论文部分内容阅读
在买卖股票的时候，很多投资者对股票价格的高低很在乎，有人对“便宜货”情有独钟。但是很多投资者在评价股价高低时，却看不清股价高低背后的问题，仅仅局限于对股票价格的判断。其实价格低的股票不一定低价，让我们举例来进行说明。
现实生活中有许多这样的例子，譬如两种规格包装的奶粉，如表1：
显然50元一罐的奶粉A是相对便宜的。遗憾的是，到了股市中，投资者就会经常认为奶粉B比奶粉A便宜。
譬如，贵州茅台(6005 19)既是酒类中绝对价格最高的股票，也是A股的第一高价股，古井贡酒(000596)是酒类中股价较低的，华电能源(600726)是A股中的低价股之一。下面我们把3只个股的股价和每股盈利进行比较。
通过表2的比较，我们看到，两市第一高价股贵州茅台按照每股对应的盈利比反而是最便宜的。在现实中，如果分析师推荐白酒板块，很多投资者会选择买入16.70元的古井贡酒，却不敢买入144.29元的贵州茅台。同样，有一天，如果分析师号召说股市见底可以买入时，很多投资者又会选择买入如华电能源这样的低价股，而不敢碰贵州茅台这样的百元股。
让我们再换个角度来比较，如果把贵州茅台分拆成10份再和古井贡酒比，则贵州茅台每股收益为0.30元，比古井贡酒的0.14元高，但是贵州茅台每股14.43元的股价比古井贡酒的16.70元还便宜。
这样比较之后，投资者或许能够回想起曾经买上述两种低价股的经历，也能够明白曾经花同样的钱买了更少的盈利含量。所以，我们要提醒投资者的是，在市场中，判断股价高低主要看该公司未来的业绩成长性。
我们再把苏宁电器、中国石化的现时市盈率与按2008年预期利润增长后的市盈率进行比较。
苏宁电器(002024)自2004年上市后，巨大的成长性使其股价几乎每年都翻倍。截至2008年6月18日，其股价仍然高达41.80元，对应市盈率40.98倍。但是按照2008年的预期业绩增长后计算，其2008年市盈率将迅速回归到24.51倍。而股价低的中国石化(600028)却没有很好的成长性，其市盈率却从2007年的20.65倍升至目前的22.06倍。
不过，若按2008年的业绩估算，41.80元的苏宁电器相比13.01元的中国石化，估值非常接近，并非从其绝对价格那样算贵3倍还多。这个问题告诉我们，有的个股可能现时的股价和市盈率偏高，但是因为其高速的成长性，市盈率也会迅速降低；而成长性不好的个股，现在的市盈率不高，但是未来市盈率可能大幅增加。
因此，我们提醒投资者，高价股其实不一定高价，低价股也不一定低价。评判股价高低不是绝对价格的比较，而要结合其静态的每股收益和动态的盈利增长来看。很多低价股，即使现在价格低，但可能其业绩连现在的低价都匹配不上，只要业绩继续滑坡，其股价可能还翻番地创新低。
现实生活中有许多这样的例子，譬如两种规格包装的奶粉，如表1：
显然50元一罐的奶粉A是相对便宜的。遗憾的是，到了股市中，投资者就会经常认为奶粉B比奶粉A便宜。
譬如，贵州茅台(6005 19)既是酒类中绝对价格最高的股票，也是A股的第一高价股，古井贡酒(000596)是酒类中股价较低的，华电能源(600726)是A股中的低价股之一。下面我们把3只个股的股价和每股盈利进行比较。
通过表2的比较，我们看到，两市第一高价股贵州茅台按照每股对应的盈利比反而是最便宜的。在现实中，如果分析师推荐白酒板块，很多投资者会选择买入16.70元的古井贡酒，却不敢买入144.29元的贵州茅台。同样，有一天，如果分析师号召说股市见底可以买入时，很多投资者又会选择买入如华电能源这样的低价股，而不敢碰贵州茅台这样的百元股。
让我们再换个角度来比较，如果把贵州茅台分拆成10份再和古井贡酒比，则贵州茅台每股收益为0.30元，比古井贡酒的0.14元高，但是贵州茅台每股14.43元的股价比古井贡酒的16.70元还便宜。
这样比较之后，投资者或许能够回想起曾经买上述两种低价股的经历，也能够明白曾经花同样的钱买了更少的盈利含量。所以，我们要提醒投资者的是，在市场中，判断股价高低主要看该公司未来的业绩成长性。
我们再把苏宁电器、中国石化的现时市盈率与按2008年预期利润增长后的市盈率进行比较。
苏宁电器(002024)自2004年上市后，巨大的成长性使其股价几乎每年都翻倍。截至2008年6月18日，其股价仍然高达41.80元，对应市盈率40.98倍。但是按照2008年的预期业绩增长后计算，其2008年市盈率将迅速回归到24.51倍。而股价低的中国石化(600028)却没有很好的成长性，其市盈率却从2007年的20.65倍升至目前的22.06倍。
不过，若按2008年的业绩估算，41.80元的苏宁电器相比13.01元的中国石化，估值非常接近，并非从其绝对价格那样算贵3倍还多。这个问题告诉我们，有的个股可能现时的股价和市盈率偏高，但是因为其高速的成长性，市盈率也会迅速降低；而成长性不好的个股，现在的市盈率不高，但是未来市盈率可能大幅增加。
因此，我们提醒投资者，高价股其实不一定高价，低价股也不一定低价。评判股价高低不是绝对价格的比较，而要结合其静态的每股收益和动态的盈利增长来看。很多低价股，即使现在价格低，但可能其业绩连现在的低价都匹配不上，只要业绩继续滑坡，其股价可能还翻番地创新低。