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2011年，罕见的“股债双杀”让债券基金终结了连续6年的盈利纪录。据银河证券基金研究中心统计，2011年偏债型基金平均跌幅达到9.43％，而被视为低风险的普通债基，也难逃亏损厄运，一级债基平均跌幅为2.83％，二级债基平均跌幅为3.79％。
债券型基金受股市特别是权益产品价格波动影响较小，因此它一贯享有“熊市避风港”的美誉。
在2008年金融危机中，偏股型基金平均亏损三成以上，债券型基金依然整体盈利超过7％。自2005年以来，债券型基金有着连续6年整体盈利的“不败神话”。但2011年债基的整体亏损是受到几个特殊原因的共振而致。
一是上半年央行连续6次上调大型金融机构存款准备金率（下称“存准率”）至21.5％的历史新高，导致银行间资金面持续偏紧。二是此起彼伏的信用风波事件抬升信用债券收益率。三是可转债估值受扩容影响重新定位。沪深两市可转债估值创历史新低。
三大利空逆转或消退
眼下，这些状况都正在或即将发生改变，债券型基金的“不败神话”偶遭破灭之后正迎来投资良机。
首先是央行货币政策转向。谈债券基金必先谈货币政策。通俗的把债券产品比作舟，货币政策就是水。宽松的货币政策能令债券基金净值水涨船高。2011年则是另外一种情况，承接2010年全年货币紧缩态势，在央行2010年全年累计6次上调存准率之后，2011年上半年继续上调6次，使大型存款类金融机构存准率攀升至21.5％的历史高位。
银行间市场各关键期限的资金利率全年呈震荡上行态势，资金利率的上移不可避免对债券品种收益率带来上行压力，造成债券价格的下跌。
但2011年末紧缩的货币政策微调，最先是10月中下旬3年期央票利率下跌1个基点随后停发，之后货币政策微调信号频繁出现在央行公开市场操作上。11月上旬，基准利率风向标品种——1年期央票利率连续两次下行显著利好债券市场。
至2011年12月初，央行下调金融机构存准率50个基点，令存准率结束近两年来的上升周期，意味着货币政策已经明确转向，由之前的紧缩回归中性甚至宽松。
资深交易员认为，存准率的下调延续了此前3年期和1年期央票发行利率下降释放的货币政策趋松信号，对于市场流动性改观起到直接的推动作用。在通胀显著回落、货币政策全面趋松、资金利率有望逐步回落的情况下，债券市场收益率仍将趋于下降。
因此，在2011年中导致债券基金覆没的诸多不利因素或逆转或消退，2012年随着中央稳健货币政策的明确、预调微调的启动，宏观经济政策基调偏暖，宽松信号释放，开放式基金中的债券基金有望率先觉醒，极可能在2012年打一场漂亮的翻身仗。
可转债跌无可跌
不得不提2011年导致债券型基金覆没的另一个原因是沪深可转债市场的重新定位。可转债普遍受到债券基金的青睐，根据WIND数据统计显示，2011年各类债券基金平均持有可转债仓位在20％以上。
从2011年6月下旬开始，转债深受城投债信用和流动性危机影响而连续大跌。一波未平，8月又遭遇中石化A股（600028.SH）拟二发转债和双良转债（110009.SH）全面接受回售等意外情况，打击整个市场的持有心态。加上9月初，央行开始实行存款准备金补缴新政对货币市场机构资金面的打击，多重超预期利空下，令沪深可转债遭遇有史以来最惨痛下跌。
但可转债不同于股票，是有底可寻的。作为“进可攻，退可守”的品种，当转债跌入债性支撑之后就很难继续下跌。目前沪深两市可转债基金大量跌破面值100元，已经到了债性收益高达5％以上的地步，在这种情况下，很难继续再跌。因此对于重仓可转债的债券基金来说，未尝不是一件好事。可转债估值也呈周期变化，当市场繁荣估值上涨，就能为债券基金净值增长贡献收益。
一位知名转债基金经理认为，任何事情都有两面性，可转债的暴跌一方面给转债条款带来改良预期；另一方面经历大幅下跌的可转债市场出现2005年以来最佳买点，对于债券基金来说，转债已经跌无可跌，未来估值或将逐渐恢复，因此新成立的债券基金在这个点位建仓是幸运的，而对于净值受损的老债券基金，未来净值也有机会逐渐回升。
另外，2011年债券基金打新经历较大波动，二季度新股频频破发，二类债券型基金上半年打新出现严重亏损。2011年由于国内A股市场出现大幅调整，新股破发频繁出现令新股发行市盈率自2011年3月以来有所下降，目前这一趋势仍在持续。这无疑利好债券型基金。
信用债恐慌期已过
2011年前三个季度，此起彼伏的信用债风波事件加上紧张的资金面推波助澜，导致信用债券流动性丧失以及收益率飙升拖累债券基金净值。多位债基经理将2011年的亏损归咎于城投债风波。三季度城投债危机导致企业债价格雪崩式大跌。流动性的异常紧张使持债机构竞相套现，羊群效应下债券基金净值大受拖累。虽然第四季度债市大幅反弹，但未能改变整体下跌的态势，这导致纯债型基金和偏债型基金均出现了不同程度的下跌。
中国信用债券经历十多年发展，品种从企业债券到（超）短期融资券、中期票据再到公司债、城投债，交易平台从银行间到交易所市场，信用债品种、债项要素及担保方式不断创新。与成熟市场迥异的是，信用产品迄今为止尚未真正发生违约（福禧短融最后仍是到期偿付）。
随着中国信用债券市场规模的持续扩大，各种期限以及不同梯次信用评级产品存量不断增多并积累至足够多的样本，从过去几大评级鲜见对信用债券债项以及主体下调评级，到自2011年来下调评级的案例不断增多；业内人士认为，信用债券目前的发展阶段到了即将出现违约案例的临界状态，市场目前对信用风波事件敏感度较高。但伴随市场和机构的成熟，市场的恐慌往往发生在“狼来了”之前，“狼真来了”的时候，市场的容忍度也将提高，参照成熟市场经验，一个确定的违约出现并不会导致整个市场泥沙俱下。
2012年下一步的信贷宽松逐步可期，从而有助于经济环比增速的见底和企业盈利状况的改观，将利好信用债券，降低违约概率。
如何选择适合自己的债券型基金？可转债基金投资于股票和转债可能达到70％以上的水平，一般看作配置型基金，是中高风险、中高收益的品种；偏债型基金含20％左右的主动型股票，牛市中收益率较高，熊市中则风险较大；普通债券基金只是把打新股作为增强的手段，新股卖出快，收益性和风险性适中，非常适合普通投资者。短债基金只是货币基金的小幅增强，收益率在2.5％至3.5％。
附文：买债基还是买债券
买债券基金与直接买债券的区别，对于普通投资者来说，选择债券型基金投资债市，比单独投资债券有三点优势：
首先，投资范围更广泛。债券市场最主要的品种如中央银行票据，以及商业银行的金融债、次级债、浮动债等，都是在银行间债券市场进行交易的，是普通个人投资者无法参与，而这些品种的流动性和收益性普通投资者可以通过投资债券基金而分享。
其次，债券基金通过对不同种类和期限结构的债券品种进行投资组合，可以较单只债券创造更多的潜在收益，也能够在一定程度上规避部分利率和流动性风险。这种债券投资组合，是一般投资者的实力无法达到的。
最后，债券基金比单只债券具有更好的流动性，债券基金是T＋3赎回到账，流动性远远高于个人持有凭证式国债。
对于普通投资者来说，投资债券基金比直接投资债券还是有着很大的优势，但是在购买债券基金之前，一定要向有关机构咨询一下相关费用，以及豁免条例，这样可以大大降低成本。
债券型基金受股市特别是权益产品价格波动影响较小，因此它一贯享有“熊市避风港”的美誉。
在2008年金融危机中，偏股型基金平均亏损三成以上，债券型基金依然整体盈利超过7％。自2005年以来，债券型基金有着连续6年整体盈利的“不败神话”。但2011年债基的整体亏损是受到几个特殊原因的共振而致。
一是上半年央行连续6次上调大型金融机构存款准备金率（下称“存准率”）至21.5％的历史新高，导致银行间资金面持续偏紧。二是此起彼伏的信用风波事件抬升信用债券收益率。三是可转债估值受扩容影响重新定位。沪深两市可转债估值创历史新低。
三大利空逆转或消退
眼下，这些状况都正在或即将发生改变，债券型基金的“不败神话”偶遭破灭之后正迎来投资良机。
首先是央行货币政策转向。谈债券基金必先谈货币政策。通俗的把债券产品比作舟，货币政策就是水。宽松的货币政策能令债券基金净值水涨船高。2011年则是另外一种情况，承接2010年全年货币紧缩态势，在央行2010年全年累计6次上调存准率之后，2011年上半年继续上调6次，使大型存款类金融机构存准率攀升至21.5％的历史高位。
银行间市场各关键期限的资金利率全年呈震荡上行态势，资金利率的上移不可避免对债券品种收益率带来上行压力，造成债券价格的下跌。
但2011年末紧缩的货币政策微调，最先是10月中下旬3年期央票利率下跌1个基点随后停发，之后货币政策微调信号频繁出现在央行公开市场操作上。11月上旬，基准利率风向标品种——1年期央票利率连续两次下行显著利好债券市场。
至2011年12月初，央行下调金融机构存准率50个基点，令存准率结束近两年来的上升周期，意味着货币政策已经明确转向，由之前的紧缩回归中性甚至宽松。
资深交易员认为，存准率的下调延续了此前3年期和1年期央票发行利率下降释放的货币政策趋松信号，对于市场流动性改观起到直接的推动作用。在通胀显著回落、货币政策全面趋松、资金利率有望逐步回落的情况下，债券市场收益率仍将趋于下降。
因此，在2011年中导致债券基金覆没的诸多不利因素或逆转或消退，2012年随着中央稳健货币政策的明确、预调微调的启动，宏观经济政策基调偏暖，宽松信号释放，开放式基金中的债券基金有望率先觉醒，极可能在2012年打一场漂亮的翻身仗。
可转债跌无可跌
不得不提2011年导致债券型基金覆没的另一个原因是沪深可转债市场的重新定位。可转债普遍受到债券基金的青睐，根据WIND数据统计显示，2011年各类债券基金平均持有可转债仓位在20％以上。
从2011年6月下旬开始，转债深受城投债信用和流动性危机影响而连续大跌。一波未平，8月又遭遇中石化A股（600028.SH）拟二发转债和双良转债（110009.SH）全面接受回售等意外情况，打击整个市场的持有心态。加上9月初，央行开始实行存款准备金补缴新政对货币市场机构资金面的打击，多重超预期利空下，令沪深可转债遭遇有史以来最惨痛下跌。
但可转债不同于股票，是有底可寻的。作为“进可攻，退可守”的品种，当转债跌入债性支撑之后就很难继续下跌。目前沪深两市可转债基金大量跌破面值100元，已经到了债性收益高达5％以上的地步，在这种情况下，很难继续再跌。因此对于重仓可转债的债券基金来说，未尝不是一件好事。可转债估值也呈周期变化，当市场繁荣估值上涨，就能为债券基金净值增长贡献收益。
一位知名转债基金经理认为，任何事情都有两面性，可转债的暴跌一方面给转债条款带来改良预期；另一方面经历大幅下跌的可转债市场出现2005年以来最佳买点，对于债券基金来说，转债已经跌无可跌，未来估值或将逐渐恢复，因此新成立的债券基金在这个点位建仓是幸运的，而对于净值受损的老债券基金，未来净值也有机会逐渐回升。
另外，2011年债券基金打新经历较大波动，二季度新股频频破发，二类债券型基金上半年打新出现严重亏损。2011年由于国内A股市场出现大幅调整，新股破发频繁出现令新股发行市盈率自2011年3月以来有所下降，目前这一趋势仍在持续。这无疑利好债券型基金。
信用债恐慌期已过
2011年前三个季度，此起彼伏的信用债风波事件加上紧张的资金面推波助澜，导致信用债券流动性丧失以及收益率飙升拖累债券基金净值。多位债基经理将2011年的亏损归咎于城投债风波。三季度城投债危机导致企业债价格雪崩式大跌。流动性的异常紧张使持债机构竞相套现，羊群效应下债券基金净值大受拖累。虽然第四季度债市大幅反弹，但未能改变整体下跌的态势，这导致纯债型基金和偏债型基金均出现了不同程度的下跌。
中国信用债券经历十多年发展，品种从企业债券到（超）短期融资券、中期票据再到公司债、城投债，交易平台从银行间到交易所市场，信用债品种、债项要素及担保方式不断创新。与成熟市场迥异的是，信用产品迄今为止尚未真正发生违约（福禧短融最后仍是到期偿付）。
随着中国信用债券市场规模的持续扩大，各种期限以及不同梯次信用评级产品存量不断增多并积累至足够多的样本，从过去几大评级鲜见对信用债券债项以及主体下调评级，到自2011年来下调评级的案例不断增多；业内人士认为，信用债券目前的发展阶段到了即将出现违约案例的临界状态，市场目前对信用风波事件敏感度较高。但伴随市场和机构的成熟，市场的恐慌往往发生在“狼来了”之前，“狼真来了”的时候，市场的容忍度也将提高，参照成熟市场经验，一个确定的违约出现并不会导致整个市场泥沙俱下。
2012年下一步的信贷宽松逐步可期，从而有助于经济环比增速的见底和企业盈利状况的改观，将利好信用债券，降低违约概率。
如何选择适合自己的债券型基金？可转债基金投资于股票和转债可能达到70％以上的水平，一般看作配置型基金，是中高风险、中高收益的品种；偏债型基金含20％左右的主动型股票，牛市中收益率较高，熊市中则风险较大；普通债券基金只是把打新股作为增强的手段，新股卖出快，收益性和风险性适中，非常适合普通投资者。短债基金只是货币基金的小幅增强，收益率在2.5％至3.5％。
附文：买债基还是买债券
买债券基金与直接买债券的区别，对于普通投资者来说，选择债券型基金投资债市，比单独投资债券有三点优势：
首先，投资范围更广泛。债券市场最主要的品种如中央银行票据，以及商业银行的金融债、次级债、浮动债等，都是在银行间债券市场进行交易的，是普通个人投资者无法参与，而这些品种的流动性和收益性普通投资者可以通过投资债券基金而分享。
其次，债券基金通过对不同种类和期限结构的债券品种进行投资组合，可以较单只债券创造更多的潜在收益，也能够在一定程度上规避部分利率和流动性风险。这种债券投资组合，是一般投资者的实力无法达到的。
最后，债券基金比单只债券具有更好的流动性，债券基金是T＋3赎回到账，流动性远远高于个人持有凭证式国债。
对于普通投资者来说，投资债券基金比直接投资债券还是有着很大的优势，但是在购买债券基金之前，一定要向有关机构咨询一下相关费用，以及豁免条例，这样可以大大降低成本。