论文部分内容阅读
通信设备：“新四化”引领需求
申银万国
投资要点：
1、“信息化”将是政策的下一着力点。
2、移动互联倒逼信息技术类投资加速。
十八大报告提“新四化建设”：坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路。资本市场正在逐一反映这四化。 “信息化”将是政策的下一着力点，值得高度关注。
新型信息技术基础设施建设投资力度有望超预期。明年来看，外需增长的前景并不乐观，而消费能力扩大需要一个过程，因此在打基础、利长远、惠民生、又不会造成重复建设的基础设施领域，一定是优先考虑的投资范畴。
国内信息技术基础设施与发达国家仍有差距，移动互联将继续倒逼信息技术类投资加速。以LTE 为例，从目前全球LTE 网络市场分布来看，中国所占的比重仍然非常小，与美日韩等信息技术类基础设施较为发达的国家比，仍然有差距；此外，我们在13 年主题投资报告《苹果落地之后》中就提到，移动互联高速发展将继续引领全球新兴技术革命，而其必然倒逼新型信息技术基础设施投资。
13年新型信息技术基建投资有望超预期。基于移动互联高速发展＋投资作为13年经济增长的保护垫＋新一届政府新四化的提法，我们判断信息技术类基建投资有望超预期。以中移动为例，其13年资本开支计划正在酝酿之中，我们预估上报版本高达2000亿，同比增长20％，并且通过的可能性很高，则三大运营商13年CAPEX增速将达10％。增量投资主要集中在4G及4G配套的承载网。
推荐：新海宜、中天科技、烽火通信。重点关注基础类产品相关个股：新海宜（ODN 产品受益CAPEX增长，在手订单保障13年业绩），中天科技（光纤受益CAPEX增长，外加预制棒和特种缆的成长），烽火通信（承载网产品受益CAPEX 增长）。
家电：严重雾霾促行业升级
东兴证券
投资要点：
1、严重雾霾有利节能家电的推广。
2、室内空气治理需求上升。
事件：2013年的第二个周末，全国中东部地区都陷入严重的雾霾和污染天气中，受影响最严重的京津冀地区发布了大雾橙色预警。水、陆、空交通均受影响，同时雾霾天气还使医院中呼吸道患者人数增多。
该事件对家电行业有一定的积极意义：
第一，政府将继续推进对节能家电的支持。因为城乡居民的家庭用电占全社会用电的比重约为10％，而我国的电源结构中火电占比约70％左右，家电的节能化将间接减少火电厂污染物的排放。
第二，有利于新能源厂商的发展。近年来，为推广太阳能热水器的使用，部分省市出台了相关强制政策，要求符合一定条件的建筑必须安装太阳能热水系统。还有部分城市在改造城市供暖系统过程中，加强了对再生能源的利用，以上市公司盾安环境接到的多个地方政府工程为例，利用热泵技术提取出工业余热、地热、污水源热中的热能，进行供暖制冷。
第三，大雾天气引起了居民对空气质量的密切关注，大家对改善室内空气质量的需求也在上升，改善室内空气质量可以通过空气净化器和空调来实现。之前空调只有单纯的制冷制热功能，现在正朝着室内空气治理方向发展，主流空调厂商均在新产品中增加了除尘、除甲醛、杀菌、加湿等功能，在新产品的开发上国内产商明显领先于国外厂商。
结论：我们推荐节能产品推广领先、空气净化新品开发快的格力电器、青岛海尔、ST 科龙，以及新能源产品开发厂商日出东方、盾安环境。
军工：景气度或将得以持续
华泰证券
投资要点：
1、钓鱼岛“角力”逐渐常态化。
2、钓鱼岛事态的进一步升温将对板块起到提振作用。
据日本媒体报道，日本陆上自卫队两大王牌之一的第一空降部队于1月13日进行假想收复敌占离岛演习。此外，美军12架F-22“猛禽”战斗机将于14日起部署美军日本嘉手纳基地，对此我们做出如下点评：日本新任首相安倍晋三上台以后，对钓鱼岛问题态度强硬，中日关系并未出现好转的迹象，相反其一系列言论可能导致钓鱼岛争端进一步升级。
双方摩擦将逐渐常态化，擦枪走火可能性增大。中日双方首次在钓鱼岛对抗中派出战斗机，相较于之前民用飞机、渔船或海监船之间的博弈，事态已朝着愈发难以控制的方向发展。中日双方在钓鱼岛问题上斡旋的空间已经很小，未来一段时间两国战斗机在钓鱼岛海域的“角力”有可能会逐渐常态化，发生擦枪走火的可能性也在进一步加大。
军工板块景气度或将得以持续。军工板块行情一般受事件驱动，钓鱼岛事态的进一步升温将对板块起到提振作用。上周五，在大盘明显调整的情况下，军工板块仍维持了前期的强势。在目前的情况下，钓鱼岛事件短期内难以缓和，军工板块景气度或将得以持续。我们认为板块近期关注的重点仍将围绕北斗和钓鱼岛两条主线展开。个股方面，我们的推荐逻辑依旧是具备新型号交付、符合目前军事斗争发展方向以及存在资产注入预期的相关军工企业，包括中国卫星、哈飞股份、中航飞机、航空动力和洪都航空。
商贸零售：移动通信转售带来新商机
宏源证券
投资要点：
1、零售商将是移动通信转售业务的重要参与者。
2、苏宁电器有望进入第一批试点企业。
零售商是移动通信转售业务的重要主体之一。市场普遍认为通信服务类相关公司最受益于《方案》。事实上，《方案》中并没有具体限制申请转售业务企业的行业。结合国际经验，经营虚拟运营商业务的企业往往具有很强的品牌和强大的渠道营销能力，（国际大型零售商7-11、家乐福等都相继进入MVNO虚拟运营商业务）。我们判断，在首批获得申请资格的零售企业中，大型家电3C类连锁企业获批可能性更大。
移动通信转售业务未来市场空间广阔，长期来看可达1000亿以上。我们初步测算认为，未来两年内移动转售业务的市场营收空间约为70亿元左右（按照国际经验，1-2年MVNO业务约达到1％的渗透率）；长期来看，若能够达到成熟市场的MVNO占有率，则市场空间将很可能在1000亿元以上（渗透率为10％）。
A股零售企业中苏宁电器有望进入第一批试点企业。根据相关媒体报道，苏宁、国美、迪信通、乐语通讯等连锁渠道都在积极准备申请移动转售业务资格，希望成为首批试点企业。我们认为苏宁电器曾与三大运营商有过深度战略合作，同时具有极强的网点落地能力和品牌优势，有望进入第一批试点。根据我们测算，短期（1-2年内）将可能增加收入10亿元左右。长期来看每年新增收入贡献接近200亿元。
除此之外，苏宁如何利用移动通信转售业务在战略上对苏宁易购和实体门店形成协同效应，更好实现"沃尔玛＋亚马逊"的战略构想可能是未来更大看点。
预计随着细则进一步出台，未来仍将有移动转售主题性投资机会。我们认为，此次《方案》出台带来的主题性投资机会在后续政策进一步明晰的过程中，以及相关公司获得业务资格的时间点前后仍有后续主题性投资机会。重点推荐苏宁电器、天音控股、爱施德。
申银万国
投资要点：
1、“信息化”将是政策的下一着力点。
2、移动互联倒逼信息技术类投资加速。
十八大报告提“新四化建设”：坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路。资本市场正在逐一反映这四化。 “信息化”将是政策的下一着力点，值得高度关注。
新型信息技术基础设施建设投资力度有望超预期。明年来看，外需增长的前景并不乐观，而消费能力扩大需要一个过程，因此在打基础、利长远、惠民生、又不会造成重复建设的基础设施领域，一定是优先考虑的投资范畴。
国内信息技术基础设施与发达国家仍有差距，移动互联将继续倒逼信息技术类投资加速。以LTE 为例，从目前全球LTE 网络市场分布来看，中国所占的比重仍然非常小，与美日韩等信息技术类基础设施较为发达的国家比，仍然有差距；此外，我们在13 年主题投资报告《苹果落地之后》中就提到，移动互联高速发展将继续引领全球新兴技术革命，而其必然倒逼新型信息技术基础设施投资。
13年新型信息技术基建投资有望超预期。基于移动互联高速发展＋投资作为13年经济增长的保护垫＋新一届政府新四化的提法，我们判断信息技术类基建投资有望超预期。以中移动为例，其13年资本开支计划正在酝酿之中，我们预估上报版本高达2000亿，同比增长20％，并且通过的可能性很高，则三大运营商13年CAPEX增速将达10％。增量投资主要集中在4G及4G配套的承载网。
推荐：新海宜、中天科技、烽火通信。重点关注基础类产品相关个股：新海宜（ODN 产品受益CAPEX增长，在手订单保障13年业绩），中天科技（光纤受益CAPEX增长，外加预制棒和特种缆的成长），烽火通信（承载网产品受益CAPEX 增长）。
家电：严重雾霾促行业升级
东兴证券
投资要点：
1、严重雾霾有利节能家电的推广。
2、室内空气治理需求上升。
事件：2013年的第二个周末，全国中东部地区都陷入严重的雾霾和污染天气中，受影响最严重的京津冀地区发布了大雾橙色预警。水、陆、空交通均受影响，同时雾霾天气还使医院中呼吸道患者人数增多。
该事件对家电行业有一定的积极意义：
第一，政府将继续推进对节能家电的支持。因为城乡居民的家庭用电占全社会用电的比重约为10％，而我国的电源结构中火电占比约70％左右，家电的节能化将间接减少火电厂污染物的排放。
第二，有利于新能源厂商的发展。近年来，为推广太阳能热水器的使用，部分省市出台了相关强制政策，要求符合一定条件的建筑必须安装太阳能热水系统。还有部分城市在改造城市供暖系统过程中，加强了对再生能源的利用，以上市公司盾安环境接到的多个地方政府工程为例，利用热泵技术提取出工业余热、地热、污水源热中的热能，进行供暖制冷。
第三，大雾天气引起了居民对空气质量的密切关注，大家对改善室内空气质量的需求也在上升，改善室内空气质量可以通过空气净化器和空调来实现。之前空调只有单纯的制冷制热功能，现在正朝着室内空气治理方向发展，主流空调厂商均在新产品中增加了除尘、除甲醛、杀菌、加湿等功能，在新产品的开发上国内产商明显领先于国外厂商。
结论：我们推荐节能产品推广领先、空气净化新品开发快的格力电器、青岛海尔、ST 科龙，以及新能源产品开发厂商日出东方、盾安环境。
军工：景气度或将得以持续
华泰证券
投资要点：
1、钓鱼岛“角力”逐渐常态化。
2、钓鱼岛事态的进一步升温将对板块起到提振作用。
据日本媒体报道，日本陆上自卫队两大王牌之一的第一空降部队于1月13日进行假想收复敌占离岛演习。此外，美军12架F-22“猛禽”战斗机将于14日起部署美军日本嘉手纳基地，对此我们做出如下点评：日本新任首相安倍晋三上台以后，对钓鱼岛问题态度强硬，中日关系并未出现好转的迹象，相反其一系列言论可能导致钓鱼岛争端进一步升级。
双方摩擦将逐渐常态化，擦枪走火可能性增大。中日双方首次在钓鱼岛对抗中派出战斗机，相较于之前民用飞机、渔船或海监船之间的博弈，事态已朝着愈发难以控制的方向发展。中日双方在钓鱼岛问题上斡旋的空间已经很小，未来一段时间两国战斗机在钓鱼岛海域的“角力”有可能会逐渐常态化，发生擦枪走火的可能性也在进一步加大。
军工板块景气度或将得以持续。军工板块行情一般受事件驱动，钓鱼岛事态的进一步升温将对板块起到提振作用。上周五，在大盘明显调整的情况下，军工板块仍维持了前期的强势。在目前的情况下，钓鱼岛事件短期内难以缓和，军工板块景气度或将得以持续。我们认为板块近期关注的重点仍将围绕北斗和钓鱼岛两条主线展开。个股方面，我们的推荐逻辑依旧是具备新型号交付、符合目前军事斗争发展方向以及存在资产注入预期的相关军工企业，包括中国卫星、哈飞股份、中航飞机、航空动力和洪都航空。
商贸零售：移动通信转售带来新商机
宏源证券
投资要点：
1、零售商将是移动通信转售业务的重要参与者。
2、苏宁电器有望进入第一批试点企业。
零售商是移动通信转售业务的重要主体之一。市场普遍认为通信服务类相关公司最受益于《方案》。事实上，《方案》中并没有具体限制申请转售业务企业的行业。结合国际经验，经营虚拟运营商业务的企业往往具有很强的品牌和强大的渠道营销能力，（国际大型零售商7-11、家乐福等都相继进入MVNO虚拟运营商业务）。我们判断，在首批获得申请资格的零售企业中，大型家电3C类连锁企业获批可能性更大。
移动通信转售业务未来市场空间广阔，长期来看可达1000亿以上。我们初步测算认为，未来两年内移动转售业务的市场营收空间约为70亿元左右（按照国际经验，1-2年MVNO业务约达到1％的渗透率）；长期来看，若能够达到成熟市场的MVNO占有率，则市场空间将很可能在1000亿元以上（渗透率为10％）。
A股零售企业中苏宁电器有望进入第一批试点企业。根据相关媒体报道，苏宁、国美、迪信通、乐语通讯等连锁渠道都在积极准备申请移动转售业务资格，希望成为首批试点企业。我们认为苏宁电器曾与三大运营商有过深度战略合作，同时具有极强的网点落地能力和品牌优势，有望进入第一批试点。根据我们测算，短期（1-2年内）将可能增加收入10亿元左右。长期来看每年新增收入贡献接近200亿元。
除此之外，苏宁如何利用移动通信转售业务在战略上对苏宁易购和实体门店形成协同效应，更好实现"沃尔玛＋亚马逊"的战略构想可能是未来更大看点。
预计随着细则进一步出台，未来仍将有移动转售主题性投资机会。我们认为，此次《方案》出台带来的主题性投资机会在后续政策进一步明晰的过程中，以及相关公司获得业务资格的时间点前后仍有后续主题性投资机会。重点推荐苏宁电器、天音控股、爱施德。