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摘 要：我国城市轨道交通建设存在严重的需求扩张与资金不足的矛盾。本文借鉴“众筹”等热门互联网融资模式尝试对地铁融资创新提出建议。
关键词：互联网金融 融资创新 地铁融资
0、引言
城市轨道交通在经济发展中的作用日益明显，然而其投资大、盈利性差、回收期长是一个公认的事实。对于绝大多数城市来说，建设和运营地铁是一个长期而沉重的财政负担。如何融资是业内人士普遍关心的问题。互联网金融是近年出现的一个新鲜事物，那么我们可否利用互联网来为地铁融资呢。
1、地铁融资现状
我国城市轨道交通处于大发展时期，正在加速的城市化进程，以及当前需要刺激内需的经济环境，使得城市建设轨道交通的准入条件放宽，地铁施工项目也在城市扩张的推动下不断开工。然而，在快速扩张的背后，全国有4万亿元投资项目即将上马，各地对建设资金的需求大大增加，地铁所需资金更是急需解决的一个问题。而大多数城市都只能自己解决资金问题。
资金从何而来成为地方政府首要面对的问题。然而从已经披露的地方政府信息来看，这个问题并没有新解，依然是银行贷款与土地收益共同支撑着地铁融资。事实上，“在地铁融资中，地方政府已经将市场化融资的各种模式广泛运用并进行了创新”，一位业内人士在接受《中国投资》采访时表示，为新的地铁项目融资并启动项目并不会成为大的问题。经常为城市基础设施项目提供咨询服务的北京大岳咨询公司总经理金永祥在接受《中国投资》采访时表示，除了北京上海广州等城市，其他城市在应用这些融资模式时往往并不规范，效果也差强人意。“但最大的问题不在于此，而是后续如何还债。”在融资之后，能否有可持续的资金来源偿付利息，成为很多城市不得不面对的问题。因此，一些地方也开始考虑，如何在地铁项目启动之时起，就筹划好全寿命周期内的现金流。目前，这已经成为地铁融资的一个最新走向。
2、关于互联网金融
2.1、概念
互联网金融是互联网时代正在酝酿的新生态金融，主要由阿里巴巴等科技公司付诸实践，其内涵和外延还在不断的进化中。Web3.0又叫即时网络，所谓即时网是大规模网民同时在线产生数据，这些数据经过处理使互联网本身成为一个巨型数据库，一切数据可以方便地得到使用。这又被称为“大数据”时代。互联网金融将社交网络、网上交易产生的数据进行整合，作出对客户的资信判断，使用电子支付手段完成信用消费、贷款等借贷行为。
2.2、列举几种目前热门的互联网金融模式
2.2.1、余额宝
余额宝由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。
货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。
相关部门负责人则表示不会取缔余额宝，对余额宝等金融业务的监管政策会更加完善；要支持容忍余额宝等金融产品创新；互联网金融可以扩大对小微企业的供给，拓宽老百姓投资渠道，提高交易效率，降低交易成本。对互联网金融这个金融新品种，第一要鼓励创新和发展，第二要推动金融市场改革，扩大金融供给，第三是要规范监管，跨部门交叉性产品，需要协调监管。余额宝是支付宝给用户提供的一项便捷性账户增值服务，本质上属于第三方支付业务与货币市场基金产品的组合创新。在余额宝业务模式下，支付宝不参与基金销售业务，也不介入基金投资运作，仅发挥互联网客户导入的作用。
2.2.2、娱乐宝
（1）娱乐宝介绍
阿里巴巴数字娱乐事业群宣布推出新一代“宝”——娱乐宝平台。娱乐宝是由阿里巴巴数字娱乐事业群联合金融机构打造的增值服务平台，用户在该平台购买保险理财产品即有机会享有娱乐权益。网民出资100元即可投资热门影视剧作品，预期年化收益7%，并有机会享受剧组探班、明星见面会等娱乐权益。
（2）参与规则
阿里巴巴限定了严格的投资额度上限：一期涉及的四个项目，总融资计划为7300万元人民币，对其中三个影视剧项目投资额为100元/份，游戏项目的投资额为50元/份，而每个项目，每人仅限购两份。这意味着用户最高投资额最多仅有200元，即使获得7.00%的收益，最多只相当于获得一张免费的电影票而已，投资回报非常有限。但也意味着，将有数十万人通过娱乐宝参与到影视娱乐投资中，过一把“投资人”的瘾。
（3）隐蔽优势
娱乐宝不仅是增加一个全新融资渠道，还是一种全新的产品营销手段。阿里巴巴娱乐宝的产品设计延续互联网思路——首先是想扩大用户面，增加产品的分享度；这款产品的娱乐参与因素被强化，并试图将推动娱乐产品在内容制作过程和发行营销模式上的创新。实现电影票预售，打通明星与观众之间的沟通渠道，保证用户对影片的持续关注才是娱乐宝影响影视行业的关键点。
2.2.3、众筹
众募的概念被人所熟知最早是由于美国的Kickstarter这一众募平台的兴起，玩法很简单。由创业者或者创意人把自己的产品原型或创意提交到平台，发起募集资金的活动，感兴趣的人可以捐献指定数目的资金，然后在项目完成后，得到一定的回馈，如这个项目制造出来的产品。有了这种平台的帮助，任何想法的人都可以启动一个新产品的设计生产。
通过大众感兴趣的、更生活化的方式，吸引更多网友参与，达到更大限度地吸收社会资本，是互联网金融的本质目的。
3、地铁融资创新初探
3.1、将“众筹”模式用于地铁
伴随着各种互联网融资模式的出现，人们对于通过互联网融资的兴趣与热情可见一斑。那么可否利用互联网为地铁融资呢。 众筹的概念我们已经了解，现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。“地铁”是城市建设与经济发展的主要一环，我们可否利用“地铁建设”作为一个项目，来做一个“地铁众筹”呢。利用网络面向广大市民筹资，为避免非法集资的嫌疑，可有相关政府部门主办，严格监管，确保资金用于地铁及其他城市建设。作为投资者的收益，可以是地铁票预售，投资者提前获得地铁使用的权限，同时投资者也可以对城市规划建设提出自己的建议，以此反应广大群众的心声。这样既吸引了资金，又可以提高广大市民对城市建设的关心与热情，同时政府部门也可以通过市民的心声及时做出正确的判断与决策。
3.2、该融资方式的优点如下：
（1）增加全新融资渠道，融资效率高，资金成本低；
（2）广告效用，在融资的同时可以增加地铁知名度；
（3）全新的产品营销手段，扩大客户群，增加未来地铁关联产品分享度；
（4）预售地铁票或地铁衍生产品，现实的现金流入；
（5）增加市民对地铁的持续关注度，培养潜在客户群。（如果采用众筹方式，可以未来地铁运营服务或其他服务、实物做为回报，也是一种营销。）
3.3、然而其实施过程以及其本身的特点也让其存在以下局限性：
（1）由于地铁的区域性特点，融资规模有限；
（2）金融监管政策不明朗，金融监管政策变化，存在潜在的政策风险。
（3）如果市场利率不断下行，可能导致的流动性风险。
3.4、互联网融资思路应该着重注意以下事项：
（1）选择相应金融产品资质、信用资质的第三方单位合作。
（2）选择具有合适、稳定、可靠渠道的电商平台。
（3）互联网金融的监管，是2014年央行工作的重点之一。非法集资、非法吸收公众存款这两条法律红线是不可触碰的，尤其P2P平台不可以办资金池，也不能集担保、借贷于一体。传统线下金融业务转到线上开展，要遵守线下金融业务的监管规定。互联网金融的三条不能碰的红线：第一，不能碰乱集资的红线；第二，吸收公众存款的红线；第三，诈骗的红线。
4、小结
互联网融资是金融界的一个机会，更是一个挑战，其覆盖面广，效率高，但互联网金融还没有接入人民银行征信系统，也不存在信用信息共享机制，不具备类似银行的风控、合规和清收机制，容易发生各类风险问题。但这并不影响我们结合市场进行探讨，利用互联网为地铁融资或许是地铁融资一个好的方向，如何运行还需要更多的市场调研、相关数据，相关部门以及第三方的支持，其任重而道远。
参考文献：
[1]徐幼铭.我国地铁融资现状及建议[J].都市快轨交通，2010，03
[2]杨海霞.新一轮地铁融资路径[J].中国投资，2012，10
[3]韩壮飞.互联网金融发展研究[J]，河南大学，2013
[4]丁辰灵.中国创业界众筹融资的三个案例[OL]http：//www.huxiu.com/article/
19625/1.html，2013.8.3014：51：18.
关键词：互联网金融 融资创新 地铁融资
0、引言
城市轨道交通在经济发展中的作用日益明显，然而其投资大、盈利性差、回收期长是一个公认的事实。对于绝大多数城市来说，建设和运营地铁是一个长期而沉重的财政负担。如何融资是业内人士普遍关心的问题。互联网金融是近年出现的一个新鲜事物，那么我们可否利用互联网来为地铁融资呢。
1、地铁融资现状
我国城市轨道交通处于大发展时期，正在加速的城市化进程，以及当前需要刺激内需的经济环境，使得城市建设轨道交通的准入条件放宽，地铁施工项目也在城市扩张的推动下不断开工。然而，在快速扩张的背后，全国有4万亿元投资项目即将上马，各地对建设资金的需求大大增加，地铁所需资金更是急需解决的一个问题。而大多数城市都只能自己解决资金问题。
资金从何而来成为地方政府首要面对的问题。然而从已经披露的地方政府信息来看，这个问题并没有新解，依然是银行贷款与土地收益共同支撑着地铁融资。事实上，“在地铁融资中，地方政府已经将市场化融资的各种模式广泛运用并进行了创新”，一位业内人士在接受《中国投资》采访时表示，为新的地铁项目融资并启动项目并不会成为大的问题。经常为城市基础设施项目提供咨询服务的北京大岳咨询公司总经理金永祥在接受《中国投资》采访时表示，除了北京上海广州等城市，其他城市在应用这些融资模式时往往并不规范，效果也差强人意。“但最大的问题不在于此，而是后续如何还债。”在融资之后，能否有可持续的资金来源偿付利息，成为很多城市不得不面对的问题。因此，一些地方也开始考虑，如何在地铁项目启动之时起，就筹划好全寿命周期内的现金流。目前，这已经成为地铁融资的一个最新走向。
2、关于互联网金融
2.1、概念
互联网金融是互联网时代正在酝酿的新生态金融，主要由阿里巴巴等科技公司付诸实践，其内涵和外延还在不断的进化中。Web3.0又叫即时网络，所谓即时网是大规模网民同时在线产生数据，这些数据经过处理使互联网本身成为一个巨型数据库，一切数据可以方便地得到使用。这又被称为“大数据”时代。互联网金融将社交网络、网上交易产生的数据进行整合，作出对客户的资信判断，使用电子支付手段完成信用消费、贷款等借贷行为。
2.2、列举几种目前热门的互联网金融模式
2.2.1、余额宝
余额宝由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。
货币型基金的收益并不是固定的，余额宝也是如此，如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。
相关部门负责人则表示不会取缔余额宝，对余额宝等金融业务的监管政策会更加完善；要支持容忍余额宝等金融产品创新；互联网金融可以扩大对小微企业的供给，拓宽老百姓投资渠道，提高交易效率，降低交易成本。对互联网金融这个金融新品种，第一要鼓励创新和发展，第二要推动金融市场改革，扩大金融供给，第三是要规范监管，跨部门交叉性产品，需要协调监管。余额宝是支付宝给用户提供的一项便捷性账户增值服务，本质上属于第三方支付业务与货币市场基金产品的组合创新。在余额宝业务模式下，支付宝不参与基金销售业务，也不介入基金投资运作，仅发挥互联网客户导入的作用。
2.2.2、娱乐宝
（1）娱乐宝介绍
阿里巴巴数字娱乐事业群宣布推出新一代“宝”——娱乐宝平台。娱乐宝是由阿里巴巴数字娱乐事业群联合金融机构打造的增值服务平台，用户在该平台购买保险理财产品即有机会享有娱乐权益。网民出资100元即可投资热门影视剧作品，预期年化收益7%，并有机会享受剧组探班、明星见面会等娱乐权益。
（2）参与规则
阿里巴巴限定了严格的投资额度上限：一期涉及的四个项目，总融资计划为7300万元人民币，对其中三个影视剧项目投资额为100元/份，游戏项目的投资额为50元/份，而每个项目，每人仅限购两份。这意味着用户最高投资额最多仅有200元，即使获得7.00%的收益，最多只相当于获得一张免费的电影票而已，投资回报非常有限。但也意味着，将有数十万人通过娱乐宝参与到影视娱乐投资中，过一把“投资人”的瘾。
（3）隐蔽优势
娱乐宝不仅是增加一个全新融资渠道，还是一种全新的产品营销手段。阿里巴巴娱乐宝的产品设计延续互联网思路——首先是想扩大用户面，增加产品的分享度；这款产品的娱乐参与因素被强化，并试图将推动娱乐产品在内容制作过程和发行营销模式上的创新。实现电影票预售，打通明星与观众之间的沟通渠道，保证用户对影片的持续关注才是娱乐宝影响影视行业的关键点。
2.2.3、众筹
众募的概念被人所熟知最早是由于美国的Kickstarter这一众募平台的兴起，玩法很简单。由创业者或者创意人把自己的产品原型或创意提交到平台，发起募集资金的活动，感兴趣的人可以捐献指定数目的资金，然后在项目完成后，得到一定的回馈，如这个项目制造出来的产品。有了这种平台的帮助，任何想法的人都可以启动一个新产品的设计生产。
通过大众感兴趣的、更生活化的方式，吸引更多网友参与，达到更大限度地吸收社会资本，是互联网金融的本质目的。
3、地铁融资创新初探
3.1、将“众筹”模式用于地铁
伴随着各种互联网融资模式的出现，人们对于通过互联网融资的兴趣与热情可见一斑。那么可否利用互联网为地铁融资呢。 众筹的概念我们已经了解，现代众筹指通过互联网方式发布筹款项目并募集资金。“地铁”是城市建设与经济发展的主要一环，我们可否利用“地铁建设”作为一个项目，来做一个“地铁众筹”呢。利用网络面向广大市民筹资，为避免非法集资的嫌疑，可有相关政府部门主办，严格监管，确保资金用于地铁及其他城市建设。作为投资者的收益，可以是地铁票预售，投资者提前获得地铁使用的权限，同时投资者也可以对城市规划建设提出自己的建议，以此反应广大群众的心声。这样既吸引了资金，又可以提高广大市民对城市建设的关心与热情，同时政府部门也可以通过市民的心声及时做出正确的判断与决策。
3.2、该融资方式的优点如下：
（1）增加全新融资渠道，融资效率高，资金成本低；
（2）广告效用，在融资的同时可以增加地铁知名度；
（3）全新的产品营销手段，扩大客户群，增加未来地铁关联产品分享度；
（4）预售地铁票或地铁衍生产品，现实的现金流入；
（5）增加市民对地铁的持续关注度，培养潜在客户群。（如果采用众筹方式，可以未来地铁运营服务或其他服务、实物做为回报，也是一种营销。）
3.3、然而其实施过程以及其本身的特点也让其存在以下局限性：
（1）由于地铁的区域性特点，融资规模有限；
（2）金融监管政策不明朗，金融监管政策变化，存在潜在的政策风险。
（3）如果市场利率不断下行，可能导致的流动性风险。
3.4、互联网融资思路应该着重注意以下事项：
（1）选择相应金融产品资质、信用资质的第三方单位合作。
（2）选择具有合适、稳定、可靠渠道的电商平台。
（3）互联网金融的监管，是2014年央行工作的重点之一。非法集资、非法吸收公众存款这两条法律红线是不可触碰的，尤其P2P平台不可以办资金池，也不能集担保、借贷于一体。传统线下金融业务转到线上开展，要遵守线下金融业务的监管规定。互联网金融的三条不能碰的红线：第一，不能碰乱集资的红线；第二，吸收公众存款的红线；第三，诈骗的红线。
4、小结
互联网融资是金融界的一个机会，更是一个挑战，其覆盖面广，效率高，但互联网金融还没有接入人民银行征信系统，也不存在信用信息共享机制，不具备类似银行的风控、合规和清收机制，容易发生各类风险问题。但这并不影响我们结合市场进行探讨，利用互联网为地铁融资或许是地铁融资一个好的方向，如何运行还需要更多的市场调研、相关数据，相关部门以及第三方的支持，其任重而道远。
参考文献：
[1]徐幼铭.我国地铁融资现状及建议[J].都市快轨交通，2010，03
[2]杨海霞.新一轮地铁融资路径[J].中国投资，2012，10
[3]韩壮飞.互联网金融发展研究[J]，河南大学，2013
[4]丁辰灵.中国创业界众筹融资的三个案例[OL]http：//www.huxiu.com/article/
19625/1.html，2013.8.3014：51：18.