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7月9日，国家统计局公布的数据显示，2011年6月份全国居民消费价格总水平(CPl)同比上涨6.4％。此前的7月6日晚央行宣布，自2011年7月7日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调O.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应凋整，这是今年以来的第三次加息。
舆论普遍认为，此举是为抑制纠结的通货膨胀。分析人士则认为，由于影响中国通胀的因素不断增多，其出现拐点的预期难以确定，货币紧缩政策对控制通胀意义已不太大，中央政府相关部门也应按照市场逻辑对症下药。
推高通胀因素增多
按照国家统计局的数据显示，6月份CPI同比上涨64％，其中食品价格涨14.4％，非食品价格涨3.0％；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.1％。据测算，在6月份CPI同比增氏6.4个百分点中，去年价格上涨的翘尾因素约为3.7个百分点，今年新涨价因素约为2.7个百分点。
与之相关的数据还显示，6月份粮食价格同比上涨12.4％，鲜菜价格同比上涨7.3％，特别是猪肉价格6月份同比上涨57％，占CPI涨幅的21.4％，成为拉高CPl的新因素。商务部公布的数据显示，截至6月26日，中国猪肉价格已连续10N上涨，目前仍在持续。有专家笑称，6.4％的CPI新高是被猪拱上去的。
为了解市场行情，《中国经贸聚焦》记者7月中旬实地走访了沪上几家超市与农产品批发市场发现，目前市场猪肉价格涨得厉害，猪蹄现每斤要15元，五花肉价格在30元左右不等，价格比去年同期要涨五到六成。当记者问及猪肉在淡季价格为何出现反常行情竟一路走高时，一位摊主说，“猪肉价高主要是受饲料价格上扬影响，如玉米等农产品的价格近期涨价不小，再者人工成本也在上升。其实，我们现在赚的利润与以前差不多，反正觉得钱越来越不值钱了。”
多种相关信息显示，目前由于粮食等农产品价格增长影响食品的涨价，成为国内此轮通胀的一大特征。对此，香港《大公报》撰文分析认为，中国多年来应对通胀尤其农产品带动的涨价较有经验，问题是价高时能压，价稳时却欠管。例如过去菜贵伤害消费者，近期又有菜贱伤农之忧，理应对农产品波动采取针对性措施，以防稍后到猪肉价格回稳时菜价又反弹。
除了食品涨价成为主要推动力外，其他的一些推高通胀因素亦不可忽视。国家统计局数据显示，6月份居住类价格同比上涨6 2％。其中，水、电、燃料价格上涨4.1％，建房及装修材料价格上涨5 4％，住房租金价格上涨5.9％，均显示生产要素推动型涨价压力正在累积与释出。
毫无疑问，此轮通胀已对老百姓的衣食住行用等方面形成了很大的影响，业内人士则一般把其看作“结构胜通胀”而降低预期影响。中国社科院金融所研究员殷剑峰分析说，“很多人将主要由食品和能源价格引发的通胀称之为结拇眭通胀，但通胀归根到底都是流动性过剩引发，并无结构性通胀一说。比如农产品和能源价格受到金融投资需求的影响越来越大，而这与流动性密切相关。考察流动性的来源，会看到通胀未来的形势并不乐观。”殷剑峰认为，货币超发14万亿元是通胀的罪魁祸首。
统计数据显示，2011年5月份，中国广义货币(M2)达到了76.34万亿元，2000年年底只有13.25万亿元，在10年多点的时间里竟增长了6倍多。央行副行艮王永利以此分析指出，扣掉央行要有日常的存款准备金率6％水平能冻结的4万亿-5万亿元货币之外，央行票据加存款准备金额外还要再冻结14万亿元左右。这14万亿元的资金闲置就是货币超发的具体表现，也是通胀的罪魁祸首。这其中外币占款比例过大，央行公布数据显示，截至今年6月末，国家外汇储备余额已达到3.19757Y亿美元，同比大幅增长30.3％，但王永利认为有1万亿美元就够了。
拐点似显还隐
日前的主流观点认为，CPI涨幅在今年6月见顶后，到了下半年，由于去年物价翘尾影响的快速回落，新涨价困素将继续得到遏制，CPI同比涨幅亦将从高位回落，全年价格将在可控区间运行。国务院总理温家宝5月在英国访问时向媒体亦表示，中国将今年的物价涨幅控制在4％左右有难度.但经过努力控制在5％以下还是直可能的。
目前也有专家认为，
6月份的CPI还不是顶。预汁CPI见顶在7月，8月开始会缓慢回落，到田季度快速回落。国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪分析认说，“之所以认为CP哙在7、8月份见顶回落，最大因素还是粮食产供情况比较好，夏粮丰收已经基本确定，多数人预期秋粮也不会有问题。其次是货币吲素，M2增速已降至15％左右，如能够将M2稳定在15％。相信物价会下来。”
多位研究者近期指出，受自然灾害频发、游资炒作等因素的影响，短期内大米、蔬菜、水产品和中药材等价格很难下降，未来物价将继续维持在较高水平，今年三季度全国通胀压力依然较大。
中长期来看，刘易斯拐点出现以后，劳动工资的上涨不再支持供大于求的传统状态，工资上涨将对物价有长期和持久的推动力，劳动密集型产品将面临长期上涨压力，再加上流动性总体过剩的局面不会改变，物价上涨的货币条件和基础依然存在，这轮通胀将维持较长一段时间。
抗通胀应遵循市场逻辑
中国这一轮通胀周期从2010年3月起，迄今已持续了16个月。央行近来交替使用“数量型”与“价格型”的货币调控工具，加息态度异常谨慎，央票忽停忽发，其究竟“葫芦里卖的什么药”尚不得而知。但是，问题关键是通胀高低是由市场说了算，不管央行是按照市场逻辑调控还是其他思路调整，现实却是通胀率仍居高难下，拐点预期不明朗，让投资者感到迷惑，普通市民最大的感觉是很纠结。
“事实上，采取紧缩的调控手段，经济增长会很快放慢下来，但是物价上涨则有惯性，需要经过很长一段时间才能显现出调控的作用，所以当前应该继续实行紧缩的调控手段。”北京大学经济学院教授王大树说，但从目前市场状况来看，此轮紧缩货币政策调控或接近尾声了。德国之声7月10日报道称，中国政府现在面临着一个两难的问题，通胀率飙升堪忧，但过快抑制通胀又会导致经济“硬着陆”。
7月4日-11日，国务院总理温家宝在先后召开的四次经济形势座谈会上强调，要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。
经济学家厉以宁认为，目前中国的货币流动量已经偏紧，存款准备金率不断提高的一刀切政策会造成结构上的误伤，很可能会引起一些企业的资金链产品供应量的断裂，会造成企业停产、工人下岗。香港《大公报》7月12日社评指出，央行货币收紧从总量看已基本到位，不宜再加大收紧力度，也绝不可放松以防反弹。有建议认为，货币政策收紧进行“微调”亦无实际意义，真正要做的如何优化资金导向结构，如把更多资金投放到中小企、农村发展及基建等。
业内分析人士认为，现在中国的实际银行存款利率仍为负，央行应当提高长期存款利率，防止存款流出，但没有必要调整贷款利率。香港《信报》指出，只要通胀率仍居高难下，加上负利率的作用，超前消费和投资或将诱发通胀再升温复燃。
北京大学国家发展研究院院长、央行货币政策委员会委员周其仁分析指出，通胀是流通中的货币相对于生产供给增长过多。对于分出诸如输入型通胀、成本推动型通胀等类别，不但逻辑上讲不通，还可能分散治理通胀的注意力和关注点。而治理通胀的政策指向其实很简单，那就是坚决而稳妥地收缩货币、增加生产。