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摘 要：随着中国社会经济发展以及改革深入，中小企业面临一系列财务风险，如融资难、缺乏竞争力、资本外流等。造成其财务风险的原因是多方面的，有企业资本结构不合理、信用等级较低、内控不完善等内部因素，也有缺乏政府的扶持力度和银行资金支持等外部因素。针对其面临的财务风险，可以采取事前、事中、事后等一系列措施帮助其降低风险，从而为中小企业的长期稳定发展提供良好的发展环境。
关键词：中小企业；财务风险分析；财务风险控制
中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）06-0165-02
一、中小企业的界定
2011年6月18日，国家统计局、发改委等联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，规定各行业划型标准 [1]。据统计，截至2012年4月，中国中小企业数量上已达近4 000万户，占全国企业总数的95%以上。
截至2011年6月，温州有14万家中小企业，数量和产值均占全市工业企业和总产值的90%以上，可以说中小企业是温州经济的活力所在[2]。但2011年上半年90多名温州老板负债跑路，也说明温州中小企业在财务方面面临的一系列风险。
二、中小企业面临的财务风险
1.融资难。受传统体制影响，融资难的一直未得到很好解决，成为长期制约中小企业生存和发展的瓶颈。中小企业融资渠道主要有两种：直接融资和间接融资。温州中小企业的直接融资困境为主板市场上市融资受体制制约，二板市场尚无明确日程，间接融资困境为从银行贷款困难。在温州债务危机中，有将近三成的中小企业陷入困境，归根到底都是由于财务方面的危机。
2.缺乏竞争力。温州中小企业主要是民营企业，并且从家庭作坊起步，由于家庭资产有限，最初发家的企业是通过制造皮鞋、服装、眼镜、灯具、低压电器等，技术含量低[3]。温州中小企业路径依赖较为明显，发展至今，大多以制造业等劳动密集型产业为主，缺乏创新型高新技术产业。2012年，全市实现工业总产值6 839.36亿元，其中轻工业产值1 469.82亿元，电气机械及器材制造业、皮革毛皮羽毛（绒）及其制品业、电力热力的生产和供应业、通用设备制造业、纺织服装服饰业、橡胶塑料制品业六个大类行业年产值超过200亿元。
3.资本外流。2008年以来，随着房地产越来越热，温州本地原材料、劳动力、地价上涨，一些温州人开始把资本投向外地。通过温州银监分局对部分中小企业和个体工商户抽样调查结果，温州至少有370亿元资本流向异地，其中，企业外迁和房地产投资是资金外流的主要形式。从温州银监分局重点对103家企业营运资金情况分析看，除银行贷款外，所有营运资金31.47亿元中的8.07亿元，投入到温州以外用于购置土地、房产和其他经营，约占26%。
三、中小企业出现财务风险原因
（一）内部原因
1.资本结构不合理，负债率高。资本结构是指企业全部资金来源中权益和负债的比例关系。中小企业资本结构不合理表现为负债比例过高、应收账款较多等。改革开放以来，温州就是中国经济的焦点地区，进入新世纪，温州继续保持快速增长。据统计，2012年温州生产总值达3 650.06亿元，增长6.7%。虽然温州经济保持较快增长，但当前市民消费信心不足，这种情况下，相当多企业难以走出困境，导致资金结构不合理。一方面，由于原材料、劳动力、地价上涨，流动资金占用比重上升，且一些原料供应商要求先付款[4]，使得一些企业财务状况恶化。另一方面，下游企业拖延支付货款，企业应收账款和库存商品居高不下。据温州统计局2011年数据显示，规模以上工业企业3月末应收账款664.19亿元，增幅提高5.5%；主营业务收入810.11亿元，增幅降低8.5%，反映出应收账款占用更多资金。
2.内控不完善，管理人员素质较低。内部控制是一个企业内部管理制度经济活动是否合规、合理和有效的独立评价系统。温州的家族企业是家庭作坊的一种自然产物，是在核心人物及核心家庭周围按血缘、亲缘等关系形成的一层层向外扩散的同心圆[3]。随着企业不断发展，家族制的不足之处也逐渐显露，如某些生产活动在家庭或家族内部生产，虽降低了监督控制成本，但也致使产品质量下降。
3.缺乏信用。信用缺失问题已成为影响中国中小企业发展步伐的重要因素。温州中小企业以劳动密集型产业为主，科技含量低，自身资金少，规模小，抵御市场风险能力较差，这在一定程度上影响了自身信誉[2]。再者，2011年一些温州老板在债务危机中不是积极采取措施争取债权人和政府的支持以摆脱危机，而是“跑路”以逃避债务[5]。
（二）外部原因
1.政府：缺乏扶持力度。健全的法律是中小企业稳定发展的基本保障。美国已出台50多部法律保障中小企业健康发展。而中国中小企业的生存发展一直缺乏有效的法律保护，尽管近年来出台了《中华人民共和国中小企业促进法》、《反垄断法》等，但与发达国家相比对中小企业的法律保护仍存在很多问题。另外，“抓大放小”的政策方针使得人财物等资源或多或少的偏向大企业，中小企业长期被排斥在外。2012年3月国务院批准设立温州金融改革综合试验区后，《浙江省温州市金融综合改革试验区实施方案》为中小企业融资提供了一定的政策支持，但实施效果仍需要时间和事实检验[6]。
2.银行：缺乏足够的资金支持。在美国，中小企业被认为是“美国经济的脊柱”，37%的中小企业能得到商业银行贷款。温州中小企业的融资渠道一是正规的金融机构贷款，二是非正规的民间借贷。在现有金融体系下，大中型商业银行以盈利为目的，出于贷款安全性考虑，主要将贷款放给大中型企业，一些企业不得不转向民间借贷。2011年3月份温州民间借贷平均月利率比年初高1.208个千分点，达到15.381% （即年利率18.46%），创下温州实行民间借贷利率监测以来的历史新高。作为以制造业为主的温州中小企业，利润率不断下降和民间借贷利率不断上涨使得企业通过不断借债维持生存，一旦资金链断裂，企业就陷入财务危机[5]。 四、控制中小企业财务风险的对策
（一）事前：建立财务风险预警系统
财务风险预警机制是识别财务风险的重要工具和降低财务风险的关键。中国学者对财务风险研究起步较晚，1987年吴世农、黄世忠研究了企业破产分析指标和预警模型，构建单变量、多变量预测模型[7]；1996年周首华、杨济华在Z分数模型加入了现金流量这一预测自变量构建F分数模型[8]；2001年楊保安、季海用BP神经网络构建企业财务预警模型[9]。
目前，中国对财务风险预警机制的研究已较成熟，但大多停留于理论层面，财务风险预警模型和方法探讨方面还不是很完善，且主要集中于上市公司，对中小企业的研究还很不足[10]。
（二）事中
1.企业提高自身信用。信用缺失是中小企业融资的主要阻碍之一，如何改进中小企业的融资环境是一个急需解决的难题。目前，针对温州中小企业信用缺失问题，应该采取措施补救其在银行心目中的形象。第一要提高自身素质，通过提升经营水准、提高道德素质、实行透明化记账，以实际行动来展现自身资信。第二要加强企业内部审计，提高内部人员素质，建立健全财务管理机制。
2.政府发展信用担保体系，扶持中小企业的发展。建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业的通行做法，目前全世界大部分国家和地区都已建立中小企业信用担保体系。日本最早建立，其次是美国、德国和加拿大，分别于1953年、1954年、1961年实施[11]。温州中小企业信用担保体系可概括为“一体两翼”，“一体”是指商业性担保机构，“两翼”是指政策性担保机构和互助性担保机构。现阶段，作为主体的商业性担保机构发展还不稳健，隐含经营风险较大，使得整个体系较脆弱；“两翼”中，现有的一家政策性担保机构名义上具有政策性，实际运营与商业性担保机构无异，互助性担保机构数量也严重不足[12]。
3.银行可以先考察企业发展盈利情况再做出是否放贷的决定。金融机构向中小企业放贷之前，出于自身利益原因，首先考虑的是中小企业有无还贷能力，加上2011年温州老板“跑路”使得银行对其信用更加怀疑。对这种情况，银行可在放贷前考察中小企业发展盈利能力、还贷能力。
（三）事后
1.企业保持良好的资本结构，降低资产负债率。一些银行不愿意向中小企业发放贷款原因是其负债率较高。为发挥财务杠杆的作用，一些中小企业长期负债经营，孰不知一旦资金链断裂，企业就有严重财务危机，甚至破产。尤其是温州中小企业的融资方式以民间借贷为主，在利率高于利润率的条件下，企业连续长期借贷使得资本结构严重不合理。所以，企业应适当控制债务规模，使流动比率和速动比率至少保持在2∶1、1∶1。同时，合理规划债务期限，保持长短期债务匹配。
2.政府建立投资性金融机构。据8月2日《日经新闻》报道，日本金融厅计划放宽银行业对非金融企业持股比例不高于5%的限制，中国在解决中小企业融资问题上可以借鉴，可允许风险管控能力强、监管评级高的银行在向中小企业提供贷款的同时获得部分股权或认股权证，还可允许银行通过私募形式对私有企业即非上市公司进行权益性投资。
参考文献：
[1] 《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业[2011]300号）[Z].
[2] 汪天倩.金融创新破解温州中小企业融资困难——基于温州债务危机启示[J].时代金融，2011，（12）.
[3] 周永亮，董希华.温州资本[M].北京：中国发展出版社，2003：209-214.
[4] 钟士取.温州市中小企业融资及民间融资的调查[J].金融发展评论，2011，（7）.
[5] 刘俊萍.温州中小企业债务危机起源及化解途径[C].国际会议，2012.
[6] 房萌萌.温州中小企业融资问题的法律分析[J].发展，2013，（8）.
[7] 吴世农，黄世忠.企业破产的分析指标和预测模型[J].中国经济问题，1987，（6）.
[8] 周首华，杨济华.论财务危机的预警分析——F分数模式[J].会计研究，1996，（8）.
[9] 杨保安，季海.BP神经网络系统在企业财务危机预警之应用[J].预测，2001，（2）.
[10] 孙嵘.基于BP神经网络的中小企业财务风险预警研究[D].长沙：长沙理工大学，2008.
[11] 俞建国.中国中小企业融资[M].北京：中国计划出版社，2002：330-331.
[12] 台新民.温州中小企业信用担保体系构建研究[J].太原城市职业技术学院学报，2007，（5）.
[责任编辑 吴 迪]
关键词：中小企业；财务风险分析；财务风险控制
中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）06-0165-02
一、中小企业的界定
2011年6月18日，国家统计局、发改委等联合印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，规定各行业划型标准 [1]。据统计，截至2012年4月，中国中小企业数量上已达近4 000万户，占全国企业总数的95%以上。
截至2011年6月，温州有14万家中小企业，数量和产值均占全市工业企业和总产值的90%以上，可以说中小企业是温州经济的活力所在[2]。但2011年上半年90多名温州老板负债跑路，也说明温州中小企业在财务方面面临的一系列风险。
二、中小企业面临的财务风险
1.融资难。受传统体制影响，融资难的一直未得到很好解决，成为长期制约中小企业生存和发展的瓶颈。中小企业融资渠道主要有两种：直接融资和间接融资。温州中小企业的直接融资困境为主板市场上市融资受体制制约，二板市场尚无明确日程，间接融资困境为从银行贷款困难。在温州债务危机中，有将近三成的中小企业陷入困境，归根到底都是由于财务方面的危机。
2.缺乏竞争力。温州中小企业主要是民营企业，并且从家庭作坊起步，由于家庭资产有限，最初发家的企业是通过制造皮鞋、服装、眼镜、灯具、低压电器等，技术含量低[3]。温州中小企业路径依赖较为明显，发展至今，大多以制造业等劳动密集型产业为主，缺乏创新型高新技术产业。2012年，全市实现工业总产值6 839.36亿元，其中轻工业产值1 469.82亿元，电气机械及器材制造业、皮革毛皮羽毛（绒）及其制品业、电力热力的生产和供应业、通用设备制造业、纺织服装服饰业、橡胶塑料制品业六个大类行业年产值超过200亿元。
3.资本外流。2008年以来，随着房地产越来越热，温州本地原材料、劳动力、地价上涨，一些温州人开始把资本投向外地。通过温州银监分局对部分中小企业和个体工商户抽样调查结果，温州至少有370亿元资本流向异地，其中，企业外迁和房地产投资是资金外流的主要形式。从温州银监分局重点对103家企业营运资金情况分析看，除银行贷款外，所有营运资金31.47亿元中的8.07亿元，投入到温州以外用于购置土地、房产和其他经营，约占26%。
三、中小企业出现财务风险原因
（一）内部原因
1.资本结构不合理，负债率高。资本结构是指企业全部资金来源中权益和负债的比例关系。中小企业资本结构不合理表现为负债比例过高、应收账款较多等。改革开放以来，温州就是中国经济的焦点地区，进入新世纪，温州继续保持快速增长。据统计，2012年温州生产总值达3 650.06亿元，增长6.7%。虽然温州经济保持较快增长，但当前市民消费信心不足，这种情况下，相当多企业难以走出困境，导致资金结构不合理。一方面，由于原材料、劳动力、地价上涨，流动资金占用比重上升，且一些原料供应商要求先付款[4]，使得一些企业财务状况恶化。另一方面，下游企业拖延支付货款，企业应收账款和库存商品居高不下。据温州统计局2011年数据显示，规模以上工业企业3月末应收账款664.19亿元，增幅提高5.5%；主营业务收入810.11亿元，增幅降低8.5%，反映出应收账款占用更多资金。
2.内控不完善，管理人员素质较低。内部控制是一个企业内部管理制度经济活动是否合规、合理和有效的独立评价系统。温州的家族企业是家庭作坊的一种自然产物，是在核心人物及核心家庭周围按血缘、亲缘等关系形成的一层层向外扩散的同心圆[3]。随着企业不断发展，家族制的不足之处也逐渐显露，如某些生产活动在家庭或家族内部生产，虽降低了监督控制成本，但也致使产品质量下降。
3.缺乏信用。信用缺失问题已成为影响中国中小企业发展步伐的重要因素。温州中小企业以劳动密集型产业为主，科技含量低，自身资金少，规模小，抵御市场风险能力较差，这在一定程度上影响了自身信誉[2]。再者，2011年一些温州老板在债务危机中不是积极采取措施争取债权人和政府的支持以摆脱危机，而是“跑路”以逃避债务[5]。
（二）外部原因
1.政府：缺乏扶持力度。健全的法律是中小企业稳定发展的基本保障。美国已出台50多部法律保障中小企业健康发展。而中国中小企业的生存发展一直缺乏有效的法律保护，尽管近年来出台了《中华人民共和国中小企业促进法》、《反垄断法》等，但与发达国家相比对中小企业的法律保护仍存在很多问题。另外，“抓大放小”的政策方针使得人财物等资源或多或少的偏向大企业，中小企业长期被排斥在外。2012年3月国务院批准设立温州金融改革综合试验区后，《浙江省温州市金融综合改革试验区实施方案》为中小企业融资提供了一定的政策支持，但实施效果仍需要时间和事实检验[6]。
2.银行：缺乏足够的资金支持。在美国，中小企业被认为是“美国经济的脊柱”，37%的中小企业能得到商业银行贷款。温州中小企业的融资渠道一是正规的金融机构贷款，二是非正规的民间借贷。在现有金融体系下，大中型商业银行以盈利为目的，出于贷款安全性考虑，主要将贷款放给大中型企业，一些企业不得不转向民间借贷。2011年3月份温州民间借贷平均月利率比年初高1.208个千分点，达到15.381% （即年利率18.46%），创下温州实行民间借贷利率监测以来的历史新高。作为以制造业为主的温州中小企业，利润率不断下降和民间借贷利率不断上涨使得企业通过不断借债维持生存，一旦资金链断裂，企业就陷入财务危机[5]。 四、控制中小企业财务风险的对策
（一）事前：建立财务风险预警系统
财务风险预警机制是识别财务风险的重要工具和降低财务风险的关键。中国学者对财务风险研究起步较晚，1987年吴世农、黄世忠研究了企业破产分析指标和预警模型，构建单变量、多变量预测模型[7]；1996年周首华、杨济华在Z分数模型加入了现金流量这一预测自变量构建F分数模型[8]；2001年楊保安、季海用BP神经网络构建企业财务预警模型[9]。
目前，中国对财务风险预警机制的研究已较成熟，但大多停留于理论层面，财务风险预警模型和方法探讨方面还不是很完善，且主要集中于上市公司，对中小企业的研究还很不足[10]。
（二）事中
1.企业提高自身信用。信用缺失是中小企业融资的主要阻碍之一，如何改进中小企业的融资环境是一个急需解决的难题。目前，针对温州中小企业信用缺失问题，应该采取措施补救其在银行心目中的形象。第一要提高自身素质，通过提升经营水准、提高道德素质、实行透明化记账，以实际行动来展现自身资信。第二要加强企业内部审计，提高内部人员素质，建立健全财务管理机制。
2.政府发展信用担保体系，扶持中小企业的发展。建立中小企业信用担保体系是世界各国扶持中小企业的通行做法，目前全世界大部分国家和地区都已建立中小企业信用担保体系。日本最早建立，其次是美国、德国和加拿大，分别于1953年、1954年、1961年实施[11]。温州中小企业信用担保体系可概括为“一体两翼”，“一体”是指商业性担保机构，“两翼”是指政策性担保机构和互助性担保机构。现阶段，作为主体的商业性担保机构发展还不稳健，隐含经营风险较大，使得整个体系较脆弱；“两翼”中，现有的一家政策性担保机构名义上具有政策性，实际运营与商业性担保机构无异，互助性担保机构数量也严重不足[12]。
3.银行可以先考察企业发展盈利情况再做出是否放贷的决定。金融机构向中小企业放贷之前，出于自身利益原因，首先考虑的是中小企业有无还贷能力，加上2011年温州老板“跑路”使得银行对其信用更加怀疑。对这种情况，银行可在放贷前考察中小企业发展盈利能力、还贷能力。
（三）事后
1.企业保持良好的资本结构，降低资产负债率。一些银行不愿意向中小企业发放贷款原因是其负债率较高。为发挥财务杠杆的作用，一些中小企业长期负债经营，孰不知一旦资金链断裂，企业就有严重财务危机，甚至破产。尤其是温州中小企业的融资方式以民间借贷为主，在利率高于利润率的条件下，企业连续长期借贷使得资本结构严重不合理。所以，企业应适当控制债务规模，使流动比率和速动比率至少保持在2∶1、1∶1。同时，合理规划债务期限，保持长短期债务匹配。
2.政府建立投资性金融机构。据8月2日《日经新闻》报道，日本金融厅计划放宽银行业对非金融企业持股比例不高于5%的限制，中国在解决中小企业融资问题上可以借鉴，可允许风险管控能力强、监管评级高的银行在向中小企业提供贷款的同时获得部分股权或认股权证，还可允许银行通过私募形式对私有企业即非上市公司进行权益性投资。
参考文献：
[1] 《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业[2011]300号）[Z].
[2] 汪天倩.金融创新破解温州中小企业融资困难——基于温州债务危机启示[J].时代金融，2011，（12）.
[3] 周永亮，董希华.温州资本[M].北京：中国发展出版社，2003：209-214.
[4] 钟士取.温州市中小企业融资及民间融资的调查[J].金融发展评论，2011，（7）.
[5] 刘俊萍.温州中小企业债务危机起源及化解途径[C].国际会议，2012.
[6] 房萌萌.温州中小企业融资问题的法律分析[J].发展，2013，（8）.
[7] 吴世农，黄世忠.企业破产的分析指标和预测模型[J].中国经济问题，1987，（6）.
[8] 周首华，杨济华.论财务危机的预警分析——F分数模式[J].会计研究，1996，（8）.
[9] 杨保安，季海.BP神经网络系统在企业财务危机预警之应用[J].预测，2001，（2）.
[10] 孙嵘.基于BP神经网络的中小企业财务风险预警研究[D].长沙：长沙理工大学，2008.
[11] 俞建国.中国中小企业融资[M].北京：中国计划出版社，2002：330-331.
[12] 台新民.温州中小企业信用担保体系构建研究[J].太原城市职业技术学院学报，2007，（5）.
[责任编辑 吴 迪]