微观非金融企业杠杆治理的加减法——来自信贷市场的证据

• 作 者: 殷孟波 吴佳其 许坤
• 机 构: 西南财经大学金融学院,西南财经大学中国金融研究中心
• 出 处: 重庆大学学报:社会科学版
• 发表日期: 2021年3期
• 关键词: 非金融企业 去杠杆 加杠杆 资本结构 信贷市场 金融改革
• 基金项目: 国家社会科学基金项目“‘试验区’金融国企改革与区域金融协同发展的制度优化研究”(17BJY181)。

信贷市场是我国非金融企业债务融资的"活水"之源,是治理我国企业去杠杆和加杠杆难题的枢纽。文章基于2005-2015年获得信贷支持的5 977笔非金融企业贷款数据,从信贷交易视角考察了信贷市场中企业杠杆率的异质性、影响因素及其潜在的去杠杆对象。在宏观快速加杠杆期间,银行信贷总体上发挥了微观稳杠杆的作用。实证研究发现大型、公有制和异地企业更容易加杠杆,但异地大型企业的高杠杆缺乏经营效率支撑应是去杠杆的对象。文章还发现银企关系、资产专用性等交易因素与杠杆率显著相关。文章的研究结果为增进我国企业杠杆治理的协同