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摘要：突发事件给企业带来的不仅仅是威胁，也有可能是机会。文章在现有研究的基础上，检验特定情景下，突发事件严重程度与企业绩效的关系。并从冗余资源对环境变化的缓冲吸收作用出发，检验冗余资源对两者关系的调节作用。论文以2003年我国非典为研究背景，选取在2003年公司年报中认为非典事件对其带来正面影响的医药类公司为研究样本。研究表明，疫情的严重程度与这些公司的绩效成正相关关系，更重要的是，沉淀性冗余资源对这种关系具有显著的调节作用，而非沉淀冗余资源的作用则不明显。这说明，拥有更多的沉淀性冗余资源将有利于公司在遇到机会事件时提升绩效。
关键词：突发事件；机会；冗余资源；企业绩效
企业在应对外界环境变化时需要有资源的支持。企业的资源分为两种，一种是维持企业最低需求的资源，另一种是冗余资源。冗余资源给企业的创新活动提供支持，此外，冗余资源对环境变化的吸收缓冲作用也能够帮助企业适应多变的环境。当环境突然发生变化时，冗余资源保证组织有足够的能力适应环境的冲击，有利于企业在预期绩效水平上进行运作。冗余资源中的沉淀性冗余资源使得企业能够迅速投入生产，以满足消费者新的消费需求；而非沉淀性冗余资源具有较强的流通性和转变能力，可以帮助企业快速地筹备适应环境变化所需资源。因此，组织的冗余资源对突发事件与企业绩效的关系具有调节作用。在应对突发事件过程中，企业可以充分发挥组织冗余资源的作用，在突变的环境中抓住机会，发展企业绩效。
公共卫生事件作为突发事件的一种，对医药类企业的影响是不容忽视的。同一事件，对于不同的企业影响可能不同，这主要取决于企业产品类型和管理层的决策差异。企业的产品与公共卫生事件的匹配程度越高，企业就更加积极地协助相关部门控制疫情的发展。因此，对于一些企业而言，尽管突发事件发生给日常业务的开展带来诸多不便，但是也可能是有利于绩效增长的“机会”。本文以2003年非典为例，分析突发事件严重程度与企业绩效的关系，以及冗余资源的调节作用。非典期间，一些医药类企业能够及时根据人们消费需求的变化及时调整产品结构，研发销售抗非典药品，克制了非典给人们带来的恐慌，把威胁转变为企业绩效的发展机会。而企业内冗余资源的存在给企业的研发及销售带来了便利条件，使得企业在维持日常生产运营的同时，有能力抓住突发事件带来的机会。
一、 概念模型与理论假设
突发事件发生、变化的速度很快，需要企业迅速做出反应。突发事件的发生给企业的生产经营环境带来改变，有可能影响到企业的绩效，而企业对环境变化的适应需要资源的支持。组织冗余资源的存在能够帮助企业调整适应内外部的压力，迅速适应环境变化。冗余资源可以分为沉淀性冗余资源和非沉淀性冗余资源两种：沉淀性冗余资源包括管理费用、熟练工、闲置的生产设备等；非沉淀性冗余资源包括现金、现金等价物、信用额度等。由于不同类型的冗余资源其灵活性、转换时间以及适用情境不尽相同，因此带给企业的影响也会有所区别。
本文选取2003年非典期间的部分医药类上市公司，实证检验短期内，突发事件的严重程度与企业市场绩效之间的关系，并把冗余资源纳入研究框架，分析不同类型的冗余资源在两者之间如何发挥调节作用。
1. 突发事件对企业绩效的影响。目前对突发事件与企业关系的研究较多集中在当突发事件发生后，面对其带来的破坏，企业应如何进行供应链管理和应急管理。突发事件造成信息高度缺失，无法实施资源的协调调度；影响链条上的企业，造成供应链的断裂，系统固有的运作周期被打乱；突发事件还会造成商品的需求极大的波动，这些都会给企业绩效带来冲击。由于突发事件不可预见且难以控制，一旦发生，如果应急管理方法失当会使企业的损失增大。
然而企业进行应急管理不应仅仅关注突发事件带来的破坏，突发事件能够给企业带来两种可能的环境变化：“威胁”或者“机会”。原材料的价格上涨，人们的恐慌心理导致消费者消费需求的变化等给企业的供应链带来了挑战，对企业的绩效造成极大的影响。然而面对同样的突发事件，对某些企业而言又是改善绩效的机会，突发事件会对这些企业的绩效带来什么样的影响呢？
2003年全球爆发的非典型性肺炎给人们造成了极大的恐慌。SARS疫情在2003年第二季度最为严重，直到2003年6月中旬疫情才得到控制。SARS的全球性爆发对宏观经济影响造成了巨大的潜在影响，对消费者及企业未来行为改变以及相关经济也会带来影响。由于疫情的爆发，给人们带来了恐慌，导致了个体行为的改变，这会带来人们消费结构随着疫情暴发的持续而改变。同样，疫情的传播给企业生产经营也带来了显著的影响。原材料价格的上升、为了控制疫情传播的交通管制，以及社会整体消费结构的改变给一些医疗企业带来了极大的负面作用，而有些医药企业则在疫情救治过程中抓住商机，积极研发生产抗非典等相关药物，迎合消费者新的消费需求，给企业绩效的改善带来了机遇。随着非典每日公布的感染人数的增加，人们的恐慌情绪也日益严重，由于抗非典药物的研发能够稳定人们的情绪，维持社会的安定。突发事件越严重，相关企业在事件中起到的作用越突出，带给企业的正面影响也越大。
假设1：当突发事件发生能够给企业带来正面影响时，突发事件严重程度与企业绩效正相关。
2. 冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效关系的影响。如何抓住转瞬即逝的机会对于面对突发事件的企业有着重要意义。企业需要消耗资源来应对环境的变化，而冗余资源作为一种可以即时使用的资源，使得企业能够在应对突发事件的过程中反应更加敏捷，更容易积极响应企业外部环境带来的变化。Bourgeois（1981）认为冗余资源是那些可以起到缓冲作用的，现实的或潜在的资源，能够帮助企业进行调整适应内部压力，根据外部压力进行策略上的调整，随着外部环境的变化实施战略改变。
冗余资源与绩效的关系在不同理论中有不同的研究结论。在组织理论中，冗余资源能够支持企业创新、减少内部冲突、缓解环境变化给企业带来的冲击、保证企业的稳定，因此冗余资源与企业绩效之间存在正的相关关系。而代理理论则认为冗余资源的存在带来了代理问题，这些与效率的原则相悖，因此，从代理理论的角度来看，冗余资源与企业绩效之间存在负相关关系。此外， George（2005）则指出冗余资源与企业绩效之间呈现倒U型的关系，认为过少的冗余资源减少了组织的创新活动，而过多的冗余资源会造成企业过度依赖冗余资源的缓冲作用，使企业面对环境威胁和变化时变得迟钝。由此可见，虽然冗余资源的存在可能带来企业成本的增加，但是维持适当的冗余资源有利于企业自身绩效的稳定。
突发事件发生时，冗余资源的存在使得企业更容易觉察到企业外部环境发生的变化并积极响应，这说明冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有调节作用。然而研究表明，不同类型的冗余资源对企业绩效的影响存在很大的差异。非沉淀性冗余资源流动性和灵活性均较高，适用于较多的情境，但是需要通过转化为其他资源才能实现其价值。沉淀性冗余资源流动性和灵活性较低，且面向特定主题，可以直接适用于特殊情景，但若要将其转换以面向其它需求时，需要一定的时间，而且转换成本很高，因此在其它情境下的适用性受到制约。
根据冗余资源的分类，突发事件的影响程度越大，在特定情境下对企业相关产品的需求也增加，此时沉淀性冗余资源就越能发挥作用。而非沉淀性冗余资源具有较高的流动性，虽然较易转化成为企业所需资源，但是由于其转化需要一定的时间，而突发事件给企业带来的机会是突发和意外的，因此短期内非沉淀性冗余资源的价值不能得到很好的体现。此外，对非沉淀性冗余资源的过度消耗也会造成企业短期内的成本增加，带来企业绩效的下降。当突发事件发生时，由于对专有性资源的争夺变得激烈，非沉淀性冗余资源的转化也变得越困难。
假设2a：短期（事件期）内，沉淀性冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有正向调节作用；
假设2b：短期（事件期）内，非沉淀性冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有负向调节作用。
二、 样本与变量测度
1. 数据样本。本研究选取2003年非典作为研究情境，样本数据来源于Wind数据库。2003年的非典疫情以第二季度最为严重：4月20日，我国卫生部决定由原来五天公布一次疫情改为每天公布；6月24日，世界卫生组织宣布对北京双解除。因此，本文数据包括从2003年4月21日到2003年6月24日共计40个交易日的数据。
截至2003年4月21日，我国医药、生物制品类（证监会分类）A股上市公司共计82家。根据各家公司2003年年报，年报中提及“非典期间销售增加”、“非典带来的机遇”、“生产销售防非典药品”等类似关键词的公司，我们认为非典给这些公司带来了正面的影响，这类上市公司共计19家，分布在广东、湖南、重庆、辽宁、北京、山东等12个省市。公司年龄在10年以下的有12家，占63%；在10年以上（包括10年）有7家，占37%。由于每天感染非典的增加人数的变化，非典疫情带给企业绩效的影响也不同。我们采用传统的事件研究法，把每日的非典疫情看做一个事件，因此，本研究的样本共计760个（19x40）。
2. 变量测度。突发事件严重程度：现有研究常常用突发事件的严重程度来测量突发事件对企业的影响。Morgan等（2009）在分析水华对单个饭店的影响时测量了红潮持续时间的不同。因此，对于非典的严重程度，即非典给医药公司带来的机会大小，我们用事件期内每日增加的感染人数来测量。每日增加的感染人数越多，突发事件严重程度越大，给社会造成的影响越严重，相关医药公司的作用也更加凸显。
企业绩效：我们用突发事件意外带来的市场反应来衡量突发事件对企业绩效的影响。这一反应可以通过上市公司股票的每日超额回报率（AR）来衡量。
ARit=rit-rmt
ARit—表示公司i在第t日的超额回报率；
rit—表示公司i在第t日的回报率；
rmt—表示第t日沪深两市加权平均回报率；
t=1，2，…，40。
冗余资源：对于冗余资源的测量可以通过财务指标或者资源的变化数量等间接的方法测量。因为财务指标与企业相应的资源存在一定的线性关系，用这种方法可以较为有效地来测量冗余资源，也是近年来冗余资源研究经常采用的方法。速动比率可以衡量高流动性的非沉淀性冗余资源，管理费用/销售收入来衡量沉淀性冗余资源。
考虑到其他一些潜在因素的影响，本文把公司的年龄、规模、营运能力、控股情况、是否亏损作为控制变量。用公司总资产的自然对数来衡量公司规模，截至2003年公司成立的年数衡量公司年龄，用总资产周转率来衡量营运能力，控股情况和是否亏损用虚拟变量来衡量。
三、 研究结果
通过运用SPSS16.0统计软件对研究变量进行回归分析来检验理论模型与假设。回归结果如表1所示：
由模型2可知，感染人数与企业的绩效正相关且影响显著。因此，假设1得到支持。当突发事件给企业带来的是正面影响时，突发事件严重程度或者说突发事件带来的影响大小，与企业的绩效正相关。由模型3可知，引入冗余资源后回归模型调整后R2变化显著，模型的解释力得到增强，说明企业的冗余资源对突发事件严重程度与企业绩效的关系具有调节作用。其中，沉淀性冗余资源的乘积项显示出较强的正向显著性，假设2a得到支持；而非沉淀性冗余资源的乘积项不显著，假设2b没有得到支持。即沉淀性冗余资源的存在加强了模型的主效应，使得企业在突发事件带来正面影响时，更可能凸显企业在该突发事件中的重要作用。而非沉淀性冗余资源的调节作用不显著。
假设2b没有得到支持我们认为有以下两个原因。首先，虽然短期内消耗较多的非沉淀性冗余资源能够引起企业成本的增加，但是非沉淀性冗余资源的存在，有利于企业在非典爆发过程中加快研发抗非典药品，此外，通过参与救助与捐赠等行为也有利于企业树立自身良好的形象。其次，由于非典期间，投资者对医药行业的投机心理，存在借机炒作的可能性，也会极大地影响到股票的超额收益，使得冗余资源的作用不够明显。
四、 总结
当突发事件给企业带来正面影响时，冗余资源的存在对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有调节作用。Tan
关键词：突发事件；机会；冗余资源；企业绩效
企业在应对外界环境变化时需要有资源的支持。企业的资源分为两种，一种是维持企业最低需求的资源，另一种是冗余资源。冗余资源给企业的创新活动提供支持，此外，冗余资源对环境变化的吸收缓冲作用也能够帮助企业适应多变的环境。当环境突然发生变化时，冗余资源保证组织有足够的能力适应环境的冲击，有利于企业在预期绩效水平上进行运作。冗余资源中的沉淀性冗余资源使得企业能够迅速投入生产，以满足消费者新的消费需求；而非沉淀性冗余资源具有较强的流通性和转变能力，可以帮助企业快速地筹备适应环境变化所需资源。因此，组织的冗余资源对突发事件与企业绩效的关系具有调节作用。在应对突发事件过程中，企业可以充分发挥组织冗余资源的作用，在突变的环境中抓住机会，发展企业绩效。
公共卫生事件作为突发事件的一种，对医药类企业的影响是不容忽视的。同一事件，对于不同的企业影响可能不同，这主要取决于企业产品类型和管理层的决策差异。企业的产品与公共卫生事件的匹配程度越高，企业就更加积极地协助相关部门控制疫情的发展。因此，对于一些企业而言，尽管突发事件发生给日常业务的开展带来诸多不便，但是也可能是有利于绩效增长的“机会”。本文以2003年非典为例，分析突发事件严重程度与企业绩效的关系，以及冗余资源的调节作用。非典期间，一些医药类企业能够及时根据人们消费需求的变化及时调整产品结构，研发销售抗非典药品，克制了非典给人们带来的恐慌，把威胁转变为企业绩效的发展机会。而企业内冗余资源的存在给企业的研发及销售带来了便利条件，使得企业在维持日常生产运营的同时，有能力抓住突发事件带来的机会。
一、 概念模型与理论假设
突发事件发生、变化的速度很快，需要企业迅速做出反应。突发事件的发生给企业的生产经营环境带来改变，有可能影响到企业的绩效，而企业对环境变化的适应需要资源的支持。组织冗余资源的存在能够帮助企业调整适应内外部的压力，迅速适应环境变化。冗余资源可以分为沉淀性冗余资源和非沉淀性冗余资源两种：沉淀性冗余资源包括管理费用、熟练工、闲置的生产设备等；非沉淀性冗余资源包括现金、现金等价物、信用额度等。由于不同类型的冗余资源其灵活性、转换时间以及适用情境不尽相同，因此带给企业的影响也会有所区别。
本文选取2003年非典期间的部分医药类上市公司，实证检验短期内，突发事件的严重程度与企业市场绩效之间的关系，并把冗余资源纳入研究框架，分析不同类型的冗余资源在两者之间如何发挥调节作用。
1. 突发事件对企业绩效的影响。目前对突发事件与企业关系的研究较多集中在当突发事件发生后，面对其带来的破坏，企业应如何进行供应链管理和应急管理。突发事件造成信息高度缺失，无法实施资源的协调调度；影响链条上的企业，造成供应链的断裂，系统固有的运作周期被打乱；突发事件还会造成商品的需求极大的波动，这些都会给企业绩效带来冲击。由于突发事件不可预见且难以控制，一旦发生，如果应急管理方法失当会使企业的损失增大。
然而企业进行应急管理不应仅仅关注突发事件带来的破坏，突发事件能够给企业带来两种可能的环境变化：“威胁”或者“机会”。原材料的价格上涨，人们的恐慌心理导致消费者消费需求的变化等给企业的供应链带来了挑战，对企业的绩效造成极大的影响。然而面对同样的突发事件，对某些企业而言又是改善绩效的机会，突发事件会对这些企业的绩效带来什么样的影响呢？
2003年全球爆发的非典型性肺炎给人们造成了极大的恐慌。SARS疫情在2003年第二季度最为严重，直到2003年6月中旬疫情才得到控制。SARS的全球性爆发对宏观经济影响造成了巨大的潜在影响，对消费者及企业未来行为改变以及相关经济也会带来影响。由于疫情的爆发，给人们带来了恐慌，导致了个体行为的改变，这会带来人们消费结构随着疫情暴发的持续而改变。同样，疫情的传播给企业生产经营也带来了显著的影响。原材料价格的上升、为了控制疫情传播的交通管制，以及社会整体消费结构的改变给一些医疗企业带来了极大的负面作用，而有些医药企业则在疫情救治过程中抓住商机，积极研发生产抗非典等相关药物，迎合消费者新的消费需求，给企业绩效的改善带来了机遇。随着非典每日公布的感染人数的增加，人们的恐慌情绪也日益严重，由于抗非典药物的研发能够稳定人们的情绪，维持社会的安定。突发事件越严重，相关企业在事件中起到的作用越突出，带给企业的正面影响也越大。
假设1：当突发事件发生能够给企业带来正面影响时，突发事件严重程度与企业绩效正相关。
2. 冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效关系的影响。如何抓住转瞬即逝的机会对于面对突发事件的企业有着重要意义。企业需要消耗资源来应对环境的变化，而冗余资源作为一种可以即时使用的资源，使得企业能够在应对突发事件的过程中反应更加敏捷，更容易积极响应企业外部环境带来的变化。Bourgeois（1981）认为冗余资源是那些可以起到缓冲作用的，现实的或潜在的资源，能够帮助企业进行调整适应内部压力，根据外部压力进行策略上的调整，随着外部环境的变化实施战略改变。
冗余资源与绩效的关系在不同理论中有不同的研究结论。在组织理论中，冗余资源能够支持企业创新、减少内部冲突、缓解环境变化给企业带来的冲击、保证企业的稳定，因此冗余资源与企业绩效之间存在正的相关关系。而代理理论则认为冗余资源的存在带来了代理问题，这些与效率的原则相悖，因此，从代理理论的角度来看，冗余资源与企业绩效之间存在负相关关系。此外， George（2005）则指出冗余资源与企业绩效之间呈现倒U型的关系，认为过少的冗余资源减少了组织的创新活动，而过多的冗余资源会造成企业过度依赖冗余资源的缓冲作用，使企业面对环境威胁和变化时变得迟钝。由此可见，虽然冗余资源的存在可能带来企业成本的增加，但是维持适当的冗余资源有利于企业自身绩效的稳定。
突发事件发生时，冗余资源的存在使得企业更容易觉察到企业外部环境发生的变化并积极响应，这说明冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有调节作用。然而研究表明，不同类型的冗余资源对企业绩效的影响存在很大的差异。非沉淀性冗余资源流动性和灵活性均较高，适用于较多的情境，但是需要通过转化为其他资源才能实现其价值。沉淀性冗余资源流动性和灵活性较低，且面向特定主题，可以直接适用于特殊情景，但若要将其转换以面向其它需求时，需要一定的时间，而且转换成本很高，因此在其它情境下的适用性受到制约。
根据冗余资源的分类，突发事件的影响程度越大，在特定情境下对企业相关产品的需求也增加，此时沉淀性冗余资源就越能发挥作用。而非沉淀性冗余资源具有较高的流动性，虽然较易转化成为企业所需资源，但是由于其转化需要一定的时间，而突发事件给企业带来的机会是突发和意外的，因此短期内非沉淀性冗余资源的价值不能得到很好的体现。此外，对非沉淀性冗余资源的过度消耗也会造成企业短期内的成本增加，带来企业绩效的下降。当突发事件发生时，由于对专有性资源的争夺变得激烈，非沉淀性冗余资源的转化也变得越困难。
假设2a：短期（事件期）内，沉淀性冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有正向调节作用；
假设2b：短期（事件期）内，非沉淀性冗余资源对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有负向调节作用。
二、 样本与变量测度
1. 数据样本。本研究选取2003年非典作为研究情境，样本数据来源于Wind数据库。2003年的非典疫情以第二季度最为严重：4月20日，我国卫生部决定由原来五天公布一次疫情改为每天公布；6月24日，世界卫生组织宣布对北京双解除。因此，本文数据包括从2003年4月21日到2003年6月24日共计40个交易日的数据。
截至2003年4月21日，我国医药、生物制品类（证监会分类）A股上市公司共计82家。根据各家公司2003年年报，年报中提及“非典期间销售增加”、“非典带来的机遇”、“生产销售防非典药品”等类似关键词的公司，我们认为非典给这些公司带来了正面的影响，这类上市公司共计19家，分布在广东、湖南、重庆、辽宁、北京、山东等12个省市。公司年龄在10年以下的有12家，占63%；在10年以上（包括10年）有7家，占37%。由于每天感染非典的增加人数的变化，非典疫情带给企业绩效的影响也不同。我们采用传统的事件研究法，把每日的非典疫情看做一个事件，因此，本研究的样本共计760个（19x40）。
2. 变量测度。突发事件严重程度：现有研究常常用突发事件的严重程度来测量突发事件对企业的影响。Morgan等（2009）在分析水华对单个饭店的影响时测量了红潮持续时间的不同。因此，对于非典的严重程度，即非典给医药公司带来的机会大小，我们用事件期内每日增加的感染人数来测量。每日增加的感染人数越多，突发事件严重程度越大，给社会造成的影响越严重，相关医药公司的作用也更加凸显。
企业绩效：我们用突发事件意外带来的市场反应来衡量突发事件对企业绩效的影响。这一反应可以通过上市公司股票的每日超额回报率（AR）来衡量。
ARit=rit-rmt
ARit—表示公司i在第t日的超额回报率；
rit—表示公司i在第t日的回报率；
rmt—表示第t日沪深两市加权平均回报率；
t=1，2，…，40。
冗余资源：对于冗余资源的测量可以通过财务指标或者资源的变化数量等间接的方法测量。因为财务指标与企业相应的资源存在一定的线性关系，用这种方法可以较为有效地来测量冗余资源，也是近年来冗余资源研究经常采用的方法。速动比率可以衡量高流动性的非沉淀性冗余资源，管理费用/销售收入来衡量沉淀性冗余资源。
考虑到其他一些潜在因素的影响，本文把公司的年龄、规模、营运能力、控股情况、是否亏损作为控制变量。用公司总资产的自然对数来衡量公司规模，截至2003年公司成立的年数衡量公司年龄，用总资产周转率来衡量营运能力，控股情况和是否亏损用虚拟变量来衡量。
三、 研究结果
通过运用SPSS16.0统计软件对研究变量进行回归分析来检验理论模型与假设。回归结果如表1所示：
由模型2可知，感染人数与企业的绩效正相关且影响显著。因此，假设1得到支持。当突发事件给企业带来的是正面影响时，突发事件严重程度或者说突发事件带来的影响大小，与企业的绩效正相关。由模型3可知，引入冗余资源后回归模型调整后R2变化显著，模型的解释力得到增强，说明企业的冗余资源对突发事件严重程度与企业绩效的关系具有调节作用。其中，沉淀性冗余资源的乘积项显示出较强的正向显著性，假设2a得到支持；而非沉淀性冗余资源的乘积项不显著，假设2b没有得到支持。即沉淀性冗余资源的存在加强了模型的主效应，使得企业在突发事件带来正面影响时，更可能凸显企业在该突发事件中的重要作用。而非沉淀性冗余资源的调节作用不显著。
假设2b没有得到支持我们认为有以下两个原因。首先，虽然短期内消耗较多的非沉淀性冗余资源能够引起企业成本的增加，但是非沉淀性冗余资源的存在，有利于企业在非典爆发过程中加快研发抗非典药品，此外，通过参与救助与捐赠等行为也有利于企业树立自身良好的形象。其次，由于非典期间，投资者对医药行业的投机心理，存在借机炒作的可能性，也会极大地影响到股票的超额收益，使得冗余资源的作用不够明显。
四、 总结
当突发事件给企业带来正面影响时，冗余资源的存在对突发事件严重程度和企业绩效的关系具有调节作用。Tan