论文部分内容阅读
PK结果：东吴价值成长双动力
2008年以来，市场表现出震荡格局，基于对市场估值逐步实现软着陆、股指回归理性繁荣以及股指波动幅度加大的预期，对于市场节奏的把握以及结构性风险的识别将成为影响基金间收益差距的重要因素。
东吴价值成长双动力不仅设立以来对于市场节奏的把握突出，表现出的择时能力位居同业前15%，且通过持仓结构性调整有效回避市场下跌风险，使得该基金在2008年第一季度表现突出。
泰信优质生活和东吴价值成长双动力成立于同一天，且都为偏股型基金。从设立以来的累计净值增长率来看，泰信优质生活为69.94％，东吴价值成长双动力为103.68％。管理规模方面，泰信优质生活为46.65亿元，东吴价值成长双动力为41.33亿元，两者管理规模适中，在资产流动性方面具有一定优势。就基金管理人而言，泰信基金公司成立于2003年5月，旗下有四只基金产品，截至2007年末资产管理规模为215.44亿元；东吴基金公司成立于2004年9月，目前东吴旗下管理三只基金产品，截至2007年末资产管理规模合计93.09亿元。两者都是年轻的基金公司，但是东吴价值成长双动力成立以来的持续优秀业绩，体现了东吴基金管理公司具备了打造精品的核心竞争能力，公司发展前景值得期待。
泰信优质生活
基金经理：
刘强
2002年10月加入泰信基金管理有限公司，先后担任交易员、研究员、基金经理助理，具有6年证券投资、研究经验。
崔海鸿
清华大学工学硕士，证券投资从业经历9年。曾任大鹏证券有限责任公司综合研究所IT组组长、高级分析师、金鹰基金管理有限公司研究发展部副经理、高级分析师、金鹰中小盘基金经理。
最近一周净值增长率：-2.01％
今年以来净值增长率：-25.24％
成立以来净值增长率：69.94％
（统计日期：2008-4-7）
业绩回顾
泰信优质生活成立于2006年12月15日，该基金主要投资于能够直接提供优质生活产品和服务的持续成长型的大消费类生产和服务类公司，同时在间接提供优质生活产品和服务的非消费类行业中选择价值低估、经营稳健、稳定增长的优质公司。
截至2008年4月7日，该基金自成立以来共分红4次，累计分红5元，净值增长率达到69.94％，在同类基金中处于中等水平。
2007年，泰信优质生活的股票仓位始终在87％左右。该基金2007年第一季度曾重仓银行、地产、食品饮料等行业，业绩表现不佳。从3月中下旬开始着重配置金融服务行业中的券商板块，业绩也得到了较大幅度的提升，钢铁、有色金属、煤炭、建筑建材（尤其是水泥）表现强劲，但受制于优质生活基金合同卫星行业不得超出股票资产20%的配置限制，三季度业绩表现仅录得中等偏上的收益率水平。该基金于三季度末着重对餐饮旅游、食品饮料、商业零售等行业进行了前瞻性布局。但在股指期货预期的推动下的四季度初，权重蓝筹股上扬对中小市值股票的“挤出效应”较为明显。泰信优质生活在高成长性的中小市值股票配置比例偏大，曾一度面临着大市值股票配置不足和中小市值股票下跌的被动局面。
前景展望
该基金管理人预计2008 年上市公司净利润增长比2007 年增速放缓，但超过30%可能性仍然较大。2008年将有大量非流通股解禁，大小非减持力度的不确定将影响A股的市场的供求关系。次贷危机对全球经济的负面作用有待观察，并有可能引起国际金融市场进一步动荡，对中国经济和资本市场产生也有不利影响。不过，管理层已明确表态不希望A股市场出现大起大落，因此政府可能通过股票及基金发行节奏、货币政策、财政政策等手段对证券市场以良性引导。
东吴价值成长双动力
基金经理：王炯
毕业于武汉大学，获硕士学位，十年证券行业研究和投资经历。曾在大鹏证券研究所和投资部担任研究员、首席分析师助理等职务，2004 年加入东吴基金。现担任投资管理部副总经理，东吴价值成长双动力基金经理。
最近一周净值增长率：-2.39％
今年以来净值增长率：-9.21％
成立以来净值增长率：103.68％
（统计日期：2008-4-7）
业绩回顾
东吴价值成长双动力基金成立于2006年12月15日，该基金采取自下而上策略，以价值、成长动力为主线，根据东吴价值动力评价体系精选估值处在相对安全边际之内，并且具备良好现金分红能力的价值型股票，精选成长性高、公司素质优秀和良好成长型股票作为投资对象。
截至2008年4月7日，该基金自成立以来分红1次，累计分红1元，净值增长率达到103.68％。今年以来，市场震荡下行，在上证综指下跌超过30％的情况下，该基金下跌9.21％，在同类基金中排名第一，表现突出。
2007年，东吴价值成长双动力对市场节奏的把握能力突出。“5.30”之后，市场出现一定程度的调整，该基金管理人认为当时市场调整空间已经比较充分，在二季度末果断提高仓位，三季度市场的单边上涨很好验证了基金管理人的择时判断能力。
在行业配置方面，2007年第一季度，ST等题材股的表现明显好于基金核心资产，但该基金管理人认为主流板块的投资机会将重新凸现，因此，重仓股以价值股居多，“5.30”之后的行情，也印证了基金管理人之前的预期。“5.30”之后，大盘蓝筹股引领市场重新走强，基金也从二季度开始，加大了对成长股的投资，减少了价值股，显示了基金管理人对市场的乐观信心。
前景展望
尽管目前市场调整的时机和幅度难以预测，底部似乎更加无从把握，但是不论是从宏观经济的基本面因素、微观的企业经营状况还是从市场流动性的持续性情况看，这些牛市的推动力依然还在。该基金管理人认为目前只是一次调整。 但是市场已经度过了依靠估值水平的上升来决定市场运行方向的阶段，滤去从亢奋不断向恐慌传递的市场心理因素后，2008 年的投资将回归到投资的本质：企业的价值增长才能给投资人带来稳定持续的投资回报。
2008年以来，市场表现出震荡格局，基于对市场估值逐步实现软着陆、股指回归理性繁荣以及股指波动幅度加大的预期，对于市场节奏的把握以及结构性风险的识别将成为影响基金间收益差距的重要因素。
东吴价值成长双动力不仅设立以来对于市场节奏的把握突出，表现出的择时能力位居同业前15%，且通过持仓结构性调整有效回避市场下跌风险，使得该基金在2008年第一季度表现突出。
泰信优质生活和东吴价值成长双动力成立于同一天，且都为偏股型基金。从设立以来的累计净值增长率来看，泰信优质生活为69.94％，东吴价值成长双动力为103.68％。管理规模方面，泰信优质生活为46.65亿元，东吴价值成长双动力为41.33亿元，两者管理规模适中，在资产流动性方面具有一定优势。就基金管理人而言，泰信基金公司成立于2003年5月，旗下有四只基金产品，截至2007年末资产管理规模为215.44亿元；东吴基金公司成立于2004年9月，目前东吴旗下管理三只基金产品，截至2007年末资产管理规模合计93.09亿元。两者都是年轻的基金公司，但是东吴价值成长双动力成立以来的持续优秀业绩，体现了东吴基金管理公司具备了打造精品的核心竞争能力，公司发展前景值得期待。
泰信优质生活
基金经理：
刘强
2002年10月加入泰信基金管理有限公司，先后担任交易员、研究员、基金经理助理，具有6年证券投资、研究经验。
崔海鸿
清华大学工学硕士，证券投资从业经历9年。曾任大鹏证券有限责任公司综合研究所IT组组长、高级分析师、金鹰基金管理有限公司研究发展部副经理、高级分析师、金鹰中小盘基金经理。
最近一周净值增长率：-2.01％
今年以来净值增长率：-25.24％
成立以来净值增长率：69.94％
（统计日期：2008-4-7）
业绩回顾
泰信优质生活成立于2006年12月15日，该基金主要投资于能够直接提供优质生活产品和服务的持续成长型的大消费类生产和服务类公司，同时在间接提供优质生活产品和服务的非消费类行业中选择价值低估、经营稳健、稳定增长的优质公司。
截至2008年4月7日，该基金自成立以来共分红4次，累计分红5元，净值增长率达到69.94％，在同类基金中处于中等水平。
2007年，泰信优质生活的股票仓位始终在87％左右。该基金2007年第一季度曾重仓银行、地产、食品饮料等行业，业绩表现不佳。从3月中下旬开始着重配置金融服务行业中的券商板块，业绩也得到了较大幅度的提升，钢铁、有色金属、煤炭、建筑建材（尤其是水泥）表现强劲，但受制于优质生活基金合同卫星行业不得超出股票资产20%的配置限制，三季度业绩表现仅录得中等偏上的收益率水平。该基金于三季度末着重对餐饮旅游、食品饮料、商业零售等行业进行了前瞻性布局。但在股指期货预期的推动下的四季度初，权重蓝筹股上扬对中小市值股票的“挤出效应”较为明显。泰信优质生活在高成长性的中小市值股票配置比例偏大，曾一度面临着大市值股票配置不足和中小市值股票下跌的被动局面。
前景展望
该基金管理人预计2008 年上市公司净利润增长比2007 年增速放缓，但超过30%可能性仍然较大。2008年将有大量非流通股解禁，大小非减持力度的不确定将影响A股的市场的供求关系。次贷危机对全球经济的负面作用有待观察，并有可能引起国际金融市场进一步动荡，对中国经济和资本市场产生也有不利影响。不过，管理层已明确表态不希望A股市场出现大起大落，因此政府可能通过股票及基金发行节奏、货币政策、财政政策等手段对证券市场以良性引导。
东吴价值成长双动力
基金经理：王炯
毕业于武汉大学，获硕士学位，十年证券行业研究和投资经历。曾在大鹏证券研究所和投资部担任研究员、首席分析师助理等职务，2004 年加入东吴基金。现担任投资管理部副总经理，东吴价值成长双动力基金经理。
最近一周净值增长率：-2.39％
今年以来净值增长率：-9.21％
成立以来净值增长率：103.68％
（统计日期：2008-4-7）
业绩回顾
东吴价值成长双动力基金成立于2006年12月15日，该基金采取自下而上策略，以价值、成长动力为主线，根据东吴价值动力评价体系精选估值处在相对安全边际之内，并且具备良好现金分红能力的价值型股票，精选成长性高、公司素质优秀和良好成长型股票作为投资对象。
截至2008年4月7日，该基金自成立以来分红1次，累计分红1元，净值增长率达到103.68％。今年以来，市场震荡下行，在上证综指下跌超过30％的情况下，该基金下跌9.21％，在同类基金中排名第一，表现突出。
2007年，东吴价值成长双动力对市场节奏的把握能力突出。“5.30”之后，市场出现一定程度的调整，该基金管理人认为当时市场调整空间已经比较充分，在二季度末果断提高仓位，三季度市场的单边上涨很好验证了基金管理人的择时判断能力。
在行业配置方面，2007年第一季度，ST等题材股的表现明显好于基金核心资产，但该基金管理人认为主流板块的投资机会将重新凸现，因此，重仓股以价值股居多，“5.30”之后的行情，也印证了基金管理人之前的预期。“5.30”之后，大盘蓝筹股引领市场重新走强，基金也从二季度开始，加大了对成长股的投资，减少了价值股，显示了基金管理人对市场的乐观信心。
前景展望
尽管目前市场调整的时机和幅度难以预测，底部似乎更加无从把握，但是不论是从宏观经济的基本面因素、微观的企业经营状况还是从市场流动性的持续性情况看，这些牛市的推动力依然还在。该基金管理人认为目前只是一次调整。 但是市场已经度过了依靠估值水平的上升来决定市场运行方向的阶段，滤去从亢奋不断向恐慌传递的市场心理因素后，2008 年的投资将回归到投资的本质：企业的价值增长才能给投资人带来稳定持续的投资回报。