险低且经营方式轻便灵活。那么，作为重工业的能源企业可以实行轻资产运营吗？答案是肯定的。能源企业资产投入大，要进行持续大规模的基建和设备购置，这固然是生产经营的需要，但投资回收期长、风险大。如果企业能够将部分投入大、非核心技术的工作以外包的形式转给专业化公司，既减少了投资风险，又能提高资产运营效率。另外，通过部分固定资产的经营性租赁代替购置也是实现轻资产战略的途径。公司目前在土方剥离、原煤转运等业务上的部分外包就是轻资产运营战略的一种实施。
参考文献
[1]Keith Ward，Kony Grundy.The Strategic Management[M]. London：Kogen Limited，2002
[2]黎精明，蘭飞，石友蓉.财务战略管理[M].北京：经济管理出版社，2014.
[3]上海国家会计学院.财务战略[M].经济科学出版社，2010.
作者简介：马瑞（1979年1月），女，汉族，甘肃武威人，经济师，本科，单位（国家能源集团宁夏煤业能源工程有限公司）研究方向：会计学。
关键词：投资活动；财务战略；能源企业
一、企业财务战略理论
（1）财务战略的研究情况与含义
“财务战略”正式提出是在E.F.Harrison与C.H.John的《组织战略管理》一书中，其被定义为“为配合企业发展和匹配竞争战略而制定的资本结构和资金使用的规划”。国内学者对财务战略管理研究的一个突破性贡献在单个企业财务战略的研究领域之外，部分学者如刘志远对企业集团财务战略进行了系统性地研究。企业财务战略，是指在充分分析企业内外部经营环境的基础上，为了增强企业财务竞争优势和实现企业整体战略，而在保持企业资金的有效筹措和合理使用调配方面做出的整体性、长远性的科学规划并且确保执行的过程。
（2）财务战略的内容与类型
财务战略的内容主要包括：融资财务战略、投资性财务战略、股利分配财务战略。其中投资财务战略是企业财务战略的核心，它直接反映企业总体战略的意图，通过投资方向、投资形式、投资规模来使企业向总体战略目标靠近，这是财务战略从属性原则的体现。财务战略的类型包括：扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御收缩型财务战略。
二、投资战略的选择和制定要遵守的要点
公司总体战略的制定是经过对企业内外部环境状况严密分析、审时度势后作出的愿景规划。但是对于国企不能够完全基于企业价值最大化进行考量，社会责任、决策者自身政治利益诉求等多种因素的影响。投资战略管理则是要求企业的每一项投资都必须经过调查论证，不仅要从定性角度确定，还要从定量角度计算出项目的投资回报程度。具体的操作流程包括项前分析、项中控制、项后评估。
（1）项前分析
项前分析是指初步投资计划确定后对投资项目可行性作出的分析和论证。分析主要包括项目外因素的分析和项目本身的收益分析。投资是否符合政府产业规划，环保政策、法律法规对项目影响有多大，地方政府支持度和周边居民容忍度有多大等等问题都属于项目外因素的分析范畴。项目本身的论证则主要是对投资成本、收益、资金来源、实施技术方案等要素的分析。经过这两方面的准备，最终要形成项目可行性分析报告以确定项目是否开展、如何开展。
（2）项中控制
项中控制主要是指项目实施过程中采取的确保项目顺利开展的各种保障措施。项目投入实施后，难免会出现财务、生产、安全方面的问题，这就需要有相应的控制措施和应急预案。通过各种控制措施的实施，确保安全上不出现事故、资金上不出现断裂，最终实现项目的顺利完成。
（3）项后评估
项后评估是项目投资的最后收尾阶段。它对项目是否达到预定目标和实施过程是否合理的一个评价，也是项目运行步入正轨后的一个阶段性汇总。通过项后评估，企业就可以知道最初的投资效果如何，实施过程中存在哪些问题。
三、基于投资活动的财务战略制定与实施
以国家能源集团宁夏煤业公司为例，突出紧紧围绕煤炭产业，发展一体化经济，纵向延伸产业链。投资战略依照这一构想，着力于纵向一体化的持续推进，随着行业经营环境的变化，公司可以通过实施稳健的扩张和轻资产战略，增强管理灵活性，提高经济效益，降低企业经营风险。
（1）纵向产业一体化
发展战略概括为一句话就是“以煤炭产业为基础，以煤化工产业为主导，充分发挥煤炭开采、循环经济、铁路运输一体化区域经济的规模优势，建设具有核心竞争力的世界一流能源企业”。可以说，煤炭产业决定了现在，循环经济产业决定着未来。投资战略规划中，应当遵循战略性原则和动态性原则，将有限的经济资源科学合理地分配到煤炭产业和循环经济产业中去。既要从短期价值角度去考虑，也要兼顾长期发展的需要。
（2）横向扩张战略
过去十年间，公司立足于自身实际，围绕主体产业，通过合作建设煤矿、战略投资、资产转换等方式，发展混合所有制吸引了社会资本，进行了投资主体多元化的初步尝试，利用自身雄厚的财务实力加大扩张力度，积极寻求合作和兼并，实现区域行业整合，为后续发展获取储备资源。
（3）轻资产运营战略
轻资产运营则是指企业通过强势的品牌、规范的管理、良好的客户资源等较少占用资金的无形资源来创造利润。与重资产运营相比，轻资产运营投入资金较少，经营风险低且经营方式轻便灵活。那么，作为重工业的能源企业可以实行轻资产运营吗？答案是肯定的。能源企业资产投入大，要进行持续大规模的基建和设备购置，这固然是生产经营的需要，但投资回收期长、风险大。如果企业能够将部分投入大、非核心技术的工作以外包的形式转给专业化公司，既减少了投资风险，又能提高资产运营效率。另外，通过部分固定资产的经营性租赁代替购置也是实现轻资产战略的途径。公司目前在土方剥离、原煤转运等业务上的部分外包就是轻资产运营战略的一种实施。
参考文献
[1]Keith Ward，Kony Grundy.The Strategic Management[M]. London：Kogen Limited，2002
[2]黎精明，蘭飞，石友蓉.财务战略管理[M].北京：经济管理出版社，2014.
[3]上海国家会计学院.财务战略[M].经济科学出版社，2010.
作者简介：马瑞（1979年1月），女，汉族，甘肃武威人，经济师，本科，单位（国家能源集团宁夏煤业能源工程有限公司）研究方向：会计学。