【摘 要】
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文章选择了沪市证券市场的两个时间窗口(1997年1月1日-2001年6月14日和2001年6月15日-2007年5月30日),并对它们的收益率波动特征平稳性检验和ARCH效应检验。研究结果为第一个
【机 构】
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中南财经政法大学,中南财经政法大学,中南财经政法大学 湖北武汉430060,湖北武汉430060,湖北武汉430060
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文章选择了沪市证券市场的两个时间窗口(1997年1月1日-2001年6月14日和2001年6月15日-2007年5月30日),并对它们的收益率波动特征平稳性检验和ARCH效应检验。研究结果为第一个时间窗口内上证指数存在明显的ARCH特征,第二个时间窗口存在较弱的ARCH特征;分析结果表明投资者行为非理性是ARCH效应的产生一个原因,尤其是机构投资者的非理性套利能使收益率序列产生较强的ARCH效应。
The article chooses two time windows of Shanghai stock market (January 1, 1997 - June 14, 2001 and June 15, 2001 - May 30, 2007), and analyzes their volatility of return rate Stationarity test and ARCH effect test. The results show that there is a significant ARCH characteristic in the first time window and a weak ARCH characteristic in the second time window. The analysis shows that irrational investor behavior is a cause of ARCH effect, especially for institutional investors The irrational arbitrage can make the yield series have a strong ARCH effect.
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