论文部分内容阅读
现阶段属于战术上做空Ａ股阶段，其目标可能是借股指期货出台前大幅震荡，抢夺权重股筹码，夺取股指期货控制权、Ａ股定价权。
对于2007年11月22日上证综指以年内地量656亿一举跌破5000点大关，市场有各种各样的解读：美国股市大跌、蓝筹估值过高、基金规模受限、中铁申购失血、宏观调控趋紧、中央担忧泡沫……
笔者认为，这些理由有可能是空方残酷打压Ａ股、多方实行不抵抗主义的借口。5000点大关的失守也许意味着在争夺Ａ股定价权的金融战中，境外投行、国际热钱又一次战胜了内地投行、公募基金。由此带来的严重后果是：随着半年来大多数个股股价被腰斩、一年来七成股民亏损，牛市预期正在悄然改变，市场开始怀疑这轮史无前例的Ａ股超级牛市是否依然存在，还能走出多远。
基金“壁上观”
5000点不是一个普通整数心理关口，而是Ａ股牛市的重要生命线。因为5000点下方4850点附近是被称为牛熊分界线的半年线。从2007年8月23日攻克5000点以后，5000点上方堆积了6万亿成交额，一旦失守形成的巨大套牢盘将成为牛市延续的巨大阻力。从日线图上看，上证综指在技术形态上正在构筑一个历时3个月头肩顶的右肩，5000点正是头肩顶的颈线位，一旦有效跌破其量度跌幅达1000点，直指4000点。那么，从6124点至4000点的跌幅将高达35％，超过Ａ股历史上中级调整20％－30％跌幅，超过国际上股灾25％跌幅。
令人诧异的是，作为多方必须死守的“马其诺防线”，为什么空方仅用两次攻击，就在11月22日以656亿年内最低日成交额将其撕开一个大缺口？谁在主动做空5000点，多方为何不抵抗？据公开披露信息，Ａ股中机构（公募基金、保险资金、ＱＦＩＩ、券商等）占流通市值的四成，仅公募基金一家就占流通市值的三成。公募基金既是Ａ股第一主力机构，也是最坚定的多头机构股票型基金持股下限是七成。11月12日第一次下探5000点，基金两天赎回300亿元。退一步讲，即使不为稳定市场而战，也要为维护基金净值、基民利益而战，为防范大规模赎回、为基金生存而战。
遗憾的是，手持3000亿元现金的公募基金，冷眼旁观5000点陷落和基金重仓股被空方践踏。132家基金扎堆、共持一半流通股的中国平安，以及42家基金持27％流通股的中国人寿，11月22日双双大跌7％以上，为跌破5000点做出“重要贡献”。莫非证监会“只许卖不许买”的窗口指导至今还未解除？
《股市动态分析》最新报道表明，目前公募基金仓位实际水平已降低到七成，为本轮大牛市启动两年来的最低水平。因此，基本可以排除基金在5000点继续做空的可能。
9月底全部偏股基金占净值八成。经过证监会在5800点上方一再风险提示，10月长假后公募基金普遍开始高位被动减仓，但从这一阶段基金重仓股的Ｋ线图上普遍出现断崖式跳水、平均跌幅高达30％－40％来看，此次基金的战略减仓更像是一场“敦刻尔克大溃退”。究竟是因为基金重仓股特有的流动性不足造成的多杀多，还是“只许卖不许买”的窗口指导造成的多杀多，或是基金受到了神秘对手的刻意打压？笔者不得而知。如果以上分析是正确的，那么基金在5000点是作壁上观，既没有大力做空，也没有坚决做多。
神秘的“泰然九路”
谁是击穿5000点的祸首？11月22日击穿5000点的230点长阴中，以中石油为首的五大权重股贡献了一半，仅中石油一家就贡献了近50点。11月19日中石油计入指数，当时上证综指为5300点，此后5个交易日最大跌幅400点，中石油一家贡献150点。难怪市场资深人士纷纷表示，要问大盘何日见底，先得看中石油何日见底。换句话说，谁控制着中石油，谁就是击穿5000点的“幕后之手”。
中石油上市首日走势留下个巨大的谜团。700亿资金抢筹，仅48．6元集合竞价就有100亿资金抢走2亿股。谁在抢中石油？中石油上市首日与次日的“龙虎榜”泄漏了天机。几乎所有机构席位都是卖方，只有一家机构席位在上市首日买入1000万股可能是主承销商或关联机构的护盘行为。其中最引人瞩目的是这两日动用9亿元逆势买入约2000万股中石油、连续两天排在买入席位第一名的“国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部”（以下简称“泰然九路”）。此后中石油一路下跌，最大跌幅超30％。“泰然九路”抢中石油恐怕不是为高买低卖做赔钱买卖，难道就是为了做空Ａ股？
提起“泰然九路”可以说鲜为人知，远不如同门兄弟“红岭中路”之鼎鼎大名，但“泰然九路”的运作能量令“红岭中路”涨停板敢死队望尘莫及。深交所的数据显示，国信泰然九路今年5－7月连续三个月列排行榜第一位。据了解，国信泰然九路营业部拥有35万名客户，客户资产规模相当于中型券商，管理着超过500亿的资产。仅根据“龙虎榜”的不完全信息，“泰然九路”卷入了众多疑似“境外热钱”炒作的热门权重股。除高调介入中石油外，在中海油服、中国铝业、江西铜业、深发展、万科都能找到“泰然九路”的身影。
除了“泰然九路”外，值得注意的是，东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部、东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部10月12日共动用40亿资金，出现在中国神华第三个涨停板上。其中“杭州湖墅南路”10月15日动用约10亿资金出现在中国石化涨停板上。
这些热门股有以下特点，或是无机构介入的新权重股，或是基金重仓锁仓的权重股，这些权重股与大盘涨跌走势有高度相关性，使人感到这似乎是超级主力集团资金控制权重股、夺取话语权的统一行动，“泰然九路”不过是冰山一角。这些资金不是必须以“机构席位”交易的公募基金、券商、保险，也不大可能是可以通过营业部席位交易的境内游资涨停板敢死队。因为涨停板敢死队运作的是中小盘股，而上面提到的权重股都是超级大盘股。
最大的可能是境外热钱。
始于2001
目前Ａ股市场能够与基金抗衡、主导市场走向的力量，大概只有ＱＦＩＩ以及境外热钱。尽管目前ＱＦＩＩ的额度只有100亿美元，而且截至9月底ＱＦＩＩ仓位仅五成，但由于ＱＦＩＩ的客户中就有境外对冲基金，ＱＦＩＩ与境外热钱关系密切，还可以充分利用Ａ－Ｈ股联动主宰Ａ股走势，再加上尚福林主席曾经表示在年底之前要批准200亿美元的ＱＦＩＩ新额度，那么ＱＦＩＩ以及境外热钱不仅有实力成为5000点砸盘的主力，而且可能成为进场捡便宜的最大受益者。
据一位著名经济学家介绍，境外势力做空Ａ股的阴谋始于2001年，通过对高层有影响力的内地学者、境外投行人士的游说，从“泡沫论”、“赌场论”到“与国际接轨论”，促使高层推出市价减持国有股试点，人为终结了Ａ股历时5年的第一次牛市，开始了长达4年的大熊市，从2245点一直跌到998点，从70倍ＰＥ跌到20多倍ＰＥ仍未完成“接轨”。因为作为当时“接轨”的目标，港股Ｈ股在境外热钱操纵下仅10倍ＰＥ。在Ａ股充满要跌至700点－800点的绝望中，境外热钱联手ＱＦＩＩ第一次抄了Ａ股的大底。
2007年，当境外热钱与ＱＦＩＩ在3000点大举出货、兑现一年多赚好几倍的暴利后，突然发现自己被“全民炒股”的散户与被动做多的公募基金轧空了。于是慌忙重操旧技，“泡沫论”、“与国际接轨论”卷土重来，还有更吓人的“崩盘论”。不料事隔6年中国高层与监管部门今非昔比，更多的调控只是“风险教育”，即使偶出狠招也是暂停新基金发行或“5
对于2007年11月22日上证综指以年内地量656亿一举跌破5000点大关，市场有各种各样的解读：美国股市大跌、蓝筹估值过高、基金规模受限、中铁申购失血、宏观调控趋紧、中央担忧泡沫……
笔者认为，这些理由有可能是空方残酷打压Ａ股、多方实行不抵抗主义的借口。5000点大关的失守也许意味着在争夺Ａ股定价权的金融战中，境外投行、国际热钱又一次战胜了内地投行、公募基金。由此带来的严重后果是：随着半年来大多数个股股价被腰斩、一年来七成股民亏损，牛市预期正在悄然改变，市场开始怀疑这轮史无前例的Ａ股超级牛市是否依然存在，还能走出多远。
基金“壁上观”
5000点不是一个普通整数心理关口，而是Ａ股牛市的重要生命线。因为5000点下方4850点附近是被称为牛熊分界线的半年线。从2007年8月23日攻克5000点以后，5000点上方堆积了6万亿成交额，一旦失守形成的巨大套牢盘将成为牛市延续的巨大阻力。从日线图上看，上证综指在技术形态上正在构筑一个历时3个月头肩顶的右肩，5000点正是头肩顶的颈线位，一旦有效跌破其量度跌幅达1000点，直指4000点。那么，从6124点至4000点的跌幅将高达35％，超过Ａ股历史上中级调整20％－30％跌幅，超过国际上股灾25％跌幅。
令人诧异的是，作为多方必须死守的“马其诺防线”，为什么空方仅用两次攻击，就在11月22日以656亿年内最低日成交额将其撕开一个大缺口？谁在主动做空5000点，多方为何不抵抗？据公开披露信息，Ａ股中机构（公募基金、保险资金、ＱＦＩＩ、券商等）占流通市值的四成，仅公募基金一家就占流通市值的三成。公募基金既是Ａ股第一主力机构，也是最坚定的多头机构股票型基金持股下限是七成。11月12日第一次下探5000点，基金两天赎回300亿元。退一步讲，即使不为稳定市场而战，也要为维护基金净值、基民利益而战，为防范大规模赎回、为基金生存而战。
遗憾的是，手持3000亿元现金的公募基金，冷眼旁观5000点陷落和基金重仓股被空方践踏。132家基金扎堆、共持一半流通股的中国平安，以及42家基金持27％流通股的中国人寿，11月22日双双大跌7％以上，为跌破5000点做出“重要贡献”。莫非证监会“只许卖不许买”的窗口指导至今还未解除？
《股市动态分析》最新报道表明，目前公募基金仓位实际水平已降低到七成，为本轮大牛市启动两年来的最低水平。因此，基本可以排除基金在5000点继续做空的可能。
9月底全部偏股基金占净值八成。经过证监会在5800点上方一再风险提示，10月长假后公募基金普遍开始高位被动减仓，但从这一阶段基金重仓股的Ｋ线图上普遍出现断崖式跳水、平均跌幅高达30％－40％来看，此次基金的战略减仓更像是一场“敦刻尔克大溃退”。究竟是因为基金重仓股特有的流动性不足造成的多杀多，还是“只许卖不许买”的窗口指导造成的多杀多，或是基金受到了神秘对手的刻意打压？笔者不得而知。如果以上分析是正确的，那么基金在5000点是作壁上观，既没有大力做空，也没有坚决做多。
神秘的“泰然九路”
谁是击穿5000点的祸首？11月22日击穿5000点的230点长阴中，以中石油为首的五大权重股贡献了一半，仅中石油一家就贡献了近50点。11月19日中石油计入指数，当时上证综指为5300点，此后5个交易日最大跌幅400点，中石油一家贡献150点。难怪市场资深人士纷纷表示，要问大盘何日见底，先得看中石油何日见底。换句话说，谁控制着中石油，谁就是击穿5000点的“幕后之手”。
中石油上市首日走势留下个巨大的谜团。700亿资金抢筹，仅48．6元集合竞价就有100亿资金抢走2亿股。谁在抢中石油？中石油上市首日与次日的“龙虎榜”泄漏了天机。几乎所有机构席位都是卖方，只有一家机构席位在上市首日买入1000万股可能是主承销商或关联机构的护盘行为。其中最引人瞩目的是这两日动用9亿元逆势买入约2000万股中石油、连续两天排在买入席位第一名的“国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部”（以下简称“泰然九路”）。此后中石油一路下跌，最大跌幅超30％。“泰然九路”抢中石油恐怕不是为高买低卖做赔钱买卖，难道就是为了做空Ａ股？
提起“泰然九路”可以说鲜为人知，远不如同门兄弟“红岭中路”之鼎鼎大名，但“泰然九路”的运作能量令“红岭中路”涨停板敢死队望尘莫及。深交所的数据显示，国信泰然九路今年5－7月连续三个月列排行榜第一位。据了解，国信泰然九路营业部拥有35万名客户，客户资产规模相当于中型券商，管理着超过500亿的资产。仅根据“龙虎榜”的不完全信息，“泰然九路”卷入了众多疑似“境外热钱”炒作的热门权重股。除高调介入中石油外，在中海油服、中国铝业、江西铜业、深发展、万科都能找到“泰然九路”的身影。
除了“泰然九路”外，值得注意的是，东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部、东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部10月12日共动用40亿资金，出现在中国神华第三个涨停板上。其中“杭州湖墅南路”10月15日动用约10亿资金出现在中国石化涨停板上。
这些热门股有以下特点，或是无机构介入的新权重股，或是基金重仓锁仓的权重股，这些权重股与大盘涨跌走势有高度相关性，使人感到这似乎是超级主力集团资金控制权重股、夺取话语权的统一行动，“泰然九路”不过是冰山一角。这些资金不是必须以“机构席位”交易的公募基金、券商、保险，也不大可能是可以通过营业部席位交易的境内游资涨停板敢死队。因为涨停板敢死队运作的是中小盘股，而上面提到的权重股都是超级大盘股。
最大的可能是境外热钱。
始于2001
目前Ａ股市场能够与基金抗衡、主导市场走向的力量，大概只有ＱＦＩＩ以及境外热钱。尽管目前ＱＦＩＩ的额度只有100亿美元，而且截至9月底ＱＦＩＩ仓位仅五成，但由于ＱＦＩＩ的客户中就有境外对冲基金，ＱＦＩＩ与境外热钱关系密切，还可以充分利用Ａ－Ｈ股联动主宰Ａ股走势，再加上尚福林主席曾经表示在年底之前要批准200亿美元的ＱＦＩＩ新额度，那么ＱＦＩＩ以及境外热钱不仅有实力成为5000点砸盘的主力，而且可能成为进场捡便宜的最大受益者。
据一位著名经济学家介绍，境外势力做空Ａ股的阴谋始于2001年，通过对高层有影响力的内地学者、境外投行人士的游说，从“泡沫论”、“赌场论”到“与国际接轨论”，促使高层推出市价减持国有股试点，人为终结了Ａ股历时5年的第一次牛市，开始了长达4年的大熊市，从2245点一直跌到998点，从70倍ＰＥ跌到20多倍ＰＥ仍未完成“接轨”。因为作为当时“接轨”的目标，港股Ｈ股在境外热钱操纵下仅10倍ＰＥ。在Ａ股充满要跌至700点－800点的绝望中，境外热钱联手ＱＦＩＩ第一次抄了Ａ股的大底。
2007年，当境外热钱与ＱＦＩＩ在3000点大举出货、兑现一年多赚好几倍的暴利后，突然发现自己被“全民炒股”的散户与被动做多的公募基金轧空了。于是慌忙重操旧技，“泡沫论”、“与国际接轨论”卷土重来，还有更吓人的“崩盘论”。不料事隔6年中国高层与监管部门今非昔比，更多的调控只是“风险教育”，即使偶出狠招也是暂停新基金发行或“5