内外资博弈

• 出 处: 中国联合商报
• 发表日期: 2007年27期

　　关注2007年下半年，为了建立更大型的全国性公司以增强其境内及境外的竞爭力，内资并购活动还将持续升温。在更多大型国有企业的带动下，境外投资也会逐渐增加 。
　　然而，由股票市场募集的资金带动了内资本土交易，但是偏高估值制约了外资交易活动。外资并购活动的增长可能相对较为缓慢、除非市场的估价预期有所下降。同时，在政策法规前景没有改观的情况下，金融投资者可能继续采用在较大的并购项目中投资并取得少数股权的策略。
　　许多国有上市企业会凭借强有力的股票市场来进行融资，以整合在中央计划经济下较为分散的行业，在监管较少的行业中，市场需求也会持续推动国内企业运用并购来达到行业整合的目的，然而，私有企业也逐渐将股票市场市盈率作为企业估值的标尺。但由于目前国内股票市场市盈率远高于一般成熟市场市盈率，导致国外公司很难完成并购交易。此外，在2006 年公布的若干新政策增加了市场的不确定性，若干国外私墓基金参与的高知名度交易出现阻碍。
　　尽管私募基金投资交易数量和金额表现持平，但大型交易数量有所增加。在2007 年上半年里，总计公布12 起超过1 亿美元的私募基金投资交易，而去年同期该数量仅为1 起。
　　风险投资交易在2007 年上半年有所减少，风险投资活动整体下滑，但国内风险投资交易数量由2006 年上、下半年各31 起增加至2007 年上半年42起。
　　在资本市场里，中外资本永远不可能回避博弈的游戏。