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“欧洲三大泡沫”完结篇
如果你的投资顾问给你打电话，向你推荐一家既无销售额、又无利润但前景看好的公司。你一定会问：什么行业？投资顾问回答：管它什么行业，只要你投资于该公司，我保证你赚大钱。你多半会这样说：这是赌博。
然而，在300年前的欧洲，这样的事情却司空见惯。下面的故事将向你继续展示的是——在法国和英国，贪婪的人是如何受到欺诈、心甘情愿将自己的财产交付给他人，然后倾家荡产。
公司在哪个时代享有最大的权力？恐怕多数人会赞同这样的观点：不是在现代，而是在16～18世纪的欧洲。当时在英国、法国等国家政府的特许或默许之下，“南海”与“密西西比”这样的公司欺骗了成千上万的投资人。它们不但是当时殖民扩张的工具，更是一种无法遏止的金融投机的工具。在18世纪初期，英国的南海公司与法国的密西西比公司，被英法两国政府用来重整庞大的战争债务，结果造成了人类历史上最大的经济泡沫。
[事件回放1]
约翰·洛迅速成立了银行并发行纸币，接着他又组建了密西西比公司——暂时解决了法国金属货币不足的问题，并让法国经济开始活跃起来。一时间，约翰·洛成为法国的民族英雄，所到之处大受欢迎。但是，好景不长，后来密西西比的泡沫破裂了，法国人不再接受纸币，约翰·洛的名声也在霎时间彻底扫地。
密西西比泡沫
天才出场
约翰·洛（John Law）是欧洲的一位金融天才，著名的法国密西西比泡沫就是由这个并不广为人知的家伙搅动起来的。
18世纪初，法国出现了金属货币的极度短缺，经济岌岌可危。就在这时，约翰·洛登场了—他提出了自己的一套想法：准备组建一家银行来发行纸币，并让法国人接受，这样就可以缓解金属货币的不足。他的计划是想通过金融创新和财政改革重新恢复法国经济的元气。最后，约翰·洛的建议被法国政府采纳。
在1716年，约翰·洛成立了洛氏公司的银行，最初的资本为600万里弗(livre法国旧时流通的货币名)，折合成1200股，每股价值5000里弗。当时，绝大多数法国人哪里见过纸币——洛氏公司成立的前几个月，纸币被法国人嘲笑。
后来，人们逐渐开始信任这家洛氏银行。1717年，纳税和皇家的消费都可以使用这种钞票。第二年，洛氏银行也摇身一变成为国有的皇家银行—这意味着银行发行的钞票，得到了国家的担保。这时的约翰·洛与国家成为一体，他印制的钞票就具有流通的价值。法国人拿着约翰·洛印制的钞票就可以买到任何商品。
泡沫形成
为了使股价能够不断上涨，约翰·洛采用各种推销和操控的手段。他的股票发行办公室位于只有几英尺宽的小街道上，但却从早到晚挤满了热情的申请人。短时间内的通货膨胀是令人愉快的，但是，悲剧即将开始上演。
1717年，约翰·洛又成立了一家公司，垄断北美密西西比河地区、路易斯安那地区加拿大皮毛行业的贸易，并开发这些地区的各种资源，而这些地区当时正是法国的殖民地。这个公司取名：密西西比公司。同年，约翰·洛开始向公众发售密西西比公司股票。
一开始，密西西比公司的股票销售非常缓慢，两年时间里，人们均可以用低于票面价值的价格买入。为了吸引公众的注意，约翰·洛宣布：六个月后，他将以票面价格收购公司200股股票。而当时卖出股票的价格只有票面价值的一半左右。于是，密西西比股票的价格开始回升了。约翰·洛的公司又与政府不断签订更多的协议，占有更多商业机会，并且不断发行股票来支持这种占有的过程。
1719年，法国政府又授予了密西西比公司铸币的权力。于是，约翰·洛控制了法国的铸币、公共金融、银行、海上贸易以及路易斯安那地区烟草、盐等的利润来源。约翰·洛并不满足，又想出另一招：他发行了20万股公司的股票，并再一次表示愿意用票面价格回购打折销售出去的股票（这与300年后，中国股市坐庄的行为如出一辙）。几个月后，约翰·洛又发行了5万股，所有的这些股票被人们抢购一空。之后，约翰·洛又一次发行了5万股。然后，约翰·洛在1719年9月宣布：他将发行更多的密西西比股票和红利来购买法国的所有债务。到了年末，约翰·洛已经销售出去密西西比公司60万股股票。
泡沫破裂
密西西比公司发行股票的日子里，有这样不可思议的故事：有一个驼背出租他弯曲的脊背作为写字台，一个修鞋匠出租他的凳子给买卖股票的人。那些没有现金的投资者，可以到附近的办公室办理“钟点贷款”，每15分钟的利率是0.25%。
短时间内的通货膨胀是令人愉快的—更多的钱在流通，让人们容易产生幻觉，以为有更多的钱可以花。直到几个月或几年后，他们才发觉开始要真正面对冰冷的现实。因为将近300年前的人们还不会理性思考，感觉不到即将到来的危机，当时人们对于通货膨胀等方面的金融知识几乎是一片空白。
密西西比公司发行股票的办公室位于只有几英尺宽的一条小街道上，这里从早到晚都挤满了热情申请股票的人，成为巴黎名副其实的金融交易所，这条街的房租也随之直线上升，房间内的厕所都改成了客厅。没有人对投机者进行管制。
在巴黎，每个人都享受着连睡觉都在赚钱的天真中。大约有30万人涌进了巴黎，而且还有更多的人想进去，在法国的几个大城市中通向巴黎的公共马车，要等上两个月才能得到一个座位，访问者将大把的金钱花在了住宿、吃饭、喂马上，虚幻的财富照耀着法国整个大地。
后来，狂热的金融投机慢慢退烧了。开始时，只是几个投机者抛售股票，但他们不接受纸币，要求马上拿到金属货币。约翰·洛此时明白：如果照此下去，他的银行就将破产。但是，他也同样明白：如果不履行当初的诺言，同样是自取灭亡。
抛售股票的行为在继续，股票价格也在持续下滑，公众对此非常愤怒。1720年5月21日，法国政府颁布法令，将密西西比公司发行的钞票和股票贬值，给它制定出固定的价格，密西西比公司的股票价格被削减了一半。贬值行动摧毁了人们对于密西西比公司仅存的最后一丝信心，每个人都在说“我们被剥夺一半的财产”，公众的抗议声非常强烈，以至这条法令在公布一周后就被取消了。但是，损失已经造成—密西西比公司股票价格在四天内跌幅高达44%。
这时，法国政府开始回收所有流通中的纸币，宣布所有面值1000里弗以上的纸币都被取消。几个月后，法国所有的商业交易都恢复了使用金银。约翰·洛的纸币试验，在法国实行了不到两年时间，只有几个密西西比的百万富翁在正确的时间全身而退，而大多数人的投资都化为乌有。
[事件回放2]
英国财政大臣在南海股票的内部交易中，赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露后，他被关进了监狱。比他更悲惨的是那些不知情的众多投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿——他在这次泡沫中损失了大约2万英镑。
南海泡沫
正当约翰·洛的密西西比公司在法国搞得如火如荼、大放异彩的时候，英国政府眼红了：他们发现英国人纷纷拿着钱去法国买约翰·洛的股票。于是，英国政府如法炮制，将南海公司作为对付密西西比公司的有力武器，想最终将资金由巴黎转回到伦敦。
1720年，英国议院通过一项法案：允许南海公司发行股票。南海公司的股票随即被人注意，从政府的代表一直到国王都极力推荐这一只股票，使得南海公司股票价格从128英镑上涨到当年上半年的1050英镑/股，很多人都加入到炒南海股票的行列。最终导致南海泡沫的形成。
南海空壳
这家公司成立的八年时间里，除了无休止地向南美洲贩运黑奴以外，几乎没有干过一件能够盈利的事情，已经到了破产的边缘。
早在1711年，英国政府为了向南美洲进行贸易扩张，专门成立了一家公司——南海公司。然而，这家公司成立的八年时间里，除了无休止地向南美洲贩运黑奴以外，几乎没有干过一件能够盈利的事情，已经到了破产的边缘。与此同时，截至1718年，虽然英国政府的皇家气派依旧，但国家内部的债务总额已经累计到了3100万英镑。为了迅速筹集还债的资金，不堪重负的英国政府终于作出了一个大胆的决定：把南海公司的股票卖给公众。
南海公司属于英国政府特许的一家贸易公司，享有政府授予的海上贸易等垄断经营的权利。“南海”当时特指今天的拉丁美洲大西洋沿岸地区，公司造势宣传说“这个地区发现了金矿、银矿、香料……”这些在当时都是非常赚钱的买卖。于是，南海公司的股票价格开始飞涨，在英国政府的默许下，南海公司海市蜃楼般的利润前景唤起了英国人超乎寻常的狂热，直到300年后的今天，英国金融界的人士提起南海事件时还是铭记在心。
实际上，南海公司只是一家投机公司，他们为了一种说不清的目的在进行融资，没有人知道他们要做什么？只是知道这家公司能赚大钱，是一个很好的投机对象。当时在英国弥漫着一种狂热的气氛，人们就是想投资赚钱，人们甚至认为南海公司是一部造钱机器。大多数投资者们都失去了平时应该有的理智和质疑，他们一个劲地投资，没有人知道南海公司是否一定赚钱、赚到多少钱。所有人只关心一件事：股价的上涨。
巨大骗局
南海公司的股价继续上涨，但商业活动依然近乎空白，与密西西比公司相比是有过之而无不及。人们争先恐后地购买着股票，包括很多的政府官员。
巨大的骗局使公众失去了理性，南海公司的股价在1720年3月至9月不到半年的时间里，从每股330英镑涨至1050英镑。人们都觉得买股票“太赚钱了”，可就是没有人知道这是一场巨大的骗局。
南海公司的股价继续上涨，但商业活动依然近乎空白，与密西西比公司相比是有过之而无不及。人们争先恐后地购买着股票，包括很多的政府官员。
就在股价越涨越高的时候，英国政府的很多官员知道了内幕消息，先卖掉了自己手中的股票，赚了大钱。当人们知道了事情的真相后，都拼命抛出股票，导致南海股价暴跌。当有人知道内幕，开始抛出股票的时候，很多人都会跟着抛，这时就没有人敢于买进了。当一只股票再也没有人接盘时，它的股价也就一落千丈了。泡沫也就随之破裂。
当时，英国财政大臣在南海股票的内部交易中，赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露后，他被关进了监狱。比他更悲惨的是那些不知情的众多投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿—他在这次泡沫中损失了大约2万英镑。事后，他不无伤感地写道：我可以准确计算出天体运行规律，但却无法计算出股票市场变化的趋势。这次泡沫中，损失最大的要算英国经济，神圣的政府信用也遭重创，英国很少有人再敢问津股票了，伦敦那条著名的金融交易街整整清静了100年。
[解读]
为了阻止公众更为荒谬的举动，英国议院通过了“泡沫法案”，禁止任何公司发行股票。直到该法案1825年被废止，100多年里，英国市场上只有很少几种股票在流通。
“博傻理论”祸端
现代人很可能会嘲笑那些在17世纪抢购郁金香球茎的荷兰人和18世纪狂买股票的法国人、英国人。但是，无人能忽视20世纪60年代的“新股狂热”、70年代的“最优50股股票热”、80年代的生物技术泡沫、日本股价和地产的暴涨以及90年代初的暴跌，还有90年代后期的“因特网狂潮”。它们给了我们现代人这样的警示：人们继续在犯过去的错误。
300年前的投机热中，满足那些盲目跟风的傻瓜投机者们需要的还不仅限于“密西西比”和“南海”公司，投资者本身也在不断寻找其他能够按“地板价”买进的公司股票，就如同今天的人们正寻求下一个因特尔和微软一样。
随着时间推移，新的融资计划层出不穷，其间有聪明绝顶的，也有愚蠢透顶的，一应俱全。似乎任何股票都有人抢着买。发行计划的大奖要归于不止一个“约翰·洛”这样的天才，他们设立了一家家“能产生大量收益，而具体业务尚不清楚”的公司。而且，该公司计划书所承诺的回报也是闻所未闻的。
其实，并不是所有泡沫公司的投资者们都相信这些所谓的发行方案的可行性。然而，他们对“博傻理论”深信不疑，他们坚信股价总会上涨，下一个买家总会出现，而自己最终会获利。这样一来，大多数投资者们都认为自己的投资行为“具有合理性”。于是，悲剧总在上演。
如果你的投资顾问给你打电话，向你推荐一家既无销售额、又无利润但前景看好的公司。你一定会问：什么行业？投资顾问回答：管它什么行业，只要你投资于该公司，我保证你赚大钱。你多半会这样说：这是赌博。
然而，在300年前的欧洲，这样的事情却司空见惯。下面的故事将向你继续展示的是——在法国和英国，贪婪的人是如何受到欺诈、心甘情愿将自己的财产交付给他人，然后倾家荡产。
公司在哪个时代享有最大的权力？恐怕多数人会赞同这样的观点：不是在现代，而是在16～18世纪的欧洲。当时在英国、法国等国家政府的特许或默许之下，“南海”与“密西西比”这样的公司欺骗了成千上万的投资人。它们不但是当时殖民扩张的工具，更是一种无法遏止的金融投机的工具。在18世纪初期，英国的南海公司与法国的密西西比公司，被英法两国政府用来重整庞大的战争债务，结果造成了人类历史上最大的经济泡沫。
[事件回放1]
约翰·洛迅速成立了银行并发行纸币，接着他又组建了密西西比公司——暂时解决了法国金属货币不足的问题，并让法国经济开始活跃起来。一时间，约翰·洛成为法国的民族英雄，所到之处大受欢迎。但是，好景不长，后来密西西比的泡沫破裂了，法国人不再接受纸币，约翰·洛的名声也在霎时间彻底扫地。
密西西比泡沫
天才出场
约翰·洛（John Law）是欧洲的一位金融天才，著名的法国密西西比泡沫就是由这个并不广为人知的家伙搅动起来的。
18世纪初，法国出现了金属货币的极度短缺，经济岌岌可危。就在这时，约翰·洛登场了—他提出了自己的一套想法：准备组建一家银行来发行纸币，并让法国人接受，这样就可以缓解金属货币的不足。他的计划是想通过金融创新和财政改革重新恢复法国经济的元气。最后，约翰·洛的建议被法国政府采纳。
在1716年，约翰·洛成立了洛氏公司的银行，最初的资本为600万里弗(livre法国旧时流通的货币名)，折合成1200股，每股价值5000里弗。当时，绝大多数法国人哪里见过纸币——洛氏公司成立的前几个月，纸币被法国人嘲笑。
后来，人们逐渐开始信任这家洛氏银行。1717年，纳税和皇家的消费都可以使用这种钞票。第二年，洛氏银行也摇身一变成为国有的皇家银行—这意味着银行发行的钞票，得到了国家的担保。这时的约翰·洛与国家成为一体，他印制的钞票就具有流通的价值。法国人拿着约翰·洛印制的钞票就可以买到任何商品。
泡沫形成
为了使股价能够不断上涨，约翰·洛采用各种推销和操控的手段。他的股票发行办公室位于只有几英尺宽的小街道上，但却从早到晚挤满了热情的申请人。短时间内的通货膨胀是令人愉快的，但是，悲剧即将开始上演。
1717年，约翰·洛又成立了一家公司，垄断北美密西西比河地区、路易斯安那地区加拿大皮毛行业的贸易，并开发这些地区的各种资源，而这些地区当时正是法国的殖民地。这个公司取名：密西西比公司。同年，约翰·洛开始向公众发售密西西比公司股票。
一开始，密西西比公司的股票销售非常缓慢，两年时间里，人们均可以用低于票面价值的价格买入。为了吸引公众的注意，约翰·洛宣布：六个月后，他将以票面价格收购公司200股股票。而当时卖出股票的价格只有票面价值的一半左右。于是，密西西比股票的价格开始回升了。约翰·洛的公司又与政府不断签订更多的协议，占有更多商业机会，并且不断发行股票来支持这种占有的过程。
1719年，法国政府又授予了密西西比公司铸币的权力。于是，约翰·洛控制了法国的铸币、公共金融、银行、海上贸易以及路易斯安那地区烟草、盐等的利润来源。约翰·洛并不满足，又想出另一招：他发行了20万股公司的股票，并再一次表示愿意用票面价格回购打折销售出去的股票（这与300年后，中国股市坐庄的行为如出一辙）。几个月后，约翰·洛又发行了5万股，所有的这些股票被人们抢购一空。之后，约翰·洛又一次发行了5万股。然后，约翰·洛在1719年9月宣布：他将发行更多的密西西比股票和红利来购买法国的所有债务。到了年末，约翰·洛已经销售出去密西西比公司60万股股票。
泡沫破裂
密西西比公司发行股票的日子里，有这样不可思议的故事：有一个驼背出租他弯曲的脊背作为写字台，一个修鞋匠出租他的凳子给买卖股票的人。那些没有现金的投资者，可以到附近的办公室办理“钟点贷款”，每15分钟的利率是0.25%。
短时间内的通货膨胀是令人愉快的—更多的钱在流通，让人们容易产生幻觉，以为有更多的钱可以花。直到几个月或几年后，他们才发觉开始要真正面对冰冷的现实。因为将近300年前的人们还不会理性思考，感觉不到即将到来的危机，当时人们对于通货膨胀等方面的金融知识几乎是一片空白。
密西西比公司发行股票的办公室位于只有几英尺宽的一条小街道上，这里从早到晚都挤满了热情申请股票的人，成为巴黎名副其实的金融交易所，这条街的房租也随之直线上升，房间内的厕所都改成了客厅。没有人对投机者进行管制。
在巴黎，每个人都享受着连睡觉都在赚钱的天真中。大约有30万人涌进了巴黎，而且还有更多的人想进去，在法国的几个大城市中通向巴黎的公共马车，要等上两个月才能得到一个座位，访问者将大把的金钱花在了住宿、吃饭、喂马上，虚幻的财富照耀着法国整个大地。
后来，狂热的金融投机慢慢退烧了。开始时，只是几个投机者抛售股票，但他们不接受纸币，要求马上拿到金属货币。约翰·洛此时明白：如果照此下去，他的银行就将破产。但是，他也同样明白：如果不履行当初的诺言，同样是自取灭亡。
抛售股票的行为在继续，股票价格也在持续下滑，公众对此非常愤怒。1720年5月21日，法国政府颁布法令，将密西西比公司发行的钞票和股票贬值，给它制定出固定的价格，密西西比公司的股票价格被削减了一半。贬值行动摧毁了人们对于密西西比公司仅存的最后一丝信心，每个人都在说“我们被剥夺一半的财产”，公众的抗议声非常强烈，以至这条法令在公布一周后就被取消了。但是，损失已经造成—密西西比公司股票价格在四天内跌幅高达44%。
这时，法国政府开始回收所有流通中的纸币，宣布所有面值1000里弗以上的纸币都被取消。几个月后，法国所有的商业交易都恢复了使用金银。约翰·洛的纸币试验，在法国实行了不到两年时间，只有几个密西西比的百万富翁在正确的时间全身而退，而大多数人的投资都化为乌有。
[事件回放2]
英国财政大臣在南海股票的内部交易中，赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露后，他被关进了监狱。比他更悲惨的是那些不知情的众多投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿——他在这次泡沫中损失了大约2万英镑。
南海泡沫
正当约翰·洛的密西西比公司在法国搞得如火如荼、大放异彩的时候，英国政府眼红了：他们发现英国人纷纷拿着钱去法国买约翰·洛的股票。于是，英国政府如法炮制，将南海公司作为对付密西西比公司的有力武器，想最终将资金由巴黎转回到伦敦。
1720年，英国议院通过一项法案：允许南海公司发行股票。南海公司的股票随即被人注意，从政府的代表一直到国王都极力推荐这一只股票，使得南海公司股票价格从128英镑上涨到当年上半年的1050英镑/股，很多人都加入到炒南海股票的行列。最终导致南海泡沫的形成。
南海空壳
这家公司成立的八年时间里，除了无休止地向南美洲贩运黑奴以外，几乎没有干过一件能够盈利的事情，已经到了破产的边缘。
早在1711年，英国政府为了向南美洲进行贸易扩张，专门成立了一家公司——南海公司。然而，这家公司成立的八年时间里，除了无休止地向南美洲贩运黑奴以外，几乎没有干过一件能够盈利的事情，已经到了破产的边缘。与此同时，截至1718年，虽然英国政府的皇家气派依旧，但国家内部的债务总额已经累计到了3100万英镑。为了迅速筹集还债的资金，不堪重负的英国政府终于作出了一个大胆的决定：把南海公司的股票卖给公众。
南海公司属于英国政府特许的一家贸易公司，享有政府授予的海上贸易等垄断经营的权利。“南海”当时特指今天的拉丁美洲大西洋沿岸地区，公司造势宣传说“这个地区发现了金矿、银矿、香料……”这些在当时都是非常赚钱的买卖。于是，南海公司的股票价格开始飞涨，在英国政府的默许下，南海公司海市蜃楼般的利润前景唤起了英国人超乎寻常的狂热，直到300年后的今天，英国金融界的人士提起南海事件时还是铭记在心。
实际上，南海公司只是一家投机公司，他们为了一种说不清的目的在进行融资，没有人知道他们要做什么？只是知道这家公司能赚大钱，是一个很好的投机对象。当时在英国弥漫着一种狂热的气氛，人们就是想投资赚钱，人们甚至认为南海公司是一部造钱机器。大多数投资者们都失去了平时应该有的理智和质疑，他们一个劲地投资，没有人知道南海公司是否一定赚钱、赚到多少钱。所有人只关心一件事：股价的上涨。
巨大骗局
南海公司的股价继续上涨，但商业活动依然近乎空白，与密西西比公司相比是有过之而无不及。人们争先恐后地购买着股票，包括很多的政府官员。
巨大的骗局使公众失去了理性，南海公司的股价在1720年3月至9月不到半年的时间里，从每股330英镑涨至1050英镑。人们都觉得买股票“太赚钱了”，可就是没有人知道这是一场巨大的骗局。
南海公司的股价继续上涨，但商业活动依然近乎空白，与密西西比公司相比是有过之而无不及。人们争先恐后地购买着股票，包括很多的政府官员。
就在股价越涨越高的时候，英国政府的很多官员知道了内幕消息，先卖掉了自己手中的股票，赚了大钱。当人们知道了事情的真相后，都拼命抛出股票，导致南海股价暴跌。当有人知道内幕，开始抛出股票的时候，很多人都会跟着抛，这时就没有人敢于买进了。当一只股票再也没有人接盘时，它的股价也就一落千丈了。泡沫也就随之破裂。
当时，英国财政大臣在南海股票的内部交易中，赚取了90万英镑的巨额利润。丑闻败露后，他被关进了监狱。比他更悲惨的是那些不知情的众多投资人，这其中还包括大名鼎鼎的科学家牛顿—他在这次泡沫中损失了大约2万英镑。事后，他不无伤感地写道：我可以准确计算出天体运行规律，但却无法计算出股票市场变化的趋势。这次泡沫中，损失最大的要算英国经济，神圣的政府信用也遭重创，英国很少有人再敢问津股票了，伦敦那条著名的金融交易街整整清静了100年。
[解读]
为了阻止公众更为荒谬的举动，英国议院通过了“泡沫法案”，禁止任何公司发行股票。直到该法案1825年被废止，100多年里，英国市场上只有很少几种股票在流通。
“博傻理论”祸端
现代人很可能会嘲笑那些在17世纪抢购郁金香球茎的荷兰人和18世纪狂买股票的法国人、英国人。但是，无人能忽视20世纪60年代的“新股狂热”、70年代的“最优50股股票热”、80年代的生物技术泡沫、日本股价和地产的暴涨以及90年代初的暴跌，还有90年代后期的“因特网狂潮”。它们给了我们现代人这样的警示：人们继续在犯过去的错误。
300年前的投机热中，满足那些盲目跟风的傻瓜投机者们需要的还不仅限于“密西西比”和“南海”公司，投资者本身也在不断寻找其他能够按“地板价”买进的公司股票，就如同今天的人们正寻求下一个因特尔和微软一样。
随着时间推移，新的融资计划层出不穷，其间有聪明绝顶的，也有愚蠢透顶的，一应俱全。似乎任何股票都有人抢着买。发行计划的大奖要归于不止一个“约翰·洛”这样的天才，他们设立了一家家“能产生大量收益，而具体业务尚不清楚”的公司。而且，该公司计划书所承诺的回报也是闻所未闻的。
其实，并不是所有泡沫公司的投资者们都相信这些所谓的发行方案的可行性。然而，他们对“博傻理论”深信不疑，他们坚信股价总会上涨，下一个买家总会出现，而自己最终会获利。这样一来，大多数投资者们都认为自己的投资行为“具有合理性”。于是，悲剧总在上演。