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中国股市目前的亚健康状态与资本市场法治建设的不完备具有直接的逻辑关联。因此,推动资本市场可持续健康发展的金钥匙就是制度创新。
从法理上看,证监会近日发布的《上市公司员工持股计划暂行办法》以《公司法》与《证券法》为上位法依据,符合以人为本的科学发展观,符合推进资本市场法治的大方向,既具有合法性,也具有正当性,对于完善公司治理,强化公司对员工的社会责任,全面建设投资者友好型社会都有积极推动作用。
员工持股计划有助于完善公司治理,提升上市公司的核心竞争力。世界各国的公司治理都要面临三大难题:一是股东与其代理人(经营者)之间的利益冲突;二是控制股东与非控制股东尤其是公众股东之间的利益冲突;三是内部人与外部人之间的利益冲突。员工持股计划有助于三大问题的根本解决,有助于凝聚共识,扩大各方利益的共同汇集点,鼓励股东、员工与管理层同心同德,提升企业经营绩效,并有效破解不分红、低分红的老大难问题。
员工持股计划有助于强化上市公司对员工的社会责任。有助于将员工的劳动者身份与股东身份合二为一,充分调动劳动者与投资者风雨同舟、共渡时艰的积极性、主动性与创造性。覆盖董监高、最短与公司利益捆绑三年的员工持股计划实际上既是最佳的利益共享机制,也是最佳的风险共担和内在监督机制。员工持股计划还是员工社会保障体系的重要组成部分,对于完善社会保障体系具有重大的现实意义。
员工持股计划既注重董事会与股东大会的民主决策程序,也充分尊重员工的意志自治,反对强制摊派。没有蚕食上市公司的资本基础,没有摊薄控制股东的权益。员工持股计划的资金源于职工的薪酬收入,而非源于公司的资金。
众人拾柴火焰高。员工持股计划购买的股票为二级市场中流通的股票,因而不仅不会对公众投资者利益造成负面影响,而且会提升股票的投资价值,
将员工持股计划委托合格资产管理机构管理既有助于建立资产管理机构与上市公司内部人之间的防火墙,确保内部投资者与公众投资者之间的公平交易秩序,也有助于发挥资产管理机构的专业与技术优势。不过,引入资产管理机构利弊并存。
当然,建议证监会在《暂行办法》中旗帜鲜明地揭示立法宗旨,并进一步细化相关的制度设计,确保制度设计的可操作性与可诉性。建议上市公司选择资产管理机构时引入竞争机制。建议采取有效措施预防和控制资产管理公司的老鼠仓行为。
上市公司推行员工持股计划应遵循以下原则。公司及其全体股东利益最大化原则。员工持股计划旨在调动董监高的积极性,推动上市公司持续发展、而非损害上市公司利益。因此,董监高在实行员工持股计划中应诚实守信,勤勉尽责,维护公司及其全体股东利益。公开透明原则。员工持股计划的推行要严格遵守信息披露要求。诚实信用原则。在员工持股计划推行过程中,不仅董监高要诚信,为员工持股计划出具意见的专业机构也要诚实守信、勤勉尽责,保证所出具的文件真实、准确、完整。此外,任何人不得利用员工持股计划进行内幕交易、操纵证券交易价格和进行证券欺诈活动,确保好事做实,善始善终。
希望上市公司的董监高、广大员工、控制股东和实际控制人预先加强对《暂行办法草案》的学习,积极稳妥地推进员工持股计划的顺利进行。法无禁止即可为。建议具有战略眼光的上市公司在《暂行办法》实施之前先行试点,积极担当员工持股计划改革的领头羊。
员工持股计划不仅适用于国有控股的上市公司,也适用于民营企业控股的上市公司。鉴于员工持股计划有利于提升上市公司的核心竞争力、最终造福包括控制股东在内的全体股东,上市公司的控制股东和实际控制人,包括但不限于国务院国资委与各级国家股东代理机构对员工持股计划满腔热忱地予以鼓励与支持。
鉴于员工持股计划的前述重大经济与社会意义,建议有关政府部门本着建设服务型政府与法治政府的基本理念,开拓创新,构建员工持股友好型的政策与法律环境。
从法理上看,证监会近日发布的《上市公司员工持股计划暂行办法》以《公司法》与《证券法》为上位法依据,符合以人为本的科学发展观,符合推进资本市场法治的大方向,既具有合法性,也具有正当性,对于完善公司治理,强化公司对员工的社会责任,全面建设投资者友好型社会都有积极推动作用。
员工持股计划有助于完善公司治理,提升上市公司的核心竞争力。世界各国的公司治理都要面临三大难题:一是股东与其代理人(经营者)之间的利益冲突;二是控制股东与非控制股东尤其是公众股东之间的利益冲突;三是内部人与外部人之间的利益冲突。员工持股计划有助于三大问题的根本解决,有助于凝聚共识,扩大各方利益的共同汇集点,鼓励股东、员工与管理层同心同德,提升企业经营绩效,并有效破解不分红、低分红的老大难问题。
员工持股计划有助于强化上市公司对员工的社会责任。有助于将员工的劳动者身份与股东身份合二为一,充分调动劳动者与投资者风雨同舟、共渡时艰的积极性、主动性与创造性。覆盖董监高、最短与公司利益捆绑三年的员工持股计划实际上既是最佳的利益共享机制,也是最佳的风险共担和内在监督机制。员工持股计划还是员工社会保障体系的重要组成部分,对于完善社会保障体系具有重大的现实意义。
员工持股计划既注重董事会与股东大会的民主决策程序,也充分尊重员工的意志自治,反对强制摊派。没有蚕食上市公司的资本基础,没有摊薄控制股东的权益。员工持股计划的资金源于职工的薪酬收入,而非源于公司的资金。
众人拾柴火焰高。员工持股计划购买的股票为二级市场中流通的股票,因而不仅不会对公众投资者利益造成负面影响,而且会提升股票的投资价值,
将员工持股计划委托合格资产管理机构管理既有助于建立资产管理机构与上市公司内部人之间的防火墙,确保内部投资者与公众投资者之间的公平交易秩序,也有助于发挥资产管理机构的专业与技术优势。不过,引入资产管理机构利弊并存。
当然,建议证监会在《暂行办法》中旗帜鲜明地揭示立法宗旨,并进一步细化相关的制度设计,确保制度设计的可操作性与可诉性。建议上市公司选择资产管理机构时引入竞争机制。建议采取有效措施预防和控制资产管理公司的老鼠仓行为。
上市公司推行员工持股计划应遵循以下原则。公司及其全体股东利益最大化原则。员工持股计划旨在调动董监高的积极性,推动上市公司持续发展、而非损害上市公司利益。因此,董监高在实行员工持股计划中应诚实守信,勤勉尽责,维护公司及其全体股东利益。公开透明原则。员工持股计划的推行要严格遵守信息披露要求。诚实信用原则。在员工持股计划推行过程中,不仅董监高要诚信,为员工持股计划出具意见的专业机构也要诚实守信、勤勉尽责,保证所出具的文件真实、准确、完整。此外,任何人不得利用员工持股计划进行内幕交易、操纵证券交易价格和进行证券欺诈活动,确保好事做实,善始善终。
希望上市公司的董监高、广大员工、控制股东和实际控制人预先加强对《暂行办法草案》的学习,积极稳妥地推进员工持股计划的顺利进行。法无禁止即可为。建议具有战略眼光的上市公司在《暂行办法》实施之前先行试点,积极担当员工持股计划改革的领头羊。
员工持股计划不仅适用于国有控股的上市公司,也适用于民营企业控股的上市公司。鉴于员工持股计划有利于提升上市公司的核心竞争力、最终造福包括控制股东在内的全体股东,上市公司的控制股东和实际控制人,包括但不限于国务院国资委与各级国家股东代理机构对员工持股计划满腔热忱地予以鼓励与支持。
鉴于员工持股计划的前述重大经济与社会意义,建议有关政府部门本着建设服务型政府与法治政府的基本理念,开拓创新,构建员工持股友好型的政策与法律环境。