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目前我国金融业快速发展，十四五规划也指出要构建更加完善的金融体系，不断深化金融改革以及提高直接融资比重等政策措施，但是金融中介作为金融体系中十分重要的一环也在不断地发展和创新。本文从金融中介理论发展的角度对未来中国金融体系的发展进行讨论。
一、引言
金融中介作为资本市场上重要的一环，其发展和创新会对金融体系产生重大影响。从全球范围看世界各国的金融体系不尽相同，并且随着经济发展与金融创新的程度不同，各国的金融体系也处于不断变化当中。根据部门重要性的不同，金融体系包括市场或者银行主导。美国的金融体系是以市场为主导，德国与美国相反为银行主导。虽然从传统金融体系角度来说，法国和日本的金融体系为银行主，但是随着近年来金融市场的快速发展，其金融体系也在逐渐发生变化。美国银行的集中度很小，并且长期实行可以促进银行间相互竞争的政策，这就使得资本市场在资源配置中起着极其重要的作用;然而，德国金融体系与美国恰恰相反，银行在德国的资源配置方面起决定性作用。美国从混业经营到分业经营再到混业经营的发展，使得美国的非金融机构在资产数量方面有明显优势，所以市场主导的金融体系就变的更加显著;德国在二战后重塑金融体系并建立起全能银行制度。
我国将金融机构按照业务范围分为银行业、证券业和保险业金融机构。本文基于金融中介的创新和发展，对我国未来金融体系的发展展开讨论。
二、文献综述
赵禹澎（2020）认为金融中介的发展会对金融体系的稳定性产生影响，金融中介在为投资者提供帮助的同时，还分担和化解金融风险。虽然作者肯定了金融中介的重要性，但是他并没有对金融中介的创新进行深入的讨论。荀月康和和王璐璇（2019）提出了基于金融中介理会对我国商业银行功能产生弱化的观点，因为他们是站在商业银行的角度看金融创新对于我国金融体系的影响，所以认为我国的商业银行应该根据金融中介的理论作出相应的战略调整。本文是基于金融中介理论的创新发展对我国金融体系的未来发展展开的，新的金融创新理论使得金融体现出现了新的变化，只有坚持与时俱进和与我国实际相结合，才能保证我国金融体系的健康发展。
三、金融中介理论的创新与发展
金融中介理论经历了长久的发展，从早期基于金融中介存在为前提进行分析，到现代金融中介理论中的交易成本、信息不对称以及不确定性等分析，再到信息技术冲击下的新金融中介理论的创新与发展。
（一）早期金融中介理论
早期的金融理论在发展过程中一直把金融中介的存在作为理论成立的前提，并没有分析金融中介存在的原因，也没有解释为什么金融中介可以现对于金融市场而存在。虽然亚当斯密和大卫李嘉图都对认为金融中介是金融市场中的信用媒介;之后熊彼特认为银行具有信用创造的功能;而格利和肖却认为金融中介可以降低交易中的风险和不确定性。但是在阿罗-德布鲁的一般均衡模型中却把金融中介视作金融体系中多余的部分，因此早期的金融中介理论是不完善的，同時也受到很多主流经济学理论的质疑。
（二）现代金融中介理论
交易成本、信息不对称以及不确定性都是现代金融中介的主要分析内容，它根据以上角度来分析金融中介在现代金融体系中的作用。首先金融市场是不完全的。所以金融交易存在交易成本。然而，金融交易的一大特点就是跨期交易，所以未来不确定性的强度就会影响金融交易成本的变化。金融中介就是利用规模经济来降低交易成本，同时金融中介也正在从专业化分工向综合化经营转化。其次，金融中介可以减少甚至是避免金融交易所产生的由于信息不对称或者道德风险所带来的损失，它可以节约社会监督的总承包。第三，不确定性是金融交易和经济社会中始终存在的一种特点。因为金融交易大多数是跨期进行的，这就导致交易双方的不确定性增加，从而使得流动性风险增加。但是，金融中介作为连接金融交易双方的第三方却可以降低金融交易产生的不确定性以及各种流动性风险。
（三）金融中介理论的新发展
金融中介理论在经济和社会发展的过程中也在不断发生新的变化。在金融中介理论的初期，因为信息的不对称性和跨期交易成本的存在，使得金融中介在金融交易中，尤其是在金融跨期交易中有重要地位。第一，金融中介与金融市场之间的界限变得不再清晰。因为在金融市场上，投资者可以直接参与金融交易也可以通过金融中介进行交易，前者是典型的直接交易，而后者则是间接交易。随着金融产品的创新和金融中介的发展，虽然基金产品帮助个人投资者借助金融中介进入投资活动;但是衍生品和资产证券化市场的成熟又增加了投资者直接参与金融市场交易的途径。第二，金融市场化集中程度提高。全球化和科学技术的进步都帮助金融市场去克服传统的固有的缺陷，比如：交易费用过高和因为信息不对称性而产生的道德风险等。
在交易费用下降和市场透明度增加的基础上，传统的金融中介理论认为此时应该利用规模更大和透明度更高的直接融资来代替金融中介，并使其退出金融体系。但是在实际金融市场发展的过程中，金融中介并没有消失，而是有了更新的发展。虽然在金融市场上，机构和企业投资者在金融市场的投资中占主导地位，但是作为个人投资者则更加需要金融中介存在来进行投资活动。比如：尽管直接交易的成本更低，但是互助基金却在个人投资活动中规模增加。
四、对中国金融体系的影响及发展
由于信息技术和金融创新的不断变化，再结合我国金融中介和金融体系的特点，对金融中介理论的不断发展进行分析，对我国金融体系产生的影响以及未来的发展方向。
我国金融体系随着多年来的改革已经发生很大变化，金融体系也从之前的单一型转变为多元型。我国多元化的金融体系包括中国人民银行、银保监会、证监会以及各类金融和非金融机构，它们一起为了促进我国实体经济发展和金融业健康成长努力，加之我国越来越重视实体经济的发展，尤其是在十九大之后更加重视金融业对于资金向实体经济上的引导，所以我国金融体系的发展对经济发展，尤其是实体经济的发展也存在着巨大的影响。 目前，我国金融体系是以商业银行为主，多种金融机构并存的金融机构体系，我国从十八大之后就将金融改革推上了日程，并在多年的发展中始终践行金融改革。在金融改革初期，我国金融改革的目的就是要发展多层次的资本市场，进行利率和汇率市场化改革等。这些政策和措施我们目前也在有条不紊地逐步推进和深化，并在具体的领域不断完善;在最新的十四个五年规划里，我国对于金融业的改革也在继续深入，如：建设现代中央银行制度、提高直接融资比重以及完善现代金融监管体系等。我国金融市场在不断深化的金融改革和开放中，其规模和活跃度也持续提升。其实我国的金融机构的功能可以总结为三个，第一是支付中介;第二是流动性转换;第三是信息生产。其中信息生产的功能在逐渐发展的金融业中变得越来越重要，而且金融机构的发展可以归结为信息技术的发展。尤其是在金融中介的发展过程中，信息处理成本也随着信息技术的发展而降低，这使得越来越多以前获取成本较高的客户从金融中介机构获得较低成本的投资信息，即接受金融中介的金融服務。获取信息成本的降低也帮助金融中介降低其经营成本，增加其利润。从整个金融行业来看，我国大数据、云计算以及区块链的发展都大大减少信息获取的成本，并且普遍提高整个金融业的信息生产与处理效率。虽然信息化程度的提高可以减少信息处理成本、增加信息处理的效率，但是这也导致金融中介的优势正在逐步丧失——快速全面地收集和分析处理数据的能力。
就我国金融机构来说，因为我国直接融资发展并不完善，多数金融交易还是依靠金融中介完成，而商业银行作为金融中介甚至是金融体系中都有着举足轻重的作用。所以在不断的发展中，我国的金融中介也在不断寻找自己的定位。虽然金融中介存在一定的替代效应，但是从整体上来说金融中介并不能被完全替代。因为金融中介在金融交易中不但可以为投资者提供个性化的投资产品和服务，更重要的是，金融中介可以创造并且检验新的金融产品是否具有投资价值和潜在功能。
所以在未来的金融服务中应该首先考虑的就是客户的选择，为消费之后制定个性化的金融产品和服务，根据客户的基本情况和预期进行最适合的投资以及后续的风险管理。规模效应作为经济学中的重要概念，不止体现在社会生产上，在金融市场中也重要影响。所以在未来等发展中并购以及机构等大型化都将成为我国金融中介的发展趋势。
五、结语
综上所述，我国金融体系在金融中介创新发展的影响下，以及不断深化的金融改革下，我国的金融中介机构正站在发展的分叉点。一方面，传统金融中介，如商业银行，地位被不断削弱，在十四五规划中也提出要提高直接融资的比重;另一方面，金融中介在金融交易中以其快速获取信息以及分析处理信息的能力依然受到投资者的欢迎。所以在金融中介与金融市场界限变得不再清晰的今天，我国的金融中介需要在结合我国基本国情的基础上，保证我国金融安全的前提下，不断进行多层次的金融创新，进一步完善我国金融体系，使我国金融行业可以健康地、快速地发展。
（作者单位： 河北金融学院）
一、引言
金融中介作为资本市场上重要的一环，其发展和创新会对金融体系产生重大影响。从全球范围看世界各国的金融体系不尽相同，并且随着经济发展与金融创新的程度不同，各国的金融体系也处于不断变化当中。根据部门重要性的不同，金融体系包括市场或者银行主导。美国的金融体系是以市场为主导，德国与美国相反为银行主导。虽然从传统金融体系角度来说，法国和日本的金融体系为银行主，但是随着近年来金融市场的快速发展，其金融体系也在逐渐发生变化。美国银行的集中度很小，并且长期实行可以促进银行间相互竞争的政策，这就使得资本市场在资源配置中起着极其重要的作用;然而，德国金融体系与美国恰恰相反，银行在德国的资源配置方面起决定性作用。美国从混业经营到分业经营再到混业经营的发展，使得美国的非金融机构在资产数量方面有明显优势，所以市场主导的金融体系就变的更加显著;德国在二战后重塑金融体系并建立起全能银行制度。
我国将金融机构按照业务范围分为银行业、证券业和保险业金融机构。本文基于金融中介的创新和发展，对我国未来金融体系的发展展开讨论。
二、文献综述
赵禹澎（2020）认为金融中介的发展会对金融体系的稳定性产生影响，金融中介在为投资者提供帮助的同时，还分担和化解金融风险。虽然作者肯定了金融中介的重要性，但是他并没有对金融中介的创新进行深入的讨论。荀月康和和王璐璇（2019）提出了基于金融中介理会对我国商业银行功能产生弱化的观点，因为他们是站在商业银行的角度看金融创新对于我国金融体系的影响，所以认为我国的商业银行应该根据金融中介的理论作出相应的战略调整。本文是基于金融中介理论的创新发展对我国金融体系的未来发展展开的，新的金融创新理论使得金融体现出现了新的变化，只有坚持与时俱进和与我国实际相结合，才能保证我国金融体系的健康发展。
三、金融中介理论的创新与发展
金融中介理论经历了长久的发展，从早期基于金融中介存在为前提进行分析，到现代金融中介理论中的交易成本、信息不对称以及不确定性等分析，再到信息技术冲击下的新金融中介理论的创新与发展。
（一）早期金融中介理论
早期的金融理论在发展过程中一直把金融中介的存在作为理论成立的前提，并没有分析金融中介存在的原因，也没有解释为什么金融中介可以现对于金融市场而存在。虽然亚当斯密和大卫李嘉图都对认为金融中介是金融市场中的信用媒介;之后熊彼特认为银行具有信用创造的功能;而格利和肖却认为金融中介可以降低交易中的风险和不确定性。但是在阿罗-德布鲁的一般均衡模型中却把金融中介视作金融体系中多余的部分，因此早期的金融中介理论是不完善的，同時也受到很多主流经济学理论的质疑。
（二）现代金融中介理论
交易成本、信息不对称以及不确定性都是现代金融中介的主要分析内容，它根据以上角度来分析金融中介在现代金融体系中的作用。首先金融市场是不完全的。所以金融交易存在交易成本。然而，金融交易的一大特点就是跨期交易，所以未来不确定性的强度就会影响金融交易成本的变化。金融中介就是利用规模经济来降低交易成本，同时金融中介也正在从专业化分工向综合化经营转化。其次，金融中介可以减少甚至是避免金融交易所产生的由于信息不对称或者道德风险所带来的损失，它可以节约社会监督的总承包。第三，不确定性是金融交易和经济社会中始终存在的一种特点。因为金融交易大多数是跨期进行的，这就导致交易双方的不确定性增加，从而使得流动性风险增加。但是，金融中介作为连接金融交易双方的第三方却可以降低金融交易产生的不确定性以及各种流动性风险。
（三）金融中介理论的新发展
金融中介理论在经济和社会发展的过程中也在不断发生新的变化。在金融中介理论的初期，因为信息的不对称性和跨期交易成本的存在，使得金融中介在金融交易中，尤其是在金融跨期交易中有重要地位。第一，金融中介与金融市场之间的界限变得不再清晰。因为在金融市场上，投资者可以直接参与金融交易也可以通过金融中介进行交易，前者是典型的直接交易，而后者则是间接交易。随着金融产品的创新和金融中介的发展，虽然基金产品帮助个人投资者借助金融中介进入投资活动;但是衍生品和资产证券化市场的成熟又增加了投资者直接参与金融市场交易的途径。第二，金融市场化集中程度提高。全球化和科学技术的进步都帮助金融市场去克服传统的固有的缺陷，比如：交易费用过高和因为信息不对称性而产生的道德风险等。
在交易费用下降和市场透明度增加的基础上，传统的金融中介理论认为此时应该利用规模更大和透明度更高的直接融资来代替金融中介，并使其退出金融体系。但是在实际金融市场发展的过程中，金融中介并没有消失，而是有了更新的发展。虽然在金融市场上，机构和企业投资者在金融市场的投资中占主导地位，但是作为个人投资者则更加需要金融中介存在来进行投资活动。比如：尽管直接交易的成本更低，但是互助基金却在个人投资活动中规模增加。
四、对中国金融体系的影响及发展
由于信息技术和金融创新的不断变化，再结合我国金融中介和金融体系的特点，对金融中介理论的不断发展进行分析，对我国金融体系产生的影响以及未来的发展方向。
我国金融体系随着多年来的改革已经发生很大变化，金融体系也从之前的单一型转变为多元型。我国多元化的金融体系包括中国人民银行、银保监会、证监会以及各类金融和非金融机构，它们一起为了促进我国实体经济发展和金融业健康成长努力，加之我国越来越重视实体经济的发展，尤其是在十九大之后更加重视金融业对于资金向实体经济上的引导，所以我国金融体系的发展对经济发展，尤其是实体经济的发展也存在着巨大的影响。 目前，我国金融体系是以商业银行为主，多种金融机构并存的金融机构体系，我国从十八大之后就将金融改革推上了日程，并在多年的发展中始终践行金融改革。在金融改革初期，我国金融改革的目的就是要发展多层次的资本市场，进行利率和汇率市场化改革等。这些政策和措施我们目前也在有条不紊地逐步推进和深化，并在具体的领域不断完善;在最新的十四个五年规划里，我国对于金融业的改革也在继续深入，如：建设现代中央银行制度、提高直接融资比重以及完善现代金融监管体系等。我国金融市场在不断深化的金融改革和开放中，其规模和活跃度也持续提升。其实我国的金融机构的功能可以总结为三个，第一是支付中介;第二是流动性转换;第三是信息生产。其中信息生产的功能在逐渐发展的金融业中变得越来越重要，而且金融机构的发展可以归结为信息技术的发展。尤其是在金融中介的发展过程中，信息处理成本也随着信息技术的发展而降低，这使得越来越多以前获取成本较高的客户从金融中介机构获得较低成本的投资信息，即接受金融中介的金融服務。获取信息成本的降低也帮助金融中介降低其经营成本，增加其利润。从整个金融行业来看，我国大数据、云计算以及区块链的发展都大大减少信息获取的成本，并且普遍提高整个金融业的信息生产与处理效率。虽然信息化程度的提高可以减少信息处理成本、增加信息处理的效率，但是这也导致金融中介的优势正在逐步丧失——快速全面地收集和分析处理数据的能力。
就我国金融机构来说，因为我国直接融资发展并不完善，多数金融交易还是依靠金融中介完成，而商业银行作为金融中介甚至是金融体系中都有着举足轻重的作用。所以在不断的发展中，我国的金融中介也在不断寻找自己的定位。虽然金融中介存在一定的替代效应，但是从整体上来说金融中介并不能被完全替代。因为金融中介在金融交易中不但可以为投资者提供个性化的投资产品和服务，更重要的是，金融中介可以创造并且检验新的金融产品是否具有投资价值和潜在功能。
所以在未来的金融服务中应该首先考虑的就是客户的选择，为消费之后制定个性化的金融产品和服务，根据客户的基本情况和预期进行最适合的投资以及后续的风险管理。规模效应作为经济学中的重要概念，不止体现在社会生产上，在金融市场中也重要影响。所以在未来等发展中并购以及机构等大型化都将成为我国金融中介的发展趋势。
五、结语
综上所述，我国金融体系在金融中介创新发展的影响下，以及不断深化的金融改革下，我国的金融中介机构正站在发展的分叉点。一方面，传统金融中介，如商业银行，地位被不断削弱，在十四五规划中也提出要提高直接融资的比重;另一方面，金融中介在金融交易中以其快速获取信息以及分析处理信息的能力依然受到投资者的欢迎。所以在金融中介与金融市场界限变得不再清晰的今天，我国的金融中介需要在结合我国基本国情的基础上，保证我国金融安全的前提下，不断进行多层次的金融创新，进一步完善我国金融体系，使我国金融行业可以健康地、快速地发展。
（作者单位： 河北金融学院）