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摘 要：农业上市公司作为将资本市场与农业产业化发展紧密连接的纽带，承担着发展农业产业的重任，并享受着各种优惠政策。然而，由于农业行业的弱质性，绝大多数农业上市公司经营困顿、举步维艰，随之便出现了严重的“背农经营”现象。本文通过对农业上市公司多元化经营的动因分析，旨在提出相应的对策建议，以规范农业行业经营行为，并提升企业价值。
关键词：农业上市公司多元化经营 分散风险 动因分析
一、我国农业上市公司多元化经营的现状及特点
1.我国农业上市公司多元化经营的现状。为了发展农业、体现对农业产业的扶持，国家给予包括农业上市公司在内的所有农业产业化龙头企业以税收减免、财政贴息、公益性补贴、价格补贴、用地补贴等各种优惠政策。然而，作为农业企业，农业上市公司不可避免的具有行业本身的脆弱性，如：生产受自然环境影响大、投资周期较长、见效较慢、风险较大而行业利润率低、市场拓展空间不大等。因此，农业上市公司打着“农”字招牌并享受着因“农”而得到的种种优惠政策，却为保住一定的收益水平只好采取多元化经营，向一些见效快的非农行业扩张，形成普遍的“背农现象”。
据相关数据统计，目前我国农业上市公司有84.31%进行了多元化经营；而有66.7%的样本企业进行了非相关多元化，仅有21.57%的公司选择相关多元化经营战略。其非相关多元化经营所涉及的主要领域包括：房地产、生物制药、餐饮服务、化工、金融证券、创业投资、电子通讯等非相关行业。更有甚者，有些企业在借助国家对农业企业上市的优惠条件成功上市后，向非农行业大肆扩张，迅速剥离主业，脱离农业板块。如原从事农业的“都市股份”（上海市都市农商社股份有限公司）吸收合并海通证券股份有限公司，易名“海通证券”；又如从事农产品加工的“先锋股份”（北京先锋粮农实业股份有限公司），最终也由北京万通地产股份有限公司从幕后实际控制人变身为公司大掌柜，改名“万通地产”。
可见，农业上市公司正面临着“政策需要”和“资本逐利”相矛盾的发展瓶颈。
2.我国农业上市公司多元化经营的特点。
2.1从产业选择上看。农业上市公司多元化经营产业选择一般从原有产业的相关领域开始，在有利可图的前提下，在相关产业进行发展。农业上市公司在多元化经营时，大都首先向农业产业链的产前（种苗培育、基地建设等）、产中和产后（农产品深加工、农产品贸易等）延伸。做的比较好的企业如从事渔业的“好当家”，企业从海水养殖和捕撈业向冷冻食品加工业延伸，目前冷冻食品加工行业收入已成为企业主要业务，收入比重达60.34%；此外还有“ST景谷”、“吉林森工”等企业，相关多元化经营都取得了较好的业绩。
农业上市公司进入非相关行业（即进行非相关多元化经营），一般选择壁垒较低、投资周期较短、政府规制较弱而又有一定发展前景的领域，如：房地产行业、旅游餐饮服务业、批发零售贸易等。而很少有农业上市公司选择那些壁垒较高、技术密集型的产业进行多元化，如汽车、电讯等。尽管这些行业利润率较高，但这些产业受政府规制较严，且对规模经济及技术有较高要求。
2.2从多元化经营类型上看。众所周知，目前我国农业上市公司普遍存在“背农经营”现象，但不乏有部分农业上市公司专心经营农业产业，如：福成五丰、三元股份、ST荣华等。从经营业绩上看，这些企业效益并不容乐观，很多正面临退市危险。
而对于进行了多元化经营的企业，一般涉猎2到3个行业，但有些农业上市公司甚至涉足6个行业进行大范围“撒网式”投资，似乎正在努力寻找适合自己的行业。而且这些企业更偏好于跨行业的非相关多元化经营，企图彻底抛弃农业本行。
2.3从多元化经营途径上看。随着资本市场和产权市场的发展，农业上市公司多元化经营的主要方式逐渐由自由投资转向通过并购实现多元化。农业上市公司实现多元化经营的途径大体分为两种：一种是通过资产重组发生产业转移。农业板块拥有资本市场稀有的“壳资源”，较低的并购代价换来的是便利的上市环境。如原从事农业的“都市股份”（上海市都市农商社股份有限公司）吸收合并海通证券股份有限公司，易名“海通证券”；又如从事农产品加工的“先锋股份”（北京先锋粮农实业股份有限公司），最终也由北京万通地产股份有限公司从幕后实际控制人变身为公司大掌柜，改名“万通地产”。另一种实现途径是保留部分农业业务，逐步将存量或增量资金投向非农产业，从而实现产业转型。
二、我国农业上市公司多元化经营动机分析
通过对我国农业上市公司多元化经营现状的分析可以发现，我国的农业上市公司大多不同程度的实行了多元化经营，且其中超过半数的农业上市公司向非农行业拓展，而实行相关多元化的农业上市公司却寥寥无几。是什么原因导致农业上市公司对多元化经营趋之若鹜呢？
1.分散经营风险。农业由于其自身的弱质性，在生产经营过程中要受到自然因素、市场因素以及政策因素等多重影响，诸多的不确定性导致我国的农业上市公司在生产经营过程中面临多种风险。其中，影响最大的是自然风险、市场风险和政策风险。
1.1自然风险。农业上市公司作为农业企业中的佼佼者，其生产经营具有农业企业本身的特点。我国农业整体上技术保障非常脆弱，对自然环境的防御能力较差。一方面，世界气候日益趋于变化无常，在面临异常的气候如洪涝灾害、台风、暴雪等时，脆弱的种植业、渔业等产业往往无法防备的承受着极大的打击，这将直接影响相关农业上市公司的经营业绩；另一方面，随着病毒变异的加快，禽流感、猪链球菌病、蓝耳病等疫情大范围发生，不但可能直接威胁畜牧养殖业上市公司的产品质量，而且会导致人民群众因恐慌而影响对畜产品的购买量，并因此波及饲料加工以及畜产品加工和流通等相邻产业，从而影响整个畜牧产业的生产经营。
1.2市场风险。目前，我国农业上市公司除了要面对自然灾害带来的风险，还要应对国内和国际两个市场的诸多不确定因素带来的市场风险。市场经济是通过价格与供求关系的相互影响与相互作用来决定生产什么、生产多少以及如何生产的。 首先，伴随着中国入世与农业市场化开放程度的不断提升，农业生产经营活动在获取了更广阔的市场空间的同时，将面临着更大市场波动的风险。根据《WTO农业协议》及《中美双边贸易协定》，中国在世界贸易组织中为承担义务而对农产品市场准入、国内支持、出口补贴等方面做出了相应承诺。入世以来，农产品平均关税不断降低，整体已由2001年的19%降至2008年的15.2%；除了大宗农产品外，大部分农产品进口也将取消数量限制，实行单一税率。与此同时，小麦、玉米、大米等农产品配额指标都有明显的增加，而且配额除分配给国营实体外，还要分配到民营实体。一旦国外优质廉价的农产品大批流入国内市场，国内农业将会受到极大的冲击，由此影响到我国农业上市公司的经营业绩。
当然，入世也意味着我国的农产品可以打入国际市场。与粮棉相比，我国的非粮产品如肉类、蔬菜、水果、水产品等的竞争优势也要强一些。然而，由于我国的农产品科技含量普遍较低，产品缺乏深加工，在国际市场的激烈竞争中缺乏优势。比如我国的畜牧产品在卫生防御标准上与欧美等发达国家的要求也存在一定差距，使我国的畜产品和部分水产品在入世7年后仍由于药监不合格一直被技术壁垒和绿色壁垒阻挡在发达国家的市场之外。2002年初，欧盟委员会曾禁止从中国进口家禽、鱼和贝类水产品等动物源食品，此外日本和俄罗斯等国家也以卫生检疫等借口限制我国鸡肉等畜产品出口。这对畜牧业和水产养殖业的上市公司，如绿庭投资及中水渔业等的经营业绩造成了极大的影响。
其次，由于农业生产周期长，生产决策与产品销售在时间上人为分割，因此当农产品供不应求或供过于求时，潜在的供求均衡绝对先于市场上的供求均衡，只要这种局面存在，就必然会导致农产品的市场供求失衡；而农业上市公司作为农业生产经营主体，往往难以及时准确的根据市场格局的变化而做出决策调整，这样价格调节滞后性最终导致农业生产周期性波动与农业投入效率的流失。同时，农产品流通具有很强的生产延续性，如果处理不当也会加大农产品价值实现过程中的市场风险。
此外，相对于非农产品而言，农产品的需求价格弹性与需求收入弹性均表现出显著的不灵敏与相对缺乏弹性。农产品，特别是粮食需求量的增加相对有限，而不会像对工业产品或劳务品的需求那样迅速增加。因此，农业上市公司正处于这个需求拉力不足与市场竞争乏力并存的市场之中。
1.3政策风险。政策法律环境的特点是政府的可控性和可操作性，因此，国家有关农业的信贷利率、税收政策以及进出口政策的任何变化都可能对農业上市公司的生产经营活动造成不同程度的影响。
由于农业在国民经济发展中的重要性，以及其本身的弱质性，为避免进口农产品对本国农业的冲击，许多发达国家都对本国的农业实行了高保护、高补贴的政策。在我国，农业上市公司在发展自身的同时还肩负着产业政策导向，因此农业上市公司在国家的财政政策、税收政策、信贷政策、出口政策以及产业政策方面不同程度的获得了优惠。冷建飞（2008）研究结论表明，获得收入补贴的农业上市公司覆盖面很广，每年获得收入补贴的农业上市公司占公司总数的比例均在64%以上。此外，也有学者研究得出，在补贴收入中，所得税返还占补贴收入的50%左右，增值税返还或出口退税构成约占10%，价格补贴占20%（王莹，2006）。由此可以看出，农业上市公司的利润对农业补贴政策有较大的依赖性，如果排除补贴收入的因素，相当一部分农业上市公司的利润就会缩水，公司再融资的资格就受到威胁，银行的守信信用也会产生障碍，而资金链条一旦断裂，企业的经营就会陷入困境。
此外，其他的一些政策变动也会给相关的农业上市公司造成影响。
2.追求企业价值最大化。农业上市公司作为公众公司的一类，追求企业价值最大化成为最终的经营目标。而多元化经营作为企业的一种典型经营战略，其对企业价值的影响将成为企业多元化经营理论中最核心的一个部分。因为它关系到一个基本问题：企业为什么要实行多元化经营。多元化经营与企业价值的关系即是理解多元化的逻辑起点，也是判断多元化合理与否的根本标准。
2.1形成内部资本市场，将资金由发展机会有限的业务转移到能创造企业价值的业务单位。当现有业务不景气、产品竞争力不强或现有产品市场趋于饱和等情况出现时，企业很可能利用内部资本市场，以多元化经营的方式来追求其成长目标并培育新的经济增长点，增加企业价值。
首先，农业上市公司短期经营的压力。农业产业属于低效产业，投资周期长、见效较慢、行业利润薄，加之又受到自然风险、市场风险和政策风险等多重因素的影响，使农业产业的吸引力较低。特别是中国加入世贸组织后，面对国外优质廉价的农产品带来的巨大冲击，要在竞争中获得一席之地就必须加强农业科研开发。然而，目前我国农业高科技领域内知识产权的保护呈脆弱性，农业高新技术成果的应用具有不确定性，而且，农业科研成果转化周期较长从而导致其投资的时间成本较大。这些无疑都增加了农业上市公司多元化经营进程的机会成本。其次，股票市场的拉力。我国股市的ST、PT以及再融资机制对于上市公司维持其短期盈利能力提出了严格要求。农业上市公司属于公众公司，即使肩负着复兴农业的重任，但资本的逐利本性要求募集资金迅速见效。因此，为保住一定的收益水平，许多农业上市公司不愿意主动承担农业研发成本，大都对内较少进行基础性科研投入，对外积极向那些见效快的非农行业寻求扩张。
2.2寻求“协保效应”，期望产生范围经济。多元化企业中现金流量相关度较小的不同业务单位能够产生“协保效应”，从而降低企业未来现金流量的波动，这将有助于提高企业的负债能力，产生范围经济。
目前，一些农业上市公司在发展过程中为实现“协保效应”积极开展多元化经营。例如内蒙古伊利实业股份有限公司，依据市场需求调整产品结构，加大研发投入，产品实现多元化、差异化——以牛奶为核心，液态奶、奶粉、冷饮三大联系产品并举，市场占有率不断提高。公司生产的主要产品包括冰激淋雪糕系列、奶粉奶茶粉系列、液态奶系列、饮料系列、矿泉水系列、速冻方便食品系列、面食系列、饮料系列、包装制品系列等9大系列500多种产品。 此外，也不排除有些农业上市公司的战略初衷就不在“做农业”。由于农业上市公司的优惠政策相对较多，而且准入门槛较低，导致一些企业为了实现上市这一目的，借助農业板块难得的优势“壳资源”，扛着“做大做强农业产业”的大旗，实际只是未来获取优惠的政策资源，并非专心搞农业。更谈不上提升农业上市公司的经营业绩，而是一旦有机会就会转向其他行业。
三、对我国农业上市公司多元化经营的对策建议
多元化经营战略可以在某种程度上规避农业行业特有的经营风险，应给予合理的制度安排，有效规范农业上市公司多元化经营行为，提升企业价值。
1.发展农业上市公司主业，培育农业上市公司核心竞争力。发展农业主业，农业上市公司就必须培育自身的核心竞争力。首先，发展特色农业。针对农业企业，具有特色的农业就是具有比较的优势农业，而比较优势就是竞争力。特色农业就是通过开发特色资源、依靠先进技术和密集的资金投入等方式生产特色农产品的农业形态。其次，发展高科技农业，利用基因及生物技术、核辐射诱变、航空航天、新能源开发等高新技术将农业上市公司主要业务由传统农业领域提升到高科技农业领域上来。
2.基于核心竞争力，发展农业相关多元化经营。目前，我国的农业上市公司在制订其相关多元化经营战略时可以较多的采用纵向并购或逐步投资的方式，结合企业资源优势，向农业产业链的两头延伸，有利于农业上市公司实现企业的产业升级和产业转型。而并购的方式更加适用于剩余资金相对不足的农业上市公司，这种方式在扩大企业的生存与发展空间时更节约时间和管理成本而且较为有效。
3.控制多元化经营的负面效应。首先，做好多元化经营战略规划。实施多元化经营战略应当考虑一下条件：第一，企业所从事的产业是否仍具有增长潜力；第二，企业在农业行业中是否占据了一定优势的地位；第三，是否积累了合适的人才和资本；第四，新进入的产业（或产品）是否能带动原来的产业或者可以受到原来主业的带动。其次，注意多元化经营战略实施后的整合。农业上市公司在实行多元化经营战略后，要对企业全部的业务进行基于核心竞争力的业务重组，从整体和长远的角度进行分析，对不适合的经营业务进行重组，以保证企业的核心竞争力。最后，还要做好多元化经营的控制和评估。战略投资部门应建立有效的反馈系统，应及时发现和分析问题以使多元化经营战略沿着既定的目标进行。
4.建立健全农业上市公司的监管体制。首先，要建立农业上市公司评审机构，针对一些农业上市公司筹集资金使用与招股说明书及配股说明书严重背离的情况，应明确注册会计师及会计师事务所的责任，严格监督农业上市公司的投资信息披露行为。此外，还有必要建立严格规范的农业上市公司投资评审机构，定期对农业上市公司的投资效益、投资方向、投资规模进行专项评估，并建立相应的投资评估体系和声誉机制。其次，健全企业内部监督机制，强化公司监事会的功能，提高监事人员的水平。此外，还要加强新闻传播媒体对农业上市公司的监督，加大舆论监督的力度。
参考文献：
[1]陈艾利.农业上市公司背农现象研究[D].中南林业科技大学，2014.
[2]刘钰辰.农业上市公司多元化经营对企业价值影响研究[D].四川农业大学，2008.
关键词：农业上市公司多元化经营 分散风险 动因分析
一、我国农业上市公司多元化经营的现状及特点
1.我国农业上市公司多元化经营的现状。为了发展农业、体现对农业产业的扶持，国家给予包括农业上市公司在内的所有农业产业化龙头企业以税收减免、财政贴息、公益性补贴、价格补贴、用地补贴等各种优惠政策。然而，作为农业企业，农业上市公司不可避免的具有行业本身的脆弱性，如：生产受自然环境影响大、投资周期较长、见效较慢、风险较大而行业利润率低、市场拓展空间不大等。因此，农业上市公司打着“农”字招牌并享受着因“农”而得到的种种优惠政策，却为保住一定的收益水平只好采取多元化经营，向一些见效快的非农行业扩张，形成普遍的“背农现象”。
据相关数据统计，目前我国农业上市公司有84.31%进行了多元化经营；而有66.7%的样本企业进行了非相关多元化，仅有21.57%的公司选择相关多元化经营战略。其非相关多元化经营所涉及的主要领域包括：房地产、生物制药、餐饮服务、化工、金融证券、创业投资、电子通讯等非相关行业。更有甚者，有些企业在借助国家对农业企业上市的优惠条件成功上市后，向非农行业大肆扩张，迅速剥离主业，脱离农业板块。如原从事农业的“都市股份”（上海市都市农商社股份有限公司）吸收合并海通证券股份有限公司，易名“海通证券”；又如从事农产品加工的“先锋股份”（北京先锋粮农实业股份有限公司），最终也由北京万通地产股份有限公司从幕后实际控制人变身为公司大掌柜，改名“万通地产”。
可见，农业上市公司正面临着“政策需要”和“资本逐利”相矛盾的发展瓶颈。
2.我国农业上市公司多元化经营的特点。
2.1从产业选择上看。农业上市公司多元化经营产业选择一般从原有产业的相关领域开始，在有利可图的前提下，在相关产业进行发展。农业上市公司在多元化经营时，大都首先向农业产业链的产前（种苗培育、基地建设等）、产中和产后（农产品深加工、农产品贸易等）延伸。做的比较好的企业如从事渔业的“好当家”，企业从海水养殖和捕撈业向冷冻食品加工业延伸，目前冷冻食品加工行业收入已成为企业主要业务，收入比重达60.34%；此外还有“ST景谷”、“吉林森工”等企业，相关多元化经营都取得了较好的业绩。
农业上市公司进入非相关行业（即进行非相关多元化经营），一般选择壁垒较低、投资周期较短、政府规制较弱而又有一定发展前景的领域，如：房地产行业、旅游餐饮服务业、批发零售贸易等。而很少有农业上市公司选择那些壁垒较高、技术密集型的产业进行多元化，如汽车、电讯等。尽管这些行业利润率较高，但这些产业受政府规制较严，且对规模经济及技术有较高要求。
2.2从多元化经营类型上看。众所周知，目前我国农业上市公司普遍存在“背农经营”现象，但不乏有部分农业上市公司专心经营农业产业，如：福成五丰、三元股份、ST荣华等。从经营业绩上看，这些企业效益并不容乐观，很多正面临退市危险。
而对于进行了多元化经营的企业，一般涉猎2到3个行业，但有些农业上市公司甚至涉足6个行业进行大范围“撒网式”投资，似乎正在努力寻找适合自己的行业。而且这些企业更偏好于跨行业的非相关多元化经营，企图彻底抛弃农业本行。
2.3从多元化经营途径上看。随着资本市场和产权市场的发展，农业上市公司多元化经营的主要方式逐渐由自由投资转向通过并购实现多元化。农业上市公司实现多元化经营的途径大体分为两种：一种是通过资产重组发生产业转移。农业板块拥有资本市场稀有的“壳资源”，较低的并购代价换来的是便利的上市环境。如原从事农业的“都市股份”（上海市都市农商社股份有限公司）吸收合并海通证券股份有限公司，易名“海通证券”；又如从事农产品加工的“先锋股份”（北京先锋粮农实业股份有限公司），最终也由北京万通地产股份有限公司从幕后实际控制人变身为公司大掌柜，改名“万通地产”。另一种实现途径是保留部分农业业务，逐步将存量或增量资金投向非农产业，从而实现产业转型。
二、我国农业上市公司多元化经营动机分析
通过对我国农业上市公司多元化经营现状的分析可以发现，我国的农业上市公司大多不同程度的实行了多元化经营，且其中超过半数的农业上市公司向非农行业拓展，而实行相关多元化的农业上市公司却寥寥无几。是什么原因导致农业上市公司对多元化经营趋之若鹜呢？
1.分散经营风险。农业由于其自身的弱质性，在生产经营过程中要受到自然因素、市场因素以及政策因素等多重影响，诸多的不确定性导致我国的农业上市公司在生产经营过程中面临多种风险。其中，影响最大的是自然风险、市场风险和政策风险。
1.1自然风险。农业上市公司作为农业企业中的佼佼者，其生产经营具有农业企业本身的特点。我国农业整体上技术保障非常脆弱，对自然环境的防御能力较差。一方面，世界气候日益趋于变化无常，在面临异常的气候如洪涝灾害、台风、暴雪等时，脆弱的种植业、渔业等产业往往无法防备的承受着极大的打击，这将直接影响相关农业上市公司的经营业绩；另一方面，随着病毒变异的加快，禽流感、猪链球菌病、蓝耳病等疫情大范围发生，不但可能直接威胁畜牧养殖业上市公司的产品质量，而且会导致人民群众因恐慌而影响对畜产品的购买量，并因此波及饲料加工以及畜产品加工和流通等相邻产业，从而影响整个畜牧产业的生产经营。
1.2市场风险。目前，我国农业上市公司除了要面对自然灾害带来的风险，还要应对国内和国际两个市场的诸多不确定因素带来的市场风险。市场经济是通过价格与供求关系的相互影响与相互作用来决定生产什么、生产多少以及如何生产的。 首先，伴随着中国入世与农业市场化开放程度的不断提升，农业生产经营活动在获取了更广阔的市场空间的同时，将面临着更大市场波动的风险。根据《WTO农业协议》及《中美双边贸易协定》，中国在世界贸易组织中为承担义务而对农产品市场准入、国内支持、出口补贴等方面做出了相应承诺。入世以来，农产品平均关税不断降低，整体已由2001年的19%降至2008年的15.2%；除了大宗农产品外，大部分农产品进口也将取消数量限制，实行单一税率。与此同时，小麦、玉米、大米等农产品配额指标都有明显的增加，而且配额除分配给国营实体外，还要分配到民营实体。一旦国外优质廉价的农产品大批流入国内市场，国内农业将会受到极大的冲击，由此影响到我国农业上市公司的经营业绩。
当然，入世也意味着我国的农产品可以打入国际市场。与粮棉相比，我国的非粮产品如肉类、蔬菜、水果、水产品等的竞争优势也要强一些。然而，由于我国的农产品科技含量普遍较低，产品缺乏深加工，在国际市场的激烈竞争中缺乏优势。比如我国的畜牧产品在卫生防御标准上与欧美等发达国家的要求也存在一定差距，使我国的畜产品和部分水产品在入世7年后仍由于药监不合格一直被技术壁垒和绿色壁垒阻挡在发达国家的市场之外。2002年初，欧盟委员会曾禁止从中国进口家禽、鱼和贝类水产品等动物源食品，此外日本和俄罗斯等国家也以卫生检疫等借口限制我国鸡肉等畜产品出口。这对畜牧业和水产养殖业的上市公司，如绿庭投资及中水渔业等的经营业绩造成了极大的影响。
其次，由于农业生产周期长，生产决策与产品销售在时间上人为分割，因此当农产品供不应求或供过于求时，潜在的供求均衡绝对先于市场上的供求均衡，只要这种局面存在，就必然会导致农产品的市场供求失衡；而农业上市公司作为农业生产经营主体，往往难以及时准确的根据市场格局的变化而做出决策调整，这样价格调节滞后性最终导致农业生产周期性波动与农业投入效率的流失。同时，农产品流通具有很强的生产延续性，如果处理不当也会加大农产品价值实现过程中的市场风险。
此外，相对于非农产品而言，农产品的需求价格弹性与需求收入弹性均表现出显著的不灵敏与相对缺乏弹性。农产品，特别是粮食需求量的增加相对有限，而不会像对工业产品或劳务品的需求那样迅速增加。因此，农业上市公司正处于这个需求拉力不足与市场竞争乏力并存的市场之中。
1.3政策风险。政策法律环境的特点是政府的可控性和可操作性，因此，国家有关农业的信贷利率、税收政策以及进出口政策的任何变化都可能对農业上市公司的生产经营活动造成不同程度的影响。
由于农业在国民经济发展中的重要性，以及其本身的弱质性，为避免进口农产品对本国农业的冲击，许多发达国家都对本国的农业实行了高保护、高补贴的政策。在我国，农业上市公司在发展自身的同时还肩负着产业政策导向，因此农业上市公司在国家的财政政策、税收政策、信贷政策、出口政策以及产业政策方面不同程度的获得了优惠。冷建飞（2008）研究结论表明，获得收入补贴的农业上市公司覆盖面很广，每年获得收入补贴的农业上市公司占公司总数的比例均在64%以上。此外，也有学者研究得出，在补贴收入中，所得税返还占补贴收入的50%左右，增值税返还或出口退税构成约占10%，价格补贴占20%（王莹，2006）。由此可以看出，农业上市公司的利润对农业补贴政策有较大的依赖性，如果排除补贴收入的因素，相当一部分农业上市公司的利润就会缩水，公司再融资的资格就受到威胁，银行的守信信用也会产生障碍，而资金链条一旦断裂，企业的经营就会陷入困境。
此外，其他的一些政策变动也会给相关的农业上市公司造成影响。
2.追求企业价值最大化。农业上市公司作为公众公司的一类，追求企业价值最大化成为最终的经营目标。而多元化经营作为企业的一种典型经营战略，其对企业价值的影响将成为企业多元化经营理论中最核心的一个部分。因为它关系到一个基本问题：企业为什么要实行多元化经营。多元化经营与企业价值的关系即是理解多元化的逻辑起点，也是判断多元化合理与否的根本标准。
2.1形成内部资本市场，将资金由发展机会有限的业务转移到能创造企业价值的业务单位。当现有业务不景气、产品竞争力不强或现有产品市场趋于饱和等情况出现时，企业很可能利用内部资本市场，以多元化经营的方式来追求其成长目标并培育新的经济增长点，增加企业价值。
首先，农业上市公司短期经营的压力。农业产业属于低效产业，投资周期长、见效较慢、行业利润薄，加之又受到自然风险、市场风险和政策风险等多重因素的影响，使农业产业的吸引力较低。特别是中国加入世贸组织后，面对国外优质廉价的农产品带来的巨大冲击，要在竞争中获得一席之地就必须加强农业科研开发。然而，目前我国农业高科技领域内知识产权的保护呈脆弱性，农业高新技术成果的应用具有不确定性，而且，农业科研成果转化周期较长从而导致其投资的时间成本较大。这些无疑都增加了农业上市公司多元化经营进程的机会成本。其次，股票市场的拉力。我国股市的ST、PT以及再融资机制对于上市公司维持其短期盈利能力提出了严格要求。农业上市公司属于公众公司，即使肩负着复兴农业的重任，但资本的逐利本性要求募集资金迅速见效。因此，为保住一定的收益水平，许多农业上市公司不愿意主动承担农业研发成本，大都对内较少进行基础性科研投入，对外积极向那些见效快的非农行业寻求扩张。
2.2寻求“协保效应”，期望产生范围经济。多元化企业中现金流量相关度较小的不同业务单位能够产生“协保效应”，从而降低企业未来现金流量的波动，这将有助于提高企业的负债能力，产生范围经济。
目前，一些农业上市公司在发展过程中为实现“协保效应”积极开展多元化经营。例如内蒙古伊利实业股份有限公司，依据市场需求调整产品结构，加大研发投入，产品实现多元化、差异化——以牛奶为核心，液态奶、奶粉、冷饮三大联系产品并举，市场占有率不断提高。公司生产的主要产品包括冰激淋雪糕系列、奶粉奶茶粉系列、液态奶系列、饮料系列、矿泉水系列、速冻方便食品系列、面食系列、饮料系列、包装制品系列等9大系列500多种产品。 此外，也不排除有些农业上市公司的战略初衷就不在“做农业”。由于农业上市公司的优惠政策相对较多，而且准入门槛较低，导致一些企业为了实现上市这一目的，借助農业板块难得的优势“壳资源”，扛着“做大做强农业产业”的大旗，实际只是未来获取优惠的政策资源，并非专心搞农业。更谈不上提升农业上市公司的经营业绩，而是一旦有机会就会转向其他行业。
三、对我国农业上市公司多元化经营的对策建议
多元化经营战略可以在某种程度上规避农业行业特有的经营风险，应给予合理的制度安排，有效规范农业上市公司多元化经营行为，提升企业价值。
1.发展农业上市公司主业，培育农业上市公司核心竞争力。发展农业主业，农业上市公司就必须培育自身的核心竞争力。首先，发展特色农业。针对农业企业，具有特色的农业就是具有比较的优势农业，而比较优势就是竞争力。特色农业就是通过开发特色资源、依靠先进技术和密集的资金投入等方式生产特色农产品的农业形态。其次，发展高科技农业，利用基因及生物技术、核辐射诱变、航空航天、新能源开发等高新技术将农业上市公司主要业务由传统农业领域提升到高科技农业领域上来。
2.基于核心竞争力，发展农业相关多元化经营。目前，我国的农业上市公司在制订其相关多元化经营战略时可以较多的采用纵向并购或逐步投资的方式，结合企业资源优势，向农业产业链的两头延伸，有利于农业上市公司实现企业的产业升级和产业转型。而并购的方式更加适用于剩余资金相对不足的农业上市公司，这种方式在扩大企业的生存与发展空间时更节约时间和管理成本而且较为有效。
3.控制多元化经营的负面效应。首先，做好多元化经营战略规划。实施多元化经营战略应当考虑一下条件：第一，企业所从事的产业是否仍具有增长潜力；第二，企业在农业行业中是否占据了一定优势的地位；第三，是否积累了合适的人才和资本；第四，新进入的产业（或产品）是否能带动原来的产业或者可以受到原来主业的带动。其次，注意多元化经营战略实施后的整合。农业上市公司在实行多元化经营战略后，要对企业全部的业务进行基于核心竞争力的业务重组，从整体和长远的角度进行分析，对不适合的经营业务进行重组，以保证企业的核心竞争力。最后，还要做好多元化经营的控制和评估。战略投资部门应建立有效的反馈系统，应及时发现和分析问题以使多元化经营战略沿着既定的目标进行。
4.建立健全农业上市公司的监管体制。首先，要建立农业上市公司评审机构，针对一些农业上市公司筹集资金使用与招股说明书及配股说明书严重背离的情况，应明确注册会计师及会计师事务所的责任，严格监督农业上市公司的投资信息披露行为。此外，还有必要建立严格规范的农业上市公司投资评审机构，定期对农业上市公司的投资效益、投资方向、投资规模进行专项评估，并建立相应的投资评估体系和声誉机制。其次，健全企业内部监督机制，强化公司监事会的功能，提高监事人员的水平。此外，还要加强新闻传播媒体对农业上市公司的监督，加大舆论监督的力度。
参考文献：
[1]陈艾利.农业上市公司背农现象研究[D].中南林业科技大学，2014.
[2]刘钰辰.农业上市公司多元化经营对企业价值影响研究[D].四川农业大学，2008.