中国联通1000亿押赌3G市场

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  中国联通管理层在上半年业绩发布会上表示,3G服务最快将于明年三季度推出,在未来的3G格局中,新联通将至少拿下三成用户。
  由于新联通整合至少需要一年时间,管理层现在只确定了常小兵,因此新联通的3G政策是由联通和现任网通领导共同解答的。
  中国联通董事长常小兵在发布会上表示,如果中国联通能在下半年拿到3G牌照,联通计划在明年第三季度推出3G服务。
  
  联通上半年可比净利润增长8.9%
  
  上半年,中国联通实现营业收入351.4 亿元,同比增长4%;净利润44.3 亿元,剔除可转债的影响,可比净利润同比增长8.9%。上半年电信业务收入同比增长13.4%,远高于联通与网通的收入增长,表明了联通、网通收入的市场份额在下降。
  数据显示,2008 年1~6 月,剔除CDMA 业务贡献,公司实现营业收入359.4亿元,同比增长4.9%; 营业利润53.1 亿元,同比增长50%;归属母公司所有者的净利润26.2 亿元,同比增长97.6%;摊薄每股收益0.124元(包括CDMA 业务),剔除CDMA 业务后的EPS 为0.106 元,同比增长104.2%;扣除非经常性损益后的每股收益为0.125 元,同比增长12.7%,基本符合10%的预期。
  上半年联通G网新增用户数占手机新增用户数的比例从07的17%下降到上半年的13%,C网新增用户数占手机新增用户数的比例从07年的6.3%下降到2.3%。
  联通的平均每用户每月收入(APPU)继续下降,进一步使其收入增长放缓。上半年联通GSM平均每用户每月收入(ARPU)为43.6元,比去年同期下降3.7元。CDMA平均每用户每月收入(ARPU)为51.1元,比去年同期的57.1元下降6.0元。
  中国联通公告2008 年上半年经常性净收入同比增长15%至43.8 亿人民币(每股收益因可转债摊薄影响同比增长7%至0.321 人民币),比我们的预期低4.9%左右。包括去年可转债所附期权公允价值变动带来的非经常性项目下非现金亏损,可分配利润翻番至44.2 亿人民币。A 股公司也公告可分配利润同比增长98%至26.2 亿人民币(每股收益0.124 人民币)。因为中国联通即将把CDMA 业务出售给中国电信(0728.HK/港币3.95,优于大市),2007 年业绩重列,扣除了CDMA 业务。此项交易预计在10 月初完成。
  市场人士认为,GSM 业务上半年收入同比增长3.9% 至325 亿人民币,比我们预期低3%左右。预测与实际值之间的差额主要是因为通话费同比下滑0.7%至176.3 亿人民币,网间结算收入也略低于目标。与此同时,现金费用同比增长7.7%至183.3 亿人民币,息税折旧前利润同比减少0.6%至141.8 亿人民币,比我们预期低2.7%左右,主要是因为员工成本(部分由新《劳动法》所致) 以及网间结算费用高于预期。整体来看,持续经营业务收入同比增长4%,现金成本同比增长8%,导致息税折旧前利润率从上年同期的47%缩窄至45%。
  
  联通欲成为中国最大3G运营商
  
  在8月25日分别出席中国联通、中国网通香港上市公司业绩发布会时,中国联通和中国网通相关高管均证实运营商已参与政府组织的运营商不对称管制措施讨论,其中,中国联通董事长常小兵表示,涉及的价格及市场份额问题均在研究当中,但不知道政府何时出台。
  中国联通的投资价值在于WCDMA 标准的优势地位,产业链的成熟将改变中国联通弱势运营商的地位,但08 年、09年需经历用户培育期的慢速增长过程,随之而来的将是新增用户数的增长以及外网用户的迁入。
  该公司预计将获发牌照,并采用全球最普遍使用的3G技术来建设其未来的高速无线服务。
  “我们决心占据榜首位置。我们应采用WCDMA这一最成熟的标准,”中国网通董事长兼首席执行官左迅生表示。这个固定电话运营商正在同联通进行合并。
  此次合并是中国将其电信业重组为3个运营商方案的一部分。这3个运营商还包括,规模比联通更大的竞争对手中国移动,以及规模比网通更大的竞争对手中国电信。
  东海证券分析师姚军认为,此次重组将有利于新联通在全业务运营及3G时代获得优势竞争地位,同时看好中国联通的中长期发展前景,但短期内由于CDMA业务的出售及联通GSM业务和网通业务增长的乏力,新上市公司将会面临相当的增长压力。不考虑与网通的合并及出售CDMA业务的影响,我们预计2008年联通每股收益为0.25元,假设出售CDMA业务交割日为2008年9月30日,则不考虑与网通的合并的影响,2008年联通每股收益为0.24元. 目前公司股价为4.8元,对应2008年市盈率为20倍。
  此项重组是颁发3张3G牌照的前奏。联通董事长兼首席执行官常小兵表示,一旦与网通的合并在10月份如期完成,该公司就将获发3G牌照。
  常小兵表示,联通希望在2009年第三季度推出3G服务。他补充道,该项业务将在启动两年之后实现盈利。该公司此前表示,将投资1000亿元人民币(合150亿美元)升级其无线网络。左迅生表示,联通最早将于2010年占据中国3G市场1/3的份额。
  对于未来3G时代的竞争,中国网通董事长兼首席执行官左迅生表示,与联通合并后,若获得WCDMA标准的3G牌照,相信未来在3G市场取得的市场份额,应超过1/3。
  他同时认为,WCDMA属最成熟的3G技术之一,故有能力取得较多市占率。他还表示,内地3G行业将发展非常快,因为年轻一代较喜欢使用。
  他表示,控制中国2G移动市场不到30%份额的联通,应该能够将其当前的服务迁移到WCDMA上。WCDMA是全球最流行的3G标准,有70%的3G用户使用这一标准。
  其它两个3G标准分别为美国所选用的CDMA2000与中国本土技术TD-SCDMA。前者预计将被中国电信采用,后者正在接受中国移动的测试。
  以用户计算,中国已成为全球最大的移动市场:用户数达5.93亿,但是普及率只有41%。常小兵表示,到2012年,无线用户数将增长至9亿,其中20%的用户预计将使用3G。
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