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大盘持续震荡，基金净值连续缩水，部分基金面值迫近0.5元左右，深跌原因不尽相同。面对0.5元基金，投资者该如何应对?单凭净值就简单地决定赎回还是买入并不可取。需具体分析后，方可找到真正值得长期投资的产品。
“市场跌到目前水平，去年的收益被彻底吞噬掉，连本金也亏损了30％。”很多基民都很无奈，看着手里的基金净值不断缩水，该如何取舍?是继续持有静待市场回暖，还是忍痛赎回不再观望，单凭净值就做出决定显然太过草率。投资基金是长期行为，如果我们把眼光放长远一点，同时仔细分析自己持有的基金损失背后的原因，做出的决定会更加可靠和准确。
根据银河证券基金研究中心统计数据，截至6月20日，145只股票型开放式基金中，只有55只基金在1元以上，其他都已跌破面值。在所有开放式基金中，有了只基金在0.6元以下，而创新封基国投瑞银瑞福进取参考净值只有0.46元，成为首只跌破0.5元的基金。
事实上，国投瑞银瑞福进取目前参考净值跌破0.50元，并不代表基金资产的实际缩水情况。基于杠杆效应，瑞福进取参考净值出现大幅下跌。而且，由于启动了有限保本机制，现在投资者看到的瑞福进取的参考净值，是将瑞福进取今年2毛多的分红金额进行了扣除，拿去补了瑞福优先的本金亏损。实际上，由于瑞福分级基金还有4年的存续期，只要将来瑞福优先不出现本金亏损，瑞福进取以分红来弥补瑞福优先损失的情况就不会实际发生。
那么，其他7只基金的情况又如何呢?逐一分析之后，才见分晓。
五毛基金点评
天治核心成长
综合评价：★★ 投资建议：谨慎观望
天治核心成长是一只LOF基金，成立于2006年1月20日，以“核心一卫星”策略作为股票投资的总体策略。核心部分主要跟踪复制新华富时A200指数，股票配置比例为55％-65％，卫星部分捕捉成长性好的中小型公司，股票配置比例为35％-45％。该基金曾子2007年10月15日实施基金份额拆分，此后市场就开始了本轮调整。
2008年第一季度，天治核心成长股票仓位67.92％，比去年四季度的85.62％减少了17.7％，其减仓力度较为明显。而其银行存款及清算备付金则由去年四季度的10.83％，大幅上升到今年一季度的31.8％。但是，由于对钢铁、有色、航运等周期性行业偏向乐观，该基金在第一季度的调整行情中，净值跌幅高于业绩比较基准。目前，该基金前十大重仓股中以房地产、化工股等为主。
天治核心成长自成立以来，长期业绩处于中等偏下水平，最近一年、两年净值收益均低于同类基金平均水平。天治核心成长认为，银行、保险等大盘蓝筹股和消费品、资源型行业是后市推动大盘回暖的两大主线，因而计划第二季度对银行、化工、煤炭、零售、消费品等行业实施适当超配，同时继续关注央企整体上市、资产注入、创业板设立、奥运经济带来的投资机会。
天弘精选
综合评价：★ 投资建议：谨慎观望
天弘精选是中盘成长型基金，成立于2005年10月8日。与天治核心成长情况类似，天弘精选也于2007年10月11日进行大比例拆分，基金规模迅速扩大。
2008年第一季度，天弘精选的股票仓位为81.9％，较上一季度略有上升，属较高的仓位水平。同时，该基金重配金融、房地产股，导致净值跌幅较大。
天弘精选是较早成立的配置混合型基金，长期业绩一般，发展滞后。在投资上并未体现出灵活配置和价值投资的初衷，激进风格并未带来正面效果。目前该基金较高的仓位和股票资产配置在市场大跌中不能有效规避风险，投研能力仍需提高。
华宝兴业多策略增长
综合评价：★★★★★ 投资建议：买入
华宝兴业多策略增长在2008年1月8日进行份额拆分，随后3月25日进行现金分红。截至2008年3月31日，该基金的资产规模为78.83亿元，比上一季度增长145.16％。
华宝兴业多策略增长在长、中、短期均表现出了低风险、高收益的业绩特征，历史表现出色。该基金的仓位水平在不同时期波动较大，说明它是根据当时的市场环境，动态调整资产配置比例的，择时能力在同类基金中位置居前，资产配置能力较强。
华宝兴业多策略增长各期的行业集中度和股票集中度明显低于同期同类基金平均水平，各期基金的投资周转率也略高于同类基金平均水平，这种分散投资、积极操作的投资策略符合基金产品设计的特点。
此外，华宝兴业基金公司资产管理规模居业内中上水平，旗下基金产品线完整，整体实力较强。公司旗下偏股型基金业绩均表现出色，且基金经理平均在任时间在所有基金公司中位居前30％，公司投研团队实力突出，投研人员相对稳定。
新世纪优选分红
综合评价：★ 投资建议：谨慎观望
新世纪优选分红属于中盘平衡型基金，成立于2005年9月16日，于2008年1月3日拆分至净值1元。
2008年第一季度，股票仓位由87.03％降低至66.77％，但是由于拆分后，基金规模比上一季度增长101.56％，股票实际投资金额增大，而金融、房地产股占到股票行业配置的35％左右，净值大幅下跌不可避免。
新世纪优选分红是强制性分红基金，长期业绩处于同类中下游水平。新世纪基金公司规模较小，目前仅管理两只开放式基金产品，整体投资能力和长期管理业绩有待观察。
国泰沪深300指数
综合评价：★★★ 投资建议：长期关注
国泰沪深300指数为指数型基金，2007年11月11日由原开放式基金国泰金象保本增值基金转型而来。2007年12月18日，原国泰金象保本基金的基金份额进行了拆分，拆分后的基金份额与国泰沪深300指数集中申购期申购的基金份额合并，均为国泰沪深300指数的基金份额。
截至2008年3月31日，该基金净值增长率高于同期业绩比较基准0.31％，实现了对沪深300指数的有效跟踪。但是，该基金自成立之初就遭遇大盘深幅调整，净值一路下跌，截至2008年6月20日，净值跌幅达到42.75％。
由于指数基金的市场反应灵敏，对投资者而言可以说是一把双刃剑。在牛市中指数基金收益颇丰，而在市场下跌之时，指数基金不可避免的成为重灾区。
大成2020生命周期
综合评价：★ 投资建议：长期关注
大成2020生命周期是目前国内3只生命周期型基金之一，成立于2006年9月。大成2020生命周期于2007年9月20日进行现金分红，到2007年年底基金规模达到174.6亿元。 2008年第一季度，该基金股票仓位较高，而且金融板块比例高达24.91％。由于对市场关于大非解禁和再融资压力的反应认识不足，在基金组合管理中较为被动，业绩表现欠佳。
鉴于生命周期基金风险递减的特点，做长期资产配置或者养老类型资产配置的投资者可以关注。但投资者也应该注意到，该基金在2007年四季度股票配置比例近90％，其风险收益特性分为股票型、偏股型、偏债型、债券型4个阶段，初始时期操作风格比较激进，行业集中度和股票集中度都较高，适合风险承受能力较高的投资者持有。
大成景阳领先
综合评价：★★★ 投资建议：长期关注
大成景阳领先属于股票型基金，2007年12月由基金景阳封转开而成。2008年1月17日，该基金进行拆分，截至2008年3月31日，它的资产规模为59.26亿元，比上一季度增长50.24％。
大成景阳领先转型之后，从2008年1月18日开始建仓，适逢市场下跌。本来这是一个很好的建仓机会，但由于基金管理人对市场下跌的深度预期不足，导致建仓速度较快，所以在本轮市场下跌中系统风险暴露较大，未能达到预期效果。
持续回报能力是判断一只基金是否优秀的重要参数。现有封闭式基金中，能连续3年领跑的可谓凤毛麟角，而大成旗下的景阳基金却是其中之一。作为一只以投资中小盘股为主的中小企业成长型基金，过去3年，它在长跑中稳步前行，始终居于行业前列。较强的选股能力与超前的投资眼光是其最主要特点，大成景阳领先的业绩依然值得期待。
通过分析，我们发现这7只基金净值大幅缩水，有两点共同的原因：
第一，在本轮大盘深幅调整前后，即2007年9月至2008年1月，这7只基金都进行了现金分红或比例拆分，以达到持续营销的目的，在基金规模迅速扩大的同时，基金净值回到1元或1元附近。
第二，市场下跌幅度如此之大，基金管理人始料未及，来不及做出调整的基金受大盘拖累严重，导致基金净值大幅缩水。
值得注意的是，并非净值越低，收益率就越差。根据基金长期业绩表现，我们将这7只基金分为3类：
第一类：长期业绩不佳，投资价值有限。这类基金包括天治核心成长、天弘精选、新世纪优选分红和大成2020生命周期，建议投资者谨慎观望或者关注。
第二类：指数基金，如国泰沪深300指数主要跟踪标的为沪深300指数。沪深300指数样本股集中了市场中很多优质股票，具有较为广泛的市场代表性，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。指数基金的优势是可以最大化分散投资者的非市场风险，投资者通过指数基金可以有效跟踪指数，以求得跟指数所代表的市场一样的收益。长期投资才能有效降低市场波动风险。这个长期不是指1年、2年，而是至少5年以上，甚至是10年、20年的跨经济周期投资。所以不管牛市熊市，只要长期持有，指数基金就能平滑风险，其投资价值才能有效体现。因次，对指数基金，建议投资者长期关注。
第三类：长期业绩出色，极具投资价值。华宝兴业多策略增长和大成景阳领先历史业绩都比较优秀，无论是仓位控制、资产配置还是选股能力都体现了基金管理人优秀的投资能力，对市场的前瞻性判断和灵活反应能力。这两只基金值得长期持有，建议投资者可以买入。
正确考量破面值基金
随着股市的不断下跌，破面值基金越来越多，但投资者在选择和购买破面值基金时，应给予其正确的理解，才能避免投资中的失误。专家给出如下建议：
第一，破面值基金不等同于新股的破发。证券市场上的新股破发，往往意味着其投资价值的显现，但破面值基金并不能完全代表基金管理人未来管理和运作业绩表现一定值得期待。因此，将1元基金等同于股票上的原始股，基金破面值等同于股票破发的理解，都是不全面的。
第二，1元面值不是投资者制定风险标尺的底线。在日常的基金投资过程中，由于1元价格的特殊性，较多的投资者将其作为判断一只基金风险程度的标准，这是有失偏颇的。投资破面值基金，只要其净值还有下跌可能，它就仍然存在风险。而1元以上的基金，只要其未来的净值持续上涨，应当被认为是值得投资的。因此，以1元面值作为基金投资风险程度的分界线，是不恰当的。
第三，辩证看待破面值基金分红。基金管理人在进行基金分红时，将历年来的累积利润分配给投资者，导致基金净值低于1元面值，这并不奇怪。但由于投资者投资习惯及基金投资特点，决定了投资者喜好投资破面值基金。因此，投资者在投资低于1元基金时，要充分考虑到基金分红的因素。
第四，破面值基金并非意味着投资起点的开始，它仍然存在持续下跌的可能。投资破面基金时，应当充分考虑到这一风险因素。投资者不能简单思维，认为基金的价格越低，投资价值就越大，而是应当有所选择和甄别，应时刻注意其投资的风险性。
第五，出现破面值基金是基金成长过程中的一种特有现象。基金破面值现象一般会发生在新基金刚发行时，或者基金管理人进行大比例分红、拆分等持续营销活动的时候。因为当其净值处于1元附近时，受证券市场调整影响，很容易出现破面值现象，不能据此认定此类基金的未来投资价值已经大打折扣。因此，正确认识基金的短期破面值与长期成长之间的关系，对于投资者来讲是非常重要的。
“市场跌到目前水平，去年的收益被彻底吞噬掉，连本金也亏损了30％。”很多基民都很无奈，看着手里的基金净值不断缩水，该如何取舍?是继续持有静待市场回暖，还是忍痛赎回不再观望，单凭净值就做出决定显然太过草率。投资基金是长期行为，如果我们把眼光放长远一点，同时仔细分析自己持有的基金损失背后的原因，做出的决定会更加可靠和准确。
根据银河证券基金研究中心统计数据，截至6月20日，145只股票型开放式基金中，只有55只基金在1元以上，其他都已跌破面值。在所有开放式基金中，有了只基金在0.6元以下，而创新封基国投瑞银瑞福进取参考净值只有0.46元，成为首只跌破0.5元的基金。
事实上，国投瑞银瑞福进取目前参考净值跌破0.50元，并不代表基金资产的实际缩水情况。基于杠杆效应，瑞福进取参考净值出现大幅下跌。而且，由于启动了有限保本机制，现在投资者看到的瑞福进取的参考净值，是将瑞福进取今年2毛多的分红金额进行了扣除，拿去补了瑞福优先的本金亏损。实际上，由于瑞福分级基金还有4年的存续期，只要将来瑞福优先不出现本金亏损，瑞福进取以分红来弥补瑞福优先损失的情况就不会实际发生。
那么，其他7只基金的情况又如何呢?逐一分析之后，才见分晓。
五毛基金点评
天治核心成长
综合评价：★★ 投资建议：谨慎观望
天治核心成长是一只LOF基金，成立于2006年1月20日，以“核心一卫星”策略作为股票投资的总体策略。核心部分主要跟踪复制新华富时A200指数，股票配置比例为55％-65％，卫星部分捕捉成长性好的中小型公司，股票配置比例为35％-45％。该基金曾子2007年10月15日实施基金份额拆分，此后市场就开始了本轮调整。
2008年第一季度，天治核心成长股票仓位67.92％，比去年四季度的85.62％减少了17.7％，其减仓力度较为明显。而其银行存款及清算备付金则由去年四季度的10.83％，大幅上升到今年一季度的31.8％。但是，由于对钢铁、有色、航运等周期性行业偏向乐观，该基金在第一季度的调整行情中，净值跌幅高于业绩比较基准。目前，该基金前十大重仓股中以房地产、化工股等为主。
天治核心成长自成立以来，长期业绩处于中等偏下水平，最近一年、两年净值收益均低于同类基金平均水平。天治核心成长认为，银行、保险等大盘蓝筹股和消费品、资源型行业是后市推动大盘回暖的两大主线，因而计划第二季度对银行、化工、煤炭、零售、消费品等行业实施适当超配，同时继续关注央企整体上市、资产注入、创业板设立、奥运经济带来的投资机会。
天弘精选
综合评价：★ 投资建议：谨慎观望
天弘精选是中盘成长型基金，成立于2005年10月8日。与天治核心成长情况类似，天弘精选也于2007年10月11日进行大比例拆分，基金规模迅速扩大。
2008年第一季度，天弘精选的股票仓位为81.9％，较上一季度略有上升，属较高的仓位水平。同时，该基金重配金融、房地产股，导致净值跌幅较大。
天弘精选是较早成立的配置混合型基金，长期业绩一般，发展滞后。在投资上并未体现出灵活配置和价值投资的初衷，激进风格并未带来正面效果。目前该基金较高的仓位和股票资产配置在市场大跌中不能有效规避风险，投研能力仍需提高。
华宝兴业多策略增长
综合评价：★★★★★ 投资建议：买入
华宝兴业多策略增长在2008年1月8日进行份额拆分，随后3月25日进行现金分红。截至2008年3月31日，该基金的资产规模为78.83亿元，比上一季度增长145.16％。
华宝兴业多策略增长在长、中、短期均表现出了低风险、高收益的业绩特征，历史表现出色。该基金的仓位水平在不同时期波动较大，说明它是根据当时的市场环境，动态调整资产配置比例的，择时能力在同类基金中位置居前，资产配置能力较强。
华宝兴业多策略增长各期的行业集中度和股票集中度明显低于同期同类基金平均水平，各期基金的投资周转率也略高于同类基金平均水平，这种分散投资、积极操作的投资策略符合基金产品设计的特点。
此外，华宝兴业基金公司资产管理规模居业内中上水平，旗下基金产品线完整，整体实力较强。公司旗下偏股型基金业绩均表现出色，且基金经理平均在任时间在所有基金公司中位居前30％，公司投研团队实力突出，投研人员相对稳定。
新世纪优选分红
综合评价：★ 投资建议：谨慎观望
新世纪优选分红属于中盘平衡型基金，成立于2005年9月16日，于2008年1月3日拆分至净值1元。
2008年第一季度，股票仓位由87.03％降低至66.77％，但是由于拆分后，基金规模比上一季度增长101.56％，股票实际投资金额增大，而金融、房地产股占到股票行业配置的35％左右，净值大幅下跌不可避免。
新世纪优选分红是强制性分红基金，长期业绩处于同类中下游水平。新世纪基金公司规模较小，目前仅管理两只开放式基金产品，整体投资能力和长期管理业绩有待观察。
国泰沪深300指数
综合评价：★★★ 投资建议：长期关注
国泰沪深300指数为指数型基金，2007年11月11日由原开放式基金国泰金象保本增值基金转型而来。2007年12月18日，原国泰金象保本基金的基金份额进行了拆分，拆分后的基金份额与国泰沪深300指数集中申购期申购的基金份额合并，均为国泰沪深300指数的基金份额。
截至2008年3月31日，该基金净值增长率高于同期业绩比较基准0.31％，实现了对沪深300指数的有效跟踪。但是，该基金自成立之初就遭遇大盘深幅调整，净值一路下跌，截至2008年6月20日，净值跌幅达到42.75％。
由于指数基金的市场反应灵敏，对投资者而言可以说是一把双刃剑。在牛市中指数基金收益颇丰，而在市场下跌之时，指数基金不可避免的成为重灾区。
大成2020生命周期
综合评价：★ 投资建议：长期关注
大成2020生命周期是目前国内3只生命周期型基金之一，成立于2006年9月。大成2020生命周期于2007年9月20日进行现金分红，到2007年年底基金规模达到174.6亿元。 2008年第一季度，该基金股票仓位较高，而且金融板块比例高达24.91％。由于对市场关于大非解禁和再融资压力的反应认识不足，在基金组合管理中较为被动，业绩表现欠佳。
鉴于生命周期基金风险递减的特点，做长期资产配置或者养老类型资产配置的投资者可以关注。但投资者也应该注意到，该基金在2007年四季度股票配置比例近90％，其风险收益特性分为股票型、偏股型、偏债型、债券型4个阶段，初始时期操作风格比较激进，行业集中度和股票集中度都较高，适合风险承受能力较高的投资者持有。
大成景阳领先
综合评价：★★★ 投资建议：长期关注
大成景阳领先属于股票型基金，2007年12月由基金景阳封转开而成。2008年1月17日，该基金进行拆分，截至2008年3月31日，它的资产规模为59.26亿元，比上一季度增长50.24％。
大成景阳领先转型之后，从2008年1月18日开始建仓，适逢市场下跌。本来这是一个很好的建仓机会，但由于基金管理人对市场下跌的深度预期不足，导致建仓速度较快，所以在本轮市场下跌中系统风险暴露较大，未能达到预期效果。
持续回报能力是判断一只基金是否优秀的重要参数。现有封闭式基金中，能连续3年领跑的可谓凤毛麟角，而大成旗下的景阳基金却是其中之一。作为一只以投资中小盘股为主的中小企业成长型基金，过去3年，它在长跑中稳步前行，始终居于行业前列。较强的选股能力与超前的投资眼光是其最主要特点，大成景阳领先的业绩依然值得期待。
通过分析，我们发现这7只基金净值大幅缩水，有两点共同的原因：
第一，在本轮大盘深幅调整前后，即2007年9月至2008年1月，这7只基金都进行了现金分红或比例拆分，以达到持续营销的目的，在基金规模迅速扩大的同时，基金净值回到1元或1元附近。
第二，市场下跌幅度如此之大，基金管理人始料未及，来不及做出调整的基金受大盘拖累严重，导致基金净值大幅缩水。
值得注意的是，并非净值越低，收益率就越差。根据基金长期业绩表现，我们将这7只基金分为3类：
第一类：长期业绩不佳，投资价值有限。这类基金包括天治核心成长、天弘精选、新世纪优选分红和大成2020生命周期，建议投资者谨慎观望或者关注。
第二类：指数基金，如国泰沪深300指数主要跟踪标的为沪深300指数。沪深300指数样本股集中了市场中很多优质股票，具有较为广泛的市场代表性，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。指数基金的优势是可以最大化分散投资者的非市场风险，投资者通过指数基金可以有效跟踪指数，以求得跟指数所代表的市场一样的收益。长期投资才能有效降低市场波动风险。这个长期不是指1年、2年，而是至少5年以上，甚至是10年、20年的跨经济周期投资。所以不管牛市熊市，只要长期持有，指数基金就能平滑风险，其投资价值才能有效体现。因次，对指数基金，建议投资者长期关注。
第三类：长期业绩出色，极具投资价值。华宝兴业多策略增长和大成景阳领先历史业绩都比较优秀，无论是仓位控制、资产配置还是选股能力都体现了基金管理人优秀的投资能力，对市场的前瞻性判断和灵活反应能力。这两只基金值得长期持有，建议投资者可以买入。
正确考量破面值基金
随着股市的不断下跌，破面值基金越来越多，但投资者在选择和购买破面值基金时，应给予其正确的理解，才能避免投资中的失误。专家给出如下建议：
第一，破面值基金不等同于新股的破发。证券市场上的新股破发，往往意味着其投资价值的显现，但破面值基金并不能完全代表基金管理人未来管理和运作业绩表现一定值得期待。因此，将1元基金等同于股票上的原始股，基金破面值等同于股票破发的理解，都是不全面的。
第二，1元面值不是投资者制定风险标尺的底线。在日常的基金投资过程中，由于1元价格的特殊性，较多的投资者将其作为判断一只基金风险程度的标准，这是有失偏颇的。投资破面值基金，只要其净值还有下跌可能，它就仍然存在风险。而1元以上的基金，只要其未来的净值持续上涨，应当被认为是值得投资的。因此，以1元面值作为基金投资风险程度的分界线，是不恰当的。
第三，辩证看待破面值基金分红。基金管理人在进行基金分红时，将历年来的累积利润分配给投资者，导致基金净值低于1元面值，这并不奇怪。但由于投资者投资习惯及基金投资特点，决定了投资者喜好投资破面值基金。因此，投资者在投资低于1元基金时，要充分考虑到基金分红的因素。
第四，破面值基金并非意味着投资起点的开始，它仍然存在持续下跌的可能。投资破面基金时，应当充分考虑到这一风险因素。投资者不能简单思维，认为基金的价格越低，投资价值就越大，而是应当有所选择和甄别，应时刻注意其投资的风险性。
第五，出现破面值基金是基金成长过程中的一种特有现象。基金破面值现象一般会发生在新基金刚发行时，或者基金管理人进行大比例分红、拆分等持续营销活动的时候。因为当其净值处于1元附近时，受证券市场调整影响，很容易出现破面值现象，不能据此认定此类基金的未来投资价值已经大打折扣。因此，正确认识基金的短期破面值与长期成长之间的关系，对于投资者来讲是非常重要的。