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本文基于全球金融危机背景，研究当前我国利率政策的操作空间，分析在实体经济面临巨大下行压力、金融层面流动性却十分充裕的情况下，利率水平是否存在进一步下调的空间。通过计算经济下行周期中投资的利率弹性、考察消费支出与利率之间的相关性，得出以下结论：受潜在的流动性过剩压力影响，当前利率的下调空间十分有限，且下调利率对有效需求的刺激作用并不显著，因此当前不宜进一步下调利率。