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“Revenue is nothing，Profit margin is everything！（营业额不算什么，利润才是一切！）”这是华尔街金融分析师的口头禅。
在华尔街，金牌金融分析师位高权重，往往建议“买入”一只股票时，股价会神奇般地上涨；而当建议“卖出”一只股票时，股价便鬼使神差般地下跌，似乎只要动动嘴皮子便大把美金落袋，年薪成百上千万不在话下。
然而事实上，金牌分析师的烦恼也是旁人所无法体会的，尤其是金牌分析师手下的团队成员，有时为了找出某个行业的数据，比如次贷危机将给金融业带来亏损的金额，可能连续几周都要在办公室工作到半夜。
他们的工作艰巨繁复，必须每天带着上司配发的“黑莓”手机，像妇产科大夫那样24小时Standing by；埋头在成堆的文件、数据中，做收入分析、现金流量評估和研究资产负债表；还得为更大牌的分析师至少提供3份报告。真是“干得比驴累，吃得比猪差，起得比鸡早，装得比孙子乖，看上去比谁都好”！
而金牌分析大师的烦恼，往往就是必须学会说假话。如今华尔街上有成千上万位金融分析师，他们所监督、涉及的美国企业的总市值超过15万亿美元。分析师本应作为金融系统的巡查员，认真研读企业的财务报表，并告诉投资者正在发生的市场真相。
但是在过去的几十年里，由于受到市场大盘走势、竞争环境和每个公司各自问题的影响，股票上涨下跌起伏不定，使得买入与卖出评级的比例失衡到了前所未有的程度。从理论上来说，这个比例基本上应该是一半一半。然而，在1990年代后期，买入与卖出评级之比是100∶1，甚至更高。有些分析师唯恐给他们所在的机构添麻烦，唯恐疏远了他们研究的公司或是惹怒了自己的上司。我曾经的同事伊凡就是一位金融分析师，他曾接到为一家健保产品公司做股票评级的任务。他看了那家公司的财报，其营业额一栏很漂亮，这倒不奇怪，因为是全北美名列前茅的大公司，不过一看利润却不怎么样，股价当然上不去。这家公司便给出巨资，请伊凡的公司做出“强力买入”的评估。
伊凡接到任务后研究了多份关于这家公司的分析调查报告，发现这家公司为了降低成本，越来越多地使用具有化学成分的胶囊，而这类胶囊在体内溶解困难，胶囊内的营养成分不但无法释放起效，胶囊自身也很难消化，甚至积聚在消化道形成胶囊残渣球，进一步研究后更发现，其实那些健保产品中的营养成分都很难被人体真正吸收。
伊凡认为天下没有不透风的墙，一旦这些分析结果被媒体披露，公司的营业额肯定不会大幅增加，利润自然也不会有什么突破，于是他给了“卖出”的建议。结果，他被“金牌分析师”（顶头上司）大骂一通：“客户是上帝，don't f××× your job！”
分析师几乎从来不会建议“卖出”，更别说“强力卖出”具体哪家公司的股票，因为这会搞砸与这些公司的关系，其后果是，分析师所在的券商可能将得不到这些公司的债券发行、股票交易、收购、回购等业务。如果说“卖出”这个词的次数太多的话，你的老板就很可能要请你走人了。
其实正确的做法是，有着上万阵容的华尔街金融分析师，本该凭借自身的知识和智慧，对拥有相当控制权的上市公司做出独立的评价和分析，增加透明度，让局外人看清真相，切实起到监督和平衡利益的作用。
而这，现在成了奢望。
陈思进
某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问，现定居多伦多。
曾任瑞信证券投资部助理副总裁、美银证券公司副总裁、宏利金融财团资深顾问等职。
在华尔街，金牌金融分析师位高权重，往往建议“买入”一只股票时，股价会神奇般地上涨；而当建议“卖出”一只股票时，股价便鬼使神差般地下跌，似乎只要动动嘴皮子便大把美金落袋，年薪成百上千万不在话下。
然而事实上，金牌分析师的烦恼也是旁人所无法体会的，尤其是金牌分析师手下的团队成员，有时为了找出某个行业的数据，比如次贷危机将给金融业带来亏损的金额，可能连续几周都要在办公室工作到半夜。
他们的工作艰巨繁复，必须每天带着上司配发的“黑莓”手机，像妇产科大夫那样24小时Standing by；埋头在成堆的文件、数据中，做收入分析、现金流量評估和研究资产负债表；还得为更大牌的分析师至少提供3份报告。真是“干得比驴累，吃得比猪差，起得比鸡早，装得比孙子乖，看上去比谁都好”！
而金牌分析大师的烦恼，往往就是必须学会说假话。如今华尔街上有成千上万位金融分析师，他们所监督、涉及的美国企业的总市值超过15万亿美元。分析师本应作为金融系统的巡查员，认真研读企业的财务报表，并告诉投资者正在发生的市场真相。
但是在过去的几十年里，由于受到市场大盘走势、竞争环境和每个公司各自问题的影响，股票上涨下跌起伏不定，使得买入与卖出评级的比例失衡到了前所未有的程度。从理论上来说，这个比例基本上应该是一半一半。然而，在1990年代后期，买入与卖出评级之比是100∶1，甚至更高。有些分析师唯恐给他们所在的机构添麻烦，唯恐疏远了他们研究的公司或是惹怒了自己的上司。我曾经的同事伊凡就是一位金融分析师，他曾接到为一家健保产品公司做股票评级的任务。他看了那家公司的财报，其营业额一栏很漂亮，这倒不奇怪，因为是全北美名列前茅的大公司，不过一看利润却不怎么样，股价当然上不去。这家公司便给出巨资，请伊凡的公司做出“强力买入”的评估。
伊凡接到任务后研究了多份关于这家公司的分析调查报告，发现这家公司为了降低成本，越来越多地使用具有化学成分的胶囊，而这类胶囊在体内溶解困难，胶囊内的营养成分不但无法释放起效，胶囊自身也很难消化，甚至积聚在消化道形成胶囊残渣球，进一步研究后更发现，其实那些健保产品中的营养成分都很难被人体真正吸收。
伊凡认为天下没有不透风的墙，一旦这些分析结果被媒体披露，公司的营业额肯定不会大幅增加，利润自然也不会有什么突破，于是他给了“卖出”的建议。结果，他被“金牌分析师”（顶头上司）大骂一通：“客户是上帝，don't f××× your job！”
分析师几乎从来不会建议“卖出”，更别说“强力卖出”具体哪家公司的股票，因为这会搞砸与这些公司的关系，其后果是，分析师所在的券商可能将得不到这些公司的债券发行、股票交易、收购、回购等业务。如果说“卖出”这个词的次数太多的话，你的老板就很可能要请你走人了。
其实正确的做法是，有着上万阵容的华尔街金融分析师，本该凭借自身的知识和智慧，对拥有相当控制权的上市公司做出独立的评价和分析，增加透明度，让局外人看清真相，切实起到监督和平衡利益的作用。
而这，现在成了奢望。
陈思进
某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问，现定居多伦多。
曾任瑞信证券投资部助理副总裁、美银证券公司副总裁、宏利金融财团资深顾问等职。